《GENIUS 法案》会再次催生「DeFi Summer」吗？

深潮Publicado a 2025-07-28Actualizado a 2025-07-28

全球价值转移领域的这些最新动态意味着什么？

撰文：区块链骑士

欢迎来到《Slate Sundays》，这是 CryptoSlate 推出的全新每周专栏，聚焦深度访谈、专家分析与发人深省的评论文章，超越头条新闻，探索塑造加密货币未来的理念与声音。

如果说 2024 年是「龙年」，那么 2025 年便是「稳定币之年」。尤其是美元支持的数字资产，已成为焦点，甚至获得了最高层的认可。

今年 3 月，由特朗普家族控股的 DeFi 平台推出了世界自由稳定币（World Liberty stablecoin）USD1。5 月，副总统 JD Vance 在比特币大会上发表讲话，明确了政府对稳定币的积极立场，认为其可成为「美国经济实力的力量倍增器」，这一表态引爆全场。

随后，稳定币发行商 Circle 完成 200 亿美元 IPO，引发了《Bankless》播客二人组所称的「稳定币之夏」。上周，《GENIUS 法案》正式签署成为法律，成为美国首部直接监管数字资产的立法，为全球金融开启了转折点。

即便对加密货币持个人怀疑态度的 Jamie Dimon 也加入了这一行动。尽管他公开表示不理解加密货币的吸引力，但言行之间早已存在差距：这家美国最大银行早就是区块链技术的先行者，自 2019 年起便在开发自有稳定币 JPM Coin。

那么，全球价值转移领域的这些最新动态意味着什么？《GENIUS 法案》对加密货币、传统金融（TradFi）和全球经济的未来又有何影响？我邀请了技术、法律和金融领域的专家就此展开解读，剖析未来数年可能出现的技术进步。

核心摘要：《GENIUS 法案》是什么？

如果你一直与世隔绝，现在让我带你走出迷雾。《GENIUS 法案》全称是「2025 年美国稳定币创新指导与确立法案」（Guiding and Establishing National Innovation for U.S.Stablecoins Act of 2025），但「GENIUS」一词更朗朗上口。这是美国首部全面规范「支付稳定币」（即与法币挂钩的数字代币）的联邦法律。

《GENIUS 法案》建立了期待已久的稳定币发行商许可与监管框架，要求稳定币必须以 1:1 全额储备金支持，实施严格的消费者保护措施，并为稳定币融入主流金融体系奠定了明确的法律基础。

该法律还禁止 Facebook、谷歌等非金融企业在未获特殊批准的情况下发行稳定币，对违规行为施加严厉处罚（违规者每日罚款最高可达 20 万美元，刑事处罚包括最高 5 年监禁）。

为何《GENIUS 法案》如此重要？因为在美国，稳定币发行商多年来一直处于监管模糊与不确定性中，而该法案首次提供了联邦法律框架，明确了运营标准。正如国际律所 Winston & Strawn LLP 在近期博客中所述：

「该法案将稳定币发行商纳入类银行监管体系。对许多企业而言，这意味着需要招聘合规官、投资风险管理系统，并可能与经验丰富的受监管机构合作，以满足国会设定的标准。」

快速成长的加密投资基金 Moon Pursuit Capital 创始人 Utkarsh Ahuja 分享了他对《GENIUS 法案》突破性意义的看法：

「《GENIUS 法案》不仅是加密货币领域的重大进步，更是美国在全球金融领域领导力的重要一步。我们首次为稳定币建立了清晰规则，而稳定币是开放、可编程货币基础设施的核心。长期以来，监管不确定性阻碍了行业发展，迫使开发者转向海外。该法案改变了这一局面，它为稳定币提供了法律明确性，为加密货币的更广泛应用奠定了基础。」

国际律所 Troutman Pepper Locke LLP 合伙人 Genna Garver 也向 CryptoSlate 读者分享了她的观点：

「这是机构金融服务的分水岭时刻。《GENIUS 法案》授权法币代币化及相关监管，从而使数字美元化获得合法性。」

数字资产的完美风暴：顺风全面升级

Alchemy 是一家开发者平台，每年为生态系统内的企业（从 Robinhood、Visa、摩根大通、PayPal 等财富 500 强公司，到 Coinbase、Circle 等加密原生企业）处理超 1000 亿美元交易。其首席技术官 Guillaume Poncin 在书面评论中表示：

