Kontrak awal Core Scientific dan AMD untuk 530 MW berpotensi menghasilkan pendapatan lebih dari $14 miliar selama 15 tahun, dengan produsen chip tersebut pada dasarnya akan bertindak sebagai penjamin kredit untuk sebagian infrastruktur penambang bitcoin. Perkiraan tersebut disampaikan oleh analis Bernstein, seperti dilaporkan The Block.
Pada 28 Juli, perusahaan-perusahaan itu mengumumkan kemitraan dengan potensi alokasi hingga 2,5 GW daya di pusat data untuk AI.
Risiko Lebih Rendah, Margin Lebih Tinggi
Di Bernstein, 530 MW yang telah dikontrak dibagi menjadi 1) 377 MW sewa triple-net langsung untuk AMD dan 2) 152 MW untuk penyedia cloud tak bernama dengan dukungan kredit dari produsen chip. Menurut perkiraan analis, struktur seperti ini mengurangi biaya pendanaan dan risiko counterparty dibandingkan dengan model-model di mana penyewa mengandalkan dukungan kredit eksternal.
AMD juga mendapatkan waran untuk membeli 30 juta saham Core Scientific dengan harga $23,47 per saham. Vesting dikaitkan dengan pencapaian target 2,5 GW oleh para mitra, perhatikan Bernstein.
Pendapatan tahunan rata-rata dari perjanjian ini diperkirakan sekitar $0,9 miliar, atau sekitar $1,8 juta per megawatt. Ini 5–25% lebih rendah dari kisaran $1,9–2,4 juta per megawatt dalam kesepakatan terbaru para penambang untuk penempatan peralatan AI. Sementara itu, 377 MW sewa langsung model triple-net disusun dengan margin untuk AMD yang mendekati 100%. EBITDA campuran dari kesepakatan ini diperkirakan analis sekitar 96%.
Core Scientific memperkirakan pengeluaran modal dalam kerangka kerja kesepakatan dengan AMD sebesar $11–12 juta per megawatt, dengan jumlah kumulatif sekitar $6 miliar. Sekitar $1 miliar telah dihabiskan, sisa jumlah tersebut diharapkan dapat ditarik perusahaan melalui obligasi proyek.
Konfirmasi Tren
Para spesialis di Bernstein berpendapat bahwa kemitraan Core Scientific dan AMD menandai tahap baru transformasi mantan penambang bitcoin menjadi operator infrastruktur untuk kecerdasan buatan. Berbeda dengan kontrak-kontrak awal di mana penyewa pada dasarnya diasuransikan oleh perusahaan teknologi seperti Google, sekarang produsen chip AI sendiri siap menjadi penyewa inti (anchor tenant) secara langsung dan mendukung proyek-proyek jangka panjang.
Contoh kesepakatan serupa dalam beberapa waktu terakhir:
- Hut 8 mengumumkan alokasi 704 MW kepada penyewa, yang oleh FT diidentifikasi sebagai Nvidia;
- AMD telah memesan cadangan 200 MW dari Riot Platforms.
Sebagai pengingat, Core Scientific membayar Block $41,9 juta untuk pengakhiran kontrak pasokan chip penambangan sebagai bagian dari akselerasi diversifikasi ke AI.
end-content
