Penulis: Zen, PANews
Konferensi industri Web3 terbesar di Asia, WebX, baru saja berakhir di Tokyo. Perdana Menteri Jepang Takaichi Sanae dalam pidato video sambutannya, menyatakan harapan agar sinergi antara konferensi Web3 dan kebijakan pemerintah dapat lebih mendorong perkembangan ekosistem inovasi Jepang.
Suasana ramai di lokasi dengan keramaian pasar kripto yang sepi membentuk kontras yang jelas, bahkan banyak peserta yang bercanda merasakan "keindahan era naiknya kripto" di tempat tersebut.
Konferensi ini, sebagai bagian dari peta bisnis yang terus diperluas oleh grup keuangan Jepang SBI Holdings, juga membuat "sesepuh" yang aktif di pasar kripto ini tampil "mendominasi" di tempat tersebut. SBI tidak hanya menjadi sponsor utama, tetapi Ketua Grup Yoshitaka Kitao juga tampil memberikan pidato utama. Baru pada Oktober lalu, SBI mengakuisisi 51% saham media kripto Jepang CoinPost, penyelenggara WebX, dan memasukkannya ke dalam grup.
Perubahan ini punya korelasi dengan serangkaian aksi padat SBI di bidang aset digital belakangan ini. Dalam lebih dari sebulan terakhir, SBI Holdings secara berturut-turut berpartisipasi dalam pendanaan protokol pinjaman terdesentralisasi Morpho senilai $175 juta, meluncurkan stablecoin yen JPYSC, dan meluncurkan stablecoin dolar RLUSD yang diterbitkan Ripple di Jepang.
Memasuki bulan Juli, mereka kembali menginvestasikan $125 juta ke platform manajemen risiko dan strategi hasil DeFi Gauntlet, dan selama berlangsungnya WebX, membangun kerja sama strategis dengan Solana Foundation, berencana memperluas bisnis di sekitar stablecoin, RWA, penyelesaian lintas batas, dan layanan keuangan berbasis rantai untuk institusi.
Dibandingkan dengan tata letak luas di masa lalu yang berpusat pada Ripple, bursa, pembuatan pasar, dan sekuritas digital, fokus strategis SBI belakangan ini lebih terkonsentrasi. Grup keuangan tradisional yang telah berdiri selama 27 tahun ini sedang mencoba merombak penyelesaian, penerbitan aset, perdagangan, kredit, dan manajemen aset dari keuangan tradisional ke dalam rantai.
Dari Tata Letak Tersebar ke Keuangan Berbasis Rantai: SBI Mengintegrasikan Bisnis Aset Digital
SBI telah masuk ke industri kripto selama sepuluh tahun. Investasi awal di Ripple, partisipasi di perusahaan blockchain perusahaan R3, dan pendirian bisnis perdagangan kripto, likuiditas institusional, serta sekuritas digital secara bertahap, membuatnya menjadi salah satu grup keuangan tradisional Jepang yang lebih awal dan luas cakupannya dalam menata aset digital.
Namun, bisnis awal relatif tersebar. SBI VC Trade menangani perdagangan dan penitipan aset kripto, B2C2 menyediakan likuiditas untuk institusi global, sementara bisnis sekuritas digital mengeksplorasi tokenisasi obligasi, dana, dan aset riil lainnya. Hingga dua tahun terakhir, "keuangan berbasis rantai" mulai menjadi kerangka baru yang menghubungkan berbagai bisnis ini.
Dalam materi strategis yang dirilis Mei 2026, SBI membagi keuangan berbasis rantai menjadi enam lapisan: penyelesaian, aset, pasar, vault hasil, distribusi, dan investor, serta mengusulkan pembangunan "Platform Manajemen Aset Berbasis Rantai SBI".
