熊市来了吗？

比推Опубликовано 2025-11-05Обновлено 2025-11-05

作者：Michael Nadeau

来源：The DeFi Report

原标题：Has the Bear Market Arrived?

编译及整理：BitpushNews

今年以来，黄金和标普500指数的表现均已超越BTC。然而，所有看似"看涨的催化剂"在年底前依然存在。

降息、监管、稳定币、代币化、流动性、贸易协定、GDP、科技七巨头财报、大规模财政法案、特朗普。

从表面上看，市场环境似乎不错。

尽管如此，随着市场情绪和基本面开始恶化，加密市场参与者似乎陷入了希望与怀疑之间的僵局。

在本报告中，我们旨在通过硬数据和市场情绪观察来穿透迷雾。

免责声明：所表达观点为作者个人观点，不应作为投资建议。

让我们开始吧。

动量数据

移动平均线

image.png

数据来源：The DeFi Report，截至2025年11月4日

BTC、ETH和SOL均已失守其50日、100日和200日简单移动平均线（SMA）。我们关注的关键数字是BTC的10.28万美元（其50周移动平均线）。为什么？因为在过去的周期中，当BTC周线多次收于50周移动平均线下方时，周期顶部便已确认。

BTC的长期200周移动平均线目前为5.47万美元。如果我们正走向熊市，我们预计BTC价格最终将在熊市底部向200周移动平均线（该线将持续上升）收敛。

相对强弱指数

image.png

数据来源：The DeFi Report，截至2025.11.4。RSI = 14周期。

BTC、ETH和SOL均正在接近"超卖"水平（低于30）。更长尾部的山寨币已经处于超卖状态。

在牛市中，这通常是"逢低买入"的绿灯。

流量数据

ETF

image.png

数据来源：Glassnode，截至2025年11月4日


就资金净流入量和资产管理规模而言，比特币ETF已成为历史上最成功的金融产品之一。

然而，自10月10日以来，ETF出现了14亿美元的净流出。但让我们担忧的并非流出的规模，而是流入的缺乏。

随着需求减弱，比特币最大的积累者似乎即将耗尽"弹药"……

MicroStrategy购买情况

image.png

数据来源：High Charts，截至2025年11月4日


MicroStrategy目前持有超过64.1万枚BTC。他们在2023年10月至2025年7月期间购买了47.6万枚BTC。

这相当于同期BTC总发行量的1.19倍。

那么在过去的三个月里呢？他们仅购买了1.22万枚BTC。

作为参考，MicroStrategy的BTC持有量是第二大BTC国债公司的12倍。他们约占"国债"市场总量的65%。

随着ETF需求减弱，且最大的BTC持有者似乎在短期内"弹药耗尽"，我们从链上的长期持有者群体中看到了什么？

持有者群体数据

长期持有者

image.png

数据来源：Glassnode，截至2025年11月4日

更多的抛售。这是本轮周期中的第三次派发潮。

历史上，市场扩张只有在长期持有者从派发转向持续积累后才会开始。在本周期中，我们已经两次看到这种情况上演。

然而，如果我们正在进入熊市，我们可以看到，在2017年周期峰值后，长期持有者转为净积累者之后，又过了10个月BTC价格才正式触底。

类似地，在2021年第一个周期峰值后，长期持有者重返市场之后，又过了9.5个月BTC价格才正式触底。

在未来几个季度当我们看到这一转变发生时（以及当我们的"公允价值"目标位被触及时），我们将提醒大家。

短期持有者

image.png

数据来源：Glassnode，截至2025年11月4日

随着长期持有者退出市场，他们已将代币转手给新一波的短期持有者。

我们认为，当这群短期持有者最终投降并将他们的代币出售时（其中部分代币会由新的长期持有者接手），长期持有者将重新步入市场。

市场情绪

正如引言中所述，我们的感觉是市场中仍有相当一部分人在坚持希望。

降息、监管、稳定币、代币化、流动性、贸易协定、GDP、科技七巨头财报、大规模财政法案、特朗普。

这些因素使许多人得出结论，认为四年周期已成为"过去式"。

现在，BTC自2023年1月以来一直处于只涨不跌的趋势中。每次逢低买入都是正确的操作。

因此，许多市场参与者可能很难从更看涨的立场转变过来也就不足为奇了。毕竟，所有的叙事都依然成立。

市场对Jordi Visser近期一篇题为《比特币的无声IPO：为何当前盘整并非你所想的那样》的精彩文章的反应，强化了我们对市场结构/情绪的看法。

image.png

X平台

我带着一丝嘲讽转发了那篇包含文章链接的推文，没想到竟获得了260万次展示。

这篇文章讲了什么？它把比特币近期的横盘整理比作一场"无声IPO"——不过是早期玩家在离场，为新底部筑底。全文都带着那种"我见多了，别慌，只管囤币"的论调。

虽然这更像是一碗"心灵鸡汤"而非数据驱动的分析，市场却照单全收。就好像投资者急需心理按摩似的。

这个现象暴露了当前市场结构的本质。

关键启示是什么？市场上仍然弥漫着浓厚的"乐观剂"。投资者需要"情绪慰藉"。那篇文章正好满足了这种需求，这恐怕就是它能病毒式传播的原因。谁知道呢，也许最终市场真会如文章所言，但这个现象确实值得仔细琢磨。

或许，在市场最需要信念支撑的时刻，投资者需要的不仅是冷冰冰的数据，更是一个能让他们安心的故事。

Twitter：https://twitter.com/BitpushNewsCN

比推 TG 交流群：https://t.me/BitPushCommunity

比推 TG 订阅： https://t.me/bitpush

原文链接:https://thedefireport.io/research/has-the-bear-market-arrived#closing-thoughts...
说明: 比推所有文章只代表作者观点，不构成投资建议
比特币熊市牛市行情专题
相关新闻

Похожее

