Harga AltLayer(ALT)

Siklus 2025 menunjukkan pergeseran signifikan dalam pasar kripto. Bitcoin (BTC) menutup tahun dengan penurunan 6%, melanggar tren kenaikan pasca-halving historis. TOTAL3 (kapitalisasi pasar tanpa BTC dan ETH) mengalami empat tahun beruntun merah terhadap Bitcoin, menandakan memudarnya "altseason". Dominasi Bitcoin (BTC.D) naik dari 40% (2022) menjadi di atas 60% (2025), dengan hampir 80% dari modal baru mengalir ke BTC. Sebaliknya, rally 2021 adalah altseason klasik, di mana TOTAL3 meroket 541%, mengungguli kenaikan BTC yang 64%. Pemicu perubahan ini adalah tingginya funding rate altcoin, yang membuat posisi long leveraged overcrowded dan rentan likuidasi. Kombinasi ini, ditambah dominasi Bitcoin yang meningkat, membuat altcoin sangat volatil dan mengapa 2021 kemungkinan merupakan altseason terakhir yang sesungguhnya.

Indeks Musim Altcoin telah naik ke level tertinggi sejak awal Januari, didorong oleh sentimen risiko yang mendorong investor memutar modal ke altcoin untuk mengurangi kerugian. Meskipun ETH/BTC naik 2,6% dan dominasi Bitcoin (BTC.D) turun di bawah 60%, musim altcoin sepenuhnya masih belum terwujud. Pasar menunjukkan pola rotasi klasik, tetapi rasio ETH/BTC masih berada di titik kritis dan gagal mempertahankan level support 0,033. Data on-chain mengungkapkan bahwa investor lebih memilih Bitcoin dan plays spekulatif jangka pendek daripada altcoin dengan utilitas nyata. Volume perdagangan Bitcoin di Binance kembali dominan (36,8%), mengalahkan altcoin (35,3%) dan Ethereum (27,8%). Meski ada aktivitas jangka pendek di altcoin, aliran modal dan dominasi BTC mengindikasikan bahwa rotasi luas ke altcoin belum terjadi. Investor masih berfokus pada risk/reward Bitcoin atau plays spekulatif, bukan adopsi blockchain yang lebih luas.

Analis kripto CyrilXBT menunjukkan bahwa rasio kapitalisasi pasar altcoin terhadap Bitcoin telah mencapai level 0.129, zona akumulasi historis yang memicu setiap alt season sebelumnya. Pola ini terlihat pada 2017-2018 dan 2021, di mana rasio serupa mendahului kenaikan signifikan altcoin. Saat ini, dengan dominasi Bitcoin turun ke 57.9%, kondisi menyerupai periode sebelum alt season besar. Analis memprediksi rasio bisa menuju 0.80-0.90 dalam siklus ini, menunjukkan pasar altcoin telah reset dan bersiap untuk rally baru, bukan mengalami kematian.

**Ringkasan: Token di alt.fun Adalah Leverage Dua Lapis (Double-Layer Leverage)** Artikel ini menjelaskan mekanisme token ALT di platform alt.fun, yang tidak sekadar merupakan eksposur leverage 5x terhadap token HYPE, tetapi **leverage dua lapis**. **Lapisan Pertama (Leverage Bawah):** Token ALT dipasangkan dengan HYPE5L, yaitu token leverage 5x long terhadap HYPE yang diterbitkan oleh BounceTech. Jadi, nilai ALT sudah terpengaruh oleh pergerakan HYPE yang diamplifikasi 5x. **Lapisan Kedua (Leverage Atas):** ALT diperdagangkan di pool AMM HyperSwap V2 melawan HYPE5L (bukan USDC). Ketika harga HYPE naik/turun, nilai HYPE5L berubah. Perubahan ini memicu aktivitas beli/jual ALT di pool AMM, yang selanjutnya mendorong harga ALT naik/turun **lebih jauh** karena dinamika rasio pasokan dalam pool. **Efek Gabungan:** Dalam pergerakan tren, kenaikan HYPE 1% dapat menghasilkan kenaikan harga ALT sekitar 8-15% (lebih dari 5x). Sebaliknya, penurunan juga diamplifikasi dua kali lipat. Risiko sangat tinggi saat terjadi penurunan besar, karena mekanisme penjualan mungkin gagal ("revert") untuk pesanan besar, menjebak pedagang ritel. **Perbandingan dengan pump.fun:** Berbeda dengan pump.fun yang aset dasarnya adalah SOL (tanpa leverage), alt.fun menggunakan aset dasar yang sudah berleverage (HYPE5L), sehingga profil risikonya berada pada tingkat yang jauh lebih tinggi. **Kesimpulan:** Label "HYPE 5x Long" pada UI alt.fun menyesatkan. Token seperti ALT sebenarnya adalah produk **turunan tingkat kedua** yang menggabungkan leverage 5x dari LT (HYPE5L) dengan leverage tambahan dari dinamika pool AMM, menghasilkan eksposur floating yang bisa mencapai 8-15x, dengan risiko kerugian yang sangat besar dan potensi likuiditas terbatas saat pasar crash.

Baru-baru ini, beberapa altcoin mengalami reli, termasuk Ethereum yang pulih, memunculkan spekulasi tentang dimulainya 'alt season'. Namun, data dari Altcoin Season Index menunjukkan skor hanya 36, jauh di bawah ambang batas 75 yang biasanya menandakan awal musim altcoin sesungguhnya. Skor ini mengukur kinerja 100 altcoin teratas terhadap Bitcoin dalam 90 hari. Dominasi Bitcoin di pasar justru meningkat menjadi di atas 59,88%, yang merupakan sinyal bertentangan dengan permulaan alt season. Biasanya, alt season dimulai ketika dominasi Bitcoin turun drastis dan dominasi altcoin naik. Analisis menyimpulkan bahwa reli saat ini pada beberapa altcoin kemungkinan hanya rally sesaat (spot rally). Ethereum, sebagai pemimpin historis alt season, juga masih berada di bawah kinerja Bitcoin. Oleh karena itu, berdasarkan data indeks dan tren dominasi, dapat disimpulkan bahwa alt season belum dimulai.