要问加密行业最具潜力的下一块“金矿”是什么？答案或许就在贝莱德代币化货币市场基金（BUIDL）中。就在最近，Curve 和 Elixir 联手打破常规，计划通过 BUIDL 将传统金融和去中心化金融（DeFi）紧密相连。
这不是单纯的合作，而是一次价值投资的新革命——一个将稳定币、美国国债与 stETH 合力构建的崭新金融工具，已准备好重新定义 DeFi 的未来。
本文将深入探讨 BUIDL，这个看似平静却潜力无穷的项目，它如何颠覆我们对去中心化金融的认知，并让传统金融大佬们迎来新的未来。
BUIDL：创新的数字资产投资平台
BUIDL 是由全球领先的资产管理公司贝莱德（BlackRock）推出的一款创新型投资基金，与普通基金不同，BUIDL是代币化基金，专注于将传统金融资产与区块链技术结合，为投资者提供一种新型的“合规化”投资途径。这个基金并非仅仅以区块链作为投资工具，而是通过创新地结合稳定性和合规性两大要素，打破了加密市场中“高风险”与“低稳定”的传统印象，极大地增强了机构投资者的信心。它是传统华尔街巨头使用区块链技术优化资产管理、流动性和安全性的探索。
基本结构与法律框架
BUIDL基金由贝莱德于2023年在英属维尔京群岛（BVI）设立的 BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund Ltd. 公司发起，并通过特别设立的法规框架获得了合规资格。该基金依据 美国证券交易委员会（SEC） 的 Reg D Rule 506(c) 和 Section 3(c)(7) 批准的豁免条款，只对“合格投资者”开放，并不受传统证券法中对投资者数量和募集规模的限制。这一法律框架为BUIDL基金提供了灵活的资金募集条件，同时确保了合规性和风险管理。
BUIDL基金的发行没有上限，目标是在全球范围内吸引资金。根据 SEC注册文件，该基金的唯一分销渠道为 Securitize Markets, LLC，一家 SEC注册的证券经纪商，此外，Securitize相关主体 Securitize, LLC 作为 SEC注册的过户代理人，负责在区块链上对证券的所有权进行登记和记录。这样的设计大大提升了资金流动的透明性与安全性。
Securitize 在2017 年由Carlos Domingo 和Jamie Finn 共同创立，是全世界首个全数位化的证券发行平台，是以区块链技术改变另类资产机遇的先锋。2019 年，Securitize 成为第一家在SEC 成功注册、在区块链上营运的过户代理，并在隔年进一步将业务范围拓展至经纪自营商和替代交易系统。简单来说，Securitize 可以说是目前区块链领域中最全面、最受监管的RWA 基础设施。此前消息，BlackRock，领导了Securitize的一轮价值4700万美元的战略融资。
BUIDL基金的 最低投资金额 为 500万美元（个人投资者）和 2500万美元（机构投资者），这为其定位高净值个人和机构投资者提供了明确的市场目标。
投资策略与产品设计
BUIDL的投资策略主要集中在 低风险、短期流动性资产 上，尤其是美国国债和回购协议。这些资产的年收益率通常维持在 2%-4% 之间，确保基金资本的稳定增值，并为投资者带来稳定的回报。每个 BUIDL代币 的价值与 1美元 挂钩，确保投资者的资产不受市场波动的影响，提供类似于现金类资产的稳定收益。
目前，BUIDL APY为4.50%，管理费为0.20-0.50%，取决于资产发行所在不同的链，目前 BUIDL 一共在Ethereum、Arbitrum、Optimism、Avalanche、Polygon和Aptos这6条链上发行。