「《GENIUS 法案》带来了机构期待已久的明确性，助力可编程货币以互联网速度实现合法化。这项立法的重要性在于，它减少了阻碍机构采用的监管不确定性。」

此外，《GENIUS 法案》的出台并非孤立事件。当前政府对数字资产的支持势头高涨，顺风全面升级。拜登执政时期对加密货币的压制逐步解除，以及诸如禁止美国银行提供数字资产托管服务的 SAB 121 等限制性立法被废除，共同催生了一场完美风暴。Poncin 兴奋地表示：

「我们看到此前持谨慎态度的大型银行立即表现出兴趣。如今，随着《GENIUS 法案》的落地，我们相信所有大型银行都将以某种形式发行或支持稳定币。这将开启可编程货币的新纪元，这种货币可信、受监管且为互联网规模速度而生。」

该法案还将强化美元主导地位，推动基于美元的创新，并巩固美元未来数十年的全球储备货币地位。加密原生投资公司 CoinFund 总裁 Chris Perkins 评论道：

「《GENIUS 法案》将载入史册，成为推动加密货币成为主流资产类别的奠基性法律。通过催化美国最核心出口产品——美元的创新，该法案将使美元在未来数十年保持全球储备货币地位，增强国家安全，并为全球解锁金融机遇。

稳定币通过提供低成本、7×24 小时支付服务，具有明显的实用性。此外，通过为发展中国家提供无缝高效的美元获取渠道，当本地货币政策失灵时，稳定币还可充当价值储存工具。」

稳定币「杀手级应用」涌现

稳定币的用途已远超最初的「规避比特币、以太坊等数字资产波动性的财富储存工具」，如今已被里程碑式法案认可为关键金融基础设施。那么，《GENIUS 法案》将催生哪些主要应用场景？未来几年我们能期待什么？Ahuja 评论道：

「《GENIUS 法案》将解锁真正的创新，包括即时汇款、AI 原生支付，以及无中介的全球贸易。」

Poncin 补充道：「稳定币的机遇不在于持有，除非用于 DeFi 获取收益。真正的机遇在于企业发行自有稳定币，例如支付处理器整合稳定币、金融科技公司推出自有代币。

我们看到金融科技公司通过资金管理从稳定币储备中获得可观收入。在 20-30 亿美元存款规模下，每年潜在收入可达 1 亿美元以上。稳定币的真正的价值创造在于它们如何赋能新金融体系。」

除了尝试发行自有稳定币，摩根大通本周因允许客户（尤其是机构客户）使用比特币作为贷款抵押品而登上头条。得益于《GENIUS 法案》，该行正开发新计划，允许客户质押比特币或以太币获取现金贷款，类似用股票或房地产抵押的模式。

尽管摩根大通已允许客户通过加密 ETF 借贷，但接受直接加密资产作为抵押品，对由行业最直言不讳的批评者领导的机构而言，仍是范式转变。

《GENIUS 法案》的影响遍及全行业，DeFi 平台和代币化 RWA 也备受关注。DEX 聚合先驱 1inch Labs 首席法务官 Orest Gavryliak 表示：

「代币化技术已成为贝莱德、摩根大通等传统金融巨头的核心焦点，因为它显著优化了当前金融标准体系，同时大幅提升了流动性可及性。借助区块链技术，代币化突破地域限制，使流动性有限、分散的市场得以整合，实时获取全球 24/7 不间断的多源流动性。」

Poncin 进一步解释：「银行将为客户提供『机构级机会』，例如私募股权交易、通过持仓借贷。小型企业最终可借助远程办公时代的优势，低成本支付海外员工薪资。我们即将见证的不是一款，而是数百款稳定币『杀手级应用』涌现，它们将以数月前难以想象的方式赋能价值交换与创造。

