Wintermute: Siklus Empat Tahun Telah Mati, 2026 Akan Menjadi Tahun Penentu bagi Crypto, Ke Mana Arah Selanjutnya?

marsbitDipublikasikan tanggal 2026-01-20Terakhir diperbarui pada 2026-01-20

Abstrak

Laporan terbaru Wintermute menyatakan siklus empat tahun crypto telah mati, digantikan oleh pola "penguncian likuiditas" di tahun 2025. Aliran dana tidak lagi bergerak dari Bitcoin ke aset lain seperti sebelumnya, melainkan terperangkap dalam aset institusional seperti BTC dan ETH melalui ETF. Tahun 2025 menunjukkan polarisasi ekstrem: aset besar berkembang melalui produk institusional, sementara altcoin mengalami penurunan durasi rally (dari 60 hari menjadi 20 hari) dan kesulitan menarik likuiditas. Untuk memecahkan kebuntuan di tahun 2026, tiga kemungkinan jalur diperlukan: 1. Perluasan mandat institusional ke aset crypto lain seperti Solana atau XRP ETF 2. Efek kekayaan dari kenaikan BTC/ETH yang merambat ke pasar lebih luas 3. Rotasi perhatian investor retail dari saham kembali ke crypto Hasilnya tergantung pada kemampuan mendistribusikan likuiditas di luar aset kapitalisasi besar.

Siklus pembagian setengah (halving") yang pernah dianggap sebagai "hukum besi" pasar crypto sedang menghadapi tantangan yang belum pernah terjadi sebelumnya. Market maker terkemuka Wintermute dalam laporan tahunan terbarunya untuk tahun 2025 menyatakan bahwa narasi siklus tradisional telah kehilangan relevansinya, dan logika pasar telah bergeser dari "rotasi musiman" menjadi "kekurangan likuiditas".

Tahun 2025 tidak membawa euforia luas seperti yang diantisipasi, malah menunjukkan perpecahan sentimen yang ekstrem: di satu sisi, BTC dan ETH dengan dukungan ETF melangkah ke panggung institusionalisasi, di sisi lain, daya ledak altcoin menurun drastis dengan siklus hidup yang memendek.

Menghadapi tahun 2026, dapatkah pasar crypto memecahkan kebuntuan pasokan saat ini? Wintermute telah merangkum tiga variabel inti untuk memecahkan situasi saat ini.

Teks utama sebagai berikut:

Tahun 2025 tidak membawa rally luas yang diharapkan, tetapi ini mungkin akan dilihat oleh generasi mendatang sebagai awal transisi cryptocurrency dari alat spekulasi ke kelas aset yang matang.

Siklus empat tahun tradisional mulai menjadi usang. Kinerja pasar tidak lagi didominasi oleh narasi waktu yang terwujudkan sendiri, tetapi bergantung pada aliran likuiditas dan konsentrasi perhatian investor.

Apa yang berubah pada tahun 2025?

Secara historis, kekayaan asli crypto muncul sebagai kumpulan dana yang dapat dipertukarkan. Keuntungan dari Bitcoin akan meluap ke Ethereum (ETH), kemudian mengalir ke blue chip, dan akhirnya mencapai altcoin.

Data aliran perdagangan over-the-counter (OTC) Wintermute menunjukkan bahwa mekanisme transmisi ini melemah secara signifikan pada tahun 2025.

Exchange-Traded Funds (ETF) dan Digital Asset Trusts (DAT) berevolusi menjadi "kota benteng". Mereka memberikan permintaan yang berkelanjutan untuk aset kapitalisasi besar, tetapi tidak secara alami memutar dana ke pasar yang lebih luas.

Dengan minat retail yang tersedot ke pasar saham, tahun 2025 menjadi tahun polarisasi ekstrem.

Rata-rata durasi rally altcoin pada tahun 2025 adalah 20 hari, jauh lebih rendah dari 60 hari pada tahun 2024.

