Les perspectives décevantes de Broadcom ont déclenché un refroidissement brutal du trading mondial sur l'intelligence artificielle. L'indice KOSPI coréen a mené la baisse sur les marchés asiatiques jeudi, projetant soudainement sur le devant de la scène les risques de bulle accumulés par la concentration extrême sur les valeurs des semi-conducteurs et l'expansion rapide de l'argent emprunté cette année.
Les contrats à terme sur le Nasdaq 100 ont reculé de 0,5 % après que Broadcom a chuté de 14 % en trading après la clôture, ses dernières perspectives étant bien inférieures aux attentes des investisseurs et signalant une transition plus lente que prévue vers les clients de l'IA. L'indice "AI Winner Basket" de UBS a chuté de 1,4 % mercredi, mettant fin à quatre séances de hausse. La baisse asiatique a prolongé la faiblesse observée mercredi à Wall Street, où la série de neuf hausses consécutives du S&P 500 s'est arrêtée, tandis que les signaux haussiers de responsables de la Fed et la résurgence des tensions entre les États-Unis et l'Iran ont davantage pesé sur l'appétit pour le risque.
Selon un article du Wall Street Journal, le ministre sud-coréen des Finances Koo Yun-cheol, le gouverneur de la banque centrale Shin Hyun-song, le président de la Commission des services financiers Lee Eog-weon et le président de la Financial Supervisory Service Lee Chan-jin se sont réunis et ont promis de prendre des "mesures immédiates" si nécessaire pour faire face aux fluctuations violentes du marché des changes. Parallèlement, les autorités ont averti que le solde des prêts sur marge pour les actions avait atteint un niveau record depuis près de 20 ans, soulignant leur préoccupation pour la stabilité du marché.
Ce réajustement a touché les actifs mondiaux : le Bitcoin est tombé à environ 64 000 dollars, son plus bas niveau depuis février ; l'or a progressé d'environ 1 % grâce à des achats à la baisse ; le pétrole Brent a mis fin à trois jours de hausse avec la nouvelle d'un accord de cessez-le-feu entre Israël et le Liban, reculant d'environ 1 % vers 97 dollars le baril ; les marchés actions européens étaient mitigés, les investisseurs adoptant une attitude prudente avant les données américaines sur l'emploi de vendredi.
- Ouverture en ordre dispersé pour les bourses européennes : l'Euro Stoxx 50 gagne 0,13 %, le FTSE 100 britannique perd 0,12 %, le CAC 40 français progresse de 0,10 % et le DAX allemand avance de 0,20 %.
- Le Nikkei 225 a clôturé en baisse de 1,4 % à 67 470,69 points. L'indice Topix japonais a terminé en recul de 1,1 % à 3 951,85 points. Le KOSPI sud-coréen a clôturé en baisse de 1,8 % à 8 639,41 points.
- L'indice du dollar est quasi stable.
- Le yen gagne 0,1 % à 159,86 pour un dollar.
- Le rendement du Treasury 10 ans américain baisse de deux points de base à 4,48 %.
- Le rendement du JGB 10 ans japonais grimpe de 3 points de base à 2,670 %.
- Le pétrole WTI perd 0,8 % à 95,27 dollars le baril.
- L'or au comptant gagne 1 % à 4 479,64 dollars l'once.
- Le Bitcoin baisse de 0,9 % à 64 312,09 dollars.
Les contrats à terme sur le Nasdaq 100 ont reculé de 0,5 % après que Broadcom a chuté de 14 % en trading après la clôture, ses dernières perspectives n'ayant pas répondu aux attentes des investisseurs. Broadcom a également signalé que sa transition vers les clients de l'IA était plus lente que prévue, bien que la direction soit bonne, mais les attentes du marché étaient trop élevées. L'indice "AI Winner Basket" de UBS a chuté de 1,4 % mercredi, mettant fin à quatre séances de hausse.
