Visi Internasionalisasi Yuan: Pintu Stablecoin Luar Negeri Tertutup Perlahan

比推Dipublikasikan tanggal 2026-02-12Terakhir diperbarui pada 2026-02-12

Abstrak

Ringkasan: China memperketat regulasi cryptocurrency dan melarang penerbitan stablecoin yang dipatok ke yuan di luar negeri tanpa izin, menekankan perlindungan kedaulatan moneter. Kebijakan ini menghentikan harapan untuk pengembangan stablecoin yuan lepas pantai, termasuk di Hong Kong, yang berambisi menjadi pusat aset digital. Larangan ini memengaruhi rencana perusahaan seperti Ant Group dan JD.com, serta menyebabkan penarikan dana besar-besaran dari ETF Ethereum AS. Para investor beralih ke sektor yang lebih stabil seperti infrastruktur stablecoin dan pasar prediksi, sementara ketidakpastian regulasi terus membayangi industri crypto.

Penulis: Suvashree Ghosh, Bloomberg

Kompilasi: Saoirse, Foresight News

Catatan Editor: Baru-baru ini, pasar kripto global terus lesu, China kembali memperketat regulasi cryptocurrency dan stablecoin, dengan jelas melarang penerbitan stablecoin yang dipatok ke yuan di luar negeri tanpa persetujuan, secara langsung mempengaruhi proses pembangunan pusat aset digital Hong Kong. Artikel ini berfokus pada reaksi pasar dan dampak industri setelah kebijakan diterapkan, mengungkap kontradiksi inti antara kontrol modal dan inovasi kripto. Di tengah meningkatnya perombakan industri dan percepatan penarikan dana, jalur kripto sedang kembali ke pengembangan yang pragmatis. Batas regulasi dan arah masa depan terkait patut untuk terus dipantau.

26 November 2025, sebuah toko bursa cryptocurrency di Hong Kong. Foto: Lam Yik/ Bloomberg

Kemunduran di Dunia Digital

Tahun lalu, semakin banyak komentator industri kripto yang berpendapat bahwa sikap China di bidang aset digital mungkin menunjukkan perubahan.

Sejak Gubernur Bank Rakyat China Pan Gongsheng mengemukakan visi bahwa yuan berpotensi menantang dominasi dolar AS, terus muncul pernyataan "pemanasan kebijakan" di pasar.

Namun pada tanggal 7 Februari, semua ekspektasi ini terhenti.

Selama penurunan harga cryptocurrency terbaru, China memperketat regulasi terhadap cryptocurrency dan tokenisasi aset fisik, melarang lembaga domestik menerbitkan token digital di luar negeri, dan tanpa persetujuan dilarang menerbitkan stablecoin yang dipatok ke yuan di luar negeri. Pihak resmi menyatakan langkah ini untuk mencegah risiko kedaulatan moneter.

Kepala Kebijakan dan Kerja Sama Strategis Asia Pasifik perusahaan intelijen blockchain TRM Labs, Angela Ang, mengatakan: "Sikap China terhadap stablecoin paling-paling hanya bersifat mencoba-coba, dan dalam beberapa bulan terakhir semakin dingin."

Dia menyatakan, pengumuman bank sentral ini "benar-benar menghilangkan segala harapan untuk meluncurkan stablecoin yuan lepas pantai dalam waktu dekat — Hong Kong pasti tidak berharap, dan daerah lain kemungkinan besar juga sama".

Bagi Hong Kong dan tujuannya selama bertahun-tahun untuk membangun pusat aset digital, ini merupakan kemunduran besar.

Pada bulan Juni tahun lalu, Menteri Urusan Keuangan dan Perbendaharaan Hong Kong Christopher Hui pernah mengatakan bahwa berdasarkan persyaratan regulasi, tidak menutup kemungkinan untuk mematok stablecoin Hong Kong ke yuan. Kini diyakini secara luas bahwa dia akan menutup pintu ini sepenuhnya.

Pasokan Stablecoin Dolar AS Melonjak selama Masa Pemerintahan Trump

Sumber: Artemis Analytics

Seperti yang dikatakan Angela Ang, sinyal pengencangan regulasi ini sudah terlihat sebelumnya.

