六问六答：全面解析 Solana 最新提案 SIMD-0228 将给行业带来哪些影响？

作者：Scof，ChainCatcher

编辑：TB，ChainCatcher

SIMD-0228是什么？

SIMD-0228主要由Multicoin Capital投资人Vishal Kankani提出，旨在调整 Solana 网络的通胀机制，使其更加智能化，能够根据市场动态和质押情况自动调整 SOL 发行量。

当前的 SOL 发行机制是固定的时间表，不会根据网络活跃度变化，属于“盲目发行”。而该提案提出了一种“智能通胀”机制，使得 SOL 的发行量能够动态适应市场需求，以提高网络的安全性，并降低不必要的通胀压力。

为什么要调整 SOL 的发行机制？

随着 Solana 生态的发展，质押者的收益已经不再完全依赖 SOL 发行，而是越来越多地来自 MEV（最大可提取价值）。数据显示，仅 2024 年第四季度，Solana 网络中的 MEV 收入就达到约 2.1M SOL（约合4.3 亿美元），比上一季度增长数倍。这意味着即使减少 SOL 发行，网络依然可以吸引足够的质押者保障安全性。因此，提案者认为优化通胀策略，不再盲目发行多余的 SOL，能够让网络更健康地发展。

SIMD-0228解决了什么问题？

1. 减少中心化风险：高通胀容易让 SOL 逐渐集中在大 Staker 手中，而降低通胀有助于让更多用户持有 SOL，保持去中心化。
2. 促进 DeFi 发展：减少通胀有助于提高 SOL 在 DeFi 应用中的使用率，而不是被大量用于质押挖矿。
3. 降低卖压，稳定价格：高通胀意味着更多的 SOL 需要被出售支付税款，而降低通胀可以减少市场上的卖压，有助于 SOL 价格稳定。
4. 改善市场认知：虽然技术上 SOL 的通胀不算直接成本，但市场往往会将其视为一种长期价格压力。优化通胀机制可以改善 SOL 在市场中的定位和认知。

“智能通胀”机制如何运作？

本提案提出的“智能通胀”机制有两个核心目标：

1. 动态激励质押——当质押率下降时，系统会自动提高发行量，以激励更多人参与质押，从而维护网络安全。
2. 最小必要通胀（MNA）——尽可能减少不必要的 SOL 发行，只发行维护网络安全所需的最少量 SOL，避免市场上过多的 SOL 造成抛压。

本提案的核心是新的 SOL 发行计算公式，它根据质押率（s）自动调整 SOL 的发行量。若质押率高（如超过 50%），通胀率下降；若质押率低（如 33% 以下），通胀率会上升，以确保足够的安全性。新的发行机制将在 50 个 Epoch（约 25 天）内逐步过渡，以确保平稳实施。

对生态各方有什么影响？

这次提案改革实质上是持币大户、验证者与生态建设者之间的权力再平衡。提案通过后，质押收益率将从 7.03% 降至 1.41%，验证者将从依赖通胀收益转向专注于 MEV 和交易手续费的获取——这既是机遇，也是挑战

对于持有大量SOL的投资者而言，通胀率的降低有助于减少代币稀释，维护其持有资产的价值。然而，质押收益率可能从当前的7.03%骤降至1.41%，这意味着持币大户需要重新评估其投资策略，可能需要在质押和其他收益渠道之间进行权衡。

验证者的收入结构将发生显著变化。随着质押收益率下降，验证者将不得不更加依赖于最大可提取价值（MEV）和交易手续费等收入来源。这可能促使验证者积极参与网络活动，以弥补质押收益的减少。然而，对于规模较小或资源有限的验证者而言，收入下降可能导致运营压力增大，甚至可能退出网络，影响网络的去中心化程度。

对生态建设者而言，降低通胀率可能促使更多的 SOL 进入 DeFi 生态系统，增加流动性和用户参与度。这为生态建设者提供了更多机会来开发和推广新的 DeFi 产品和服务，促进生态系统的繁荣。然而，这也取决于市场对新机制的接受程度以及用户行为的变化

社区观点：激辩通胀螺旋，Solana能否逃出生天？

虽然目前尚未开始正式投票，但这份提案蓝图已在社区中引发了关于“通胀螺旋”和利益博弈的激烈讨论。

灰度前研究员David Grider建立了一个模型用于分析使用当前和建议的 SMID-0228 通胀率，以及不同的 Solana 费用/价格下降方案，估算出能够盈利的验证者数量。结果表明，在提案通过后，Solana 在不同修订方案下，可能会额外失去约 50 至 250 名验证者。

社区成员Leapfrog在solana的开发者论坛中直言该提案“对Solana会造成灾难性的影响。”他认为若投资信心低迷时通胀上升，即投资者撤资并抛售，这将加剧恐慌，造成死亡螺旋。无论押注回报有多大，波动性资产都不适合长期大投资者。

Multicoincap的管理合伙人则表示，当前通胀率过高已是共识，应尽快采取行动。他对共识安全性并不担忧，但承认验证者的盈利能力可能受到影响，预计可能有部分验证者退出网络。他强调，过度谨慎可能导致“分析瘫痪”，阻碍 Solana 的发展，因此应保持快速推进的步伐，避免陷入类似以太坊的困境。

但市场分析认为，作为SOL的主要持有者，Multicoin Capital推动SIMD-0228提案，意在通过削减通胀来缓解SOL的抛售压力，增强其价值存储功能。