Автор: Marc Arjoon & Jake Koch-Gallup
Перевод: Deep Tide TechFlow
Введение от Deep Tide: Цепочка «гача» (лутбоксов) испытала первую месячную коррекцию с февраля: объём сделок в июле упал с 354,8 млн долларов в июне до 290,3 млн долларов. В то же время объёмы торгов на таких платформах для мемкоинов, как Pump.fun, растут. Это указывает на возможный переток спекулятивных средств в криптосекторе — когда тренд на мемкоины возрождается, часть игроков в «гача» могут уходить. Примечательно, что Courtyard, имеющий наименее криптовалютную базу пользователей, напротив, установил исторический максимум, что говорит о сохраняющемся сильном реальном коллекционном спросе.
Рынок спокоен, но не хватает последнего толчка! Волатильность рынка и корреляция активов продолжают снижаться, состояние становится более спокойным. Это оставляет рынку последний пазл для запуска нового бычьего цикла. В то же время цепочка «гача» впервые с февраля демонстрирует месячную коррекцию, что намекает на возможный отток части спекулятивных средств обратно в мемкоины. Далее следует углублённый анализ.
Рыночная динамика
За последние 24 часа сектор криптоакций 2025 года лидировал на рынке с ростом на 2,6%, став единственным сектором со значительным ростом. Рост сконцентрировался на акциях Galaxy (+3,6%) и Circle (+3,1%), которые только что опубликовали отчёты за второй квартал. Circle выиграла от заниженных ожиданий после того, как Morgan Stanley ранее резко снизил целевую цену на 64% до 38 долларов. Но сильный диапазон узок. Акции Bullish (-1,5%) и Gemini (-0,6%) закрылись с падением, более широкий индекс криптоакций упал на 1,1%. Это указывает на то, что рост был обусловлен реакцией на отчёты конкретных компаний, а не переоценкой всего сектора.
За исключением этого сектора, рыночные показатели были скорее негативными. На фоне консолидации фондового рынка ниже рекордных максимумов на этой неделе, BTC упал на 0,4%, что в основном соответствует динамике золота (-0,4%) и индекса S&P 500 (-0,3%). Устойчивость BTC к коррекции на фондовом рынке снова не превратилась в участие в росте. Относительная сила оказалась скорее внутренней историей крипторынка. BTC оказался на вершине сектора цифровых активов, в то время как «длиннохвостовые» активы распродавались, возглавляемые мемкоинами (-5,0%), экосистемой Solana (-3,4%) и ИИ (-2,7%).
Как упоминалось во вчерашней статье, мы знаем, что потоки средств в крипто-ETF были слабыми. Потоки средств в ETF на BTC и ETH становятся всё более синхронными. Их 60-дневная скользящая корреляция выросла до +0,67, приближаясь к верхней границе диапазона. Спрос на ETF ведёт себя скорее как единая криптоконфигурация, но это неудивительно, поскольку так часто бывает на падающих рынках.
К счастью, общая корреляция с марта 2026 года имеет тенденцию к снижению. Это привело к ослаблению общей связанности рынка и более дифференцированной торговой среде.
Аналогичным образом, рыночная волатильность снизилась с уровня выше 60 в марте до уровня 30 с небольшим в августе. Это снижение указывает на переход рынка в более спокойное состояние, показатели теперь комфортно ниже порога риска.
С падением рыночной волатильности и корреляции единственным оставшимся элементом для запуска нового бычьего цикла является устойчивый рост цены BTC.
Охлаждение «Гача»
Цепочка «гача» была одним из самых горячих секторов крипторынка в 2026 году, но июль ознаменовал первую месячную коррекцию с февраля.
Общий объём расходов на цепочку «гача» в июле составил 290,3 млн долларов, что является вторым по величине месячным показателем за всю историю, уступая лишь рекорду в 354,8 млн долларов, установленному в июне. Уже пятый месяц подряд Collector Crypt остаётся крупнейшей платформой «гача», генерируя расходы в размере 154,9 млн долларов, что составляет 53% от общего объёма за июль. Однако месячные расходы на Collector Crypt снизились на 26% по сравнению с июньскими показателями в 209,5 млн долларов.
