Penulis: DeFi Cheetah
Terjemahan: PANews
Kyle Samani sedang pergi, beralih ke bidang AI, teknologi umur panjang, dan robotika. Jika Anda adalah seorang pendiri, pengembang, atau seorang percaya yang masih bertahan di industri crypto hari ini, Anda bisa merasakannya. Udara telah berubah. Idealisme kacau berkilat seperti tahun 2021 telah digantikan oleh keheningan kolektif yang tidak orisinal.
Mengapa Kyle pergi? Anda dapat menemukan jawabannya dalam tweet-nya yang cepat dihapus:
1. Cryptocurrency "pada dasarnya tidak semenarik yang kami harapkan"
2. Blockchain hanyalah buku besar aset
3. Sebagian besar "masalah menarik telah terjawab"
Bagi saya, ini bukan hanya kelelahan seorang investor. Ini adalah menyerahnya blockchain dan cryptocurrency. Ketika modal keyakinan tinggi mulai beralih ke cahaya silau AI, menjelekkan cryptocurrency sebagai peran membosankan di belakang keuangan, ini menandakan pergeseran yang mendalam.
Tetapi saya menulis artikel ini untuk memberitahu Anda bahwa keputusasaan ini menipu.
Kami telah mencapai titik balik industri yang paling berbahaya, namun paling kritis. Kami sedang menyaksikan "gentrifikasi" cryptocurrency, dan jika kami tidak hati-hati, kami akan membiarkan revolusi sejati mati di tangan "pembungkus fintech" (fintech wrappers).
Kebangkitan "Pembungkus Fintech"
Berita utama bersorak bahwa lembaga akhirnya memasuki ruang ini. ETF disetujui, bank sedang menguji subjaringan, perusahaan manajemen aset sedang mentokenisasi obligasi pemerintah. Tapi lihat lebih dalam.
Lembaga tidak datang untuk membangun berdasarkan inovasi cryptocurrency, semangat tanpa izin. Mereka sedang membangun "pembungkus fintech" — produk yang hanya memanfaatkan teknologi blockchain untuk meningkatkan efisiensi penyelesaian, sambil mempertahankan struktur perantara, pencari sewa yang sama dari sistem warisan.
Mereka tidak berinvestasi pada arsitektur inovatif cryptocurrency; mereka memindahkan silo mereka ke blockchain. Bagi mereka, blockchain hanyalah basis data SQL global yang lebih murah. Jika produk mereka dapat ada di jaringan pribadi (sebagian besar seharusnya begitu), mereka tidak membangun cryptocurrency; mereka hanya meningkatkan infrastruktur TI mereka.
Ketika sebuah bank meluncurkan blockchain pribadi atau stablecoin "taman berdinding", mereka sedang membangun pembungkus fintech. Mereka hanya memanfaatkan teknologi ini untuk meningkatkan efisiensi penyelesaian, sambil mempertahankan struktur perantara, pencari sewa dari sistem warisan.
-
Mereka memecah likuiditas.
-
Mereka memerlukan API berizin untuk berinteraksi.
-
Mereka bergantung pada rekonsiliasi antara buku besar pribadi yang berbeda.
Jika sebuah produk dapat ada di basis data SQL pribadi, hanya dengan beberapa kunci API, itu bukan produk crypto. Itu hanya peningkatan TI.
Sindrom "Western Union"
Pelaku terburuk dari sindrom "pembungkus fintech" adalah startup pembayaran stablecoin yang tak ada habisnya.
Proyek-proyek ini menyatakan diri mereka revolusioner karena memungkinkan Anda mengirim dolar lintas batas dalam hitungan detik. Tapi lihat arsitektur mereka. Mereka hanya melihat blockchain sebagai jalur transportasi.
-
Pengguna A memasukkan fiat.
-
Protokol mengonversi ke stablecoin.
-
Stablecoin berpindah dari dompet X ke dompet Y.
-
Pengguna B mengonversi di luar rantai ke fiat.
Ini bukan produk crypto. Ini adalah Western Union dengan kunci pribadi.
Kelemahan fatal dari pembungkus ini adalah ketidakmampuan mereka untuk mempertahankan nilai di dalam rantai. Nilai mengalir melalui sistem, tetapi tidak pernah mengendap ke dalam ekosistem. Nilai ekonomi ditangkap di luar rantai oleh pemegang saham startup, sementara blockchain itu sendiri dipandang sebagai kabel internet yang dikomoditisasi — sederhana, murah, dan tak terlihat.
