Pembelian Bitcoin terbaru Michael Saylor yang agresif telah meninggalkan lebih banyak spekulasi daripada jawaban pasti bagi para analis.
Pada tanggal 15 Desember, perusahaan membeli 10,6K BTC, senilai lebih dari $980 juta. Minggu lalu, perusahaan mengakuisisi $962 juta dalam Bitcoin.
Ini berarti sekitar $2 miliar Bitcoin [BTC] diborong hanya dalam dua minggu, dan investasi kumulatif Strategy dalam kripto secara resmi melampaui $50 miliar.
Jadi, mengapa all-in meskipun ada ancaman tertunda pengecualian dari indeks MSCI dan potensi arus keluar? Mengapa meningkatkan pembelian BTC jika Anda bisa dipaksa melikuidasinya jika mNAV turun di bawah 1x?
Menurut para analis, Saylor sedang memposisikan diri untuk sesuatu yang lebih besar.
Taruhan Bitcoin Baru Michael Saylor
Bahkan, kecepatan akumulasi sekitar 10K BTC per minggu menandakan "rasa urgensi," catat salah satu analis, Peter Duan. Dia bertanya,
“MSTR membanjiri ATM dengan $2B saham biasa dalam dua minggu terasa kurang seperti pendanaan rutin dan lebih seperti rasa urgensi. Sesuatu yang sangat bullish mungkin akan datang.”
Taruhan berani itu? Sebuah bank Bitcoin atau program pinjaman terstruktur berbasis BTC dengan bank-bank mapan seperti JPMorgan, menurut analis Hermes Lux.
Lux menambahkan,
Ini adalah alasan utama Saylor begitu gencar membeli dua minggu terakhir, yang kemungkinan akan berlanjut hingga sisa tahun ini dengan >10k BTC per minggu selama mungkin.”
Dia menyimpulkan,
“Semakin banyak BTC yang dimiliki $MSTR, semakin baik ini bekerja untuk bank, dan semakin banyak pendapatan yang akan dihasilkan oleh Strategy.”
Lux mencatat bahwa bank-bank sudah mempersiapkan ini menjelang disahkannya undang-undang struktur pasar kripto pada awal 2026. Menurutnya, saham MSTR akan menjadi penerima manfaat bersih.
Nah, ini tidak mengada-ada. Saylor baru-baru ini mengatakan bahwa meminjamkan BTC ke bank akan menjadi 'endgame' dan 'peluang terbesar'.
“Saya pikir ide besar, peluang besar, dan end-game-nya adalah bahwa kita akan mencapai titik di mana bank-bank besar akan mengizinkan Anda menyetor BTC dan mereka akan memberi Anda imbal hasil 500-700 basis points untuknya.”
Dia mengemukakan ide serupa selama konferensi Bitcoin MENA.
Kritikus Peringatkan Dilusi MSTR
Pembelian BTC baru-baru ini sebagian besar didanai oleh penjualan saham MSTR. Bahkan, untuk penawaran terbaru, Strategy menjual saham MSTR senilai $888 juta dan saham preferen STRD senilai $82 juta untuk membeli BTC.
Beberapa mendukung langkah agresif perusahaan untuk mengakuisisi BTC sebanyak mungkin selama koreksi saat ini. Namun, para kritikus mencela perusahaan karena dilusi saham MSTR.
Bart Mol, seorang analis, bertanya,
“Apa gunanya menerbitkan saham biasa ketika mNAV paling baik di 1,14? Berharap kita telah melihat titik terendah dan Bitcoin naik dalam bulan-bulan mendatang? Sementara itu, pemegang saham biasa terus menerus terdilusi.”
Yang mengatakan, saham MSTR turun 8,14% setelah pembaruan dan ditutup di $162 pada hari Senin. Penurunan ini juga diikuti pelemahan BTC sebesar 2% menjadi $85k.
Pemikiran Akhir
- Pesta belanja Saylor menyoroti bagaimana strategi yang digerakkan oleh keyakinan dapat membentuk kembali neraca dan ekspektasi pasar.
- Apakah kecepatan ini menandakan persiapan untuk use case institusional baru, atau hanya memperkuat risiko, masih belum pasti.
