Strategy Watch #2

insights.glassnodeDipublikasikan tanggal 2026-03-24Terakhir diperbarui pada 2026-03-24

Abstrak

Laporan Strategy Watch #2 memberikan analisis mendalam tentang tren aliran modal dan kinerja institusional di aset digital. Aliran modal untuk Bitcoin (BTC) dan Ethereum (ETH) tetap negatif pada Februari, masing-masing tercatat -$9,6B dan -$3,2B, sementara stablecoin justru mengalami aliran masuk bersih sebesar +$6,2B, yang kemungkinan mencerminkan reposisi defensif investor. Aliran untuk ETF dan Dana Aset Terkunci (DAT) Bitcoin kembali positif, sementara untuk Ethereum mulai menunjukkan tanda-tanda stabilisasi. Nilai Total yang Dikunci (TVL) di sektor DeFi pada jaringan Ethereum mengalami kontraksi tajam sebesar -$23,7B, mengindikasikan penarikan dana besar-besaran oleh para alokator. Imbal hasil basis CME untuk BTC dan ETH juga semakin terkompresi, menandakan berkurangnya insentif untuk strategi trading market-neutral. Laporan ini juga mencakup analisis performa fund, tinjauan mendalam strategi makro, performa vault on-chain, dan pembaruan alokasi dana, termasuk peluncuran baru Fund of Funds senilai $750 juta. Laporan ini bertujuan menjadi bacaan wajib bulanan bagi komunitas investasi aset digital, didukung data dari lebih dari 300 manajer aset.

Laporan lengkap tersedia gratis dalam format PDF.

Unduh versi PDF

Selamat Datang di Strategy Watch #2

Strategy Watch dibangun untuk memenuhi permintaan yang jelas akan analisis berkualitas tinggi dan tidak memihak mengenai kinerja tingkat dana dan tren alokasi dalam aset digital.

Edisi perdana mengonfirmasi permintaan ini, menjangkau audiens luas para pengambil keputusan kunci, mulai dari manajer aset global terkemuka, hedge fund, bank investasi besar, fund asli crypto tingkat atas, dan Fund of Funds.

Dengan membangun momentum awal, tujuan kami sederhana — menjadikan Strategy Watch sebagai publikasi bulanan yang wajib dibaca bagi komunitas investasi aset digital.

Publikasi ini diperkuat oleh masukan langsung dari pelaku pasar. Dana dan alokator yang berkontribusi data dan wawasan membantu membentuk pandangan yang lebih lengkap dan berharga tentang lanskap.

Jika Anda memiliki wawasan, data, atau pembaruan alokasi yang layak dibagikan, kami menyambut kontribusi Anda.

Presentasikan inisiatif dan pembaruan terbaru Anda kepada audiens kurasi alokator institusional.

Bagikan pembaruan ↗

Di Dalam Strategy Watch Terbaru

Laporan ini disusun dalam enam bagian inti, masing-masing berfokus pada dimensi berbeda dari aktivitas institusional dalam aset digital:

01 Pemantau Arus Institusional |

02 Kinerja Dana dan SMA | Februari adalah pembantaian, periksa bagian ini untuk melihat satu-satunya jenis strategi yang memberikan pengembalian positif bulan lalu.

03 Seluk Beluk Strategi: Strategi Makro | Dengarkan langsung dari manajer portofolio makro tentang bagaimana mereka menavigasi tantangan geopolitik saat ini.

04 Kinerja Vault On-chain | Apakah kurator ETH berkinerja di bawah hasil staking ETH?

05 Pemantau Manajer | Cari tahu bagaimana lebih dari 300 manajer memperkirakan kinerja pasar crypto dalam tiga bulan ke depan.

06 Pembaruan Alokasi | Fund of Funds baru senilai USD 750 juta akan diluncurkan. Periksa bagian ini untuk mempelajari lebih lanjut.

bekerja sama dengan

Platform Alokator Aset Digital Utama. Pelajari lebih lanjut

Pemantau Arus Institusional

Arus modal ke BTC dan ETH tetap sangat negatif sepanjang Februari dan hingga Maret, dengan stablecoin berubah menjadi positif bersih pada awal Maret karena investor berputar ke arah posisioning berisiko lebih rendah.