Еженедельные победители и неудачники крипторынка – DEXE, LIT, BONK, JUP

На фоне геополитической напряженности на Ближнем Востоке, вызвавшей кратковременное снижение, крипторынок показал смешанную динамику. Среди еженедельных лидеров роста выделились протокольные альткойны: DeXe (DEXE) вырос на 73%, приблизившись к ключевому сопротивлению в $50, но сигналы RSI указывают на перекупленность. Arbitrum (ARB) прибавил 20%, демонстрируя растущий бычий импульс перед тестом уровня $0.10. Lighter (LIT) вырос на 5%, закрепившись выше сопротивления $2.70. Среди других заметных победителей — TCC и Cash Cat с огромными процентными ростами. В числе крупнейших аутсайдеров недели — мем-коины и спекулятивные активы. Bonk (BONK) упал на 18%, откатив все прошлые достижения и обновив исторический минимум, несмотря на сожжение токенов. Audiera (BEAT) потерял 12%, тестируя важную зону поддержки $2.00–$2.50. Jupiter (JUP) снизился на 10%, откатившись ниже $0.25, но сохранив структуру более высоких минимумов. На общем рынке наиболее значительные падения показали LAB, ETHGas и BUILDon. Неделя подтвердила ротацию капитала в сторону активов с более сильной фундаментальной основой.

ambcrypto45 мин. назад

Еженедельные победители и неудачники крипторынка – DEXE, LIT, BONK, JUP

ambcrypto45 мин. назад

3 криптоатаки за 24 часа – от фальшивых приложений до кражи SOL на $14,2 млн

За последние 24 часа в криптосфере произошла серия атак. Во-первых, мошенники создали поддельные расширения и приложения, имитирующие платформу SecondFi, для кражи средств, на что команда проекта ответила предупреждением пользователей устанавливать только официальное проверенное расширение. Во-вторых, был скомпрометирован кошелек крупного держателя Solana (кита), в результате чего украдено 180 900 SOL на сумму $14,2 млн. Злоумышленник вывел активы из стейкинга, объединил их и перевел в сеть Ethereum, а часть средств отмыл через Tornado Cash. В-третьих, была осуществлена сложная атака на цепочку поставок: пакет jscrambler в npm содержал вредоносный код в версиях 8.14.0, 8.16.0, 8.17.0, 8.18.0 и 8.20.0. Атакующий использовал скомпрометированные учетные данные для публикации, чтобы внедрить инфостилер. Разработчикам рекомендуется немедленно обновиться до исправленной версии 8.22.0. Вывод: учащаются фишинговые атаки, взломы кошельков и атаки на цепочки поставок. Для безопасности необходимо избегать непроверенных ссылок, обновлять ПО и подтверждать официальные источники.

ambcrypto4 ч. назад

3 криптоатаки за 24 часа – от фальшивых приложений до кражи SOL на $14,2 млн

ambcrypto4 ч. назад

Цена Bitcoin держится выше $60 тыс. – но не готовится ли бычья ловушка?