代币化国债正显著增长。Tether 等稳定币发行商持有大量美国债务。我们看到市场对私募信贷、房地产等传统非流动性资产的代币化兴趣升温，以释放流动性。同时，使 RWA 与 DeFi 协议可组合的基础设施也在不断发展。真正的创新在于让这些资产实现可编程性，这将催生新金融产品，例如基于代币化资产的自动化借贷，或可与现实抵押品交互的智能合约。」

《GENIUS 法案》会催生「超级 DeFi 之夏」吗？

《GENIUS 法案》中有一项有趣条款是禁止向稳定币持有者支付利息或收益，这可能引发 DeFi 收益机会的需求爆发。Perkins 表示：

「根据《GENIUS 法案》，稳定币不向终端用户支付利息，因此稳定币成为贬值资产。持有者将寻求收益，而这正是 DeFi 的用武之地。如果财政部预测正确，数万亿美元稳定币将进入市场，那么随着用户通过多种收益策略最大化回报，我们将迎来『超级 DeFi 之夏』。用户将被收益型金库吸引，并委托 AI 代理优化回报。

随着美国重回领先地位，全球各国将不得不加速优化自有稳定币政策。每日 7.5 万亿美元的外汇市场将从中受益。请密切关注这一领域。」

MultiLiquid 创始人、渣打银行代币化平台前联合负责人 Will Beeson 评论道：「对稳定币收益的全面禁令标志着关键转折点。资本已开始转移。以太坊表现优于比特币，因交易者通过以太坊原生协议和代币化基金寻求回报。

稳定币市场正进入新阶段，只有能高效运用资本的机构才能生存。但存在一个瓶颈：稳定币可以 24/7 运行，而国债则不能。弥合这一差距的流动性基础设施现已成为核心要务。」

Gavryliak 补充道：「《GENIUS 法案》带来的监管明确性，使企业和机构可借助稳定币开展快速、低成本的跨境支付、资金优化和实时结算，绕过传统金融银行渠道，释放运营效率。这对 DeFi 而言是积极进步。

它还为机构和其他传统金融参与者提供了保障，使其可全力投入该领域。此前仅试水的机构现在可在明确框架下全面入局。」

政治会阻碍这场革命吗？

随着数字资产日益成为党派议题，且 Elizabeth Warren 等核心民主党人仍领导着反加密阵营，若民主党重新执政，《GENIUS 法案》或其他相关立法是否面临废除风险？此外，特朗普家族明显从数字资产中获益，这种明显的利益冲突是否构成威胁？Poncin 认为为时已晚：

「加密货币采用的势头超越政治分歧。我们与各领域机构合作，它们都认可区块链潜力。SAB 121 的废除具有跨党派基础，两党中都有加密货币支持者。大型银行、资产管理公司和支付企业纷纷布局区块链，因为它为结算和可编程货币提供了更优技术。

此外，加密货币行业多年来在各种挑战中展现出韧性。关键在于机构正在区块链上构建真实 utility，这些应用场景解决了结算速度、运营成本、24/7 可用性等现实问题，这才是持久采用的驱动力。」

Garver 也对《GENIUS 法案》带来的持久变革持乐观态度：「立法过程中，曾多次尝试就利益冲突问题进行辩论并提出修正案，但这些修正案未被纳入最终法案。如今，允许支付稳定币的最终立法已出台，数字资产的采用可能更多取决于应用场景。

与上一代 ATM 的普及类似，当某项技术足够便捷且有益时，人们终将接受。我不认为潜在用户会因抗议而观望。我相信趋势已不可逆，加密货币将快速融入美国经济、全球经济和金融服务行业的核心。」

