Автор: Дун Цзин
Ежегодный экономический симпозиум ФРС в Джексон-Хоуле завершился. Помимо дебютного "ястребиного" выступления председателя ФРС Кевина Уорша, многие руководители центральных банков мира также обозначили ключевые сигналы, а политические волнения не утихали.
Как пишет Wall Street Journal, в своей программной речи Уорш четко обозначил борьбу с инфляцией как первостепенную задачу ФРС и предупредил, что инфляция еще не замедлилась существенно. Если не будет уверенности в том, что инфляция движется к цели достаточно быстрыми темпами, у Федрезерва "есть над чем работать". Эти заявления немедленно повысили рыночные ожидания недавнего повышения ставок, и внимание рынка быстро переключилось на данные по потребительской инфляции, которые будут опубликованы 11 сентября, и последующее заседание ФРС по политике 15-16 сентября.
В то же время чиновники ЕЦБ во время перерывов конференции предупредили об инфляции, склоняясь к повышению ставок в сентябре; глава Банка Англии Эндрю Бейли был настроен относительно мягко, намекнув, что не торопится с действиями. Кроме того, политические волнения вокруг попыток администрации Трампа уволить члена Совета управляющих ФРС Лизу Кук вновь обострились накануне конференции, добавив дополнительную неопределенность этому форуму.
Стоит отметить, что президент ЕЦБ Кристин Лагард и управляющий Банка Японии Кадзуо Уэда отсутствовали на этой конференции, как и бывший председатель ФРС Джером Пауэлл.
Дебют Уорша в качестве "ястреба": инфляция — первостепенная задача
Уорш использовал свою программную речь в Джексон-Хоуле, чтобы сделать самое содержательное заявление о политике со времени вступления в должность председателя ФРС.
Он четко заявил, что цель по инфляции в 2% — измеряемая индексом цен на личные потребительские расходы (PCE) — является "твердой, фиксированной целью", развеяв опасения относительно возможной корректировки целевого показателя инфляции. Он также отметил, что текущие финансовые условия не сдерживают экономику, и охарактеризовал процентные ставки как "основной инструмент" ФРС для выполнения своей миссии. Уорш заявил в своей речи:
"Мой критерий: мы должны быть уверены, что базовая инфляция движется к нашей цели четко и с достаточной скоростью. В противном случае нам предстоит поработать. Это наш долг."
Хотя Уорш прямо не высказался за повышение ставок, его формулировки были достаточны, чтобы рынки пересмотрели свои ожидания. После выступления ожидания ближайшего повышения ставок заметно усилились, а данные по ИПЦ 11 сентября и сентябрьское заседание по политике сразу же стали в центре внимания рынка.
Примечательно, что ранее Уорш всегда избегал давать рынкам ориентиры по будущей траектории ставок. В этой речи, хотя четкого предварительного ориентирования по-прежнему не было, она в некоторой степени удовлетворила информационный голод инвесторов и добавила интриги в преддверии сентябрьского заседания.
Европейский центральный банк: инфляционное давление сохраняется, ожидания повышения ставок в сентябре усиливаются
Во время перерывов на конференции чиновники центральных банков еврозоны также сигнализировали о более "ястребиных" настроениях.
По сообщению Bloomberg, член Совета управляющих ЕЦБ и управляющий Банка Словении Примож Доленц заявил, что устойчивость экономики еврозоны и продолжающийся конфликт на Ближнем Востоке указывают на необходимость повышения ставок в сентябре, что совпадает с общими рыночными ожиданиями.
"Судя по новым данным, инфляционная ситуация сама по себе не разрешается."
Управляющий Австрийского национального банка и также член комитета по ставкам ЕЦБ Мартин Кохер указал, что в экономике присутствует "больше динамики". Аналитики оценивают инфляцию в еврозоне в августе на уровне 3,3%, и Кохер заявил, что власти сохраняют "бдительность, без самоуспокоенности".
Банк Англии: выжидательная позиция, нет спешки с повышением ставок
В отличие от "ястребиного" тона европейских коллег, глава Банка Англии Эндрю Бейли передал более осторожные сигналы.
Бейли заявил, что в Великобритании наблюдается довольно умеренный эффект второго раунда инфляции, и рынок труда смягчается уже некоторое время. "Я считаю, что сейчас мы можем продолжать наблюдать за этой ситуацией."
Это первое публичное выступление Бейли по вопросам денежно-кредитной политики с 30 июля. Тогда он и большинство членов комитета большинством голосов 6 к 3 проголосовали за сохранение ставок на прежнем уровне.
Технические вызовы: токенизация и будущее денежно-кредитной политики
Помимо политических сигналов, Джексон-Хоул также является важной платформой для высококачественных экономических дискуссий. В этом году академическая повестка симпозиума была сосредоточена на финансовых инновациях и их влиянии на платежные системы и денежно-кредитную политику.
Участвующие экономисты и политики обсудили, как токенизация меняет способы владения и передачи финансовых активов, и вели активные дебаты о регуляторных вызовах, которые несет эта тенденция. Представленные доклады показали, что центральные банки по-прежнему сталкиваются со значительным давлением в решении задач, вызванных технологическими изменениями.
Политические волнения: Трамп вновь оказывает давление на Кук
Накануне открытия конференции политический скандал добавил дополнительный фон этому форуму в Джексон-Хоуле.
Сообщается, что Белый дом недавно возобновил усилия по увольнению члена Совета управляющих ФРС Лизы Кук, ссылаясь на обвинения в предполагаемом мошенничестве с ипотекой. 26 августа адвокат Кук выступил с заявлением, назвав обвинения "необоснованными и ложными". Белый дом не сразу отреагировал на это.
Ранее Трамп впервые проиграл с небольшим перевесом в Верховном суде попытку отстранить Кук, частично из-за процедурных вопросов.
Аналитики считают, что этот инцидент напомнил, что, несмотря на то, что Уорш возглавил ФРС, политическое давление Белого дома на Федрезерв не прекратилось полностью.
Отсутствующие: Лагард, Уэда и Пауэлл
На этой конференции в Джексон-Хоуле было несколько заметных отсутствующих.
Президент ЕЦБ Кристин Лагард и управляющий Банка Японии Кадзуо Уэда не присутствовали, так как планировали участие во встрече министров финансов и управляющих центральных банков G20, которая пройдет в Северной Каролине с понедельника (31 августа) по вторник (1 сентября).
Со стороны ФРС единственным отсутствующим политиком был бывший председатель Джером Пауэлл. После окончания срока полномочий председателя в мае этого года Пауэлл, нарушив традицию, решил остаться членом Совета управляющих ФРС, но как он обещал ранее, практически отошел от публичной жизни.
