Perubahan Akan Tiba: Struktur "Net Long vs Net Short" Menunjukkan Kondisi Langka dalam Sejarah
Pasar crypto telah berada dalam kondisi risk-off (penurunan preferensi risiko) selama berbulan-bulan. Analisis dari Kyle Soska menggunakan data dari Ethena menunjukkan struktur yang sangat langka: **posisi short direksional hampir menyamai long direksional**, suatu keadaan yang secara historis sulit dipertahankan dalam jangka panjang.
Ethena, yang bertindak sebagai "Leverage-as-a-Service", mengungkapkan bahwa modal yang digunakan telah turun drastis menjadi hanya 71% dari titik terendah 2025, mencerminkan permintaan bersih long yang sangat lemah. Penurunan ini terjadi meskipun pasar relatif stabil, didorong oleh likuidasi posisi basis yang menguntungkan dan peningkatan permintaan lindung nilai (hedging) dari VC dan perusahaan crypto.
Struktur ini, di mana long dan short direksional hampir seimbang, sangat tidak biasa dan sering menjadi pertanda **perubahan arah pasar (titik balik) yang akan datang**. Meskipun secara teoritis bisa menjadi normal baru, pola seperti ini jarang bertahan lama di kelas aset mana pun, menunjukkan bahwa momen volatilitas tinggi mungkin segera tiba.
Odaily星球日报03/09 09:18