Menurut rencananya, JPYSC, USDC, dan RLUSD bertanggung jawab atas penyelesaian dan transfer dana, blockchain dan platform RWA menangani penerbitan dan perdagangan aset, DeFi meningkatkan efisiensi penggunaan dana, sementara manajemen aset internal grup, sekuritas, dan bisnis aset digital bertanggung jawab atas desain produk dan jangkauan pelanggan.
Dari investasi terbaru, SBI sedang menata letak sesuai dengan struktur dan lapisan ini secara ketat. Dalam materi strategisnya sendiri, SBI menempatkan blockchain berbasis keuangan Arc milik Circle di "lapisan penyelesaian", Morpho di "lapisan pasar", dan Gauntlet di "lapisan vault hasil".
Klasifikasi ini juga mengungkapkan pola pikir investasi SBI—melengkapi kemampuan dasar yang kurang dalam sistem keuangan berbasis rantainya.
Stablecoin sebagai Pelopor, Membangun Jaringan Penyelesaian Yen dan Dolar
Dalam kerangka keuangan berbasis rantai SBI, stablecoin adalah bagian pertama yang memasuki operasi aktual.
Pada 24 Juni, JPYSC yang dikembangkan bersama oleh SBI dan Startale resmi diluncurkan. JPYSC diterbitkan oleh SBI Shinsei Trust Bank, diedarkan oleh SBI VC Trade, dengan Startale sebagai pengembang teknologi utama. Sebagai stablecoin yen pertama di Jepang yang menggunakan struktur trust, JPYSC dirancang sesuai dengan "Alat Pembayaran Elektronik No. 3" dalam Undang-Undang Penyelesaian Dana Jepang, aset cadangan dikelola oleh bank trust, dengan 1 JPYSC setara dengan 1 yen.
Satu perbedaan penting yang dibawa struktur trust adalah JPYSC tidak terikat oleh batasan transfer dan kepemilikan sebesar 1 juta yen yang dihadapi stablecoin "tipe transfer dana sebagian" dan "tipe penerbitan luar negeri". Secara teori, ini membuatnya lebih cocok untuk alokasi dana perusahaan, penyelesaian besar-besaran, perdagangan RWA, dan pembayaran lintas batas.
Namun, JPYSC saat ini masih jauh dari sirkulasi terbuka di rantai. Pada tahap ini, produk hanya tersedia terlebih dahulu di dalam akun SBI VC Trade, pengguna tidak dapat mentransfer atau menarik JPYSC ke dompet eksternal. SBI menyatakan bahwa setelah interpretasi hukum terkait, praktik perpajakan, dan pengaturan operasional semakin jelas, baru akan beralih ke sirkulasi di blockchain publik.
Sementara transfer eksternal belum dibuka, SBI telah mulai memperluas skenario penggunaan JPYSC di dalam platform. SBI VC Trade mengumumkan pembukaan aplikasi layanan peminjaman JPYSC pada 16 Juli, dan secara resmi diluncurkan pada 23 Juli. Pengguna dapat meminjamkan JPYSC yang dimiliki ke platform, dan setelah jatuh tempo, mendapatkan hasil yang dibayarkan dalam JPYSC; tingkat hasil tahunan awal adalah 3%, dengan perkiraan hasil tahunan reguler dipertahankan sekitar 1% hingga 3%.
Di luar stablecoin yen, stablecoin dolar menyediakan kemampuan koneksi di ujung lainnya.
Pada Maret 2025, SBI VC Trade menjadi platform pertama di Jepang yang menyediakan layanan perdagangan USDC untuk pengguna biasa. Sejak itu, kerja sama SBI dengan Circle telah meluas dari stablecoin ke tingkat modal dan bisnis.
Pada Maret 2025, kedua belah pihak menandatangani perjanjian mendirikan perusahaan patungan Circle SBI Japan, dengan SBI dan Circle masing-masing memegang 50% saham, terutama bertanggung jawab mendorong sirkulasi USDC di Jepang dan memperluas aplikasi pembayaran dan keuangan lainnya. Pada Juni tahun yang sama, ketika Circle melantai di Bursa Efek New York, grup SBI membeli saham Circle senilai $50 juta sebagai investor strategis.