Courtyard в июле установил рекордный месячный показатель, достигнув исторического максимума в 85,3 млн долларов, что на 7% больше, чем в предыдущем месяце. Успех Courtyard особенно примечателен, поскольку у него, вероятно, наименее криптовалютная база пользователей среди основных платформ. Его устойчивый рост указывает на то, что цепочка «гача» — это категория продукта, которая находит отклик и за пределами существующей базы пользователей блокчейна. На Courtyard пришлось 29% расходов на «гача» в июле.
Рейтинг платформ также изменился: Monster обогнал Phygitals и Beezie, став третьей по величине платформой «гача» в июле. Monster сгенерировал объём торгов в 14,3 млн долларов, что на 15% больше, чем в предыдущем месяце, и выпустил серию обновлений, направленных на улучшение пользовательского опыта:
Lucky Boost — открытие пака с обычной картой увеличивает ожидаемую стоимость следующего пака на 0,1%.
Dupe Shield — если в двух паках подряд попадается одна и та же карта, пользователь получает бесплатный пак.
Эти обновления были запущены 17 июля и 23 июля соответственно. С момента запуска Lucky Boost и до конца месяца Monster сгенерировал объём торгов в 9,7 млн долларов, что составило 68% от его общего объёма за июль.
Phygitals (13,4 млн долларов, снижение на 34% к прошлому месяцу) и Beezie (12,9 млн долларов, снижение на 30% к прошлому месяцу) пережили спад, несмотря на выпуск важных обновлений продукта. Phygitals запустил мобильное приложение в конце месяца, а Beezie расширилась на Solana 23 июля. В целом, пять крупнейших платформ «гача» (Collector Crypt, Courtyard, Monster, Phygitals и Beezie) составили 97% расходов на цепочку «гача» в июле.
Если взглянуть на цепочку «гача» в более широком контексте, объём вторичного рынка торговых карт в основном остался на историческом максимуме в 694,7 млн долларов, по сравнению с 695,6 млн долларов в июне. Ослабление спроса на торговые карты не было причиной снижения цепочки «гача» в июле.
Возможно также, что одного месяца спада не о чем много говорить. Расходы на цепочку «гача» в первой половине 2026 года росли ошеломляющими темпами, и некоторая коррекция была неизбежна. Однако другое возможное объяснение заключается в том, что цепочка «гача» столкнулась с новой конкуренцией за внимание и средства крипто-нативных трейдеров.
На протяжении всего июля, по мере снижения расходов на Collector Crypt, объёмы торгов на Pump.fun росли. Среднедневные расходы на Collector Crypt упали с 5,6 млн долларов за первые 7 дней июля до 3,4 млн долларов за последние 7 дней, снизившись на 39%. За тот же период среднедневной объём торгов на Pump.fun вырос с 320,6 млн долларов до 388,5 млн долларов, увеличившись на 21%. Эта связь не обязательно означает причинно-следственную, но интуитивно понятна. Значительная часть пользовательской базы Collector Crypt состоит из активных ончейн-трейдеров, которые переключаются на любой горячий сектор. Когда мемкоины вновь набирают силу, часть средств и внимания, направленных на цепочку «гача», может перетекать в другие места, даже если спрос на торговые карты остаётся сильным.
Успех Courtyard дополнительно подтверждает эту возможность. В то время как большинство крипто-нативных платформ «гача» переживали коррекцию, Courtyard в июле установил исторический максимум. Как упоминалось ранее, у Courtyard, вероятно, наименее криптовалютная база пользователей среди основных платформ, что означает, что его пользователи, возможно, менее склонны возвращаться к мемкоинам, когда спекулятивная активность усиливается.
На данный момент кажется, что снижение в июле больше похоже на естественную коррекцию, возможно, усиленную возрождением активности мемкоинов, а не свидетельство более широкого замедления рынка торговых карт.