La baisse asiatique a prolongé la faiblesse observée mercredi à Wall Street, où la série de neuf hausses consécutives du S&P 500 s'est arrêtée, la résurgence du conflit américano-iranien pesant sur le moral des marchés. Les marchés actions européens font également face à des pressions baissières, le Bitcoin tombant à environ 64 000 dollars, son plus bas niveau depuis février. La nouvelle d'un accord de cessez-le-feu entre Israël et le Liban a apporté un soulagement localisé, le pétrole Brent mettant ainsi fin à trois jours de hausse pour reculer d'environ 1 % vers 97 dollars le baril ; l'or, soutenu par des achats à la baisse, a progressé de 0,6 % vers environ 4 460 dollars l'once.
Billy Leung, stratège en investissement chez Global X Management, a déclaré : "Les actions de semi-conducteurs avaient fortement augmenté avant les publications de résultats, les investisseurs assis sur d'importantes plus-values latentes n'ont pas besoin de beaucoup de raisons pour réaliser leurs bénéfices."
Le KOSPI a ouvert en forte baisse jeudi, devenant l'un des principaux indices d'Asie-Pacifique les plus touchés. Bien que le KOSPI ait encore progressé de plus de 100 % depuis le début de l'année et cumulé une hausse de plus de 200 % depuis juin 2025, se plaçant en tête des principaux indices boursiers mondiaux, la chute de près de 2 % de la journée a tout de même suscité une vive inquiétude des autorités.
Selon l'agence de presse Yonhap, Koo Yun-cheol a déclaré après la réunion que le gouvernement restait en état d'alerte élevé pour empêcher que les incertitudes extérieures ne se transforment en une propagation de la panique sur les marchés. "(Le gouvernement) prendra des mesures immédiates si nécessaire pour faire face aux fluctuations excessives du marché", a-t-il ajouté. Les responsables présents estiment que la récente volatilité du marché est étroitement liée à la poursuite des conflits au Moyen-Orient et aux ventes nettes continues des investisseurs étrangers sur le marché actions. Le ministère sud-coréen des Finances a indiqué dans un communiqué : "La récente hausse rapide du marché boursier coréen a entraîné un rééquilibrage temporaire de la part des investisseurs étrangers, et les prises de bénéfices ont accentué la volatilité du marché."
Les responsables, tout en soulignant la solidité des fondamentaux de l'économie coréenne - les exportations ont bondi de 53,2 % en glissement annuel en mai, et la capitalisation boursière totale s'est hissée au sixième rang mondial - ont également averti que la hausse du volume des prêts sur marge pour les actions pourrait constituer un risque potentiel pour l'économie, et qu'ils surveilleraient de près ces évolutions pour protéger efficacement les intérêts des investisseurs.
La performance brillante du KOSPI masque une divergence sévère entre ses composantes. Sur les 835 sociétés constituant l'indice, seules 373 ont progressé cette année, soit moins de la moitié ; Samsung Electronics et SK Hynix ont gagné respectivement environ 200 % et 250 % depuis le début de l'année, leurs capitalisations boursières ayant chacune dépassé les 1 000 milliards de dollars. Elles représentent ensemble plus de 40 % du poids du KOSPI, tandis que les plus de 800 autres actions contribuent à moins de 30 % de la hausse de l'indice.
Parallèlement à cette hausse très concentrée, la spéculation à effet de levier s'est fortement développée. Les données de la Financial Supervisory Service montrent qu'à la fin du premier trimestre 2026, le solde des prêts sur marge auprès des dix principaux courtiers approchait les 36 000 milliards de wons, soit presque le double d'il y a un an, un niveau record depuis près de 20 ans ; les investisseurs âgés de 50 ans et plus représentaient 62,3 % du total, et le solde des prêts du groupe des 60 ans et plus est passé d'environ 3 000 milliards de wons à plus de 8 000 milliards en un an. Au premier trimestre 2026, le nombre de nouveaux comptes titres ouverts par des personnes de moins de 18 ans en Corée du Sud a été multiplié par près de 10 par rapport à la même période de l'année précédente.
