Thị trường phái sinh Bitcoin đang cho thấy những dấu hiệu giảm tốc rõ rệt. Một nhà phân tích CryptoQuant nổi bật rằng khối lượng giao dịch Bitcoin futures hàng tháng trên tất cả các sàn giao dịch đã giảm xuống khoảng 1,09 nghìn tỷ USD vào tháng 1, đánh dấu mức thấp nhất kể từ năm 2024. Điều này thể hiện sự chậm lại đáng kể so với các giai đoạn trước đó của chu kỳ, khi khối lượng hàng tháng thường xuyên vượt quá 2 nghìn tỷ USD, phản ánh một giai đoạn cường độ đầu cơ giảm và định vị thận trọng hơn giữa các nhà giao dịch.
Mặc dù hoạt động co lại trên diện rộng, nhưng thanh khoản không phân tán đồng đều trên thị trường. Thay vào đó, giao dịch futures vẫn tập trung cao độ vào một số ít sàn giao dịch chi phối. Binance tiếp tục dẫn đầu ngành, ghi nhận khoảng 378 tỷ USD khối lượng futures trong tháng. Tiếp theo là OKX, với khoảng 169 tỷ USD, và Bybit, đạt gần 156 tỷ USD. Cùng nhau, các nền tảng này chiếm một phần đáng kể tổng hoạt động phái sinh, nhấn mạnh vai trò của chúng như là các trung tâm thanh khoản chính ngay cả khi tổng số người tham gia giảm.
Sự tập trung này cho thấy mặc dù ít người tham gia thị trường đang giao dịch futures tích cực hơn, những người còn lại đang hoạt động trong các sàn đã được thiết lập, có tính thanh khoản sâu. Thay vì báo hiệu căng thẳng hoặc giảm đòn bẩy bắt buộc, sự chậm lại dường như phù hợp với một giai đoạn củng cố, nơi các nhà giao dịch đánh giá lại mức độ rủi ro và giảm doanh thu mà không từ bỏ hoàn toàn thị trường phái sinh.
Mức giảm xuống khối lượng futures hàng tháng thấp nhất kể từ năm 2024 phản ánh sự giảm cường độ giao dịch rõ rệt so với các giai đoạn trước của chu kỳ, khi tổng khối lượng hàng tháng thường xuyên vượt quá 2 nghìn tỷ USD. Sự thay đổi này chỉ ra sự điều tiết trong hành vi đầu cơ ngắn hạn và sự rút lui trong định vị tích cực, đặc biệt là giữa các nhà giao dịch phụ thuộc nhiều vào đòn bẩy để khuếch đại lợi nhuận.
Khi biến động nén lại và niềm tin định hướng suy yếu, những người tham gia này có xu hướng giảm hoạt động, góp phần làm giảm tổng doanh thu trên thị trường phái sinh.
Những giai đoạn như vậy không phải là bất thường trong cấu trúc thị trường của Bitcoin. Về mặt lịch sử, các thời kỳ khối lượng futures giảm thường theo sau những khoảng thời gian kéo dài của biến động gia tăng, phục vụ như một cơ chế thiết lập lại nơi các nhà giao dịch đánh giá lại mức độ rủi ro, thắt chặt quy mô vị thế và chờ đợi các tín hiệu rõ ràng hơn trước khi tham gia lại. Thay vì phản ánh sự mất mát hứng thú với chính Bitcoin, sự chậm lại cho thấy một tạm dừng tạm thời trong khẩu vị đầu cơ.
Quan trọng là, sự co lại về khối lượng dường như có trật tự hơn là đột ngột. Không có dấu hiệu rõ ràng về căng thẳng lan rộng, thoát ra do hoảng loạn, hoặc giảm đòn bẩy bắt buộc. Thay vào đó, sự suy giảm dần dần cho thấy một sự giảm thiểu tham gia có kiểm soát, với các đối tác lớn và chuyên nghiệp thu nhỏ phơi nhiễm một cách có chọn lọc. Hành vi này dẫn đến hoạt động giao dịch thấp hơn mà không làm mất ổn định hành động giá hoặc kích hoạt thanh lý hỗn loạn.
Môi trường hiện tại phù hợp hơn với sự củng cố hơn là đầu hàng. Khối lượng futures giảm làm nổi bật một thị trường đang chuyển sang một giai đoạn yên tĩnh hơn, nơi đòn bẩy được gỡ bỏ một cách có phương pháp và định vị trở nên bảo thủ hơn, tạo tiền đề cho một sự mở rộng trong tương lai một khi biến động và niềm tin trở lại.
