Laporan ini ditulis oleh Tiger Research, pasar cryptocurrency terus mengalami penurunan jangka panjang. Dalam lingkungan seperti ini, proyek yang dapat terus bertahan adalah proyek-proyek yang menunjukkan visi yang pragmatis dan realistis.
Poin Inti
- Proyek yang memecahkan masalah nyata dan spesifik dapat mempertahankan ketahanan bahkan di masa resesi pasar.
- Hyperliquid, Canton, dan Kite menangani area masalah yang berbeda, tetapi mereka memiliki kesamaan: memberikan solusi yang praktis dan realistis, bukan narasi abstrak.
- Untuk menilai realitas ini, analisis harus berfokus pada tiga faktor: masalah yang dituju oleh proyek, struktur solusi, dan kemampuan tim dalam melaksanakan secara praktis.
1. Kondisi Bertahan di Pasar Bear: Apakah Ini Efektif dalam Praktiknya?
Sumber: Tiger Research
Bitcoin telah jatuh di bawah $70.000. Dari 100 cryptocurrency teratas berdasarkan kapitalisasi pasar, hanya 7 yang masih bertahan di atas rata-rata pergerakan 200 hari. Sebagai perbandingan, 53 komponen Indeks Nasdaq 100 masih diperdagangkan di atas ambang batas tersebut.
Kondisi pasar tidak dapat dilawan. Meskipun demikian, beberapa aset kripto masih dapat bertahan di lingkungan yang paling keras.
Ketahanan mereka tidak dapat semata-mata dikaitkan dengan pasar buatan atau pemulihan kebetulan. Melihat lebih dekat pada lintasan perkembangan mereka mengungkapkan penjelasan yang berbeda.
Proyek-proyek ini tidak lagi mengandalkan visi yang kabur atau kompleksitas teknis. Sebaliknya, mereka memiliki fitur umum: menggunakan solusi yang berakar pada realitas aktual untuk memecahkan masalah inti pasar. Pendekatan mereka biasanya sesuai dengan tiga arah:
- Apakah mereka memecahkan masalah yang sedang dihadapi pasar saat ini?
- Apakah mereka siap untuk aplikasi praktis dalam waktu dekat?
- Apakah mereka membangun infrastruktur yang akan diandalkan industri dalam jangka panjang?
Pada akhirnya, kemampuan untuk memecahkan masalah nyata dalam praktik tetap menjadi fundamental yang paling kuat.
2. Tiga Arah Pilihan Pasar
Proyek yang dapat menjawab pertanyaan di atas berhasil bertahan. Cara mereka adalah: 1) mengidentifikasi dengan jelas masalah pasar; 2) mengajukan solusi praktis yang sesuai dengan waktu tertentu.
2.1. Hyperliquid: Memecahkan Gesekan Perdagangan Instan
Pertukaran terpusat secara tradisional dipandang sebagai perantara yang bertanggung jawab. Namun dalam praktiknya, ketika masalah muncul, mereka sering kali tidak selaras dengan kepentingan investor. Pertukaran terdesentralisasi muncul sebagai alternatif, tetapi pengalaman pengguna dan kinerja yang buruk menyebabkan banyak investor menjauh.
Dalam konteks ini, Hyperliquid memperkenalkan konsep pertukaran terdesentralisasi kontrak berkelanjutan (perp DEX). Melalui mekanisme HLP, ini membawa fungsi yang dihargai investor di pertukaran terpusat—seperti leverage tinggi, eksekusi cepat, dan likuiditas stabil—ke lingkungan on-chain.
Penggunaan awal sebagian didorong oleh permintaan untuk airdrop token $HYPE. Namun, partisipasi berkelanjutan pasca-airdrop mencerminkan kepuasan pengguna terhadap kinerja platform.
Pada akhirnya, ketahanan Hyperliquid berasal dari memecahkan masalah realistis yang terus-menerus: ketidakpuasan terhadap pertukaran terpusat.
2.2. Canton Network: Mempersiapkan Era Keuangan Institusional
Apa yang diusulkan Canton adalah solusi untuk masa depan yang tidak jauh. Dengan minat yang terus meningkat pada aset dunia nyata (RWA), institusi mulai memandang blockchain sebagai infrastruktur keuangan, bukan jaringan publik. Dalam konteks ini, yang dibutuhkan institusi bukanlah transparansi data penuh, tetapi model privasi selektif yang mendukung kepatuhan regulasi dan kerahasiaan.
Canton Network hadir. Melalui DAML, Canton dapat memberikan pengungkapan data yang dapat dikonfigurasi untuk setiap pihak.