Hanya sedikit aset mainstream yang menyerap sebagian besar tambahan dana baru, sementara pasar yang lebih luas berjuang keras.

Tiga Jalan untuk Tahun 2026

Agar partisipasi pasar melampaui aset mainstream dan berkembang lebih luas, setidaknya salah satu dari tiga hal berikut perlu terjadi:

1. Perluasan Mandat Investasi Institusional (Expanding Institutional Mandates)

Saat ini, sebagian besar likuiditas baru masih terbatas pada saluran institusional. Pemulihan menyeluruh pasar memerlukan investor institusional untuk memperluas jangkauan aset yang dapat mereka investasikan.

Melalui aplikasi ETF untuk Solana (SOL) dan XRP, tanda-tanda awal sudah terlihat.

2. Efek Kekayaan dari Aset Mainstream (The Wealth Effect)

Rally kuat Bitcoin atau Ethereum dapat menciptakan efek kekayaan yang meluap ke pasar yang lebih luas, mirip dengan situasi tahun 2024.

Masih ada ketidakpastian tentang berapa banyak dana yang akhirnya akan mengalir kembali ke aset digital.

3. Rotasi Perhatian Kembali dari Pasar Saham (Rotation from Equities)

Perhatian investor retail mungkin berotasi kembali dari pasar saham (seperti di bidang kecerdasan buatan AI, tanah jarang, komputasi kuantum, dll.) ke cryptocurrency, membawa aliran dana segar dan pencetakan stablecoin.

Meskipun ini adalah skenario dengan kemungkinan terendah, ini akan secara signifikan memperluas partisipasi pasar.

Hasil di masa depan akan tergantung pada apakah katalis di atas dapat secara efektif menyebarkan likuiditas di luar少数 aset kapitalisasi besar, atau apakah tren sentralisasi ini akan berlanjut.

Memahami ke mana arah aliran dana dan perubahan struktural apa yang diperlukan akan menentukan strategi mana yang akan berhasil pada tahun 2026.

Pertanyaan Terkait

QMenurut laporan Wintermute, mengapa siklus empat tahun di pasar crypto dianggap sudah tidak relevan?

ASiklus empat tahun dianggap tidak relevan karena logika pasar telah berubah dari 'rotasi musiman' menjadi 'penguncian likuiditas', di mana performa pasar sekarang lebih ditentukan oleh aliran likuiditas dan konsentrasi perhatian investor, bukan narasi yang terwujud sendiri.

QApa yang menyebabkan polarisasi ekstrem di pasar crypto pada tahun 2025?

APolarisasi ekstrem terjadi karena minat investor ritel tersedot ke pasar saham (seperti AI, tanah jarang, komputasi kuantum), sementara ETF dan DAT menjadi 'benteng' yang menyedot likuiditas untuk aset kapitalisasi besar seperti BTC dan ETH tanpa mendistribusikannya ke pasar yang lebih luas.

QBerapa lama rata-rata durasi rally altcoin pada tahun 2025 dibandingkan dengan 2024?

ARata-rata durasi rally altcoin pada tahun 2025 hanya 20 hari, jauh lebih singkat dibandingkan dengan 2024 yang mencapai 60 hari.

QApa tiga variabel kunci yang menurut Wintermute dapat memecahkan kebuntuan likuiditas di pasar crypto pada tahun 2026?

ATiga variabel kuncinya adalah: 1) Perluasan mandat institusional (Expanding Institutional Mandates), 2) Efek kekayaan dari aset mainstream (The Wealth Effect), dan 3) Rotasi perhatian dari pasar saham kembali ke crypto (Rotation from Equities).

QMengapa ETF untuk aset seperti Bitcoin dan ETH disebut sebagai 'benteng' dalam laporan tersebut?

AETF disebut sebagai 'benteng' karena mereka memberikan permintaan yang konsisten untuk aset kapitalisasi besar, tetapi tidak secara alami memutar dana ke pasar yang lebih luas, sehingga menjebak likuiditas dalam aset-aset tersebut.

