Penulis Asli:shtanga0x&securezer0
Disusun | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)
Penerjemah | Wenser(@wenser2010)
Catatan Editor: Baru-baru ini, linimasa platform X hampir dipenuhi dengan postingan terkait insentif LP untuk "March Madness" NCAA dari Polymarket. Bersamaan dengan itu, anggota resmi Polymarket mengisyaratkan pengumuman besar pada hari Senin depan, yang diduga komunitas sebagai informasi pendanaan atau peluncuran token.
Setelah SEC dan CFTC AS membersihkan hambatan airdrop untuk platform crypto melalui metode five-way, POLY menjadi "harapan terakhir untuk airdrop" di mata banyak orang, dan market making LP mungkin akan menjadi salah satu metrik kunci untuk airdrop.
Oleh karena itu, Odaily Planet Daily akan menyajikan perspektif yang lebih lengkap untuk pengguna Polymarket dengan meminjam pandangan pro dan kontra dari dua analis mengenai insentif market making LP. Berikut adalah konten yang disusun, dengan beberapa informasi dihapus dan diubah.
Pandangan Pro: 4 Kategori di Balik Program Insentif LP Polymarket
Baru-baru ini, mekanisme insentif Polymarket mengalami peningkatan yang rendah hati, dengan fokus beralih ke Penyedia Likuiditas (LP). Selama beberapa tahun terakhir, platform ini menerapkan strategi "bebas biaya transaksi", tetapi sejak awal tahun ini, platform secara diam-diam memperkenalkan biaya untuk taruhan acara tertentu, sekaligus meluncurkan dua program hadiah untuk market maker.
Secara sekilas, pengenaan biaya transaksi tampaknya merugikan pengguna yang bertransaksi, tetapi sebenarnya, ini adalah solusi untuk masalah struktural inti dari pasar prediksi—masalah likuiditas.
Struktur biaya baru ini bertujuan untuk mendanai program insentif, memberikan hadiah kepada pengguna yang memberikan order limit dan menjaga kedalaman orderbook. Oleh karena itu, Polymarket dan penggunanya sama-sama diuntungkan: spread yang lebih sempit, orderbook yang lebih kaya, dan pengalaman trading yang lebih baik—terutama di pasar crypto berfrekuensi tinggi.
Dan jalur pendorongnya juga sangat jelas, menunjukkan tren dari tunggal ke jamak:
- Januari 2026: Pasar Crypto 15 menit
- Februari 2026: Diperluas ke Pasar Crypto 5 menit + NCAAB (Bola Basket Universitas) + Serie A (Liga Italia)
- 6 Maret 2026: Diperluas ke semua pasar Crypto (mencakup acara 1H, 4H, harian, mingguan, dll.)
Berdasarkan informasi di atas, artikel ini akan menjelaskan secara detail bagaimana sistem biaya dan hadiah baru ini bekerja—dan mengapa biaya yang dibayarkan + hadiah yang diperoleh mungkin menjadi metrik anti-Sybil potensial dalam airdrop POLY. Ini bukan sekadar operasi monetisasi, tetapi Polymarket menunjukkan melalui tindakan: yang benar-benar diinginkannya adalah likuiditas, bukan bot penjejal volume.
Bagian I. Analisis Lengkap Mekanisme Biaya Taker Baru
Sebagian besar pasar Polymarket masih sepenuhnya gratis. Setoran, penarikan, dan trading (sebagian besar pasar acara) masih bebas biaya platform.
Biaya transaksi saat ini hanya dikenakan pada pihak taker order, mencakup tiga jenis pasar:
- Semua pasar naik/turun Crypto (15min, 5min, 1H, 4H, harian, mingguan, dll.)
- NCAAB (Liga Bola Basket Universitas Amerika)
- Serie A (Sepak Bola Liga Italia)
Poin pentingnya, biaya taker hanya berlaku untuk pasar yang dibuat setelah tanggal aktivasi biaya, acara taruhan yang sudah ada sebelumnya tidak terpengaruh.