Sejak Agustus tahun lalu, China telah meminta pialang lokal dan lembaga terkait untuk menghentikan penerbitan laporan penelitian stablecoin dan menyelenggarakan seminar promosi terkait, untuk menahan sentimen pasar yang terlalu panas.

Penasihat Hukum Utama perusahaan intelijen blockchain ChainArgos, Patrick Tan, mengatakan, pengumuman kebijakan pekan lalu "menghilangkan ketidakpastian yang melingkupi pasar mengenai penerbitan stablecoin yuan oleh swasta. Penerbit sekarang tahu persis di mana garis batasnya".

Lembaga yang mengajukan lisensi terpaksa beralih fokus pada penerbitan stablecoin yang dipatok ke dolar Hong Kong.

Bloomberg News sebelumnya melaporkan bahwa tahun lalu ada hingga 50 perusahaan yang berencana mengajukan lisensi stablecoin di Hong Kong, termasuk raksasa teknologi Ant Group dan JD.com. Namun menurut laporan Financial Times pada bulan Oktober, setelah campur tangan pihak Beijing, perusahaan-perusahaan ini terpaksa menunda rencana stablecoin mereka.

Ant Group dan JD.com tidak menanggapi permintaan komentar dari wartawan.

Hingga Selasa ini, Hong Kong telah memberikan lisensi kepada 11 bursa cryptocurrency, sekaligus menyetujui 62 perusahaan untuk melakukan transaksi aset digital untuk klien. Daftar tersebut termasuk perusahaan-perusahaan dengan latar belakang China seperti CMBI Securities Limited, Guotai Junan Securities (Hong Kong) Limited, Tinful Futures Limited, dll.

Namun ada kekhawatiran di industri bahwa tanpa akses ke yuan, seluruh tata letak mungkin menjadi sia-sia.

"Masalahnya tidak pernah terletak pada kerangka regulasi Hong Kong, tetapi selalu pada apakah China akan mentolerir instrumen berdenominasi yuan yang beredar di luar kendalinya," kata Patrick Tan, "Kontrol modal dan liberalisasi stablecoin pada dasarnya saling eksklusif."

Data Pasar Terus Melemah

Open Interest Kontrak Berjangka Bitcoin Perpetual Terus Menurun

Sumber: Coinglass

Open Interest kontrak berjangka Bitcoin perpetual terus menurun sejak Oktober tahun lalu dan tidak pernah bisa pulih, menyoroti kurangnya dukungan kepercayaan dalam pemulihan ini. Data Coinglass menunjukkan, open interest telah turun sekitar 50% dari titik tertinggi Oktober.

Situasi Arus Keluar Dana: $3,3 Miliar

Data yang dikompilasi Bloomberg Intelligence menunjukkan, sejak jatuhnya harga pada awal Oktober, investor telah menarik sekitar $3,3 miliar dari ETF Ethereum AS, dengan penarikan lebih dari $500 juta tahun ini. Data menunjukkan, aset ETF Ethereum telah turun di bawah $13 miliar, level terendah sejak Juli tahun lalu.

Pandangan Industri

"Pasar sedang berkonsolidasi di sekitar area yang benar-benar efektif. Bahkan modal ventura asli kripto dengan dana yang cukup, juga beralih secara besar-besaran ke fintech, bisnis stablecoin, dan pasar prediksi, area lain sulit mendapatkan perhatian."

— Santiago Roel Santos, Pendiri dan CEO Perusahaan Ekuitas Swasta Kripto Inversion

Dana ventura industri kripto sedang mengalihkan fokus ke area dengan kinerja lebih baik, seperti infrastruktur stablecoin, pasar prediksi on-chain, dan berekspansi ke area yang berdekatan.

Twitter:https://twitter.com/BitpushNewsCN

Grup Komunikasi TG Bitpush:https://t.me/BitPushCommunity

Langganan TG Bitpush: https://t.me/bitpush

Tautan asli:https://www.bitpush.news/articles/7611508

Pertanyaan Terkait

QApa yang menjadi penyebab utama pengetatan regulasi stablecoin oleh China?

AChina memperketat regulasi stablecoin untuk mencegah risiko terhadap kedaulatan moneter, khususnya melarang penerbitan stablecoin yang dipatok dengan yuan di luar negeri tanpa persetujuan resmi.

