Sumber: Majalah Economist
Diterjemahkan oleh: Chopper, Foresight News
"Awalnya mereka mengabaikanmu, lalu mereka menertawakanmu, kemudian mereka menyerangmu, dan akhirnya kamu akan menang." Ungkapan ini sering dikaitkan dengan Mahatma Gandhi, tetapi sang pemimpin gerakan kemerdekaan India sebenarnya tidak pernah mengatakannya. Namun, pepatah yang dibuat-buat ini telah menjadi mantra populer di industri cryptocurrency. Pelopor keuangan digital pernah mengalami kesombongan, ejekan, dan penghinaan dari elite Wall Street, dan kini, pengaruh mereka lebih kuat dari sebelumnya.
Tahun lalu, baik bankir maupun pelaku aset digital, menuai masa panen yang berlimpah. Industri cryptocurrency dapat berdiri tegak sebagian besar berkat disahkannya RUU GENIUS pada Juli tahun ini, yang memberikan dasar hukum yang jelas untuk status legal stablecoin. Sejak Donald Trump memenangkan pemilu, ekspektasi pasar akan lingkungan regulasi yang lebih longgar menyebabkan saham perbankan naik 35%. Bahkan jika beberapa bankir tidak menyukai Trump karena alasan lain, sangat sedikit dari mereka yang menyukai kebijakan regulasi di bawah pemerintahan Joe Biden.
Meskipun demikian, ketegangan antara kekuatan lama dan baru semakin meningkat, dan ancaman yang dibawa oleh cryptocurrency jauh lebih serius daripada yang pernah dibayangkan banyak bankir. Bank memang mendapat keuntungan dari pelonggaran regulasi, tetapi status istimewa mereka sebagai "bangsawan keuangan" dalam kubu Partai Republik kini goyah. Dan berbagi status ini dengan kaum baru industri cryptocurrency, bagi bank tradisional, jelas merupakan ancaman jangka panjang.
Kekhawatiran paling mendesak para bankir saat ini adalah masalah regulasi stablecoin. RUU GENIUS secara tegas melarang penerbit stablecoin membayar bunga kepada pembeli, klausul kompromi ini dimaksudkan untuk mencegah stablecoin mengalihkan permintaan deposito bank, yang pada gilirannya melemahkan kemampuan bank untuk memberikan pinjaman. Namun, pasar telah menemukan cara untuk menghindari regulasi: penerbit stablecoin, seperti Circle yang menerbitkan USDC, akan membagikan hasilnya ke bursa cryptocurrency seperti Coinbase, yang kemudian memberikan "hadiah" kepada pengguna yang membeli stablecoin. Bank-bank tradisional sangat menuntut agar celah regulasi ini ditutup.
Masalah bunga bukanlah satu-satunya perbedaan pendapat. Di bidang lain, cryptocurrency juga berusaha menerobos hambatan akses keuangan tradisional. Pada Oktober tahun ini, Gubernur Federal Reserve yang juga calon Ketua Federal Reserve, Christopher Waller, mengusulkan untuk memungkinkan lebih banyak lembaga mengakses sistem pembayaran Federal Reserve, pernyataan ini membuat para bankir khawat. Namun, Waller kemudian menarik kembali pernyataannya, mengatakan bahwa pelamar akun Federal Reserve semacam itu masih harus memegang lisensi bank.
Akhirnya, pada tanggal 12 Desember, industri cryptocurrency berhasil membuka pintu sistem perbankan federal Amerika Serikat. Regulator perbankan AS menyetujui aplikasi lima perusahaan keuangan digital untuk izin bank trust nasional, termasuk Circle dan Ripple. Meskipun kualifikasi ini tidak memberikan wewenang kepada lembaga-lembaga ini untuk menerima deposito atau melakukan bisnis peminjaman, hal ini memungkinkan mereka untuk memberikan layanan penitipan aset di seluruh Amerika Serikat, tanpa lagi bergantung pada persetujuan perizinan tingkat negara bagian. Sebelumnya, bank-bank telah melobi regulator dengan gigih, menentang pemberian izin baru kepada perusahaan-perusahaan ini.
Melihat setiap perkembangan — satu pidato, satu izin bank, satu cara menghindari regulasi oleh penerbit stablecoin — tampaknya tidak signifikan. Namun, secara keseluruhan, perkembangan ini merupakan ancaman serius bagi bank-bank tradisional. Faktanya, posisi inti bank tradisional di bidang peminjaman dan pialang perdagangan, telah lama terkikis oleh lembaga kredit privat dan market maker baru di luar sistem perbankan. Mereka tentu tidak ingin kehilangan lebih banyak wilayah.
Perusahaan cryptocurrency berpendapat bahwa kebijakan preferensial yang dinikmati bank tradisional menciptakan lingkungan persaingan yang tidak adil dan merugikan kompetisi pasar. Argumen ini mungkin ada benarnya, tetapi membayar bunga untuk stablecoin secara terselubung dengan nama "hadiah" jelas-jelas merupakan penghindaran regulasi. Dan para anggota parlemen yang hanya beberapa bulan lalu memilih untuk melarang pembayaran bunga stablecoin, kini tidak mengambil tindakan untuk menghentikan praktik semacam ini, ini justru mengungkapkan dilema sebenarnya yang dihadapi bank tradisional: pengaruh politik mereka telah menurun drastis.
Bank tradisional tidak lagi menjadi kekuatan keuangan yang paling berpengaruh dalam kubu Partai Republik. Sebaliknya, industri cryptocurrency telah mantap berada dalam kubu politik "anti-mainstream, anti-elit" sayap kanan Amerika. Komite aksi politik terbesar di industri ini, dengan dana ratusan juta dolar, siap untuk diinvestasikan dalam pemilu paruh waktu 2026, dan uang selalu menjadi senjata ampuh dalam permainan politik. Kini, ketika kepentingan bank tradisional berbenturan dengan kepentingan kaum baru cryptocurrency, hasilnya tidak lagi pasti, dan bahkan mungkin tidak lagi memihak bank tradisional.
Dulu, para bankir mengeluh tentang regulasi ketat pemerintahan Biden. Namun ironisnya, kini mereka justru harus bergantung pada dukungan sekelompok senator Partai Demokrat. Para senator Demokrat ini lebih khawatir tentang risiko potensial pembayaran bunga terselubung stablecoin, serta bahaya pencucian uang yang terkait. Dalam hal menentang perusahaan cryptocurrency mendapatkan izin bank, beberapa bank terbesar di Amerika justru bersekutu dengan serikat pekerja dan think tank kiri-tengah. Seperti kata pepatah yang juga tidak pernah diucapkan Gandhi: "Musuh dari musuhku adalah temanku."
