比特币首次出现减半后年度负收益——四年周期是否终结？

ccn.comPubblicato 2026-01-01Pubblicato ultima volta 2026-01-01

Introduzione

比特币在2025年首次出现减半后年度负收益，全年下跌约6%，打破了自2014年以来每次减半后次年必涨的历史规律。市场普遍认为，这一变化标志着比特币传统的四年周期可能正在演变而非彻底终结。关键原因包括：机构资金通过ETF大量流入（约560-870亿美元），使比特币与传统风险资产关联性增强；减半带来的新币供应减少效应因市场成熟而减弱；宏观经济压力（如美联储政策、地缘局势）压制价格；牛市行情提前在2024年因预期启动，导致2025年回调。分析师指出，比特币市场正从零售驱动转向机构主导，未来周期可能更长、波动更低、更依赖宏观环境。尽管短期表现不佳，比特币网络算力与采用率仍在增长，长期基本面未改变。

核心要点

比特币以史上首次减半后年度负收益结束了2025年
机构主导地位与宏观因素削弱了2025年减半影响
四年周期正在演变而非消亡；预计未来将出现更长周期、更低波动性的模式

比特币（BTC）以年度负收益结束了2025年，这是减半后年份首次出现的历史性偏离。

这一发展引发了广泛讨论：由比特币减半事件驱动的传统"四年周期"是否正在瓦解，还是随着市场成熟而逐步演变。

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比特币的四年价格周期终结了吗？

比特币以6%的跌幅结束了2025年，成为减半后首个收跌年份。

历史上，BTC价格通常在减半次年达到峰值。这一趋势自2014年以来持续，每个后续年份都产生显著正收益。

比特币减约每四年将挖矿奖励减少约一半，历史上因新供应量减少而引发牛市行情。

历史数据显示，2025年是减半后表现最弱的一年，此前这些时期从未出现年度收跌。

许多人宣称周期"正式死亡"。未能维持减后收益，加上缺乏"供应冲击"反弹，表明减半在机构化市场中的重要性降低。

其他人则认为这是市场进化而非周期消亡。减半的稀缺效应长期依然存在，但价格动态"不再自动生效"。

2025年的整合可能是更长牛市中的健康调整，2026年可能因监管明确和货币政策放松而反弹。

ETF、宏观压力与机构如何重塑周期

负收益趋势打破了近十年的周期，但这并非毫无征兆，多个因素共同导致趋势逆转：

机构主导：2024年现货比特币ETF推出带来约560-870亿美元累计流入，但也使BTC与传统风险资产关联更紧密
BTC关联性：2025年BTC与标普500、纳斯达克相关性显著上升，表现为对利率、流动性和股票情绪敏感的"宏观资产"
减半影响减弱：2024年减半将年发行量从1.7%降至0.85%——随着约94%的BTC已被挖出，供应冲击较早期周期明显减弱
宏观逆风：地缘政治紧张、美联储政策紧缩和年末避险情绪拖累价格。BTC表现逊于黄金，后者作为传统避险资产飙升
周期前置效应：受ETF炒作影响，牛市在2024年减半前启动，于2025年初见顶后回调
零售投机减少：较低波动性和永续合约基差利率反映成熟、机构主导的交易，占比达60%或更高

比特币趋势的打破表明，经典的零售驱动、炒作推动的四年周期模式已经演变。

这意味着未来周期可能更长、波动更小，且更符合宏观经济趋势。

这次减半后负收益年份并未否定比特币的基本面。网络算力增长，采用率提高，标志着向成熟转变。

对长期投资者而言，这可能提供积累机会，而短期交易者应密切关注宏观经济信号。

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Domande pertinenti

Q比特币在2025年首次出现了什么历史性的情况？

A比特币在2025年首次出现了减半后年度收益为负的情况，年度收盘下跌了6%，这是自减半机制存在以来，首次在减半后的一年出现年度负收益。

Q导致2025年比特币表现疲软的主要因素有哪些？

A导致2025年比特币表现疲软的主要因素包括：机构主导（比特币ETF将BTC与传统风险资产更紧密绑定）、BTC与美股相关性增强、减半影响减弱，供应冲击效应不如早期周期明显、宏观经济逆风（地缘政治紧张、美联储政策收紧）、牛市提前在2024年减半前启动，以及零售投机活动减少。