Bitcoin dan Ethereum terus mengalami arus keluar bersih yang berkelanjutan, dengan arus modal BTC dan ETH tercatat masing-masing -$9,6B dan -$3,2B. Namun, stablecoin menyimpang dari tren negatif yang lebih luas, berubah menjadi +$6,2B dalam arus masuk bersih. Alih-alih menandakan kembalinya selera risiko yang luas, rotasi ini kemungkinan mencerminkan repositioning defensif, dengan modal bermigrasi ke instrumen on-chain yang didenominasi dolar sementara keyakinan pada aset crypto spot tetap di bawah tekanan menuju pertengahan Q1 2026.

Arus Bersih ETF & DAT

Setelah arus keluar berkelanjutan di Februari, arus ETF dan DAT BTC kembali positif, sementara arus institusional ETH menunjukkan tanda-tanda stabilisasi awal.

Setelah arus keluar berkelanjutan di Februari, arus ETF dan DAT Bitcoin kembali ke wilayah positif, pulih menjadi masing-masing +28k BTC dan +46,8k BTC. Arus Ethereum lebih terukur, dengan arus ETF hampir netral di +46,5k ETH dan arus DAT stabil di +295,8k ETH. Meskipun pergeseran arah ini menggembirakan, pemulihan masih tahap awal dan tidak merata, dan terlalu dini untuk mengkarakteristikkan ini sebagai kelanjutan keyakinan institusional yang luas.

TVL DeFi & Kapitalisasi Stablecoin

TVL DeFi di Ethereum mengalami kontraksi tajam sepanjang Februari sebelum menunjukkan tanda-tanda stabilisasi awal di Maret, meskipun tren penurunan yang lebih luas sejak Agustus 2025 masih tetap ada.

Total Value Locked di Ethereum mencatat arus keluar puncak -$23,7B per bulan di Februari, menyiratkan penarikan berkelanjutan oleh alokator yang lebih besar dari aktivitas on-chain seperti penyediaan likuiditas dan strategi hasil. Perlambatan ini saja tidak cukup untuk menandakan pembalikan, dan keyakinan yang berkurang dalam pengembalian disesuaikan risiko DeFi terus menunjukkan kedalaman likuiditas yang lebih dangkal di seluruh ekosistem.

Hasil Basis CME

Hasil Basis CME terkompresi lebih jauh di Februari, memperkuat insentif yang memudar untuk strategi market-neutral dibandingkan dengan Januari.

Nilai dolar bulanan yang ditangkap oleh institusi melalui perdagangan cash-and-carry menurun secara nyata untuk Bitcoin dan Ethereum, membangun kompresi tajam yang terlihat sejak Agustus 2025. Basis yang mengencang ini mencerminkan penurunan leverage yang dikerahkan, permintaan futures yang lebih lembut, dan penarikan berkelanjutan dalam komitmen neraca di tengah kondisi likuiditas yang ketat yang bertahan dari Januari hingga awal Maret 2026.

Penafian: Laporan ini tidak memberikan saran investasi apa pun. Semua data disediakan hanya untuk informasi dan tujuan pendidikan saja. Tidak ada keputusan investasi yang harus didasarkan pada informasi yang disediakan di sini dan Anda bertanggung jawab penuh atas keputusan investasi Anda sendiri. Saldo pertukaran yang disajikan berasal dari basis data komprehensif label alamat Glassnode, yang dikumpulkan melalui informasi pertukaran yang diterbitkan secara resmi dan algoritme pengelompokan proprietary. Meskipun kami berusaha memastikan akurasi tertinggi dalam merepresentasikan saldo pertukaran, penting untuk dicatat bahwa angka-angka ini mungkin tidak selalu mencakup keseluruhan cadangan pertukaran, terutama ketika pertukaran menahan diri untuk tidak mengungkapkan alamat resmi mereka. Kami mendesak pengguna untuk berhati-hati dan kebijaksanaan saat menggunakan metrik ini. Glassnode tidak akan bertanggung jawab atas setiap perbedaan atau ketidakakuratan potensial. Silakan baca Pemberitahuan Transparansi kami saat menggunakan data pertukaran.

Pertanyaan Terkait

QApa tujuan utama dari publikasi Strategy Watch?

ATujuan utama Strategy Watch adalah menjadi publikasi bulanan yang wajib dibaca bagi komunitas investasi aset digital, menyediakan analisis yang imparsial dan berkualitas tinggi tentang kinerja dan tren alokasi dana di sektor aset digital.

QBagaimana kinerja aliran modal untuk Bitcoin dan Ethereum pada Februari hingga Maret 2026?