Rumus biaya seragam (di mana, C=jumlah chip taruhan, p=harga chip/probabilitas pasar, biaya dibulatkan hingga 4 desimal, biaya minimum adalah0.0001 USDC):
Tingkat biaya efektif mengikuti kurva probabilitas simetris:
- Biaya tertinggi ketika probabilitas mendekati 50% (ketidakpastian hasil tertinggi);
- Biaya mendekati 0 ketika probabilitas mendekati 0 atau 1 (kepastian hasil relatif tinggi).
Sebagai contoh, untuk transaksi $100 di pasar Crypto,
- p=0.50 → biaya transaksi (fee) sekitar $0.44;
- p=0.10 atau 0.90 → biaya transaksi (fee) sekitar $0.02.
Kurva probabilitas untuk acara olahraga serupa, tetapi biaya pada titik tengah (sekitar 50%) sedikit lebih tinggi, arah pengenaan biaya secara spesifik adalah:
- Beli: Biaya dipotong dari bagian chip;
- Jual: Biaya dipotong dari dana USDC;
- Insentif market making dibayarkan dalam bentuk USDC.
Perlu disebutkan, platform Polymarket tidak menyimpan seluruh pool biaya, proporsi tetap dari biaya (20% untuk pasar Crypto, 25% untuk acara taruhan olahraga) dikembalikan langsung ke LP. (Catatan: Platform compliant AS Polymarket menggunakan biaya tetap 0,01% yang sederhana. Analisis ini hanya membahas platform global CLOB, yang memperkenalkan sistem biaya baru tahun 2026.)
Bagian II. Program Insentif Market Maker (Hadiah Eksekusi Order Limit)
Insentif bagian ini hanya mencakup pasar yang telah menerapkan biaya taker. Ini berarti, hanya order limit yang diambil (di-*take*) oleh trader yang dapat menerima hadiah相应, hanya memasang order tanpa eksekusi tidak dihitung.
Jumlah hadiah dihitung dengan cara yang sama seperti biaya taker. Hadiah setiap peserta sebanding dengan volume trading mereka, total pool hadiah terdiri dari sebagian biaya yang dikumpulkan (20% untuk pasar Crypto, 25% untuk acara taruhan olahraga).
Persaingan hanya terjadi dalam acara taruhan tertentu, order LP hanya bersaing dengan LP lain dalam pool likuiditas yang sama.
Insentif harian dikirim langsung ke alamat dompet相应 dalam USDC.
Bagian III. Insentif Likuiditas (Insentif Order Menganggur)
Sistem insentif kedua disediakan oleh platform Polymarket, berlaku untuk semua acara taruhan (termasuk acara taruhan yang tidak dikenakan biaya).
Perbedaan intinya adalah: Tidak perlu order dieksekusi, selama order terpasang di orderbook menyediakan likuiditas, Anda bisa menghasilkan uang.
Setiap acara taruhan mendefinisikan beberapa parameter yang menentukan kelayakan:
- Spread insentif maksimum (misalnya ±4 sen)
- Volume order minimum
- Total pool hadiah harian
Platform melakukan sampling orderbook setiap menit, merekam 10080 snapshot per minggu.
Rumus perhitungan hadiah sangat detail:
1. Skor Jarak (persamaan kuadrat)
Dimana,
V - Spread insentif maksimum
s - Jarak dari titik tengah
Order yang mendekati titik tengah mendapat skor yang meningkat secara eksponensial.
2. Skor Dua Arah (Struktur Komplementer YES/NO)
Order penawaran beli (bid) dan penawaran jual (ask) dihitung skornya secara terpisah, mempertimbangkan struktur komplementer pasar Yes/No.
3. Penyesuaian Minimisasi Nilai Q
Memberikan likuiditas di kedua sisi orderbook menghasilkan skor yang lebih tinggi untuk acara taruhan.