Q文章认为比特币的四年周期结束了吗？为什么？

A文章认为比特币的四年周期并非完全结束，而是在演变（evolving）。虽然传统的、由零售驱动和炒作推动的四年模式被打破，但减半带来的稀缺性效应在长期依然存在，只是价格动态不再像过去那样自动上涨。未来的周期可能会更长、波动性更小，并与宏观经济趋势更同步。

Q比特币ETF的推出）对市场产生了什么影响？

A比特币现货ETF在2024年推出后，带来了约560亿至870亿美元的巨额累计资金流入，但同时也使比特币的价格与传统风险资产（如股票）的相关性显著提高，其表现更类似于一种对利率、流动性和股市情绪敏感的“宏观资产”。

Q尽管2025年表现不佳，文章对比特币的长期基本面持何种看法？

A文章对比特币的长期基本面持积极看法。它指出，比特币网络的算力在2025年实现了增长，采用率也有所提高，这标志着市场正在走向成熟。对于长期投资者而言，这可能是一个积累的机会。

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Former CFTC Chairman, Circle President Tarbert: Preaching Long-Termism While Cashing Out $30 Million Himself

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Gate Research Institute: The 'Wall Street-ization' Wave of Crypto Financial Products – Competition or Integration?

The article titled "Gate Research Institute: Are Crypto Financial Products Sparking a 'Wall Street' Wave—Competition or Convergence?" explores the evolving relationship between the crypto ecosystem and traditional finance (TradFi). The piece begins by reflecting on Bitcoin's original 2009 vision of decentralization, disintermediation, and moving away from banks. It then contrasts this with the 2024 landscape, where key crypto assets like Bitcoin are increasingly held through Wall Street products like ETFs issued by giants like BlackRock. The article questions whether this signifies that TradFi is systematically taking over the rights to issue, price, custody, and distribute crypto financial assets. The core argument is that this is not a zero-sum takeover but rather a bidirectional convergence where each side addresses the other's weaknesses. Crypto offers 24/7 global markets, programmable settlement, and open access but lacks compliant channels, institutional-grade custody, deep fiat liquidity, and mainstream distribution. TradFi possesses these but is constrained by legacy systems, limited operating hours, and slow settlement. Two primary convergence paths are highlighted: * **Path A (CEX to TradFi):** Exemplified by Gate, which has progressed from offering tokenized stocks and CFDs to providing direct, real stock trading (US, Hong Kong, South Korea) within its platform, using USDT. * **Path B (TradFi to Crypto):** Exemplified by Robinhood, which has integrated crypto trading, acquired exchanges like Bitstamp, and is moving traditional assets like stocks onto the blockchain via tokenization and its own Layer 2. Both paths are ultimately competing to become the next-generation, unified financial account—a "super account" where users can seamlessly trade cryptocurrencies, stocks, ETFs, RWA (Real World Assets), and tokenized treasury products in one interface. The growth of RWA and tokenized treasuries (e.g., BlackRock's BUIDL) is presented as the asset-layer fusion, providing stable, yield-bearing assets on-chain and acting as a bridge between the two worlds. In conclusion, the "Wall Street-ization" of crypto is framed as a mutual transformation. Decentralized ideals persist in the protocol layer, while at the application layer, a more efficient, global, and accessible unified capital market is emerging from this convergence. The future competition lies not between crypto exchanges and stockbrokers, but between platforms vying to offer the most comprehensive asset coverage, liquidity, and user experience within a single account.