Crypto sejati bukan hanya tentang "mengirim uang". Ini tentang eksekusi logika yang sinkron. Di dunia keuangan warisan, sistemnya asinkron, likuiditas terfragmentasi antara NYSE, NASDAQ, London, dan Tokyo. Jika Anda ingin mentransfer dana dari pialang ke bank ke platform pinjaman, butuh berhari-hari (penyelesaian T+2). Ini melibatkan tiga buku besar yang berbeda, tiga asumsi kepercayaan yang berbeda, dan gesekan di setiap langkah.
Tetapi di DeFi, kumpulan likuiditas adalah sumber daya global yang dapat diakses secara instan oleh aplikasi, bot, atau pengguna mana pun tanpa meminta izin dari perantara. Ini bukan "idealisme" atau "fundamentalisme". Ini adalah efisiensi modal.
2002 vs. 2026: Pergeseran "Kepraktisan"
Tidak mungkin mengabaikan gajah di dalam ruangan: AI. Kecerdasan buatan telah menyedot oksigen dari ruangan, menawarkan hasil peningkatan produktivitas yang nyata, ajaib, membuat UX canggung crypto dan kekacauan tata kelola terlihat ketinggalan zaman.
Ini menyebabkan krisis keyakinan. Pendiri sedang beralih. VC sedang membangun kembali merek. Narasi bergeser dari "dunia terdesentralisasi" ke "memperpendek waktu penyelesaian 0,5 detik".
Tetapi sejarah memiliki irama yang menarik.
Kami saat ini berdiri di tahun 2002 versi digital.
Ini sudah hancur. Media menyatakan internet hanya berguna untuk email dan membeli buku. "Masalah menarik" konon telah terjawab. Setelah gelembung Dot-Com pecah, narasinya sama. "Jalan Raya Informasi" dianggap gagal.
Mengapa? Karena perusahaan internet awal hanyalah "pembungkus koran" — mereka menaruh koran fisik ke layar. Mereka tidak memanfaatkan sifat asli internet (hyperlink, grafik sosial, konten buatan pengguna).
Tetapi ketika turis pergi, spekulan bangkrut, para pembangun yang tertinggal diam-diam memasang kabel serat optik dan menulis kode untuk cloud, media sosial, dan internet seluler. Tahun-tahun "membosankan" 2002–2005 adalah masa kehamilan bagi dunia tempat kita tinggal hari ini.
Kami berada di momen yang sama. "Pembungkus fintech" adalah "pembungkus koran" zaman kita. Mereka menaruh keuangan lama ke jalur baru.
Pemenang siklus berikutnya akan menjadi para kontrarian yang berhenti mencoba menyenangkan lembaga dengan jaringan pribadi, dan mulai memanfaatkan sifat fisik asli blockchain:
-
Status global, bukan basis data silo.
-
Dapat disusun secara atomik, bukan integrasi API.
-
Likuiditas tanpa izin, bukan taman berdinding.
Taruhan Kontrarian: Melampaui Buku Besar
Kyle Samani berpikir blockchain hanyalah buku besar aset. Ini adalah pandangan konsensus, bahwa cryptocurrency hanya akan membuat Wall Street lebih efisien. Dan dalam investasi, pandangan konsensus jarang menjadi tempat alpha.
Taruhan kontrarian adalah bahwa kita bahkan belum menyentuh permukaan dari apa yang dapat dilakukan koordinasi tanpa kepercayaan.
Kami tidak datang untuk membangun basis data yang lebih baik untuk BlackRock. Kami datang untuk membangun hal-hal yang tidak dapat ada di server pribadi.
Kesimpulan
Ini adalah momen tergelap bagi pendiri. Hype hilang. "Uang mudah" hilang. Pelopor bijak sedang pergi.
Bagus.
Biarkan mereka pergi. Biarkan pengejar harga mengejarnya. Biarkan lembaga membangun buku besar pribadi mereka dan menyebutnya inovasi.
Ini adalah filter besar. Proyek crypto yang akan menangkap peluang terbesar blockchain bukanlah mereka yang meniru bank. Mereka akan menjadi mereka yang menggandakan taruhan pada sifat inti blockchain — tanpa izin, dapat disusun, dan tanpa kepercayaan — untuk memecahkan masalah yang tidak dapat diatasi oleh sistem warisan.
"Ini adalah zaman terbaik, ini adalah zaman terburuk." Kami tidak berada di akhir. Kami hanya di awal dari akhir. Era "pembungkus fintech" adalah sebuah gangguan. Pekerjaan sejati — pekerjaan membangun internet yang berdaulat — dimulai sekarang.
Tetap fokus. Bangun yang mustahil.