QBagaimana dampak kebijakan baru China terhadap rencana Hong Kong sebagai pusat aset digital?

AKebijakan ini merupakan kemunduran signifikan bagi Hong Kong, karena menghambat rencana pembangunan pusat aset digital dan menutup kemungkinan penerbitan stablecoin terikat yuan di wilayah tersebut.

QApa tanggapan perusahaan seperti Ant Group dan JD terhadap larangan stablecoin?

AAnt Group dan JD dilaporkan menghentikan rencana stablecoin mereka setelah intervensi Beijing, dan tidak memberikan komentar lebih lanjut mengenai keputusan tersebut.

QMengapa kontrol modal China dianggap bertentangan dengan liberalisasi stablecoin?

AKontrol modal membatasi pergerakan mata uang secara bebas, sementara stablecoin memfasilitasi transaksi lintas batas tanpa hambatan, sehingga kedua konsep ini secara fundamental tidak兼容.

QBagaimana tren penarikan dana dari ETF Ethereum mencerminkan sentimen pasar kripto saat ini?

AInvestor telah menarik sekitar $33 miliar dari ETF Ethereum sejak Oktober, menunjukkan kurangnya kepercayaan dan sentimen bearish yang berkelanjutan di pasar kripto.

Bacaan Terkait

Industri Kripto Mengawasi Sementara Polandia Majukan RUU Regulasi yang Tertunda Lama

Industri kripto mengawasi Polandia yang akhirnya mengesahkan rancangan undang-undang regulasi aset kripto setelah tertunda lama. RUU ini, didukung pemerintah dan disetujui parlemen dengan suara 241-200, memberikan kewenangan luas kepada Otoritas Pengawas Keuangan (KNF) untuk mengawasi pelaku pasar, memberikan sanksi administratif, serta memblokir akun dan transaksi jika diperlukan. Pengesahan ini didorong oleh skandal pertukaran kripto Zondacrypto yang sedang diselidiki atas dugaan penipuan, di mana ribuan pengguna tidak dapat mengakses dana mereka. Perdana Menteri Donald Tusk menekankan bahwa kurangnya perlindungan investor dan kerangka regulasi memperlambat respons terhadap krisis tersebut. Namun, ketentuan tentang pemblokiran akun—alasan utama presiden memveto dua RUU sebelumnya—tetap ada dalam teks akhir. Hal ini memicu kritik dari komunitas kripto dan kekhawatiran bahwa presiden akan memveto untuk ketiga kalinya. Penolakan lagi akan memperpanjang ketidakpastian regulasi, padahal Polandia harus menyesuaikan aturannya dengan regulasi MiCA Uni Eropa yang deadline implementasinya mendekat pada bulan Juli. RUU yang disahkan merupakan hasil dari penggabungan empat proposal berbeda, dan versi pemerintahlah yang akhirnya menang.

bitcoinist13m yang lalu

Industri Kripto Mengawasi Sementara Polandia Majukan RUU Regulasi yang Tertunda Lama

bitcoinist13m yang lalu

Musim Dingin IPO Kripto: Consensys dan Ledger Secara Kolektif Membatalkan Rencana

**Ringkasan: Musim Dingin IPO Crypto, Consensys dan Ledger Menunda Rencana IPO** Pada pertengahan Mei 2026, dua raksasa industri cryptocurrency, Consensys (pengembang dompet MetaMask) dan Ledger (produsen dompet keras), mengumumkan penundaan rencana penawaran umum perdana (IPO) mereka. Ini mengikuti keputusan serupa dari Kraken sebelumnya, menandakan penyempitan jendela IPO bagi perusahaan crypto di tahun 2026. Kontras ini terlihat jelas dibandingkan tahun 2025, yang dianggap sebagai "tahun panen" IPO crypto dengan keberhasilan Circle, Bullish, dan lainnya, didorong oleh harga Bitcoin yang mencapai rekor dan lingkungan regulasi yang relatif ramah. Namun, di tahun 2026, koreksi harga Bitcoin dan penurunan volume perdagangan mendinginkan selera risiko investor terhadap saham-saham terkait crypto, seperti terlihat pada performa buruk IPO BitGo di awal tahun. Selain kondisi pasar crypto yang lesu, performa buruk saham perusahaan crypto yang telah IPO sebelumnya (seperti Circle dan Bullish) meningkatkan kehati-hatian investor. Sementara itu, modal justru membanjiri sektor Kecerdasan Buatan (AI), dengan perusahaan seperti SpaceX, OpenAI, dan Anthropic mempersiapkan IPO bernilai triliunan dolar, menawarkan narasi pertumbuhan yang dianggap lebih pasti dibandingkan aset crypto yang sangat terikat siklus. Penundaan IPO ini memaksa perusahaan crypto untuk berubah menjadi lebih pragmatis. Beberapa beralih ke pendanaan privat, mengoptimalkan produk, atau memperkuat layanan berbasis pendapatan stabil. Fenomena ini mempercepat proses seleksi alam di industri, di mana sumber daya akan terkonsentrasi pada perusahaan dengan infrastruktur kuat dan kepatuhan regulasi yang baik. Meski berpotensi menyebabkan reset valuasi jangka pendek, transisi dari driven oleh cerita ke driven oleh kinerja ini dianggap penting untuk membangun kepercayaan jangka panjang.