AAliran modal untuk Bitcoin dan Ethereum tetap negatif, dengan BTC mencatat aliran keluar bersih -$9,6 miliar dan ETH -$3,2 miliar. Namun, stablecoin menunjukkan tren positif dengan aliran masuk bersih +$6,2 miliar, yang kemungkinan mencerminkan reposisi defensif investor.

QApa yang ditunjukkan oleh data ETF dan DAT untuk Bitcoin dan Ethereum pada periode tersebut?

AAliran ETF dan DAT Bitcoin kembali positif dengan +28k BTC dan +46,8k BTC, sementara Ethereum menunjukkan tanda stabilisasi dengan aliran ETF hampir netral di +46,5k ETH dan aliran DAT stabil di +295,8k ETH.

QBagaimana tren Total Value Locked (TVL) di DeFi pada Ethereum selama Februari 2026?

ATVL DeFi di Ethereum mengalami kontraksi tajam dengan aliran keluar puncak -$23,7 miliar per bulan pada Februari, menunjukkan penarikan dana besar-besaran oleh alokator dari aktivitas on-chain seperti penyediaan likuiditas dan strategi yield.

QApa implikasi dari kompresi CME Basis Yield yang berlanjut pada Februari 2026?

AKompresi CME Basis Yield yang berlanjut mencerminkan penurunan penyebaran leverage, permintaan futures yang lebih lemah, dan penarikan komitmen neraca yang berkelanjutan di tengah kondisi likuiditas yang ketat, yang mengurangi insentif untuk strategi market-neutral.

Bacaan Terkait

Arah Arus Pasar Saham AS: Satu Postingan Perdagangan Mendatangkan 930 Poin Rebound, Malam Ini Giliran SpaceX

**Arah Pasar Saham AS: Satu Postingan Media Sosial Memicu Rally 930 Poin, Malam Ini Giliran SpaceX** Pasar saham AS mengalami rebound spektakuler pada Kamis (11 Juni), dengan Dow Jones melonjak 930 poin (+1,86%) dan menutup di atas 50.000. Kenaikan ini terjadi meskipun data PPI (Indeks Harga Produsen) Mei menunjukkan inflasi yang sangat panas (naik 6,5% year-on-year), tertinggi sejak 2022. Pemicu utama rally adalah postingan media sosial dari mantan Presiden Trump yang mengindikasikan potensi kesepakatan perdamaian dalam konflik Timur Tengah dan pembatalan serangan terhadap Iran. Hal ini menyebabkan harga minyak mentah WTI anjlok lebih dari 4%, memicu harapan bahwa tekanan inflasi dari energi akan mereda. Aliran uang berbalik dari sektor defensif (seperti energi) ke sektor siklikal dan teknologi. Saham chip semikonduktor seperti Micron dan AMD meroket, menunjukkan pemulihan cepat untuk sektor hardware AI. Sebaliknya, saham software seperti Oracle dan Adobe justru tertekan, menyoroti skeptisisme pasar terhadap model bisnis perangkat lunak AI dibandingkan dengan pemain hardware. Fokus beralih ke IPO SpaceX (kode SPCX) yang akan diluncurkan malam ini di Nasdaq. Penawaran senilai $75 miliar ini akan menjadi yang terbesar dalam sejarah, dengan valuasi sekitar $1,75 triliun. Meskipun permintaan dilaporkan sangat kuat (4 kali oversubscribed), IPO ini juga menuai kritik karena valuasi yang sangat tinggi (88x price-to-sales) dan struktur kepemilikan ganda. Kinerja perdagangan perdana SpaceX akan menjadi ukuran penting untuk selera risiko pasar saat ini. Analisis mencatat bahwa rebound ini bergantung pada narasi yang rapuh—didorong oleh postingan media sosial tentang perdamaian yang belum resmi. Risiko inflasi belum sepenuhnya hilang, karena kenaikan harga di tingkat produsen masih akan berjalan ke konsumen. Pasar saat ini bertaruh pada skenario sempurna: perdamaian, jatuhnya harga minyak, dan pembatalan kenaikan suku bunga.

marsbit19m yang lalu

Arah Arus Pasar Saham AS: Satu Postingan Perdagangan Mendatangkan 930 Poin Rebound, Malam Ini Giliran SpaceX

marsbit19m yang lalu

Ujian Valuasi Triliunan Dolar: Tiga IPO Super adalah Perayaan Saham Teknologi, atau Mimpi Buruk Pasar Kripto?