Kutipan satu sisi akan dihukum, kecuali probabilitas pasar mendekati 0 atau 1.
4. Skor Akhir
Semua skor LP dinormalisasi dan diagregasi dari waktu ke waktu, untuk menentukan proporsi份额 setiap peserta dalam pool hadiah pasar.
Hadiah akan dibagikan dalam USDC pada tengah malam UTC, dengan pembayaran minimum dimulai dari $1.
Saat ini, acara taruhan hadiah aktif dan pendapatan pribadi dapat dilihat secara real-time di polymarket.com/rewards. Rentang spread insentif disorot dengan warna biru di antarmuka orderbook, pengguna juga dapat melihat dokumen resmi Polymarket.
Saat ini, order satu arah masih bisa mendapatkan poin (tetapi sangat didiskon), sementara kutipan dua arah diprioritaskan untuk mendapatkan poin insentif. Hadiah dihitung secara terpisah untuk setiap acara taruhan individual. Tidak ada perhitungan lintas acara. Pada dasarnya, sistem ini memberi hadiah kepada trader yang menjaga spread ketat dan likuiditas seimbang di dekat titik tengah pasar , meningkatkan pengalaman trading untuk semua pengguna.
Bagian IV. Insentif LP Sponsor
Mekanisme ketiga, siapa pun dapat menambahkan insentif LP langsung ke pasar tertentu dengan USDC, menarik LP untuk masuk dan melakukan market making. Sponsor dapat memasukkan atau menarik dana kapan saja, dana yang tidak terpakai akan dikembalikan secara otomatis.
Aturan mekanisme ini sepenuhnya konsisten dengan program insentif likuiditas—hanya perlu memasang order, tidak perlu dieksekusi.
Contoh kasus tipikal adalah acara taruhan "Akankah Yesus Kristus Kembali Sebelum 2027?". Seorang pengguna platform menggelontorkan $70.000 sebagai insentif LP pada bulan Februari, dan sekarang masih mendapatkan insentif likuiditas sekitar $57 per hari, yang juga menjadikan acara ini salah satu acara taruhan dengan kedalaman terbaik di platform. Mekanisme ini memungkinkan komunitas sendiri untuk secara mendalam mengaktifkan likuiditas pasar untuk acara taruhan apa pun, tanpa menunggu campur tangan resmi Polymarket.
Bagian V. Metrik Anti-Sybil Terkuat untuk Airdrop POLY
Secara sekilas, Polymarket tampaknya hanya membutuhkan lebih banyak trader.
Namun, jika sebagian besar pengguna hanya mengandalkan market order, platform akan segera menghadapi masalah likuiditas.
Polymarket tidak bergantung pada market maker terpusat, jadi jika order limit tidak mencukupi, orderbook akan menjadi jarang.
Dalam situasi seperti ini, sulit untuk menghindari slippage yang tinggi dan lonjakan biaya saat membeli, menjual, atau mengeksekusi order besar.
Polymarket tidak membutuhkan bot penjejal volume, yang dibutuhkannya adalah LP yang benar-benar memberikan nilai.
Dulu orang hanya fokus pada volume trading, mengira volume besar adalah kunci mendapatkan airdrop. Namun, struktur biaya baru dan program hadiah mengisyaratkan model insentif yang berbeda—yang penting bukan hanya volume, tetapi juga aktivitas partisipasi dalam acara taruhan yang menghasilkan biaya dan membutuhkan likuiditas. Dengan kata lain, platform memberi hadiah kepada LP yang ditargetkan , bukan hanya order limit pasif.
