Poin-poin penting
RMJDT adalah stablecoin ringgit yang ditujukan untuk pembayaran dan perdagangan lintas batas.
Penyiapan perbendaharaan dan validatornya dirancang untuk membuat penyelesaian onchain berfungsi seperti infrastruktur yang andal.
Di seluruh Asia, stablecoin mulai diatur dengan peraturan perizinan, cadangan, dan penebusan.
Aset yang dijadikan token meningkatkan permintaan untuk penyelesaian yang dijadikan token dalam mata uang lokal, bukan hanya USD.
RMJDT dipromosikan sebagai token yang dipatok pada ringgit dan dikaitkan dengan Putra Mahkota Johor. Token ini diluncurkan oleh perusahaannya, Bullish Aim, dan diterbitkan di Zetrix, jaringan yang terhubung dengan infrastruktur blockchain nasional Malaysia.
Token ini dimaksudkan untuk penyelesaian pembayaran dan perdagangan lintas batas, dengan proyek tersebut juga mengumumkan perbendaharaan token Zetrix senilai 500 juta ringgit Malaysia ($121 juta) untuk mendukung operasi sehari-hari jaringan.
Di seluruh Asia, terjadi pergeseran yang lebih luas menuju uang yang dijadikan token dan diatur, termasuk stablecoin dengan aturan cadangan dan penebusan yang lebih jelas serta sistem penyelesaian onchain yang dibangun untuk perdagangan dan aset yang dijadikan token. RMJDT adalah salah satu contoh dari tren tersebut.
Apa itu RMJDT?
RMJDT dipasarkan sebagai produk yang sederhana, sebuah stablecoin yang dipatok pada ringgit yang diterbitkan di blockchain Zetrix oleh Bullish Aim, sebuah perusahaan yang diketuai dan dimiliki oleh Bupati Johor Tunku Ismail Ibni Sultan Ibrahim.
Token ini dirancang untuk pembayaran sehari-hari dan perdagangan lintas batas. Ini juga bertujuan untuk memudahkan penggunaan ringgit di dunia di mana lebih banyak perdagangan terjadi secara daring dan lintas batas.
Apa yang dikatakan membedakan RMJDT adalah strukturnya. Menurut pengungkapan proyek dan pelaporan, RMJDT diharapkan didukung oleh kas ringgit dan obligasi pemerintah Malaysia jangka pendek, sebuah model cadangan konservatif yang cenderung disukai regulator dan lembaga keuangan besar karena lebih mudah dijelaskan dan, secara teori, lebih mudah ditebus.
Separuh lainnya dari gambaran tersebut adalah Perusahaan Perbendaharaan Aset Digital (DATCO) baru, yang didanai dengan token Zetrix senilai 500 juta ringgit, dengan rencana untuk memperluasnya menjadi 1 miliar ringgit.
Proyek ini mengatakan bahwa kumpulan ini dimaksudkan untuk membantu menjaga biaya transaksi lebih stabil dan untuk mendukung jaringan dengan melakukan staking token yang terkait dengan hingga 10% node validator.
Secara sederhana, tujuannya adalah untuk membuat penggunaan RMJDT menyerupai karakteristik sistem pembayaran yang dapat diandalkan dan kurang seperti sesuatu yang mengubah karakter setiap kali pasar crypto menjadi berisik.
Tahukah Anda? Bank Negara Malaysia telah bekerja dengan BIS Innovation Hub pada Project Dunbar, yang membangun prototipe untuk penyelesaian lintas batas menggunakan banyak mata uang digital bank sentral dengan Australia, Singapura, dan Afrika Selatan.
Mengapa sekarang untuk stablecoin ringgit: Aset yang dijadikan token membutuhkan penyelesaian yang dijadikan token
Stablecoin ringgit lebih masuk akal ketika Anda melihat apa yang coba dibangun Malaysia selanjutnya.
Bank Negara Malaysia telah meletakkan dasar untuk tokenisasi aset dalam sektor keuangan yang diatur. RMJDT cocok dengan pendekatan langkah-demi-langkah tersebut, yang dimulai dengan instrumen yang familiar seperti deposito, pinjaman, dan obligasi, dan bertujuan untuk membawa produk yang dijadikan token ke pasar yang diatur mulai tahun 2027 jika peta jalan tetap pada jalurnya.