Les données de la bourse sud-coréenne montrent que le nombre total de suspensions temporaires déclenchées sur le marché principal cette année a atteint son plus haut niveau depuis la crise financière de 2008 - 20 instructions "sidecar" de suspension du trading algorithmique ont été émises sur l'ensemble de l'année, contre 26 pour l'ensemble de 2008. Selon les règles, lorsque l'indice à terme KOSPI 200 fluctue de 5 % ou plus pendant au moins une minute, le trading algorithmique est suspendu pendant cinq minutes.
Face à la montée en flèche du KOSPI, les principales institutions de Wall Street affichent des positions nettement divergentes. Goldman Sachs a relevé son objectif pour le KOSPI de 9 000 à 12 000 points, estimant dans un rapport que la hausse des actions des fabricants de puces IA pourrait se poursuivre, mais signalant que le risque de correction est en hausse ; Timothy Moe, stratège actions en chef pour l'Asie-Pacifique, et ses collègues ont écrit dans le rapport : "Nous préférons l'Asie du Nord, où la croissance des bénéfices est la plus forte."
Citigroup met en garde quant à lui : la valorisation du marché boursier coréen est élevée parmi les principaux marchés mondiaux, et ajoutée aux risques institutionnels liés aux relations de travail, l'appétit des investisseurs étrangers pour un investissement à long terme pourrait être découragé, estimant que la hausse actuelle est davantage motivée par l'émotion à court terme. Le directeur des investissements mondiaux de Standard Chartered a déclaré que la position acheteuse sur la Corée du Sud était devenue un "trade très encombré", et a abaissé sa notation sur le secteur des semi-conducteurs de "surpondération" à "neutre", estimant qu'un ajustement à court terme est parfaitement logique.
Le milliardaire et fondateur de Bridgewater, Ray Dalio, a déclaré mercredi dans une interview sur Bloomberg Television : "Toutes les grandes révolutions technologiques créent des bulles." L'investisseur en marchés émergents et associé fondateur/CIO de Cusana Capital, Rob Marshall Lee, a été plus direct : "Le marché coréen est une énorme bulle." Il a souligné que la plupart des entreprises coréennes avaient un rendement des capitaux propres extrêmement faible, et que l'ère de l'IA n'apporterait pas de changement fondamental ; il a averti que lorsque le cycle s'inverserait, la marge bénéficiaire de ces entreprises pourrait chuter brutalement de 70 % à des valeurs négatives. "À court terme, je ne vendrais pas à découvert ; mais sur cinq ans, vous perdriez probablement beaucoup d'argent", a-t-il déclaré.
Les déclarations des responsables de la Fed ont simultanément refroidi le moral du marché. La présidente de la Fed de Dallas, Lorie Logan, a déclaré que les décideurs pourraient avoir besoin de relever les taux plus tard cette année pour ramener l'inflation vers sa cible ; le président de la Fed de New York, John Williams, a déclaré à Yahoo Finance que les perspectives de taux restaient incertaines.
Selon Bloomberg, des données récentes montrent que le nombre de nouveaux emplois créés par les entreprises américaines est le plus élevé depuis janvier 2025, indiquant que l'embauche reste dynamique malgré la hausse des coûts de l'énergie. Si les données sur l'emploi de vendredi le confirment, les attentes du marché concernant un relèvement des taux par la Fed se renforceront. Le rendement du Treasury 10 ans a légèrement reculé de 2 points de base jeudi à 4,48 %, après avoir fortement augmenté en raison des prix élevés du pétrole et de la résistance du marché du travail. Les investisseurs recevront également jeudi les données hebdomadaires sur les demandes d'allocations chômage pour mieux cerner l'orientation du marché du travail.
Fawad Razaqzada, analyste chez Forex.com, a déclaré : "Si les données économiques américaines continuent de dépasser positivement les attentes, les investisseurs pourraient exprimer des attentes plus haussières concernant la Fed en pariant sur un renforcement du dollar, notamment contre des actifs à faible ou zéro rendement comme le yen et l'or." Parallèlement, selon Bloomberg citant des sources informées, les responsables de la Banque du Japon envisagent de relever le taux d'intérêt directeur de 25 points de base ce mois-ci et évaluent la possibilité de nouvelles hausses cette année, ce qui a poussé le yen à se renforcer contre le dollar jeudi.