Bacaan Terkait

Data Historis Menunjukkan Harga Bitcoin Belum Pernah Menembus Level Ini – Akankah Dimulai Sekarang?

Data historis menunjukkan bahwa harga Bitcoin telah pulih lebih dari 30% dari titik terendah siklusnya sebanyak enam kali sejak 2011, dan setiap kali hal ini terjadi, aset kripto tersebut tidak pernah kembali menguji level terendah tersebut. Pola konsisten ini terlihat dari November 2011 hingga Agustus 2024. Titik terendah tahun ini tercatat di $61.300 pada Februari, dan saat ini Bitcoin telah pulih sekitar 28%, diperdagangkan di sekitar $77.620. Untuk memenuhi pola historis, Bitcoin hanya perlu naik tambahan 2.7% untuk mencapai level konfirmasi di $79.694, yang secara tradisional menandai dimulainya momentum bullish berkelanjutan. Data ini didukung oleh struktur pasar saat ini, di mana cadangan Bitcoin di bursa mencapai level terendah baru dan akumulasi oleh "paus" dalam 30 hari terakhir merupakan yang tertinggi sejak 2013, dengan penambahan sekitar 270.000 BTC.

bitcoinist3j yang lalu

Data Historis Menunjukkan Harga Bitcoin Belum Pernah Menembus Level Ini – Akankah Dimulai Sekarang?

bitcoinist3j yang lalu

Mengapa Bitcoin Masih Berperilaku Sebagai Aset Berisiko Meski Klaim Sebagai Safe-Haven

Meskipun Bitcoin memiliki karakteristik aset safe-haven seperti portabilitas, resistensi terhadap sensor, dan independensi dari sistem keuangan tradisional, dalam praktiknya ia masih berperilaku seperti aset berisiko. Analis Willy Woo menyatakan bahwa meskipun BTC memiliki sifat-sifat yang diperlukan untuk menjadi penyimpan nilai yang aman, aset ini masih dianggap baru dan belum teruji oleh pool modal besar. Diperkirakan perlu waktu sekitar satu dekade lagi agar BTC benar-benar diakui sebagai safe-haven dan bersaing dengan kapitalisasi pasar emas. Secara teknis, Bitcoin menunjukkan tanda-tanda pelemahan setelah pergeseran struktur pasar bearish pada level tertinggi. Harga telah kembali ke kisaran sebelumnya, menandakan kehilangan momentum. Analis pasar mencatat bahwa likuiditas terkonsentrasi di bawah harga saat ini, dengan posisi long yang jauh lebih banyak daripada short, meningkatkan kemungkinan penurunan harga lebih lanjut. Pola penolakan dari fair value gap (FVG) bulanan juga mengindikasikan bahwa setiap rally tampaknya lebih merupakan reli bantuan daripada kekuatan yang sesungguhnya, sehingga kemungkinan besar pasar akan bergerak lebih rendah lagi.

bitcoinist3j yang lalu

Mengapa Bitcoin Masih Berperilaku Sebagai Aset Berisiko Meski Klaim Sebagai Safe-Haven

bitcoinist3j yang lalu

Catatan 8 Tahun Perjalanan Startup dari Partner AI a16z

Altar AI a16z, seorang mitra yang berfokus pada AI, membagikan refleksi 8 tahun perjalanan wirausaha di bidang AI generatif. Sejak mendirikan Rosebud AI pada 2018, ia mengembangkan alat kreatif berbasis AI seperti TokkingHeads, yang bertujuan membuat proses kreasi semudah bermain game. Meski model AI saat itu masih terbatas, produknya berhasil menarik jutaan pengguna dengan desain yang memaksimalkan pengalaman "cukup berguna". Perkembangan teknologi dari CycleGAN hingga GPT-4 membuka batas baru dalam generasi kode dan kreasi interaktif. Penulis menekankan bahwa tahap pertama AI generatif (membuktikan kemampuan) hampir berakhir, dan kompetisi selanjutnya akan fokus pada bagaimana kemampuan ini diorganisir, diproduktifikasi, dan diintegrasikan ke dunia nyata. Setelah meninggalkan peran CEO di Rosebud AI, ia kini bergabung dengan a16z untuk berinvestasi dalam infrastruktur dan stack AI frontier. Ia percaya bahwa inovasi di bidang matematika, sains, dan alat kreatif akan terus didorong oleh kemajuan AI, sambil mengingatkan pentingnya memilih produk yang berada di luar jalur utama laboratorium penelitian.