Pada Maret 2026, SBI VC Trade meluncurkan layanan peminjaman USDC, memperluas aplikasi stablecoin dari perdagangan dan pembayaran ke produk hasil.
Selain USDC, SBI VC Trade pada Juni 2026 lebih lanjut meluncurkan RLUSD. RLUSD diterbitkan oleh perusahaan trust teregulasi di bawah Ripple, ditangani oleh SBI sesuai dengan "Alat Pembayaran Elektronik No. 4" pertama di Jepang. Hingga saat ini, platform aset digital berlisensi SBI telah mencakup JPYSC, USDC, dan RLUSD secara bersamaan, membentuk struktur produk stablecoin yen dan dolar yang berjalan paralel.
Tiga stablecoin ini tidak memainkan peran yang sepenuhnya sama. JPYSC bertanggung jawab menghubungkan dana bank domestik Jepang dan aset yen; USDC memiliki likuiditas berbasis rantai global yang lebih luas; RLUSD melanjutkan kerja sama SBI dengan Ripple selama satu dekade, dan ditujukan untuk skenario pembayaran institusional dan keuangan lintas batas.
SBI juga berharap dapat lebih mendorong penyelesaian antar mata uang antara JPYSC dan stablecoin dolar, serta mengeksplorasi aplikasi stablecoin dalam kliring kartu bank, pembayaran lintas batas, dan penyerahan aset tokenisasi. Grup ini telah menjalin kerja sama keuangan digital dengan Visa dan menguji pembayaran offline USDC.
Membawa Aset Tradisional ke Rantai, Menghubungkan Pasar Global
Stablecoin menyelesaikan bagaimana dana masuk ke rantai, langkah selanjutnya adalah membawa aset keuangan yang dapat diinvestasikan ke rantai.
Dalam hal ini, Startale sedang menjadi mitra teknologi penting SBI. Pada Maret tahun ini, SBI mengumumkan investasi sekitar $50 juta ke Startale, dan berencana memasukkannya ke dalam perusahaan afiliasi metode ekuitas. Saat ini, kedua belah pihak bersama-sama mempromosikan dua produk inti: stablecoin yen JPYSC, dan jaringan Layer 1 Strium yang ditujukan untuk perdagangan sekuritas tokenisasi dan RWA.
Proyek Strium diumumkan secara resmi pada Februari tahun ini, jaringan ini berencana mendukung perdagangan spot dan derivatif sepanjang waktu untuk produk terkait saham tokenisasi, obligasi, dan RWA, serta mencoba membangun pasar berbasis rantai yang tidak terikat oleh jam perdagangan tradisional. Saat ini, Strium masih dalam tahap proof-of-concept, waktu testnet dan penyebaran komersial belum ditentukan secara resmi.
SBI juga mendirikan perusahaan patungan dengan platform RWA berlisensi Singapura DigiFT, SBI Onchain, dengan SBI memegang 60% saham. Platform ini berencana membangun kerangka kerja tokenisasi, hukum, dan manajemen risiko di sekitar aset Jepang, serta menghubungkan modal berbasis rantai dari luar negeri. Visi jangka panjang SBI adalah mengubah sekuritas internal grup, dana, dan produk keuangan lainnya menjadi aset berbasis rantai, kemudian menyelesaikan perdagangan dan penyelesaiannya dengan stablecoin.
Kerja sama SBI dengan Solana pada 13 Juli semakin melengkapi kerangka kerja ini. Menurut rencana, Solana Foundation akan berpartisipasi dalam pengembangan selanjutnya SBI R3 Japan, yang rencananya berganti nama menjadi "SBI Solana Global", dan mengembangkan bisnis di sekitar stablecoin seperti JPYSC, RWA seperti obligasi korporasi dan commercial paper, penyelesaian lintas batas, layanan keuangan berbasis rantai untuk institusi, serta pembayaran agen AI.
