Tekanan penjualan di antara pemegang jangka pendek Bitcoin mencapai titik ekstrem pada awal Februari, memicu pembuangan ala kapitalisasi dalam struktur BTC yang lebih luas.
Entity-Adjusted Short-Term Holder Net Realized Profit/Loss anjlok tajam. 7D-EMA Bitcoin mencetak kerugian harian puncak mendekati -$1,24 miliar pada tanggal 6 Februari.
Palung itu sejalan dengan lonjakan negatif yang tajam, mencerminkan hilangnya kristalisasi yang cepat di antara peserta Bitcoin yang reaktif daripada distribusi yang sabar.
Dari sana, arus mulai stabil seiring tekanan penjualan Bitcoin secara bertahap mereda. Batang kerugian menyusut dari sesi ke sesi, menandakan kepanikan yang moderat.
Ketika pasar BTC menyerap pasanfan yang tertekan, 7D-EMA naik secara stabil menuju garis nol, memperkuat urgensi yang memudar untuk melikuidasi Bitcoin dengan kerugian sementara dinamika stabilisasi awal mulai terbentuk.
Pada tanggal 23 Februari, 7D-EMA membaik menjadi -$0,48 miliar, yang menandai pengurangan 61% dalam intensitas kerugian selama 17 hari.
Dengan kerugian realisasi yang memampat, tekanan downside biasanya mengendur, dan aksi harga sering bergeser dari penjualan terpaksa menjadi stabilisasi.
Namun, Entity-Adjusted Short-Term Holder Net Realized Profit/Loss tetap negatif.
Ini menyiratkan bahwa pasar sedang meredakan stres, belum berubah menjadi akumulasi ulang yang dipimpin keuntungan bersih.
Sementara itu, stres derivatif semakin intens.
Funding Rates turun menjadi -0,038% dan Likuidasi melonjak lebih dari 450% menjadi $473 juta. Open Interest tergelincir ke arah $96 miliar, memperkuat pelepasan leverage.
Divergensi ini menandakan kelelahan penjual yang terbangun secara bertahap, sementara kemiripan historis menyarankan pembentukan basis awal daripada kapitalisasi makro yang dikonfirmasi.
Kelebihan kerugian BTC STH bertahan meskipun stres realisasi mendingin
Membangun tanda-tanda moderasi stres di antara Pemegang Jangka Pendek yang disebutkan sebelumnya, tekanan sekarang tampak terkonsentrasi dalam entri baru berukuran paus.
Meskipun kerugian realisasi telah mereda, kerugian yang belum direalisasi tetap berat secara struktural di seluruh neraca yang lebih besar.
Selama kemajuan Bitcoin [BTC] menuju kisaran $110.000–$120.000, paus-paus ini mengakumulasi secara agresif, memperluas keuntungan kertas mereka.
Namun, karena momentum harga memudar ke Q4 dan berbalik tajam, keuntungan itu memampat dan berbalik menjadi negatif.
Kerusakan di bawah $60.000 pada awal Februari menandai titik belok.
Pada tanggal 6 Februari, kerugian yang belum direalisasi melonjak menjadi sekitar $32 miliar, mewakili stres neraca paling akut tahun ini.
Meskipun harga sejak itu stabil secara moderat, kerugian yang belum direalisasi saat ini masih melayang di dekat $26 miliar, menandakan bantuan hanya sebagian.
Divergensi ini penting.
Intensitas Kerugian Realisasi BTC sedang mendingin, namun defisit yang belum direalisasi yang substansial tetap tertanam dalam kohort paus baru-baru ini.
Selama posisi-posisi ini masih berada di bawah air secara material, stabilitas pasar tergantung pada kemauan mereka untuk menyerap volatilitas daripada berotasi ke dalam distribusi.
Ringkasan Akhir
- Kapitalisasi Bitcoin [BTC] telah mendingin dengan tajam, tetapi struktur BTC tetap rapuh karena deleveraging derivatif dan kerugian yang belum direalisasi membatasi momentum pemulihan BTC.
- Kohort paus BTC masih berada di bawah air, membuat stabilisasi Bitcoin bergantung pada keyakinan pemegang di tengah volatilitas.