marsbit5j yang lalu

Catatan 8 Tahun Perjalanan Startup dari Partner AI a16z

marsbit5j yang lalu

Berapa Banyak Token Lagi yang Dibutuhkan Yang Zhilin untuk Mencapai 'Bulan yang Mengejar Cahaya'?

Artikel ini membahas kecemasan strategis Yang Zhilin, pendiri MoonDark (Kimi), dalam persaingan sengit dengan DeepSeek di pasar AI China. Meski Kimi mencapai pencapaian teknis seperti model K2.6 dengan kemampuan multi-Agent dan konteks panjang, tekanan datang dari sisi komersialisasi, valuasi, dan persaingan dengan raksasa teknologi seperti ByteDance. DeepSeek, dengan model V4-nya yang open-source dan efisien, menantang posisi Kimi dengan pendekatan teknis yang berbeda dan valuasi yang lebih tinggi. Kedua perusahaan, meski bersaing, saling memengaruhi dalam inovasi teknis dan mendorong batas kemampuan AI China. Tantangan terbesar Yang adalah membuktikan nilai unik Kimi di tengah ekspektasi tinggi investor dan persaingan global, sambil menjaga pertumbuhan berkelanjutan menuju IPO. Artikel menekankan bahwa persaingan ini justru menguntungkan ekosistem AI China, yang kini hampir menyamai kemampuan AS.

marsbit5j yang lalu

Berapa Banyak Token Lagi yang Dibutuhkan Yang Zhilin untuk Mencapai 'Bulan yang Mengejar Cahaya'?

marsbit5j yang lalu

TechFlow Intelligence: ChatGPT Bantu Matematikawan Amatir Pecahkan Masalah 60 Tahun, CFTC Gugat Regulator New York Terkait Coinbase dan Gemini

Seorang matematikawan amatir berhasil memecahkan teka-teki matematika kombinatorial yang diajukan Paul Erdős pada 1960-an dengan bantuan ChatGPT, menandai terobosan AI dalam penalaran formal. Sementara itu, CFTC menggugat regulator New York karena dianggap mengintervensi kewenangan federal dalam pengawasan Coinbase dan Gemini, memicu konflik federal-negara bagian pertama di ranah kripto. OpenAI meluncurkan alat filter privasi untuk API perusahaan, sementara Qwen3.6-27B mencapai 100 token/detik pada GPU konsumen, mempercepat akses lokal ke model AI. Di DeFi, protokol utama membentuk dana pemulihan setelah eksploitasi KelpDAO, dan Tether membekukan $344 juta milik bank sentral Iran atas perintah OFAC. Litecoin melakukan reorganisasi blockchain selama 3 jam untuk menutup kerentanan privasi, memicu debat tentang kerapuhan desentralisasi. Trump menggunakan Defense Production Act untuk mengatasi kelangkaan listrik pusat data dan memecat seluruh anggota National Science Board, mengkhawatirkan dunia penelitian. Intinya: Kemampuan AI memberdayakan individu, tetapi struktur kekuasaan terpusat—baik pemerintah maupun protokol—semakin menguat. Desentralisasi bukan lagi masalah teknis, melainkan politis-ekonomis.

marsbit6j yang lalu

TechFlow Intelligence: ChatGPT Bantu Matematikawan Amatir Pecahkan Masalah 60 Tahun, CFTC Gugat Regulator New York Terkait Coinbase dan Gemini

marsbit6j yang lalu

Trading

Spot
Futures
活动图片

Kategori Populerright-arrow

Tag Populerright-arrow