Artikel ini membahas dampak potensial dari tiga IPO besar yang akan datang: SpaceX, OpenAI, dan Anthropic, dengan total valuasi melebihi $3,5 triliun. IPO besar-besaran ini menimbulkan kekhawatiran akan "efek hisap" likuiditas pasar, yaitu perpindahan dana dari aset lain untuk membeli saham-saham baru. SpaceX, dengan valuasi target sekitar $1,75 triliun, kini dinilai sebagai infrastruktur komunikasi global melalui Starlink, bukan hanya perusahaan penerbangan antariksa. Sementara itu, IPO OpenAI (valuasi ~$852 miliar) dan Anthropic (~$965 miliar) akan menjadi kesempatan pertama bagi investor untuk memiliki saham langsung di perusahaan inti model AI generatif. Meski demikian, analisis historis (seperti IPO Alibaba dan Saudi Aramco) menunjukkan bahwa IPO besar lebih sering menyebabkan realokasi dana daripada menghilangkan likuiditas secara sistematis. Pasar saham AS yang sangat besar mampu menyerap penawaran baru. Di pasar saham, IPO ini mungkin menyebabkan volatilitas jangka pendek dan penyesuaian valuasi ulang di sektor teknologi, terutama untuk saham-saham AI yang lebih spekulatif. Untuk pasar crypto, terutama token-token dengan narasi AI, mungkin ada tekanan kompetisi untuk mendapatkan aliran dana. Namun, pasar crypto secara keseluruhan lebih ditentukan oleh faktor seperti siklus Bitcoin, kebijakan moneter global, dan lingkungan regulasi daripada satu event IPO. Risiko utama sebenarnya bukan pada proses IPO itu sendiri, melainkan pada apakah valuasi triliunan dolar yang tinggi ini dapat dibenarkan oleh pertumbuhan pendapatan dan realisasi prospek komersial di masa depan. Kegagalan memenuhi ekspektasi pertumbuhan yang tinggi dapat memicu penyesuaian valuasi yang signifikan.

链捕手25m yang lalu

Ujian Valuasi Triliunan Dolar: Tiga IPO Super adalah Perayaan Saham Teknologi, atau Mimpi Buruk Pasar Kripto?

链捕手25m yang lalu

Ujian Valuasi Triliunan Dolar: Tiga IPO Super Adalah Pesta Teknologi, atau Mimpi Buruk Pasar Kripto?

**Ujian Valuasi Triliunan Dolar: Tiga IPO Super, Euforia Saham Teknologi atau Mimpi Buruk Pasar Kripto?** Pada 2026, pasar modal bersiap menghadapi gelombang IPO teknologi terbesar dalam beberapa tahun terakhir, dengan SpaceX, OpenAI, dan Anthropic menjadi sorotan. Ketiga perusahaan ini memiliki valuasi gabungan melebihi USD 3,5 triliun: SpaceX ditargetkan bernilai USD 1,75 triliun, OpenAI USD 852 miliar, dan Anthropic USD 965 miliar. IPO berskala besar ini menimbulkan kekhawatiran terkait "efek penyerapan likuiditas" di pasar, terutama bagi saham pertumbuhan dan aset kripto. Namun, pengalaman historis (seperti IPO Alibaba dan Saudi Aramco) menunjukkan bahwa IPO super cenderung memicu realokasi dana, bukan menghilangkan likuiditas sistemik. **SpaceX** kini dinilai sebagai infrastruktur global melalui Starlink, bukan sekadar perusahaan peluncuran roket. **OpenAI dan Anthropic** mewakili inti dari model AI generatif, dan kehadiran mereka di pasar publik dapat mengubah penilaian sektor AI. Untuk **pasar saham**, IPO ini mungkin menyebabkan volatilitas jangka pendek dan penyesuaian valuasi di antara saham teknologi, tetapi dalam jangka panjang dapat memperkuat pentingnya sektor teknologi. Di **pasar kripto**, aset berbasis AI mungkin menghadapi tekanan kompetisi dana, namun tren pasar kripto tetap ditentukan oleh likuiditas makro, regulasi, dan siklus Bitcoin. Risiko terbesar bukanlah IPO itu sendiri, melainkan kemampuan perusahaan untuk memenuhi ekspektasi pertumbuhan yang telah dibangun ke dalam valuasi triliunan dolar mereka. Jika kinerja komersial melambat, penyesuaian valuasi dapat terjadi. Singkatnya, IPO super ini lebih merupakan ujian atas logika pertumbuhan teknologi masa depan daripada ancaman runtuhnya pasar.

marsbit27m yang lalu

Ujian Valuasi Triliunan Dolar: Tiga IPO Super Adalah Pesta Teknologi, atau Mimpi Buruk Pasar Kripto?

marsbit27m yang lalu

Siapa yang Akan Mengambil Alih Setelah SpaceX Go Public?

