Catatan Editor: Pada 5 Februari, pasar crypto kembali mengalami penurunan tajam, dengan likuidasi 24 jam melebihi $2,6 miliar, Bitcoin sempat anjlok ke $60.000, namun pasar tampaknya belum membentuk konsensus yang jelas mengenai penyebab penurunan ini. Penasihat Bitwise, Jeff Park, menambahkan kerangka analisis baru dari perspektif mekanisme opsi dan lindung nilai.
Seiring berjalannya waktu dan lebih banyak data yang terungkap, situasinya menjadi semakin jelas: penjualan tajam ini sangat mungkin terkait dengan ETF Bitcoin, dan hari itu sendiri juga merupakan salah satu hari perdagangan paling volatil dalam beberapa tahun terakhir di pasar modal. Alasan kami dapat menarik kesimpulan ini adalah karena volume perdagangan IBIT pada hari itu mencapai rekor tertinggi baru — volume perdagangan melebihi $10 miliar, dua kali lipat dari rekor tertinggi sebelumnya (benar-benar angka yang menakjubkan), sementara volume opsi juga memecahkan rekor (lihat grafik di bawah, jumlah kontrak tertinggi sejak ETF ini diluncurkan). Yang agak tidak biasa dibandingkan biasanya, dari struktur volume perdagangan, kali ini perdagangan opsi jelas didominasi oleh opsi jual (put), bukan opsi beli (call) (tentang hal ini, akan dibahas lebih lanjut nanti).
Sementara itu, dalam beberapa minggu terakhir, kami mengamati korelasi yang sangat erat antara pergerakan harga IBIT dengan saham-saha