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ORO DIGITALE ($BITCOIN): Un'Analisi Completa Introduzione all'ORO DIGITALE ($BITCOIN) L'ORO DIGITALE ($BITCOIN) è un progetto basato su blockchain che opera sulla rete Solana, con l'obiettivo di combinare le caratteristiche dei metalli preziosi tradizionali con l'innovazione delle tecnologie decentralizzate. Sebbene condivida un nome con Bitcoin, spesso definito “oro digitale” a causa della sua percezione come riserva di valore, l'ORO DIGITALE è un token separato progettato per creare un ecosistema unico all'interno del panorama Web3. Il suo obiettivo è posizionarsi come un asset digitale alternativo valido, anche se i dettagli riguardanti le sue applicazioni e funzionalità sono ancora in fase di sviluppo. Cos'è l'ORO DIGITALE ($BITCOIN)? L'ORO DIGITALE ($BITCOIN) è un token di criptovaluta esplicitamente progettato per l'uso sulla blockchain di Solana. A differenza di Bitcoin, che fornisce un ruolo di stoccaggio di valore ampiamente riconosciuto, questo token sembra concentrarsi su applicazioni e caratteristiche più ampie. Aspetti notevoli includono: Infrastruttura Blockchain: Il token è costruito sulla blockchain di Solana, nota per la sua capacità di gestire transazioni ad alta velocità e a basso costo. Dinamiche di Offerta: L'ORO DIGITALE ha un'offerta massima fissata a 100 quadrilioni di token (100P $BITCOIN), sebbene i dettagli riguardanti la sua offerta circolante siano attualmente non divulgati. Utilità: Sebbene le funzionalità precise non siano esplicitamente delineate, ci sono indicazioni che il token potrebbe essere utilizzato per varie applicazioni, potenzialmente coinvolgendo applicazioni decentralizzate (dApp) o strategie di tokenizzazione degli asset. Chi è il Creatore dell'ORO DIGITALE ($BITCOIN)? Attualmente, l'identità dei creatori e del team di sviluppo dietro l'ORO DIGITALE ($BITCOIN) rimane sconosciuta. 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Cronologia degli Eventi Chiave Ecco una cronologia che evidenzia traguardi significativi riguardanti l'ORO DIGITALE ($BITCOIN): 2023: Il dispiegamento iniziale del token avviene sulla blockchain di Solana, contrassegnato dal suo indirizzo di contratto. 2024: L'ORO DIGITALE guadagna visibilità poiché diventa disponibile per il trading su exchange decentralizzati come PumpSwap, consentendo agli utenti di scambiarlo contro SOL. 2025: Il progetto assiste a un'attività di trading sporadica e a un potenziale interesse per impegni guidati dalla comunità, sebbene non siano state documentate partnership significative o avanzamenti tecnici fino ad ora. Analisi Critica Punti di Forza Scalabilità: L'infrastruttura sottostante di Solana supporta alti volumi di transazioni, il che potrebbe migliorare l'utilità di $BITCOIN in vari scenari di transazione. Accessibilità: Il potenziale basso prezzo di trading per token potrebbe attrarre investitori al dettaglio, facilitando una partecipazione più ampia grazie a opportunità di proprietà frazionata. Rischi Mancanza di Trasparenza: L'assenza di sostenitori, sviluppatori o di un processo di audit pubblicamente noti potrebbe generare scetticismo riguardo alla sostenibilità e all'affidabilità del progetto. Volatilità del Mercato: L'attività di trading è fortemente dipendente dal comportamento speculativo, il che può comportare una significativa volatilità dei prezzi e incertezze per gli investitori. Conclusione L'ORO DIGITALE ($BITCOIN) emerge come un progetto intrigante ma ambiguo all'interno dell'evolvente ecosistema di Solana. Sebbene tenti di sfruttare la narrativa dell'“oro digitale”, la sua partenza dal ruolo consolidato di Bitcoin come riserva di valore sottolinea la necessità di una chiara differenziazione della sua utilità e struttura di governance. 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155 Totale visualizzazioniPubblicato il 2025.05.13Aggiornato il 2025.05.13

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