是什么让SOL五天下跌17%？

作者：Marcel Pechman，CoinTelegraph；编译：陶朱，金色财经

Solana 的原生代币 SOL 在 2 月 14 日至 2 月 18 日期间下跌了 17%，目前交易价格接近 164 美元。此次下跌恰逢 Libra memecoin 的推出，阿根廷总统哈维尔·米莱 (Javier Milei) 也参与其中。在早期投资者抛售其持有的代币后，Libra 的价格暴跌了 83%。

然而，将 SOL 市值缩水 180 亿美元完全归咎于 memecoin 的哄抬和抛售，未免过于简单化，尤其是考虑到 Solana 的去中心化金融 (DeFi) 应用程序在主要代币解锁之前就已经出现交易量和存款下降的情况。此外，memecoin 大致跟随 SOL 的价格走势，削弱了该行业是主要驱动因素的说法。

SOL/USD 与 Solana memecoins 的 4 小时价格。资料来源：TradingView / Cointelegraph
虽然 memecoin 并不是导致 SOL 价格下跌的直接原因，但交易员对去中心化交易所和新项目发布的兴趣有所下降。参与者的减少和链上活动的减少对 SOL 的价格产生了负面影响，因为对其原生加密货币的需求是由去中心化应用程序 (DApp) 的使用推动的。

Solana 上的每日 DEX 交易量（美元）。资料来源：DefiLlama

在 1 月 17 日达到 355 亿美元的日交易量峰值后，Solana 的链上交易量在 2 月 17 日急剧下降至 31 亿美元。这一激增最初是由对特朗普官方 (TRUMP) memecoin 的炒作推动的，在美国总统唐纳德·特朗普公开支持后，该 memecoin 的市值达到了 150 亿美元。

尽管 Solana 的 DEX 交易量每周下降了 20%，但一些竞争对手看到了不同的结果。例如，BNB Chain 在过去一周上涨了 35%，超过 Solana 成为市场领导者。主要贡献者包括交易量翻倍的 Thena、增长 61% 的 Uniswap 和在 2 月 10 日至 2 月 17 日期间飙升 53% 的 DODO。

Solana TVL 在大规模 SOL 解锁前的两周内下跌了 19％

以总锁定价值 (TVL) 衡量，Solana 去中心化应用程序 (DApp) 上的存款也表现不及竞争对手。值得注意的是，该指标与 memecoin 交易和代币发行基本无关，因为流动性质押、永续合约和收益平台主导着 TVL 的构成。

Solana 网络总锁定价值 (TVL)，美元。资料来源：DefiLlama

Solana DApp 上的存款在两周内下降了 19%，主要原因是 Jito、Kamino、Marinade Finance 和 Sanctum 的净流出。在此期间，只有少数项目能够增加其总锁定价值 (TVL)，例如流动性提供应用程序 Meteora 和跨保证金永续期货 DEX Drift。

相比之下，以太坊的 TVL 在同一时期下降了 2%，而 BNB Chain 增长了 8%。BNB Chain 上表现突出的包括借贷平台 Venus 和再质押平台 Kernel。如果 Libra memecoin 的推出是近期 SOL 表现不佳的主要原因，那么人们会预计该事件会对 Solana 的链上指标产生更大的影响。然而，事实并非如此。

SOL 持有者担心的另一个原因是 2025 年第一季度的大量解锁计划。据报道，预计在此期间将有超过 1500 万个 SOL（价值超过 25 亿美元）进入流通供应。虽然这一事件对投资者来说并不意外，但它是上一季度解锁 SOL 数量的 12 倍。

最终，SOL 的表现不佳可以归因于链上交易活动的下降和 DApps TVL 的下降，这一趋势在 2 月 14 日推出 Libra memecoin 之前的几周内就已经出现了。

此外，迫在眉睫的大量 SOL 解锁助长了制造看跌情绪所需的 FUD，将 SOL 的价格推至 2024 年 11 月以来的最低水平。