Rumus alokasi hadiah secara efektif mengungkap jenis likuiditas yang paling dihargai oleh Polymarket. Sistem penilaian mengevaluasi:
- Kedekatan order dengan titik tengah
- Ukuran order
- Keseimbangan antara harga bid dan ask
Oleh karena itu, hadiah menjadi ukuran langsung dari nilai likuiditas trader terhadap platform. Jika trader terus-menerus mendapatkan hadiah, itu berarti order mereka secara aktif meningkatkan likuiditas pasar dan kualitas eksekusi. Berikut adalah contoh peserta pasar yang mendapatkan insentif potensial:
- Akankah luas es laut Arktik mencapai maksimum musim dingin ini?—Sudah ada selama 3 bulan, volume trading kurang dari $20.000, hadiah likuiditas hanya $9;
- Akankah Bitcoin mencapai $75.000 pada bulan Maret?—Sudah ada selama dua minggu, volume trading mencapai $3 juta, hadiah likuiditas adalah $142;
- Naik/Turun Bitcoin - 15 menit — Mencakup ratusan acara taruhan, volume trading harian jutaan dolar, biaya harian sekitar $10.000, hadiah likuiditas $2000.
Dibandingkan dengan acara taruhan tertentu, kebenaran yang diungkapkan oleh data lebih krusial—biaya taker serta hadiah likuiditas yang diperoleh lebih sulit dimanipulasi secara artifisial dibandingkan metrik volume trading sederhana. menghasilkan insentif market making secara sistematis membutuhkan modal, manajemen risiko, dan kehadiran terus-menerus, ini sangat melemahkan keunggulan para pencari airdrop (airdrop farmer), justru menguntungkan peserta pasar yang sesungguhnya.
Kesimpulan: Biaya Taker dan Insentif LP Mungkin Menjadi Metrik Kunci Airdrop POLY
Alokasi token POLY di masa depan tidak hanya bergantung pada volume trading, tetapi lebih mungkin bergantung pada biaya taker yang dibayarkan dan hadiah LP yang diperoleh. Metrik ini transparan, terukur, dan sangat selaras dengan kebutuhan platform. Dalam model ini, hadiah tidak dikaitkan dengan penjejalan volume, tetapi dengan kontribusi yang benar-benar mengoptimalkan pengalaman trading platform: likuiditas, stabilitas, dan penemuan harga yang efisien.
Dengan kata lain, siapa pun LP yang berkinerja terbaik, dialah pengguna yang paling berharga. Pemain Polymarket yang paling hardcore, bukanlah yang volume tradingnya terbesar, melainkan LP yang memelihara likuiditas orderbook paling dalam.
Lampiran strategi market making LP Polymarket: 《Sekarang adalah Waktu Terbaik untuk Berinteraksi dengan Polymarket (Dengan Tutorial dan Strategi Eksklusif)》
Tentu saja, selalu ada pandangan yang berbeda di pasar, beberapa orang berpendapat bahwa program insentif LP yang diluncurkan Polymarket tampaknya adalah "membuang uang untuk menukar likuiditas", tetapi sebenarnya adalah mencari keuntungan dari ini, adalah jebakan yang dipasang untuk pengguna LP. Mari kita dengarkan pandangan sebaliknya.
Pandangan Kontra: Insentif LP Polymarket atau Penipuan Platform? LP Sebenarnya Jebakan "Dibayar untuk Rugi"?
Menanggapi program insentif LP yang baru-baru ini diluncurkan Polymarket, arbitrageur, pemain bot Polymarket/Kalshi securezer0 langsung menyebut "Polymarket Rewards Farming" yang banyak dipromosikan KOL dalam lingkaran sebagai perang psikologis raksasa, menuding ini adalah aksi pembuatan suasana kolektif yang dibiayai langsung oleh platform atau sangat diinsentifkan kepada KOL.
Kebenaran LP: Bentuk Lain dari "Membayar untuk Rugi"?
Beberapa LP直言: Mekanisme LP Polymarket saat ini, pada dasarnya adalah "mengeluarkan uang untuk rugi".
Masalahnya di mana? Papan peringkat memasukkan hadiah LP langsung ke dalam data untung/rugi yang ditampilkan, tetapi sama sekali tidak menyebutkan konsep kunci—keausan LP (LP磨损).
