Cryptocurrency memasuki periode konsolidasi ala dotkom pada tahun 2026, dengan lebih dari 100 proyek yang ditutup, menyatakan bangkrut, atau menjadi tidak aktif. Keberangkatan ini mengungkap pasar yang tidak lagi mampu menopang setiap token, bursa, aplikasi, dan blockchain yang dibuat di tahun-tahun dengan pendanaan yang lebih mudah.
Arsip RootData tahun 2026 mencatat penutupan resmi, pernyataan kebangkrutan, dan proyek-proyek yang situsnya tetap tidak dapat diakses untuk waktu lama. Ini tidak mengklasifikasikan setiap entri sebagai penutupan instan. Beberapa usaha benar-benar menghentikan operasi, yang lain sedang melakukan restrukturisasi atau memindahkan produk mereka ke perusahaan lain.
Apa yang terjadi dengan empat perusahaan kripto besar pada bulan Juli?
Di paruh kedua Juli, muncul empat peristiwa besar terkait penutupan atau kebangkrutan. BitMEX dan BitMart mengumumkan penghentian operasi, sementara Movement Labs dan Storj Labs memasuki proses Bab 11. Grup ini mencakup bursa lama, pengembang blockchain, dan perusahaan penyimpanan data terdesentralisasi.
BitMart mulai menutup layanan pada 26 Juli. Jadwal yang dipublikasikan menghentikan pertama kali pendaftaran baru, deposit, dan pesanan baru. Perdagangan dijadwalkan berakhir pada 26 Agustus, diikuti dengan penutupan operasi perdagangan yang dijadwalkan pada 31 Januari 2027.
BitMart merekomendasikan pengguna untuk memanfaatkan aset yang sesuai di produk Earn, staking, dan pinjaman. Platform tersebut menyarankan untuk melakukan penarikan sebelum pukul 05:00 UTC pada 26 Agustus. Permintaan yang terlambat mungkin memerlukan identifikasi tambahan, pemeriksaan sanksi, dan verifikasi sumber dana.
BitMEX juga telah menjadwalkan penutupannya, meskipun bursa tidak mengungkapkan alasan spesifik. Bursa ini membantu mempopulerkan perpetual swap setelah diluncurkan pada 2014. Namun, volume harian turun menjadi sekitar $400.000, dengan pangsa pasar tetap di bawah 0,01% hingga penutupan yang dijadwalkan pada 23 September.
MVMT Labs, pengembang awal blockchain Movement, mengajukan Bab 11 setelah perselisihan manajemen dan kontroversi seputar perjanjian pembuatan pasar. Skema ini memungkinkan penjualan 66 juta token MOVE segera setelah peluncuran. Pengajuan kebangkrutan mencantumkan aset antara $100.001 hingga $500.000 dan kewajiban antara $1 hingga $10 juta.
Storj menunjukkan mengapa kebangkrutan tidak selalu berarti penutupan. Perusahaan mengajukan restrukturisasi untuk menyelesaikan kewajiban lama. Pengadilan menyatakan bahwa jaringan penyimpanan dan layanan pelanggan akan terus beroperasi selama proses hukum berlangsung.
Mengapa aktivitas cryptocurrency yang tinggi gagal menghasilkan pendapatan berkelanjutan
Surat penutupan dari Tally mengungkap kelemahan yang dibagikan oleh banyak proyek. Mereka menarik pengguna, deposit, atau volume transaksi, tanpa menghasilkan pendapatan yang cukup. Data besar di dashboard tidak menutupi biaya personel, infrastruktur, keamanan, dan pengeluaran hukum.
Tally memberikan contoh yang jelas. Sistemnya memproses pembayaran senilai lebih dari $1 miliar dan melayani lebih dari satu juta pengguna. Namun, evaluasi bisnis akhirnya tidak mengungkap pasar yang berkelanjutan untuk alat tata kelola terdesentralisasi pada skala yang diperlukan.