Namun, masalah yang berulang muncul di hampir setiap pilot tokenisasi. Sulit untuk menskalakan aset yang dijadikan token jika bagian uang dari perdagangan masih harus meninggalkan rantai.
Penerbit dapat menempatkan obligasi, unit dana, atau faktur onchain, tetapi jika penyelesaian terus kembali ke transfer bank, janji penyelesaian instan hancur di tengah pekerjaan integrasi, waktu cut-off, dan rekonsiliasi.
Inilah mengapa proyek regional seperti Project Guardian Singapura terus kembali ke titik yang sama. Pilihan aset penyelesaian, apakah stablecoin, deposit yang dijadikan token, atau bentuk lain dari uang onchain yang diatur, dapat menentukan apakah pasar yang dijadikan token benar-benar akan berkembang.
Dalam hal ini, RMJDT mewakili Malaysia yang menguji seperti apa penyelesaian onchain dalam bentuk ringgit dan memetakan apa yang mungkin akan dijadikan token selanjutnya.
Melisensikan penerbit, bukan token
Regulator di Asia semakin memutuskan siapa yang diizinkan menerbitkan stablecoin dan di bawah aturan cadangan, syarat penebusan, dan kerangka pengawasan apa.
Hong Kong menawarkan contoh yang jelas. Di bawah Stablecoins Ordinance, penerbitan stablecoin yang mengacu pada fiat menjadi kegiatan yang diatur pada 1 Agustus 2025, dan penerbit diharuskan memegang lisensi HKMA. HKMA juga telah membentuk register publik untuk penerbit berlisensi. Lisensi pertama diharapkan hanya diterbitkan dalam batch awal nanti, dengan pihak berwenang memperingatkan pasar untuk tidak bergerak mendahului proses regulasi.
Singapura mengambil pendekatan fondasi-pertama yang serupa, tetapi mereka membingkai stablecoin sebagai satu bagian dari sistem yang dijadikan token yang lebih luas. Otoritas Moneter Singapura sedang mempersiapkan undang-undang stablecoin yang menekankan cadangan yang sehat dan penebusan yang andal, sambil juga mempilotkan tagihan MAS yang dijadikan token dan eksperimen penyelesaian yang menggabungkan kewajiban bank, stablecoin yang diatur, dan inisiatif mata uang digital bank sentral (CBDC) grosir.
Pendekatan Jepang menyalurkan instrumen seperti stablecoin melalui struktur yang diatur seperti stablecoin kepentingan benefisier trust, dengan penerbitan dan penebusan yang terkait dengan bank trust dan perusahaan trust dan tunduk pada pemberitahuan pengawasan. Ini juga memperlakukan penanganan stablecoin tertentu sebagai bagian dari layanan instrumen pembayaran elektronik yang diatur.
Tahukah Anda? Thailand dan Malaysia telah menghubungkan sistem pembayaran real-time mereka, PromptPay dan DuitNow, melalui koneksi pembayaran lintas batas resmi.
Latar belakang regulasi Malaysia
Aktivitas aset digital sudah berada dalam kerangka yang ditentukan yang diawasi oleh Securities Commission. Pedoman SC tentang Aset Digital menetapkan persyaratan untuk pelaku yang diatur di berbagai area seperti bursa dan penyimpanan, dan SC juga mengoperasikan hub Aset Digital khusus yang mengarahkan operator ke jalur operator pasar yang diakui dan proses pendaftaran kustodian.
Bank Negara Malaysia juga telah meningkatkan tokenisasi pada agendanya melalui makalah diskusi formal tentang tokenisasi aset dan peta jalan bertahap yang berjalan dari 2025 hingga 2027. Fokusnya adalah pada pengujian kasus penggunaan sektor keuangan nyata sebelum apa pun diterapkan dalam skala besar.
Dengan latar belakang ini, RMJDT tampaknya diposisikan sebagai bagian dari pendekatan yang lebih luas terhadap eksperimen yang diatur.
Tahukah Anda? Malaysia adalah pasar sukuk terbesar di dunia, mewakili sekitar sepertiga dari sukuk global yang beredar. Sukuk adalah sertifikat keuangan Islam yang mirip dengan obligasi, distrukturkan untuk memberikan pengembalian tanpa membebankan bunga dan didukung oleh aset dasar atau arus kas.