Ketika posisi Anda dieksekusi sepihak, seringkali tidak dapat dijual dengan harga yang wajar, atau tidak dapat dijual sama sekali sebelum acara taruhan diselesaikan, kerugian dana ini secara sistematis disembunyikan oleh platform. Data ROI nyata jauh lebih rendah dari angka账面, bagi sebagian besar peserta LP, sebenarnya profitnya negatif. Mereka hanya percaya airdrop POLY dapat menutupi kerugian—ini bukan program insentif arbitrase, melainkan perdagangan keyakinan platform.
Mengapa Market Maker Profesional Enggan Masuk?
Market maker profesional umumnya menghindari market making LP Polymarket, alasan utamanya hanya satu: Risiko insider trading benar-benar ada.
Polymarket dan Kalshi terpaksa menukar ekuitas untuk likuiditas, agar market maker profesional bersedia duduk di meja—ini sendiri sudah menunjukkan masalah.
Operasional LP yang efektif adalah sistem manajemen risiko otomatis yang sangat kompleks. Mitos LP "bermodal rendah, imbal hasil tinggi" seperti itu, hanya dapat terjadi di bawah prasyarat Polymarket terus-menerus mensubsidi hadiah likuiditas dengan modal besar—dan jalan ini, dalam jangka panjang,根本 tidak berkelanjutan.
Dilema Nyata Platform: Setiap Hari Perlu "Menciptakan" Jutaan Dolar dari Ketiadaan
Kekurangan likuiditas, adalah pendorong utama Polymarket secara bertahap membuka sakelar biaya.
Untuk mempertahankan hadiah likuiditas berbagai acara taruhan, membuat lebih banyak likuiditas USDC tetap berada di platform, Polymarket perlu mengonsumsi jutaan dolar setiap hari untuk mempertahankan kedalaman trading. Jika tidak menemukan solusi yang lebih baik, platform tidak punya pilihan selain mengenakan biaya untuk setiap pembelian dan penjualan, menggunakan pendapatan ini untuk menghidupi investor dan market maker.
Dan begitu biaya dikenakan secara menyeluruh, posisi pengguna biasa akan sangat canggung—karena dalam hal ini, platform taruhan olahraga tradisional mungkin justru lebih menguntungkan, alasannya:
- Odds setara setelah memperhitungkan biaya;
- Platform tradisional juga memiliki cashback dan insentif tunai;
- Aturan jelas, dilindungi regulasi;
- Pelaku insider trading akan diblokir bahkan berisiko dipenjara.
3 Solusi Layak yang Sesungguhnya: Biaya Tetap, Pool Likuiditas POLY, Biaya Produk Ekstensi
Daripada minum racun untuk menghilangkan dahaga, lebih baik memotong dari akarnya: Berdiri kepada vampir, bukan memanen dari pengguna. Kenakan biaya kepada bot arbitrase yang mengambil USDC dari pengguna nyata. Lagi pula, bot inilah sumber polusi likuiditas. Secara spesifik, ada metode berikut:
Kenakan biaya tetap 1% hanya pada keuntungan, yaitu hanya pada bagian pendapatan bersih (harga jual dikurangi modal), tidak menyentuh modal, tidak merusak pengalaman trading pengguna.
Buat pool likuiditas native dengan token POLY. Secara programatik pada tingkat protokol menyediakan likuiditas untuk berbagai acara taruhan, mengikat ekonomi token erat dengan penyediaan likuiditas.
Kenakan biaya pada produk ekstensi, bukan produk inti. Parlay, derivatif, leverage—ini adalah skenario alami untuk biaya, menyentuh sini tidak akan merusak fondasi pengalaman pengguna.
Saat ini, parit pertahanan bisnis platform Polymarket masih perlu diperkuat. Biaya nol dan odds yang lebih baik, adalah jangkar nilai terpenting yang membedakannya dari platform taruhan tradisional. Mengorbankan kedua hal ini untuk pendapatan jangka pendek, sama saja dengan menghancurkan tembok pertahanan sendiri.