**SpaceX Akan IPO, Siapa yang Akan Membeli Sahamnya?** SpaceX akan melantai di bursa pada 12 Juni dengan valuasi US$1,8 triliun, namun hanya sekitar 4,2% saham (nilai sekitar US$75 miliar) yang tersedia untuk diperdagangkan publik. Pembeli diperkirakan datang dalam tiga gelombang: 1. **IPO (12 Juni):** Lembaga dan investor ritel membeli 5,56 miliar saham baru dengan harga tetap US$135. Permintaan sudah 4x lipat melebihi penawaran. 2. **Perdagangan Pasar Sekunder:** Setelah IPO, harga akan ditentukan pasar. 3. **Dana Pasif (Pemicu Utama):** SpaceX akan masuk indeks Nasdaq-100 hanya 15 hari setelah IPO. Aturan khusus memungkinkannya mendapat bobot tinggi (hingga 15%) meski float kecil. Ribuan dana ETF yang melacak indeks ini wajib membeli saham SpaceX dalam jumlah besar, berpotensi mendongkrak harga. **Namun, Ketimpangan Pasokan-Demand Tidak Akan Berlaku Selamanya** * Hanya 4,2% saham yang cair di hari pertama. * Saham milik pendiri Elon Musk (42%) terkunci 366 hari. * Saham investor dan karyawan awal (54%) akan dilepas secara bertahap, dimulai sekitar Agustus setelah laporan kuartal II, dengan jadwal pelepasan pada hari ke-70, 90, 105, 120, 135, dan setelah laporan Q3. * Strategi ini menciptakan fase awal dengan pembeli kuat namun pasokan terbatas, diikuti fase pelepasan saham internal secara bertahap. * Menariknya, pada rebalancing indeks Nasdaq-100 di pertengahan Desember, saat sebagian besar saham internal sudah beredar, dana pasif akan kembali diwajibkan membeli lebih banyak saham SpaceX, memberikan dukungan bagi pasar.

marsbit1j yang lalu

Siapa yang Akan Mengambil Alih Setelah SpaceX Go Public?

marsbit1j yang lalu

Anthropic Minta Maaf, tapi 'Bisnis Keamanan' Belum Berhenti

Anthropic telah meminta maaf karena sistem "klasifikasi keamanan" pada model terbaru Claude Fable 5 secara diam-diam menurunkan performa model (dari Fable 5 ke Opus 4.8) ketika mendeteksi permintaan yang terkait dengan pengembangan model AI canggih. Insiden ini mengungkap inti masalah: "keamanan" yang digembar-gemborkan Anthropic lebih merupakan strategi bisnis daripada perlindungan nyata bagi pengguna. Tindakan ini pada dasarnya adalah pertahanan persaingan bisnis, yang membatasi peneliti AI agar tidak menggunakan alat mereka untuk mengembangkan kompetitor. Meski sekarang berjanji akan memberi tahu pengguna sebelum penurunan kualitas, logika dasarnya tetap sama. Anthropic membangun bisnisnya dengan menjual kecemasan akan ketidakamanan AI melalui penelitian, lalu menawarkan produk "paling aman" dengan harga premium, dan akhirnya mewujudkannya melalui rencana IPO bernilai miliaran dolar. Berbeda dengan OpenAI yang fokus pada alat dan ekosistem, Anthropic membidik pasar pemerintah dan perusahaan yang sangat peduli risiko. Mereka perlu menjaga AI dalam keadaan "berbahaya tetapi terkendali" untuk mempertahankan nilai jual. Permintaan maaf ini hanyalah perbaikan teknis (dari penurunan diam-diam menjadi terbuka), bukan perubahan pada logika komersial yang mendasarinya. Kepercayaan dari komunitas inti pengembang telah rusak, dan ini dapat mengancam nilai "perusahaan AI paling aman" yang menjadi dasar valuasi fantastis mereka. Pada akhirnya, keamanan adalah bisnis yang menguntungkan, dan permintaan maaf hanyalah layanan purna jual dari bisnis tersebut.

marsbit1j yang lalu

Anthropic Minta Maaf, tapi 'Bisnis Keamanan' Belum Berhenti

marsbit1j yang lalu

Trading

Spot
Futures
活动图片

Kategori Populerright-arrow

Tag Populerright-arrow