Risiko dan pertanyaan terbuka
Cadangan dan penebusan
Pertanyaan pertama adalah yang tidak glamor yang menentukan apakah hal lain penting: bagaimana RMJDT menangani cadangan dan penebusan dalam praktiknya.
Pesan publik mengandalkan pembingkaian sandbox yang diatur dan model cadangan yang dimaksudkan untuk terlihat konservatif, tetapi pasar masih akan mencari kejelasan tentang hal-hal mendasar seperti frekuensi pengungkapan, siapa yang memverifikasi dukungan, dan bagaimana operasi berfungsi jika penebusan melonjak.
Tata kelola dan netralitas
RMJDT diluncurkan bersama dengan kendaraan perbendaharaan yang secara eksplisit dimaksudkan untuk mendukung ekonomi jaringan dan melakukan staking token untuk mendukung bagian yang berarti dari kapasitas validator.
Ini dapat dibingkai sebagai stabilitas, tetapi juga menimbulkan pertanyaan yang jelas tentang di mana garis batas antara dukungan infrastruktur dan pengaruh terhadap sistem itu sendiri.
Adopsi
Penyelesaian perdagangan lintas batas terdengar menarik dalam siaran pers, tetapi pada akhirnya bergantung pada integrasi: siapa yang memegang RMJDT, siapa yang menyediakan likuiditas, bagaimana konversi FX bekerja, dan apakah rekanan benar-benar menginginkan eksposur ringgit onchain daripada tetap menggunakan dolar AS.
Peta jalan tokenisasi Malaysia sendiri memperjelas bahwa ini dimaksudkan sebagai perjalanan bertahap dengan pilot dan umpan balik, bukan sesuatu yang akan terjadi dalam semalam.
Kendala regulasi
Akhirnya, RMJDT tiba di wilayah di mana regulator memperketat pengawasan atas penerbitan stablecoin.
Rezim Hong Kong sekarang sudah berlaku dan menekankan kuat pada perizinan dan transparansi. Ini berfungsi sebagai pengingat tentang seperti apa stablecoin arus utama semakin terlihat di Asia: penerbit yang diawasi, aturan yang jelas, dan sedikit toleransi untuk janji yang samar.
Apa yang diungkapkan "stablecoin kerajaan"
Jadi, apa yang bisa dipelajari?
Pertama, ini adalah tanda lain bahwa stablecoin mata uang lokal diperlakukan sebagai infrastruktur. Pesan seputar RMJDT berfokus pada penyelesaian perdagangan dan pembayaran, dan proyek tersebut dikemas dengan struktur perbendaharaan yang dirancang untuk menjaga jaringan dapat digunakan dan dapat diprediksi.
Kedua, ini menyoroti urutan yang muncul di seluruh Asia: Aset yang dijadikan token cenderung datang pertama dalam percakapan kebijakan, dengan penyelesaian yang dijadikan token menyusul. Bank sentral Malaysia secara eksplisit menjalankan peta jalan tokenisasi multi-tahun untuk sektor keuangan, dan token penyelesaian denominasi ringgit secara alami cocok dengan arah perjalanan tersebut.
Ketiga, ini menunjukkan bagaimana kawasan tersebut menarik garis antara crypto dan uang. Hong Kong telah memindahkan penerbitan stablecoin ke dalam rezim perizinan, Singapura memasangkan aturan stablecoin dengan uji coba tagihan yang dijadikan token, dan kerangka kerja Jepang merutekan instrumen bergaya stablecoin melalui struktur penerbit yang diatur. RMJDT cocok dengan lingkungan yang sama, di mana kredibilitas, cadangan, penebusan, dan tata kelola setidaknya sama pentingnya dengan teknologinya.
RMJDT menunjukkan bagaimana percakapan di Asia telah bergeser. Stablecoin dibawa ke standar yang sama seperti instrumen pembayaran lainnya, dan tokenisasi semakin diperlakukan sebagai infrastruktur pasar.
Ketika token yang dipatok pada ringgit muncul dengan model cadangan yang dibangun di sekitar kas dan sekuritas pemerintah serta perbendaharaan yang dirancang untuk menjaga sistem beroperasi dengan lancar, ini menunjukkan apa yang mungkin diprioritaskan kawasan: penyelesaian onchain yang diatur untuk aset yang dijadikan token.