根据发行所在链不难看出，BUIDL采用了ERC20代币标准，并设计了白名单机制。代币的交易仅限于白名单内的地址，非白名单地址之间的转账将会失败。这一措施有效保证了基金的安全性和合规性，防止非法交易的发生。
关于赎回规则，BUIDL基金提供每日赎回，并通过Securitize 进行赎回操作。投资者可以根据持有的代币份额，按照 1 BUIDL = 1 USD 的汇率进行赎回。所有赎回操作将会在每个工作日下午三点完成链下的美元结算操作，通常为 T+0。而收益的计算和分配也有明确规则：每个工作日美国东部时间下午3:00，基金会根据投资者的持有份额计算收益，并在每月的第一个工作日通过增发BUIDL代币的方式进行发放。
华尔街巨头正式介入DeFi
2023年，随着加密行业的快速发展，传统金融巨头贝莱德逐步加大对区块链与数字货币的关注。贝莱德，作为全球最大的资产管理公司之一，拥有超过10万亿美元的资产管理规模，其进入加密市场无疑是行业的重磅新闻。贝莱德的每一个动作都被视为传统金融市场对加密行业逐渐接纳的标志。BUIDL基金的推出标志着传统金融对去中心化金融（DeFi）生态系统的正式介入。
贝莱德为何要推出 BUIDL？要理解这一点，我们需要先从贝莱德的投资理念入手。作为全球最大的资产管理公司之一，贝莱德一直致力于为投资者提供风险可控的投资产品。然而，加密货币市场的高波动性，尤其是在市场出现巨大波动时，往往让传统金融机构望而却步。过去，机构投资者对于 DeFi 的进入充满了忧虑：波动性过大、合规性不足、流动性风险等因素都使得加密资产在传统金融领域的接受度大打折扣。BUIDL 的出现，正是贝莱德为解决这些痛点而推出的创新产品。
代币化基金的优势
相比于传统金融产品，BUIDL基金在多个方面表现出无可比拟的优势。
高效的资金管理与低时间成本
传统金融机构管理基金时，往往涉及多个中介和复杂的流程，比如第三方托管、清算、对账等，这些都导致了高昂的管理费用和时间延迟。而BUIDL基金采用区块链技术，将所有交易和资产管理直接链上记录，从而减少了中介环节。这种简化的流程不仅提高了效率，也显著降低了管理成本，使得投资者能够获得更多的收益。
区块链提供的实时结算和透明的交易记录，让BUIDL基金的管理更加高效，投资者可以实时查看账户状况和交易历史，确保资金的安全和流动性。传统金融产品往往需要几天甚至几周才能完成申购和赎回，而BUIDL基金24/7不间断的实时交易和赎回机制，解决了这一痛点。
稳定的收益与低风险特性
BUIDL基金的资产配置策略使其具有独特的低风险特性。基金的100%资产投向“类现金”资产，如短期国债、回购协议等，确保了稳定的收益来源。这种配置不仅使得每个代币维持1美元的价值，也让投资者免于市场波动带来的风险。
Rebase机制的引入，让投资者能够按月获得代币化的利息收入，这种透明、自动化的分配方式，比起传统基金的现金支付，更加高效和直观。此外，由于基金的资产几乎完全由高流动性的资产构成，投资者不仅能够获得稳定的回报，还能随时进行资金的增减，确保了资金的灵活性和可操作性。
创新的代币化模式与监管合规
BUIDL基金在合规性上也做了充分保障。通过在BVI设立SPV并申请Reg D证券豁免，BUIDL基金能够合法合规地面向合格投资者开放，并严格遵循相关监管规定。这使得投资者可以在一个透明、合规的环境下进行投资，而无需担心非法或不透明操作的风险。
ONDO在前，CRV在后
短短8个月，BUIDL 的市值已经来到了5亿美金，在 RWA 所有产品中排名第二。截至发稿，以太坊主网上的 BUIDL 中，有1.6亿美元都是被 ONDO所持有，熟悉的DeFi套娃的感觉又出现在了RWA赛道，而 ONDO 就是 BUIDL上线以来的第一个受益者。
为什么ONDO要持有BUIDL？