Platform ini membangun bisnisnya di sekitar visi ribuan protokol dan jutaan pemilih aktif. Namun, ekosistem aplikasi konsumen yang lebih luas, komunitas protokol, dan organisasi yang berfokus pada tata kelola tidak berkembang dalam skala yang diharapkan Tally.
Everclear menemukan celah yang sama dalam penyelesaian lintas-rantai. Volume protokol bulanan mencapai $500 juta, tetapi pelanggan tetap sangat sensitif terhadap biaya. Mitra besar menandatangani perjanjian, tetapi peluncuran mereka memakan waktu lebih lama daripada sisa landasan pacu proyek.
Kegagalan ini mengungkap batasan pengukuran kripto umum. Volume transaksi mencatat nilai yang dipindahkan, dan total nilai terkunci mencatat deposit. Tidak ada angka yang menunjukkan laba bersih setelah insentif atau biaya dukungan produk.
Penurunan harga token memberikan tekanan tambahan pada perbendaharaan proyek. Tim sering membayar insinyur, penyedia likuiditas, penerima hibah, dan auditor dengan aset mereka sendiri. Saat token asli kehilangan nilai, proyek yang menyimpannya di perbendaharaan memiliki lebih sedikit dana yang dinominasikan dalam dolar untuk operasi.
Model pendanaan token berfungsi ketika harga token dan insentif pengguna tetap tinggi. Hadiah menarik deposit, aktivitas mendukung token, dan perbendaharaan mendanai pertumbuhan lebih lanjut. Setelah harga jatuh, pengguna pergi, pendapatan melemah, dan tim harus menjual lebih banyak token untuk menutupi pengeluaran dalam dolar.
Mengapa blockchain kecil ditutup atau bermigrasi
Tekanan yang sama menyebar dari aplikasi ke seluruh jaringan. Data penskalaan Ethereum menunjukkan pasar yang dipenuhi proyek-proyek bersaing. Perangkat lunak jadi mengurangi biaya peluncuran, tetapi menemukan pengembang, pengguna, dan likuiditas jangka panjang tetap mahal.
Rantai di DeFiLlama menunjukkan bagaimana aktivitas terkonsentrasi di sekitar sejumlah jaringan terbatas. Jaringan kecil bersaing untuk stablecoin, jembatan, bursa, dan aplikasi, sambil menawarkan biaya dan fitur teknis yang serupa. Tanpa kasus penggunaan yang jelas, likuiditas mereka mungkin terlalu dangkal untuk mendukung ekosistem yang lengkap.
Zero Network ditutup setelah sekitar 18 bulan. Lapisan 2 bebas gas menonaktifkan deposit melalui jembatan dan memberi pengguna waktu hingga 31 Juli untuk menarik. Zerion kemudian kembali fokus pada perangkat lunak dompet dan API untuk pengembang.
Moonbeam memilih migrasi alih-alih keluar sepenuhnya. Proyek ini mentransfer GLMR dari jaringan Polkadot ke Base dan beralih ke komunikasi dan penyelesaian agen AI. Migrasi menawarkan konversi satu-ke-satu bagi pemegang token dari token GLMR asli ke token baru di Base.
Langkah ini membuka risiko yang jarang diciptakan oleh penutupan perangkat lunak biasa. Pengguna harus terlebih dahulu keluar dari pasar pinjaman, kumpulan likuiditas, dan kontrak staking. Aset yang tertinggal di aplikasi lama mungkin menjadi tidak dapat diakses setelah rantai asli berhenti memproses.
Di mana letak perbandingan dotkom
Era dotkom menempuh jalur yang serupa. Investor mendanai perusahaan internet sebelum permintaan online dan model yang menguntungkan sepenuhnya terbentuk. Nasdaq naik 86% pada 1999, kemudian kehilangan 77% antara puncak Maret 2000 dan Oktober 2002.
Instruksi migrasi Moonbeam juga mengungkap risiko yang jarang dihadapi pemegang saham dotkom. Seseorang dapat memiliki token, menyediakan likuiditas, dan bergantung pada jembatan secara bersamaan. Satu penutupan dapat secara bersamaan memengaruhi harga, penarikan, dan akses ke perangkat lunak.