marsbit29m yang lalu

Musim Dingin IPO Kripto: Consensys dan Ledger Secara Kolektif Membatalkan Rencana

marsbit29m yang lalu

Dua Struktur Hidup Market Maker dan Arbitrageur

Dalam perdagangan mikro-frekuensi tinggi, dua kelompok utama bertahan lama: pembuat pasar yang bergantung pada spread dengan mengajukan penawaran satu sisi dan sering menggunakan order "maker", serta arbitrase lintas bursa yang mengejar selisih harga dan suku bunga pendanaan, biasanya sebagai "taker". Artikel ini membahas karakteristik eksposur risiko kedua pendekatan tersebut. Eksposur risiko muncul karena pertukaran antara kendali waktu dan harga. Pembuat pasar, sebagai pembuat order, mendapatkan hak menetapkan harga tetapi menyerahkan kendali atas waktu eksekusi kepada "taker". Risiko utama bagi pembuat pasar adalah "risiko persediaan" dan penetapan harga yang adil, sementara arbitrase lintas bursa menghadapi eksposur akibat asimetri aturan, latensi pencocokan, dan fragmentasi di berbagai bursa. Fragmentasi untuk pembuat pasar berasal dari sifat pasif dan tidak kontinu dari pencocokan order book, sering kali terpencar secara acak dalam sumbu waktu. Di sisi lain, fragmentasi arbitrase lintas bursa bersifat eksternal dan aktif, disebabkan oleh perbedaan aturan seperti ukuran lot minimum yang bervariasi antar bursa. Dalam hal karakteristik eksposur, pembuat pasar menghadapi situasi di mana persediaan dapat menguntungkan dalam kondisi pasar yang rata atau dapat merugikan selama tren satu arah yang kuat. Arbitrase lintas bursa lebih terpapar pada risiko teknis seperti likuidasi otomatis (ADL) bursa, penyimpangan oracle, manipulasi pendanaan, dan kerusakan korelasi aset. Hubungan antara eksposur risiko dan keuntungan juga berbeda. Pembuat pasar mengejar probabilitas kemenangan tinggi, perputaran cepat, dan keuntungan per transaksi rendah, dengan eksposur persediaan yang berkontribusi pada keuntungan selama dalam batas kendali. Arbitrase lintas bursa mengejar selisih harga yang pasti dan pendanaan struktural, di mana eksposur risiko cenderung menjadi pengurangan keuntungan, dan mereka mentoleransi fragmentasi untuk menghindari biaya slipage yang lebih tinggi. Pada akhirnya, kedua pendekatan berevolusi menuju sistem hibrida yang menggabungkan elemen "maker" dan "taker" berdasarkan pertimbangan biaya, latensi, dan kondisi pasar. Pembuat pasar menjual waktu dan mengekspos persediaan kepada pasar, sementara arbitrase menjual ruang (modal) dan menenggelamkan modal ke dalam pasar. Keduanya menggunakan berbagai bentuk eksposur risiko untuk memperoleh kepastian yang kecil namun krusial di pasar.

链捕手4j yang lalu

Dua Struktur Hidup Market Maker dan Arbitrageur

链捕手4j yang lalu

Trading

Spot
Futures
活动图片

Kategori Populerright-arrow

Tag Populerright-arrow