Komentar ini menyusul keputusan yang diambil Kementerian Keuangan pada Rabu untuk setidaknya menggandakan volume maksimum operasi pembelian kembali surat berharga pemerintah jangka panjang guna mendukung likuiditas. Ambang batas minimum baru dinaikkan dari 2 menjadi 4 miliar dolar per operasi, mulai 9 September, dan akan berlaku hingga 4 November.
"Kami akan meningkatkan volume pembelian kembali," kata Bessent dalam wawancara dengan CNBC. "Saya ingin menekankan, volume itu bisa melebihi 4 miliar untuk setiap penerbitan."
Bessent menegaskan bahwa Departemen Keuangan memiliki "seperangkat alat yang luas", dan sebagian menggambarkan langkah ini sebagai peringatan bagi pasar bahwa yield saat ini tidak mencerminkan indikator ekonomi fundamental. Langkah-langkah ini menargetkan surat berharga treasury dengan jatuh tempo antara 10 hingga 30 tahun.
Kementerian Keuangan Mulai Membeli Obligasi Lama
Pembelian kembali obligasi treasury bukanlah penghapusan utang. Washington membeli surat berharga lama yang kurang aktif diperdagangkan, dikenal sebagai "off-the-run Treasurys", sambil menjual obligasi baru untuk membiayai defisit dan membiayai kembali kewajiban yang mendekati jatuh tempo. Mekanisme semacam ini memungkinkan penyuntikan likuiditas dan mendukung harga di segmen pasar obligasi yang menjadi sulit diperdagangkan.
Perhitungan ini penting karena harga obligasi dan yield bergerak dalam arah yang berlawanan. Ketika pembelian oleh Departemen Keuangan mendorong harga obligasi naik, yield bisa turun. Perubahan yield ini tercermin dalam biaya pinjaman di seluruh ekonomi, termasuk suku bunga hipotek, pembiayaan korporat, dan pinjaman jangka panjang lainnya.
Poin ini tak bisa diabaikan. Yield obligasi treasury 30-tahun pada awal pekan ini naik menjadi sekitar 5,33–5,34%, mencapai level tertinggi sejak 2007, sementara total utang pemerintah AS melampaui 40 triliun dolar. Investor semakin dihadapkan pada pertumbuhan pinjaman pemerintah yang terus-menerus, defisit yang berlanjut, dan meningkatnya beban bunga pemerintah federal.
Yield Obligasi Turun, Bitcoin Menguat
Pasar tak menyia-nyiakan waktu. Yield obligasi 30-tahun turun sekitar 8–10 basis point setelah pengumuman pada Rabu, dan yield obligasi 10-tahun juga turun. Satu basis point sama dengan seperseratus persentase. Sebagian dari pergerakan ini kemudian tereliminasi karena trader menilai volume program yang relatif kecil dibandingkan dengan pasar obligasi treasury yang sangat besar.
Bitcoin bergerak ke arah sebaliknya. Setelah diperdagangkan di kisaran sekitar $64.000 sebelum pengumuman, cryptocurrency itu melesat ke level $69.000–$70.000 pada Rabu, dan terus naik pada Kamis. Per pukul 11:40 pagi Waktu Timur pada 20 Agustus, bitcoin diperdagangkan di atas $72.000.
Penurunan yield obligasi treasury membuat aset yang tidak menghasilkan pendapatan bunga, termasuk bitcoin dan emas, relatif lebih menarik. Melemahnya dolar dan kembalinya selera risiko menambah daya dorong, dan likuidasi besar-besaran posisi short cryptocurrency mempercepat kenaikan, karena trader yang bertaruh pada penurunan terpaksa menutup posisi mereka.
Peningkatan Volume Pembelian Kembali Tak Akan Bisa 'Mengubur' 40 Triliun Dolar
Namun, angka-angka menunjukkan batasan program ini. Di pasar obligasi treasury terdapat sekitar 32 triliun dolar yang beredar, yang berarti bahkan pembelian di atas 4 miliar dolar hanyalah setetes air di lautan dibandingkan pasar secara keseluruhan. Pembelian kembali obligasi juga tidak dapat mengurangi utang pemerintah, karena Kementerian Keuangan terus menerbitkan surat berharga untuk membiayai pengeluaran federal.
Karena itu, investor berusaha memahami apakah intervensi Bessent dapat menghasilkan sesuatu yang lebih dari sekadar penurunan sementara yield obligasi jangka panjang. Kementerian Keuangan menyatakan bahwa informasi lebih rinci tentang skala pembelian kembali di masa depan akan disajikan dalam laporan triwulanan pembiayaan kembali berikutnya.
Operasi yang diperluas pertama diharapkan terjadi pada September, termasuk pembelian surat berharga dengan jatuh tempo 10 hingga 20 tahun dan 20 hingga 30 tahun. Pasar akan mengawasi seberapa aktif Kementerian Keuangan menggunakan fleksibilitas barunya, apakah yield jangka panjang akan mulai naik lagi, dan apakah bitcoin dapat mempertahankan kenaikan yang dipicu oleh intervensi Washington di pasar obligasi.
end-content