Ini memungkinkan institusi untuk menjaga kerahasiaan transaksi sambil berbagi informasi hanya dalam cakupan yang diperlukan. Canton tidak memaksakan desain yang didorong penyedia, tetapi membangun infrastruktur yang sesuai dengan kebutuhan institusional.
Faktor kunci lainnya adalah, Canton dari awal mempertimbangkan penyebaran nyata untuk memperluas ekosistemnya, dan didukung oleh kolaborasi awal dengan institusi keuangan.
Yang paling patut dicatat, kemitraannya dengan DTCC membuka jalur bagi aset yang dikelola sistem keuangan tradisional untuk diperluas ke lingkungan berbasis Canton. DTCC menangani sekitar 3,7 kuadriliun dolar transaksi setiap tahun, yang menyoroti kelayakan praktis dari pendekatan Canton Network.
Pada akhirnya, Canton Network memberikan solusi struktural yang dirancang untuk memenuhi tiga persyaratan institusional sekaligus: perlindungan privasi, kepatuhan regulasi, dan integrasi dengan sistem keuangan yang ada.
2.3. Kite AI: Membangun Ekonomi AI yang Belum Datang
Tidak seperti dua contoh sebelumnya, Kite AI saat ini memiliki aplikasi praktis yang terbatas. Namun, dari perspektif masa depan di mana agen AI beroperasi sebagai entitas ekonomi, logika strukturnya tetap menarik.
Di ranah Web2 dan Web3, ada konsensus luas tentang masa depan yang didorong oleh agen. Sedikit yang mempertanyakan skenario di mana agen AI menangani tugas seperti memesan hotel atau membeli bahan makanan atas nama pengguna.
Namun, masa depan seperti itu membutuhkan infrastruktur yang memungkinkan agen AI secara independen memulai dan mengeksekusi pembayaran. Sistem transaksi yang ada dirancang di sekitar transfer antar manusia, dan efisiensi antara peserta manusia.
Oleh karena itu, untuk membuat agen AI beroperasi sebagai entitas ekonomi otonom, diperlukan mekanisme baru, termasuk kerangka kerja otentikasi dan pembayaran otomatis.
Kite AI sedang membangun infrastruktur pembayaran untuk lingkungan seperti itu. Komponen intinya termasuk "paspor agen" untuk otentikasi, dan fungsionalitas protokol x402 untuk memungkinkan pembayaran otomatis.
Visi yang diusulkan Kite AI saat ini tidak dapat diterapkan dalam skala besar, hanya karena masa depan yang ditargetkannya belum terwujud.
Meskipun demikian, realitas proyek ini berasal dari premis yang lebih luas: ketika masa depan yang banyak diantisipasi ini tiba, teknologi dasar yang sedang dikembangkan akan diperlukan. Kesesuaian ini dengan lintasan perkembangan yang diterima secara luas, memberikan proyek kredibilitas struktural meskipun penggunaannya saat ini terbatas.
3. Tiga Pertanyaan Kunci untuk Menilai Kelayakan Praktis
Meskipun tiga proyek ini memiliki garis waktu yang berbeda, mereka memiliki fitur umum: kelayakan dunia nyata.
Sering kali ada perbedaan dalam menilai proyek yang sama. Beberapa orang percaya itu memecahkan masalah nyata, sementara yang lain menganggapnya terlalu digembar-gemborkan. Untuk memperkecil kesenjangan interpretasi ini, setidaknya tiga pertanyaan inti harus diajukan:
Sumber: Tiger Research
- Masalah apa yang dipecahkan? Apakah masalah yang ditargetkan proyek nyata dan memiliki permintaan pasar?
- Bagaimana cara memecahkannya? Apakah solusi yang diusulkan secara struktural masuk akal dan dapat dieksekusi?
- Siapa yang mengeksekusi? Apakah tim memiliki kemampuan dan sumber daya untuk mengubah visi menjadi kenyataan?
Karena kebanyakan proyek mempromosikan narasi masa depan yang optimis, menjawab pertanyaan-pertanyaan ini dengan benar membutuhkan waktu dan usaha. Menyaring informasi yang menyesatkan atau tidak lengkap bukanlah hal yang mudah. Proyek yang tidak dapat menjawab tiga pertanyaan ini dengan percaya diri mungkin mengalami kenaikan harga jangka pendek, tetapi ketika resesi berikutnya tiba, mereka kemungkinan besar akan menghilang.
Kondisi saat pasar cryptocurrency jelas tidak menguntungkan. Tetapi ini bukan berarti akhir dari segalanya. Eksperimen baru akan terus dilakukan, tugasnya adalah menilai apa yang sebenarnya diwakili oleh upaya-upaya ini.
Yang paling penting sekarang adalah realisme.