面对全球债务膨胀、流动性扩张、地缘政治不确定性及利率下降，美国对数字资产的友好监管可能意味着「这场列车势不可挡」。正如 Ahuja 所强调：

「坦率地说，从解决关税或中东局势升级等事件驱动的风险来看，这是你能要求的最具建设性的宏观环境了。但从纯市场结构和流动性角度看，条件已成熟。

我们正进入一个罕见的窗口期，基本面、流动性与宏观动态全面向好，而这正是解锁最大上行空间的时刻。」

Lecturas Relacionadas

Pulso del Mercado de BTC: Semana 26

Bitcóin se encuentra en una fase de consolidación tras una fuerte recuperación, con una participación y convicción direccional del mercado que comienzan a enfriarse. El flujo de órdenes ha cambiado a ventas netas a medida que disminuye la demanda agresiva. La actividad en el mercado spot se ha contraído y los volúmenes se sitúan en el extremo inferior de su rango reciente. Los mercados de derivados reflejan un tono igualmente cauteloso. El interés abierto de futuros se mantiene estable, lo que sugiere que el apalancamiento se conserva pero no se expande. La presión de compra en perpetuas disminuye y el sesgo de 25-delta está elevado, indicando que los operadores están pagando más por protección ante caídas. La demanda institucional se ha suavizado, con salidas netas continuas en los ETF spot estadounidenses. La actividad on-chain sigue débil, con volúmenes de transferencia y tarifas en tendencia a la baja, reflejando una desaceleración más amplia de la participación especulativa. Sin embargo, la dinámica de oferta sigue siendo favorable. El balance de suministro sigue migrando hacia holders a largo plazo, los niveles de rentabilidad se mantienen elevados y las ganancias realizadas aumentan. Un incremento en la participación de capital a corto plazo podría crear condiciones para una mayor volatilidad, pero no señala necesariamente un deterioro en la estructura del mercado. En general, Bitcóin permanece en un rango. La participación y el apetito por el riesgo se han moderado, pero el comportamiento resiliente de los holders, el posicionamiento estable en futuros y una rentabilidad saludable continúan proporcionando una base constructiva. El mercado está atrapado entre un impulso que se desvanece y una fortaleza subyacente, a la espera de su próximo catalizador direccional.

insights.glassnodeHace 3 hora(s)

insights.glassnodeHace 3 hora(s)

El infame bot de MEV JaredFromSubway es drenado por $7.5 millones

Uno de los bots de minería de valor extraíble (MEV) más notorios de Ethereum, conocido como JaredFromSubway, ha sido drenado de aproximadamente 7,5 millones de dólares. Según informó la firma de seguridad Blockaid, el atacante engañó al sistema automatizado del bot para que aprobara rutas de trading falsas controladas por contratos maliciosos. Estas aprobaciones fueron utilizadas posteriormente para extraer WETH, USDC y USDT del contrato del bot. El incidente no fue un hackeo del protocolo base de Ethereum, sino una explotación dirigida a la lógica de automatización específica del bot MEV. Atacantes prepararon trampas con contratos o rutas simuladas que el bot identificó como oportunidades rentables. Una vez obtenidas las aprobaciones, transfirieron los fondos. Esto subraya un riesgo clave en los sistemas de trading automatizado: la velocidad operativa puede convertirse en una fragilidad si no existen salvaguardas estrictas, simulaciones y verificaciones de rutas. Aunque el monto es significativo, el impacto principal es reputacional para la infraestructura MEV y operativo para los operadores de bots, quienes deberán revisar con mayor agresividad su lógica de concesión de aprobaciones. El caso destaca que las aprobaciones de tokens son permisos poderosos y no meras firmas inofensivas.

bitcoinistHace 6 hora(s)

El infame bot de MEV JaredFromSubway es drenado por $7.5 millones

bitcoinistHace 6 hora(s)

Interpretación del Informe: JPMorgan Detalla el Sentimiento de los Compradores antes de los Resultados Trimestrales de Micron y la Situación Actual del Sector de Hardware

