Мир криптовалют сейчас переживает значительные потрясения. За последнюю неделю биткоин и Ethereum потеряли в цене более 15%, а капитализация всего рынка криптовалют сократилась почти на 200 млрд долларов США.
⠀
1. Падения FTX вызвало цунами в криптовалютном мире
⠀
2 ноября стало известно, что FTX столкнулась с кризисом ликвидности. Основатель Binance CZ также написал об этом в Твиттере, подчеркнув, что Binance продаст все свои FTT в течение нескольких месяцев. Никто не мог предположить, что именно этот твит стал костяшкой домино, запустившей цепную реакцию. Затем последовало совместное объявление FTX и Binance о том, что последняя может выкупить компанию Сэма Бэнкмана-Фрида. А уже на следующий день Binance объявила о своем отказе от сделки. После банкротства FTX на рынке началась паника, пользователи начали сомневаться в надежности CEX (централизованных бирж), а Bitcoin и Ethereum достигли новых минимумов.
⠀
Как видно на графике выше, паника достигла уровня, наблюдавшегося в начале пандемии коронавируса.
⠀
2. Паника начала распространяться
⠀
Падение FTX больно ударило по аффилированным с ней компаниям и инвесторам. Например, Blockfi выпустила объявление о том, что не может вовремя вернуть клиентские активы. Кроме того, платежеспособность других малых и средних бирж также вызвала серьезные сомнения.
⠀
Криптосообщество задалось вопросом, как проверить, что активы, которые пользователи держат на бирже, на 100% обеспечены резервами. В ответ на это централизованные биржи представили концепцию «Доказательство резерва» (Proof-of-Reserve, PoR) на основе дерева Меркла («хеш-дерево»), которое обеспечивает криптографически защищенный (от несанкционированного доступа) метод проверки активов в резерве биржи.
⠀
3. Смогут ли активы Huobi пережить зиму?
⠀
На этот вопрос официальный ответ Huobi прямой и быстрый: 13 ноября Huobi раскрыла информацию о своих резервных активах, общая сумма которых достигает 3,5 миллиардов долларов США. Huobi не присвоила активы клиентов по своему усмотрению и имеет достаточно резервов, чтобы выдержать «холода».
⠀
Кроме того, Huobi обещает в течение 30 дней провести еще один независимый аудит уполномоченной третьей стороной с использованием технологии дерева Меркла.
⠀
4. Сможет ли Huobi продолжать расти в таких условиях?
⠀
В эпоху до Джастина Huobi не удалось сохранить позицию №1 в отрасли из-за давления регуляторов, но бренд Huobi остался незапятнанным. После прихода Джастина Сана в Huobi, компания снова начала расти.
⠀
(1) Фокус на HT
После прихода Джастина Сана в Huobi, его первым шагом стало вливание ресурсов в восстановление репутации нативного токена площадки – HT. Это также соответствует отраслевому консенсусу: повышение цены токена биржи является основополагающим драйвером роста, и повышение цены может увеличить объем транзакций, с одной стороны, и уменьшить проскальзывание, с другой стороны.
⠀
(2) Сокращение расходов и повышение эффективности
После завершения приобретения по модели финансируемого выкупа акционеры хотят продать компанию по более выгодной цене или извлекать выгоду из её роста в течение длительного времени. Новые акционеры обычно прибегают к увольнениям и жесткой экономии средств для укрепления долгосрочной эндогенной стоимости компании. Мы можем сделать вывод, что после того, как Huobi активно сокращает все виды расходов, ее денежный поток должен стать сильнее.
⠀
5. Крепкий фундамент и новое партнёрство – залог роста в будущем
⠀
(1) С исторической точки зрения, Huobi имеет сильные фундаментальные показатели
Когда в 2020 году произошел инцидент в Шаньси, Huobi настояла на том, чтобы позволить пользователям вывести свои токены, в отличие от OK, когда они приостановили вывод монет. После инцидента клиенты вывели 5 миллиардов долларов США.
Когда в 2021 году китайские регуляторы заставили китайских пользователей прекратить торговать на CEX, Huobi потеряла более 20 миллиардов долларов США за одну ночь.
Однако Huobi с достоинством справилась с этими инцидентами.
⠀
(2) С точки зрения транзакций Huobi сохранит свою устойчивость
Поскольку Huobi только что завершила полную передачу компании Джастину Сану, она должна пройти через очень строгую проверку, и финансовые данные, вероятно, будут сильными, и нет никаких проблем с ликвидностью.
⠀
(3) Джастин Сан заинтересован в том, что Huobi росла и приносила прибыль.
Джастин Сан присоединился к компании только в октябре, и он является крупным держателем HT. Очевидно, что продавать их на медвежьем рынке не в его интересах. Кроме того, рынок в целом ожидает, что в 2023 году ситуация улучшится и цены на криптовалюты начнут расти. Очевидно, что это не в интересах Джастина Сана продавать HT сейчас.
⠀
6. CEX будут по-прежнему основой индустрии
⠀
На рынке царят панические настроения и недоверие к централизованным биржам, многие продают нативные токены крупных бирж. Но действительно ли это конец индустрии? Неужели CEX обречены? Фонд восстановления отрасли позволяет увидеть способность системы к самокоррекции. Huobi также примет участие в программе по восстановлению доверия к CEX и криптоиндустрии.
⠀
Будучи частью криптосообщества, мы все твердо верим, что децентрализация и минимизация доверия – это будущие направления развития индустрии. Тем не менее, книга ордеров на CEX по-прежнему является оптимальным решением для текущей торговой системы. Хотя гениальная концепция автоматического маркетмейкинга (AMM) решила проблему ликвидности на децентрализованных биржах (DEX), высокая цена проскальзывания и стоимость комиссий все еще ограничивают дальнейший рост Uniswap, и связанные с этим проблемы не могут быть решены в краткосрочной перспективе.
⠀
Централизованные биржи могут предложить более качественные продукты, и это по-прежнему оптимальное решение для текущей ситуации.
⠀
7. Напоследок
⠀
На данный момент нет явных факторов, которые бы заставили усомниться в прочности Huobi и долгосрочных перспективах централизованных площадок в целом. Напротив, рынок криптовалют станет сильнее и еще больше укрепится после этого кризиса, а будущее CEX по-прежнему светлое.
⠀
Да пребудет с криптовалютой сила!
