以太坊已进入中年期，三年内价格新高无望

原创｜Odaily星球日报（@OdailyChina）
作者｜Wenser（@wenser 2010 ）

站在 2025 年 Q1 的末尾，毫无疑问，最为失意的加密群体非“E 卫兵”莫属。
一方面，ETH/BTC 汇率跌至自 2020 年 5 月以来，近五年内的最低点，这一数字仅为 0.02193 ；另外一方面，则是以太坊的“灵魂人物”——Vitalik 近日对着机器狗“学猫叫”的搞怪行为令人颇为不解，进而引发以太坊社区部分人士的不满。
身处价格跌破 1800 美元的“以太坊至暗时刻”的现在，「ETH Hangzhou」的活动如火如荼地进行着，不少开发者、以太坊社区人员仍然以各种方式兴致勃勃地参与到了以太坊生态的建设当中。Odaily星球日报实地采访了「ETH Hangzhou」的现场人士，听听他们眼中的以太坊生态发展情况。

当“屁股决定脑袋”已经失灵： 50% 的人持有 10 枚以内的 ETH， 40% 持有 100 枚以内的 ETH

在 ETH Hangzhou 的 Demo Day 现场，Odaily星球日报记者 Wenser 对参会现场人员进行了粗略的小样本问卷调研，累计样本量为 10 人左右，其中：

• 已清仓 ETH 的仅有 1 人；
• 持有 1-10 枚 ETH 的人数占比为 50% ；
• 持有 10-100 枚 ETH 的人数占比为 40% 。

值得一提的是，清仓 ETH 的 @Solomon_NAHHH 提到，自己早在一年之前就已清仓 ETH，现在部分仓位在 SUI 上；持有少量 ETH 的 @0x Benniee 则认为以太坊生态极为抽象；而持有 100 枚 ETH 以内的人中，@ConstantinGao 透露自己持有大量的 ETH 空单。

ETH 生态发展阶段： 70% 的人认为其已步入中年期

在 10 人的小样本问卷调研中，对以太坊生态发展阶段这一问题的观点具有一定共识。其中，

• 20% （2 人）认为以太坊生态仍处于年轻态；
• 70% （7 人）认为以太坊生态已步入中年期；
• 10% （1 人）认为以太坊生态已步入老年期。

持有第一种观点的人主要从技术路线层面考虑，认为以太坊生态从技术路线的实现方面来看，仍然处于早期阶段，诸多技术路线的落地仍然停留在探索阶段；与之相对，认为以太坊生态已步入老年期的人主要从代币经济方面考虑，认为从 ETH 发币时间周期以及代币运行阶段来看，以太坊生态已然进入较为固化的老年期阶段。

认为以太坊生态步入中年期阶段的人主要从生态发展阶段来看，目前以太坊已经处于基础设施建设相对较为完善，除 DeFi 赛道以外，其他子赛道均已被不同程度地证伪；资金流动性以及主要的加密项目仍然将以太坊主网或 EVM 环境视为主生态。

ETH 价格新高的可能： 3 年之内已无希望，下个周期见

在被问及“ETH 价格是否能够在 1-2 年内突破此前的接近 4800 美元的历史高点，创下新高”这一问题时，几乎所有人都持悲观态度，其中包括 2019 年入圈接触 ETH 的“E 卫兵”以及从事以太坊生态 DeFi 项目开发的“ETH 生态 Buidler”。
整体来看，对于 ETH 的市场价格新高出现的时间节点，主要分为以下 3 类：

• 第一类， 2-3 年或有可能。加密 KOL、Day 1 Global 主理人 @RubyWang、加密 KOL、KiteAI CMO @0x Laughing 认为，ETH 价格新高主要有赖于引领市场的新资产发行方式或新的资产类型。
• 第二类， 5 年起步再看。Day 1 Global 主理人 @Starzq 则认为，单纯凭借 ETH 自己是很难再创新高的，只有依靠 BTC 的流动性溢出或以太坊生态的边缘创新才有希望做到这一点。浙大区块链协会 @Freya 则认为或许可以将希望寄托于社区发展或者技术突破。
• 第三类，时间未知，主要依赖于应用发展。@ArtistZhou、@ 33357 xyz、@WONG_SSH、@0x PhiloA等人则认为，ETH 的市场价格新高取决于什么时候将吸血 ETH 的 L2 干掉，Based Rollup 等技术路线图落地以及将此前高位接盘的 NFT 玩家、GameFi 玩家甚至 DeFi 玩家通通洗下车之后的成熟应用。

此外，@Solomon_NAHHH 认为还有一种可能是，美国 ETH ETF 能够实现全部清仓卖出，转由东方大国接手，或许有一定可能冲击新高。

手持大额 ETH 空单的@ConstantinGao 则指出，当下 ETH 价格表现不利的主要原因在于“数字石油”、“世界计算机”等叙事的破产，现在的以太坊成了区块空间租赁生意，在经历L2扩容等事件之后，其不仅被吸血，而且消耗成本进一步降低，导致代币的价值存储功能不再被市场所认可。这一点而言，与主打“数字黄金”概念的 BTC 截然不同，后者在放弃支付定位之后，市场已经接受了其最新定位。此外，他提到，尽管短期之内（2 至 3 年）并不看好 ETH 的价格表现，但按照互联网行业过往发展阶段来判断，以太坊仍然存在长足发展的潜力，在成熟应用的驱动之下，其代币消耗需求或将经历互联网早期拨号上网阶段到短视频、直播带货阶段的巨大增长，届时，ETH 价格或许能够逐步新高。

小结：ETH 并无不可替代性，但仍是加密主战场

在一众年轻的面孔中，笔者看到了还有不少年轻面孔活跃在 ETH 生态的活动现场。尽管 ETH 价格不振，但生态却呈高度去中心化，依然有老韭菜以及后来者坚守在以太坊生态。至于价格，只能交给时间来评判。