**Resumen del informe de J.P. Morgan: Sentimiento de compradores antes de resultados de Micron y panorama del sector de hardware** Un informe de J.P. Morgan analiza el sentimiento antes de los resultados de Micron, las tendencias en la cadena de suministro de hardware y las perspectivas de gasto de capital en IA. **Conclusiones clave:** 1. **Micron:** El sentimiento de los compradores sigue siendo muy positivo, siendo la memoria una de las apuestas más consensuadas en IA. Se espera que anuncien más contratos a largo plazo (SCA). Los focos de atención son la sostenibilidad de sus márgenes brutos, superiores al 80%, y el potencial para nuevos aumentos de precios impulsados por la IA. 2. **Cadena de suministro de hardware:** La demanda relacionada con IA en servidores, redes y almacenamiento sigue fuerte, pero con divergencia entre empresas. Destacan: * **Celestica (CLS):** Perspectivas de márgenes mejoradas, mayor confianza en proyectos de redes para IA y mejor capacidad para trasladar costes. * **Western Digital y Seagate:** Se benefician de la mejora continua de precios en un entorno de oferta limitada. * **Fabrinet (FN):** Mayor visibilidad en módulos ópticos para IA; los productos para Amazon comenzarán a generar ingresos. * **Teradyne (TER):** Se espera una caída de ingresos en el 2º semestre, pero Google podría convertirse en un nuevo cliente clave a finales de año. 3. **Gasto en capital de IA revisado al alza:** J.P. Morgan eleva su previsión de crecimiento del mercado de equipos para obleas (WFE) a un 28% en 2026 y un 29% en 2027. El financiamiento mediante deuda para proyectos de IA está aumentando, lo que reduce las restricciones para esta expansión del gasto. **Señales a seguir:** * Detalles de los SCAs y perspectivas de margen de Micron en sus resultados. * Posible mejora de la guía anual de Arista Networks. * Evolución de los ingresos de Fabrinet por módulos ópticos para Amazon. **Fuente:** Informe de J.P. Morgan (Joshua Meyers et al., 21 de junio de 2026).

marsbitHace 6 hora(s)

Interpretación del Informe: JPMorgan Detalla el Sentimiento de los Compradores antes de los Resultados Trimestrales de Micron y la Situación Actual del Sector de Hardware

marsbitHace 6 hora(s)

Interpretación del informe: El debut del nuevo presidente de la Fed, ¿cambio de timonel, pero no de guion?

**Resumen del informe: El debut del nuevo presidente de la Fed - ¿Cambio de liderazgo, pero el mismo guion?** El economista jefe global de Morgan Stanley, Seth B. Carpenter, analiza la primera reunión de la FOMC bajo el nuevo presidente de la Fed, Kevin Warsh. El informe destaca tres conclusiones clave: 1. **Warsh no ofrece una hoja de ruta para las tasas.** Su filosofía de reducir la "orientación prospectiva" es clara. La declaración de la FOMC fue más concisa y no proporciona un camino claro para la política. El gráfico de puntos sugiere solo una subida de tipos este año, pero Carpenter señala que si la inflación cae por debajo de lo esperado (posible ahora que los efectos de inflación de los aranceles se han disipado), la lógica para esa única subida podría desvanecerse, especialmente dado que las proyecciones apuntan a recortes para el próximo año. 2. **La reducción del balance (quantitative tightening, QT) podría ser más agresiva de lo esperado, con un impacto limitado.** La postura de Warsh sobre la reducción del balance es firme. Carpenter argumenta que medidas como reducir a la mitad la cuenta del Tesoro en la Fed podrían reducir el balance en ~$500 mil millones con poco efecto en el mercado. Los ajustes a los requisitos de liquidez y a las tasas de interés de las reservas podrían permitir una reducción mayor de la esperada. El principal riesgo de mercado sería si la Fed vende activos de hipotecas (MBS) de manera activa. 3. **Revisión del marco, pero el objetivo de inflación del 2% se mantiene.** Warsh inició una revisión del marco de política, pero se ha reafirmado el objetivo del 2%. Carpenter subraya que el cambio en el estilo de comunicación (declaraciones más breves, menos orientación prospectiva) es un regreso a la tradición más que un cambio fundamental, ya que la orientación prospectiva solo es crucial cuando las tasas están cerca de cero. **En resumen:** Carpenter sugiere que el pánico del mercado por las subidas de tipos podría ser excesivo, ya que la trayectoria inflacionaria podría no justificarlas. En cambio, la reducción del balance podría ser el aspecto más significativo y con potencial de sorprender en magnitud, aunque su impacto en el mercado podría ser moderado si se gestiona como se prevé. Las claves para seguir serán los datos de inflación (PCE básico), los detalles del camino de reducción del balance y las recomendaciones de la revisión del marco político.