Kerja sama ini juga mencerminkan bahwa SBI sedang memperkuat jalur multi-rantai. Grup ini masih mengembangkan Strium bersama Startale untuk aset keuangan tokenisasi, sambil mempertahankan tata letak di XRPL, Canton, dan Ethereum; Solana menyediakan rantai publik berkinerja tinggi dan pintu masuk likuiditas global. Pembagian kerja di antara jaringan yang berbeda di masa depan belum sepenuhnya diungkapkan, namun SBI telah menyatakan dengan jelas tidak ingin mengikat produk keuangan dan pelanggan pada satu rantai tunggal.
Dari Morpho ke Gauntlet, Melengkapi Kredit dan Manajemen Aset Berbasis Rantai
Jika stablecoin dan RWA terutama menyelesaikan "bagaimana dana dan aset masuk ke rantai", Morpho dan Gauntlet menjawab pertanyaan: setelah dana masuk ke rantai, bagaimana menyelesaikan pinjaman, alokasi, dan memperoleh hasil.
Pada Juni, SBI berpartisipasi dalam putaran pendanaan baru Morpho senilai $175 juta. Putaran ini dipimpin bersama oleh Paradigm, a16z crypto, dan Ribbit Capital. Dibandingkan dengan model peminjaman DeFi awal di mana protokol menetapkan parameter aset dan risiko secara seragam, Morpho menggunakan arsitektur modular, memungkinkan institusi dan pengembang membangun pasar peminjaman yang terisolasi satu sama lain, dan memilih jaminan, kondisi risiko, serta strategi hasil mereka sendiri.
SBI dalam materi strategis resminya mengklasifikasikannya ke dalam "lapisan pasar" keuangan berbasis rantai, yang dihargai adalah infrastruktur kredit yang dapat disematkan ke dalam produk perbankan, platform fintech, dan manajemen aset.
Pada Juli, SBI melalui anak perusahaannya di AS memimpin putaran pendanaan Seri C Gauntlet senilai $125 juta. Gauntlet dikenal awal dengan model risiko DeFi, pernah menyediakan layanan parameter pasar, risiko likuidasi, dan uji stres untuk berbagai protokol pinjaman. Dalam beberapa tahun terakhir, mereka secara bertahap beralih ke manajemen vault hasil, merancang strategi alokasi berbasis rantai berdasarkan aset, target hasil, dan preferensi risiko.
Morpho dan Gauntlet memiliki komplementaritas yang kuat dalam bisnis. Morpho menyediakan jaringan kredit dasar yang dapat membangun pasar peminjaman, sementara Gauntlet mengevaluasi risiko, merancang vault, dan mengalokasikan dana di atas pasar-pasar tersebut. Yang pertama lebih dekat dengan infrastruktur pasar dalam keuangan berbasis rantai, yang terakhir menangani fungsi manajemen aset dan optimasi risiko.
Setelah tata letak padat belakangan ini, peta keuangan berbasis rantai SBI telah membentuk kontur yang cukup jelas. Keuntungan struktur ini adalah SBI tidak perlu membangun semua modul teknologi dari nol. Grup dapat memperkenalkan teknologi perusahaan asli berbasis rantai melalui investasi dan kerja sama, kemudian memanfaatkan lisensi keuangan, basis pelanggan, dan jaringan distribusinya sendiri untuk mendorong implementasi.
Namun, sistem keuangan berbasis rantai ini saat ini masih dalam tahap pembangunan, banyak tata letak yang masih jauh dari implementasi skala besar. Saat ini, SBI telah membangun kerangka strategis yang cukup lengkap, tetapi apakah bisnis yang berbeda dapat membentuk sinergi, dan akhirnya berubah menjadi sistem keuangan berbasis rantai yang berjalan terus-menerus, masih membutuhkan waktu dan pengujian aplikasi aktual.