- 资金流动性和高效的资产管理：Ondo Finance的核心产品是货币基金OUSG，而这些资金需要高效的申购与赎回机制。使用BUIDL代替短期国库券显著提高了结算赎回时间，实现了即时、全天候的认购和赎回,确保其基金流动性管理更加高效。同时，通过BUIDL，Ondo能够在保证流动性的前提下，增强资金的跨链兼容性，使得这些资金能够在多个不同的平台和协议之间流转。
- 双向互惠，降低资金门槛：传统金融产品通常有较高的投资门槛，BUIDL的起投门槛为500万美元，这无疑限制了普通投资者，特别是散户或小型机构的参与。而通过Ondo Finance能够极大地降低了用户的门槛，将最小投资额降至5000美元。这一举措不仅使得资金更加灵活，也让传统金融产品能够吸引更广泛的投资者群体，包括那些原本因为高投资门槛而无法参与的中小型投资者或DeFi用户。
自 ONDO 开始持有 BUIDL 以来，价格也实现了超200%的增长，成为了第一个吃到红利的项目。而最新的消息是，Curve与Elixir合作将贝莱德的BUIDL引入DeFi。
CRV将成为下一个被BUIDL引爆的项目
Elixir是一个专注于订单簿交易基础设施和deUSD（一种完全抵押且有收益的合成美元）的区块链网络。deUSD由stETH（用于通过ETH永续期货创建delta中性头寸）和美国国债（通过MakerDAO的USDS国库券协议）组合支持。自推出以来，deUSD迅速被市场接受，供应量在短短4个月内便突破了1.6亿美元。
Elixir的新“RWA机构计划”使机构投资者能够利用代币化资产做更多事情。例如，BUIDL代币持有者现在可以铸造deUSD，同时保持其原始投资收益。同时，Elixir选择Curve作为其主要流动性中心，进一步巩固了Curve在DeFi中的重要地位。
此次合作对Curve的意义非凡，标志着传统金融与DeFi的深度融合迈出了关键一步：
- 对于RWA投资者：此次合作为他们提供了新的DeFi机会，同时保留了现有的现实世界资产收益，本质上实现了双赢。
- 对于DeFi生态系统：合作带来了可靠的机构资本，进一步增强了市场的稳定性与流动性，使整个生态更加成熟。
Curve从这一整合中获益匪浅：
- 巩固其市场地位：加强了Curve作为稳定币流动性首选平台的角色，尤其是在deUSD等优质资产的支持下，Curve将继续成为机构投资者的首选。
- 吸引更多机构参与：通过Curve这一强大且成熟的平台，更多传统金融机构可以无缝进入DeFi生态，带来更多资金与参与。
- 增加TVL和掉期费：随着更多RWA资产铸造deUSD，Curve将进入一个正向循环：更多的交易量 → 更多的流动性 → 为Curve的流动性提供者和veCRV持有者带来更多收入。
Curve强大的基础设施对于实现这种机构采用至关重要。通过为deUSD提供深度流动性和高效交易，Curve在传统金融和DeFi之间架起了重要的桥梁。随着更多像BUIDL这样的机构资产进入生态系统，Curve作为稳定币流动性主要场所的作用愈发突出，为传统金融和DeFi参与者带来了更多的交易机会与收益。
值得注意的是，尽管CRV价格在相关新闻发布后的5天内上涨了90%，但其13亿美元的市值与ONDO的25亿美元相比仍有差距，CRV的价值发现还在路上。
结语
随着贝莱德 BUIDL 引领的创新浪潮席卷金融界，去中心化金融（DeFi）与传统金融的边界正被越来越模糊。BUIDL不仅是金融产品的升级，更是金融观念的一场深刻变革，一个引领全球金融创新的新标杆。正如加密世界的每一次重大突破，总是伴随着来自传统金融巨头的参与与认可。如今，随着BUIDL的不断发展，它为投资者和市场带来的潜力正逐渐浮现，值得我们每一个人持续关注。
在这个新的金融时代，如何站在风口浪尖，抓住这一波跨界融合的机会，将是每个投资者面临的重要命题。