marsbitHace 7 hora(s)

Interpretación del informe: El debut del nuevo presidente de la Fed, ¿cambio de timonel, pero no de guion?

marsbitHace 7 hora(s)

Semana Clave del Juego: Reconfirmación de BTC y Lucha por el Soporte de HYPE | Análisis Invitado

**Resumen del Análisis Semanal: Semana Clave de Confrontación - Confirmación de Retroceso de BTC y Lucha por el Soporte de HYPE** **Panorama General del Mercado:** Esta semana, el mercado entra en una fase crucial de confrontación entre compradores y vendedores. A nivel macro, los cambios marginales en las expectativas de la política de la Reserva Federal continúan dominando el ritmo de valoración de los activos de riesgo. En el mercado de criptomonedas, tras una fase previa de consolidación, las discrepancias entre alcistas y bajistas se están manifestando claramente en niveles de precio clave. **Análisis y Perspectiva para Bitcoin (BTC):** * **Estructura:** En el gráfico de 4 horas, el precio se encuentra en una fase de "retroceso y confirmación" tras romper la línea inferior de un canal alcista a corto plazo. El punto 41 es crucial. * **Pronóstico Semanal:** El escenario depende del resultado de esta confirmación. * **Escenario Alcista:** Si el precio se consolida con éxito por encima del soporte del canal (alrededor de $64,500-$65,000), podría intentar atacar la zona de resistencia clave de $69,500-$70,500. * **Escenario Bajista:** Si el retroceso falla y el precio cae, es probable una nueva prueba del soporte principal entre $59,000 y $60,000. * **Estrategia Operativa:** El modelo de seguimiento de posiciones indica una estructura de mercado dominada por los vendedores. Se mantiene una posición corta inicial del 20% establecida la semana pasada. La estrategia de corto plazo (30% del capital) contempla tres planes (A, B, C) para operar en diferencial, basados en reacciones del precio en los niveles de resistencia ($64.5K-$65K y $69.5K-$70.5K) o en una ruptura del soporte de $59K-$60K. **Análisis y Perspectiva para HYPE:** * **Estructura:** En 4 horas, HYPE muestra una fuerte tendencia alcista (récord en $76.94), seguida de un ajuste correctivo en tres ondas. El precio se acerca ahora a una zona de soporte crítica entre $64 y $66. * **Pronóstico Semanal:** La lucha en la zona de $64-$66 es clave. * **Escenario Alcista:** Un rebote sostenido desde este soporte podría reanudar la tendencia alcista hacia nuevos máximos. * **Escenario Bajista:** Una ruptura de $64-$66 podría extender la corrección hacia la siguiente zona de soporte fuerte en $52-$54. * **Estrategia Operativa:** La estrategia de corto plazo es "comprar en soportes, evitar comprar en máximos". Se considera una posición larga de prueba (con capital <30%) solo si el precio muestra señales claras de estabilización y rebote en las zonas de soporte de $64-$66 o $52-$54, confirmado por señales de los modelos cuantitativos. **Disciplina de Gestión de Riesgos (Aplicable a todas las operaciones):** 1. Establecer un stop-loss inicial inmediatamente al abrir una posición. 2. Mover el stop-loss al precio de entrada (punto de equilibrio) cuando la ganancia alcance el 1%. 3. Mover el stop-loss al nivel del 1% de ganancia cuando esta alcance el 2%. 4. Ajustar el stop-loss para bloquear ganancias de forma dinámica, moviéndolo un 1% adicional por cada 1% adicional de ganancia. **Descargo de responsabilidad:** Este análisis es un registro personal para la toma de decisiones y revisión de operaciones, no constituye asesoramiento de inversión. Los mercados son complejos y la gestión de riesgo y el respeto a los stop-loss son siempre la máxima prioridad.

marsbitHace 7 hora(s)