Kode blockchain juga dapat bertahan lebih lama daripada pengembangnya. Kontrak dapat terus menahan dana setelah perusahaan menutup situsnya dan menghentikan pemeliharaan. Sistem ini menjadi lebih sulit untuk dipantau, diperbarui, atau dihentikan selama keadaan darurat, terutama ketika aplikasi lain tetap terhubung dengannya.
Keamanan meningkatkan biaya operasi
Kelemahan keuangan terjadi bersamaan dengan meningkatnya tuntutan keamanan. TRM Labs mencatat 207 peretasan pada paruh pertama 2026, naik dari 83 setahun sebelumnya. Pelaku jahat mencuri $972 juta dalam insiden ini.
Pelanggaran infrastruktur dan operasional menyumbang 76% dari nilai yang dicuri, meskipun hanya 15% dari kasus. Tren ini mengalihkan perhatian melebihi audit kontrak. Perangkat karyawan, kunci privat, sistem persetujuan, dan kontrol transaksi juga memerlukan investasi berkelanjutan.
Dua serangan yang melibatkan Drift Protocol dan KelpDAO mengakibatkan kerugian sekitar $577 juta. Kelompok yang terkait dengan Korea Utara menyumbang sekitar $643 juta dari total setengah tahun. Proyek yang sudah beroperasi dengan perbendaharaan yang menurun memiliki sedikit kemampuan untuk menyerap kerugian dalam skala seperti itu.
Investasi berlanjut, tetapi pemenang menjadi lebih sedikit
Pendanaan ventura tidak menguap selama gelombang penutupan. Investor menanamkan sekitar $4 miliar dalam 355 kesepakatan di kuartal pertama. Namun, investasi turun setengah dari kuartal sebelumnya, dan hanya delapan dana baru yang berfokus pada kripto yang mengumpulkan modal.
Kuartal kedua membawa $4,99 miliar dalam 218 putaran ventura, tetapi totalnya disembunyikan dengan konsentrasi yang tajam. Putaran $1,2 miliar oleh Calshi mendominasi pendanaan tahap akhir. Investasi dalam DeFi juga turun ke level terendah sejak 2023.
Distribusi pendanaan untuk kuartal pertama menunjukkan uang mengalir ke perusahaan dengan permintaan yang terlihat, lisensi, atau pendapatan. Perdagangan, bursa, investasi, dan pinjaman mengumpulkan sekitar $2,6 miliar. Pembayaran dan kecerdasan buatan juga menarik aktivitas transaksi yang aktif.
Permintaan nyata adalah pemisah yang selamat
Stablecoin menunjukkan bahwa permintaan akan layanan blockchain tetap tinggi di wilayah tertentu. Total pasokan stablecoin pada Agustus tetap sekitar $300 miliar. Omset USDC mencapai $73,3 miliar pada kuartal kedua, sementara volume transaksi blockchain triwulanan tumbuh 151% dibandingkan tahun lalu.
Arsip penutupan yang berkembang menyoroti empat tes yang sekarang penting:
- Pendapatan harus bertahan setelah insentif token berakhir, bukan bergantung pada aktivitas yang disubsidi.
- Perbendaharaan memerlukan pembiayaan yang stabil untuk mengatasi gaji, audit, dan pengeluaran hukum selama pasar turun.
- Rencana keamanan harus mencakup kebocoran operasional, bukan hanya kelemahan kode kontrak pintar.
- Pengguna memerlukan jalur penarikan yang jelas sebelum platform atau blockchain berhenti berfungsi.
Kebangkrutan dotkom tidak menghentikan pertumbuhan internet yang berlanjut. Namun, banyak perusahaan ditutup setelah pendanaan mengering dan model bisnis mereka tidak menghasilkan pendapatan yang berkelanjutan. Penutupan Crypto pada 2026 menunjukkan ujian yang serupa, karena teknologi yang berguna itu sendiri tidak menjamin kelangsungan hidup proyek.
Terkait: SEC Mempertimbangkan Aturan Cryptocurrency Baru Setelah Kegagalan CLARITY
