Akankah UU GENIUS Mengalihkan $6,6 Triliun dari Bank AS? Kritikus Peringatkan 'Celah Hukum' Stablecoin Dapat Merusak Bisnis Kecil, KPR, dan Lainnya

Apa Celah Hukum Itu?

Sengketa ini berpusat pada bagaimana regulator menerapkan larangan UU GENIUS atas bunga dan hasil untuk pemegang stablecoin dalam praktiknya.

UU GENIUS melarang penerbit stablecoin membayar bunga, hasil, atau imbalan atas token mereka.

Para pembuat undang-undang memasukkan pembatasan ini untuk mencegah stablecoin bersaing langsung dengan simpanan bank.

Bank-bank komunitas berargumen bahwa pengamanan ini dilemahkan karena beberapa penerbit dapat mengalirkan manfaat ekonomi kepada pemegang token secara tidak langsung, alih-alih membayar imbalan secara langsung.

$6,6 Triliun Berisiko

Dalam sebuah surat yang dikirim kepada senator AS, Bank Policy Institute (BPI) dan koalisi kelompok perbankan mendesak para pembuat undang-undang untuk memperjelas bahwa penerbit stablecoin dan afiliasinya juga harus dilarang membayar bunga atau imbalan kepada pemegang token.

"Kami menerima simpanan, memfasilitasi pembayaran yang aman, dan meminjamkan kepada bisnis lokal," kata surat itu. "Komunitas kami bergantung pada kami, dan kami bergantung pada mereka."

Kelompok-kelompok tersebut memperingatkan bahwa "mengizinkan imbalan seperti pembayaran bunga, hasil, atau imbalan dapat mendorong pelanggan untuk menempatkan tabungan mereka bukan di bank, tetapi dalam stablecoin."

Surat BPI menekankan bahwa tanpa pelarangan, perkiraan Treasury menunjukkan bahwa "$6,6 triliun dalam simpanan bank berisiko."

Para bankir mengatakan beberapa perusahaan telah memanfaatkan "celah hukum yang dipersepsikan" dengan secara tidak langsung mendanai pembayaran kepada pemegang stablecoin melalui bursa aset digital dan mitra lainnya.

"Dengan aktivitas ini, pengecualiannya menelan aturannya," kata surat itu, memperingatkan bahwa jika "miliaran dialihkan dari pinjaman bank komunitas, bisnis kecil, petani, pelajar, dan pembeli rumah di kota-kota seperti kami akan menderita."

Industri Kripto Menolak Peringatan

Eksekutif kripto dan kelompok industri telah membantah dengan keras.

Mereka mengatakan ada sedikit bukti bahwa stablecoin mengancam sistem perbankan dan berargumen bahwa mengencangkan hukum akan merusak persaingan.

Pada hari Selasa, Blockchain Association mengatakan surat para bankir itu merupakan "upaya terakhir oleh Bank-Bank Besar untuk memblokir persaingan setelah Kongres mencapai kesepakatan bipartisan yang hati-hati."

Kelompok tersebut menambahkan bahwa rekening bank berhasil rendah terutama menguntungkan "pemain besar yang sudah mapan," sementara imbalan stablecoin dapat menawarkan manfaat lebih besar kepada pengguna sehari-hari.

"Tidak ada bukti baru. Tidak ada risiko baru. Hanya tekanan incumbent untuk menutup persaingan," kata Blockchain Association.

Politikus Pro-Kripto Membalas

Tokoh-tokoh hukum dan pembuat kebijakan pro-kripto juga telah memperingatkan bahwa membuka kembali undang-undang dapat memiliki konsekuensi ekonomi dan geopolitik yang lebih luas.

John Deaton, seorang pengacara pro-kripto, mengatakan bahwa mengubah hukum sekarang akan menjadi "jebakan keamanan nasional."

Dia menambahkan bahwa hal itu dapat mendorong pengguna ke arah asing.

"Taruhannya lebih tinggi dari sebelumnya karena China secara resmi mulai membayar bunga pada Digital Yuan (e-CNY) – menjadikannya pesaing 'penghasil hasil' bagi USD," kata Deaton.

Alexander Grieve, wakil presiden urusan pemerintah di firma investasi kripto Paradigm, mengatakan mengembalikan elemen UU GENIUS akan "menyia-nyiakan" kemajuan baru-baru ini.

Pertumbuhan Stablecoin Terancam?

Debat ini terjadi saat pasar stablecoin terus berkembang dengan cepat, sebagian didorong oleh praktik imbalan yang sekarang sedang diawasi.

Dipimpin oleh USDT milik Tether dan USDC milik Circle, total nilai pasar token yang dipatok pada dolar telah naik menjadi sekitar $317,8 miliar.

Sepanjang pertumbuhan itu, program insentif yang ditawarkan oleh platform telah memainkan peran signifikan dalam menarik pengguna dan mendorong adopsi.

Kelompok perbankan berargumen bahwa insentif tersebut mengaburkan garis antara alat pembayaran dan produk seperti simpanan.

Para pendukung kripto, sebaliknya, memandangnya sebagai fitur pasar yang sah dan kompetitif.

Jika pembuat undang-undang bergerak untuk melarang bursa menawarkan imbalan terkait kepemilikan stablecoin, trajectory pertumbuhan sektor bisa melambat.

Itu juga dapat memunculkan pertanyaan tentang berapa banyak skala pasar saat ini yang akan bertahan tanpa insentif tersebut.