Биткоин сохраняет устойчивость выше ключевого уровня поддержки в $60 000, несмотря на макроэкономическую неопределённость, вызванную обострением геополитической ситуации. Исторически рост цен на нефть часто совпадал с коррекциями на крипторынке, но в данном случае наблюдается расхождение: BTC вырос более чем на 6% вопреки негативному фону. Это может указывать на то, что рынок начинает абсорбировать плохие новости, а не продавать активы. За прошедшие сутки было ликвидировано более $13 млн длинных позиций, что очистило рынок от избыточного кредитного плеча, но не нарушило общий восходящий тренд. Ключевым фактором сейчас является позиционирование китов: данные показывают, что крупные игроки наращивают длинные позиции, особенно на минимумах, в то время как розничные трейдеры сохраняют осторожность. Однако один из ключевых ончейн-показателей — 30-дневный спрос на споте — остаётся в отрицательной зоне с декабря 2025 года, что означает, что новое предложение BTC не полностью поглощается покупателями. Устойчивость биткоина всё больше зависит от накопления китами. Исход текущей консолидации будет решаться тем, восстановится ли спотовый спрос. Если он начнёт расти вместе с активностью китов, это заложит фундамент для дальнейшего роста. В противном случае текущее удержание уровня $60 000 может оказаться бычьей ловушкой.

ambcrypto6 ч. назад

Цена Bitcoin держится выше $60 тыс. – но не готовится ли бычья ловушка?

ambcrypto6 ч. назад

Киты Ethereum добавили $20,6 млн в ETH – Доступна ли цена в $2000?

Крупные инвесторы (киты) продолжают накапливать Ethereum (ETH). По данным Lookonchain и Onchain Lens, два крупных кошелька, вероятно связанные с одним субъектом, приобрели в общей сложности 11 306 ETH на сумму 20,59 миллиона долларов, что свидетельствует о сильной уверенности в восстановлении рынка. Это накопление совпадает с устойчивым оттоком монет с бирж. Показатель Netflow остается отрицательным восемь дней подряд — самый длинный период с начала года, а коэффициент предложения на биржах (ESR) упал до минимума за три недели. Это указывает на рост дефицита и снижение продажного давления. Технически ETH держится выше уровня $1800. Индекс относительной силы (RSI) стабильно находится выше 50, что подтверждает преобладание покупателей. Для сохранения бычьей структуры и движения к цели в $2000 важно, чтобы цена оставалась выше краткосрочной скользящей средней ($1778). В противном случае возможен откат.

ambcrypto8 ч. назад

Киты Ethereum добавили $20,6 млн в ETH – Доступна ли цена в $2000?

ambcrypto8 ч. назад

Мы пытаемся защитить Биткоин': Почему BIP-110 теряет поддержку сообщества

Предложение по улучшению Bitcoin (BIP-110) — спорный софт-форк, направленный на ограничение произвольных данных (таких как Ordinals) в сети для защиты её основной функции как платёжной системы, — теряет поддержку сообщества. Генеральный директор Blockstream Адам Бэк утверждает, что обсуждения BIP-110 подпитываются неверными представлениями об архитектуре Bitcoin. Он признаёт проблему спама, но считает, что она уже решается рыночными механизмами (комиссиями, стимулами майнеров), а BIP-110 противоречит беспермиссивной природе Bitcoin. Майкл Сэйлор поддерживает эту позицию. Практическая поддержка форка низка: только 10 из 2016 блоков поддержали временное обновление 4 июля. Активность Ordinals упала до исторических минимумов (менее 10 000 в день), а цена Bitcoin снизилась на 45% за год. Критики считают, что форк на основе BIP-110 не получит широкой поддержки и отходит от фундаментальных принципов сети.

ambcrypto10 ч. назад

Мы пытаемся защитить Биткоин': Почему BIP-110 теряет поддержку сообщества

ambcrypto10 ч. назад

Торговля

Спот
活动图片

Популярные категорииright-arrow

Популярные тегиright-arrow