Penulis: Wenser
Judul Asli: Volume Perdagangan Kalshi Terus Mencapai Rekor Tertinggi, Berapa Harga Wajar Saham Pra-Pasar?
Selama periode penurunan pasar, pasar prediksi menjadi jalur paling menonjol di pasar kripto. Awal Februari, ketika pasar anjlok, BTC dan ETH sempat turun lebih dari 10%, tetapi perdagangan di pasar prediksi tetap aktif, dengan jumlah transaksi mingguan mencapai 26,39 juta, mencatat rekor tertinggi sejarah. Pada saat yang sama, sebagai platform pasar prediksi patuh hukum terbesar di AS, Kalshi juga mencatat volume perdagangan lebih dari $9,5 miliar pada Januari tahun ini, melonjak ke posisi pertama di jalurnya, menciptakan rekor volume perdagangan bulanan tertinggi. Yang menyusul adalah penetapan harga baru untuk saham pra-pasar Kalshi.
Pertanyaan yang akan kita bahas hari ini adalah—berapa kisaran harga wajar untuk saham pra-pasar Kalshi, yang berpotensi menjadi "Saham Pertama Pasar Prediksi"?
Melihat Penetapan Harga Saat Ini di Platform Perdagangan Tokenisasi Saham: PreStocks, Jarsy
Hingga saat penulisan, terdapat perbedaan harga yang jelas untuk saham pra-pasar Kalshi di 2 platform perdagangan tokenisasi saham:
Di platform PreStocks, harga saham pra-pasar Kalshi mencakup 2 harga—
Satu harga adalah harga token berdasarkan kapitalisasi pasar tersirat (tingkat penetapan harga pasar likuid), dengan harga per saham sekitar $369;
Harga lainnya adalah harga patokan berdasarkan kapitalisasi pasar modal (tingkat penetapan harga pendanaan saat ini), dengan harga per saham sekitar $364.
Di platform Jarsy, harga pra-pasar per saham Kalshi telah melonjak menjadi sekitar $504.
Perlu disebutkan, dibandingkan dengan saat kami menulis artikel "Harga Saham Pra-Pasar Kalshi Melonjak, Apakah Masih Tepat untuk Membeli Sekarang?", harga saham pra-pasar Kalshi di kedua platform telah mengalami kenaikan dan penurunan yang bervariasi. Situasi harga pada saat itu adalah sebagai berikut:
-
Di PreStocks, kapitalisasi pasar tersirat Kalshi sekitar $14 miliar, dengan harga per saham sekitar $407;
-
Di Jarsy, valuasi pasar Kalshi adalah $11 miliar, dengan harga per saham $450.
Dengan kata lain, harga di platform PreStocks turun dari $407 menjadi sekitar $369; harga di platform Jarsy naik dari $450 menjadi sekitar $504.
Sebagai perbandingan, pasar pra-pasar di keuangan tradisional juga menunjukkan perubahan dalam penetapan harga saham Kalshi—
-
Di Nasdaq Private Market, harga per saham Kalshi naik dari sekitar $307 menjadi sekitar $320;
-
Di Hiive, harga per saham Kalshi naik $1 dari sekitar $357 menjadi sekitar $358.
Kisaran Harga Wajar Saham Pra-Pasar Kalshi: Sekitar $320~$423
Tahun lalu, Kalshi menyelesaikan pendanaan Seri E senilai $1 miliar dengan valuasi $11 miliar.
Berdasarkan perhitungan kapitalisasi pasar dan harga saham yang disebutkan di atas, jumlah saham Kalshi diperkirakan sekitar 30,72 juta hingga 34,30 juta.
Secara spesifik, metode penghitungan jumlah saham adalah sebagai berikut—
Berdasarkan kapitalisasi pasar $11 miliar yang sesuai dengan harga pra-pasar keuangan tradisional $320 dan $358, jumlah saham Kalshi sekitar 30,72 juta hingga 34,37 juta;
Berdasarkan perhitungan kapitalisasi pasar tersirat/harga token saham dan kapitalisasi pasar modal/harga patokan saham di platform PreStocks, jumlah saham Kalshi sekitar 34,27 juta hingga 34,30 juta;
Berdasarkan harga pembelian pra-pasar per saham di platform Jarsy, kapitalisasi pasar Kalshi maksimal $18,665 miliar, harga per saham $604,84, dengan jumlah saham sekitar 30,86 juta.
Berdasarkan informasi di atas, kita dapat membuat deduksi berikut:
Pertama, dengan valuasi $11 miliar, kisaran harga wajar saham pra-pasar Kalshi sekitar $320-358, dengan kata lain, penetapan harga saat ini di platform perdagangan tokenisasi saham pasar kripto seperti PreStocks dan Jarsy relatif tinggi;
Kedua, volume perdagangan Kalshi pada Januari mencapai $9,5 miliar, mendekati skala keseluruhan pasar prediksi sekitar $10 miliar pada Oktober lalu; pada Oktober lalu, pangsa pasarnya sekitar 50% dari pasar prediksi, dari sudut pandang ini, valuasi pasar modal Kalshi saat ini setidaknya di atas $15 miliar.
Ketiga, berdasarkan valuasi $15 miliar, dikombinasikan dengan data seperti kisaran jumlah saham Kalshi, kisaran harga pra-pasar saham Kalshi sekitar $436~$488.
Dengan demikian, jika jumlah saham Kalshi sesuai ekspektasi, dengan asumsi kapitalisasi pasar tersirat $15 miliar, perkiraan konservatif, kisaran harga wajar saham pra-pasar Kalshi mungkin $320~$378 (dihitung berdasarkan rata-rata harga terendah kisaran penetapan harga); perkiraan optimis, kisaran harga wajar saham pra-pasar Kalshi mungkin $358~$423 (dihitung berdasarkan rata-rata harga tertinggi kisaran penetapan harga).
Berdasarkan kesimpulan data di atas, penetapan harga saham pra-pasar Kalshi di platform Jarsy cenderung tinggi, sementara platform PreStocks menawarkan peluang arbitrase tertentu.
Selain itu, platform perdagangan tokenisasi saham terbaru Tessera juga berencana membuka penawaran umum saham nantinya, pembaca dapat mempertimbangkannya sebagai opsi referensi (kode undangan lihat di sini).
Dikombinasikan dengan informasi relevan yang disebutkan dalam artikel Odaily Planet Daily "Tidak Sulit bagi Polymarket untuk Mencapai Pendapatan Tahunan Lebih dari Seratus Juta, Asumsi Prasyaratnya adalah......":
Berdasarkan perhitungan statistik volume perdagangan dan rasio biaya di pasar "kenaikan/penurunan kripto 15 menit" di Polymarket, pada tingkat volume perdagangan dan struktur perdagangan saat ini, jika Polymarket memperkenalkan model biaya serupa di semua pasar, diperkirakan dapat menghasilkan pendapatan tahunan sebesar $418 juta untuk platform tersebut.
Sebagai platform pasar prediksi dengan volume perdagangan lebih besar dan biaya transaksi lebih tinggi, dengan memanfaatkan momen tahun besar olahraga 2026, pendapatan tahunan Kalshi berpotensi melampaui perkiraan pendapatan Polymarket ini, dari sudut pandang ini, pasar modal kemungkinan akan lebih meningkatkan penetapan harga saham pra-pasar Kalshi di masa depan.
Twitter:https://twitter.com/BitpushNewsCN
Grup Komunitas Telegram Bitpush:https://t.me/BitPushCommunity
Langganan Telegram Bitpush: https://t.me/bitpush
