Harga Saham Naik Lebih dari 35%! Laporan Keuangan Circle Melebihi Ekspektasi: Volume Sirkulasi USDC Melonjak 72%
marsbitDipublikasikan tanggal 2026-02-26Terakhir diperbarui pada 2026-02-26
Abstrak
Ringkasan Laporan Keuangan Circle (CRCL) Kuartal IV 2025:
Pendapatan total dan pendapatan cadangan Circle mencapai $770 juta, meningkat 77% secara tahunan (YoY), melampaui ekspektasi pasar. Hal ini mendorong saham CRCL naik lebih dari 35%.
USDC, stablecoin andalan Circle, menjadi sorotan utama dengan jumlah yang beredar mencapai $75.3 miliar, melonjak 72% YoY. Volume transaksi on-chain juga meroket 247% menjadi $11.9 triliun.
Pendapatan cadangan tetap menjadi pilar utama, menyumbang $733 juta. Meskipun ada tekanan dari penurunan suku bunga, hal ini diimbangi oleh ekspansi skala USDC. Pendapatan non-bunga mencapai $37 juta.
Secara keseluruhan, pendapatan tahunan naik 64% menjadi $2.7 miliar. Perusahaan mencatat kerugian bersih $70 juta, terutama karena biaya kompensasi saham satu kali terkait IPO. Namun, EBITDA yang disesuaikan berlipat ganda menjadi $582 juta, menunjukkan profitabilitas operasional inti.
Strategi Circle berkembang dari sekadar penerbit stablecoin menjadi penyedia infrastruktur keuangan internet. Jaringan pembayaran dan kerja sama dengan Polymarket (yang akan beralih sepenuhnya ke USDC) memperkuat posisinya. Perusahaan juga mendapatkan persetujuan regulator dari OCC.
Tantangan ke depan termasuk tekanan suku bunga dan persaingan dari stablecoin baru seperti USAT. Namun, panduan manajemen untuk 2026 optimis, menargetkan pertumbuhan tahunan gabungan (CAGR) 40% untuk USDC.
CEO Jeremy Allaire menyoroti peluang besar di pembayaran berbasis AI, di mana 99% tra...
Penulis:Zhou, ChainCatcher
25 Februari, penerbit stablecoin Circle(Kode Bursa New York:CRCL) merilis laporan keuangan kuartal keempat dan tahunan tahun fiskal 2025.
Laporan menunjukkan, total pendapatan perusahaan dan pendapatan cadangan pada kuartal keempat mencapai 7.7 miliar dolar AS, meningkat 77% year-on-year (yoy), melampaui ekspektasi pasar.
Didorong oleh ini, harga saham CRCL naik lebih dari 35% pada penutupan hari Rabu.
Secara spesifik, pertumbuhan stablecoin mereka USDC menjadi sorotan utama laporan keuangan ini. Hingga akhir tahun, volume sirkulasi USDC telah mencapai 753 miliar dolar AS, meningkat 72% dibandingkan periode yang sama tahun lalu.
Secara bersamaan, aktivitas jaringan menunjukkan pertumbuhan eksplosif, volume transaksi on-chain kuartal keempat menyentuh 11.9 triliun dolar AS, dengan kenaikan yoy setinggi 247%.
Dalam hal komposisi pendapatan, pendapatan cadangan tetap menjadi pilar pendapatan perusahaan, Q4 menyumbang 7.33 miliar dolar AS, meningkat 69% yoy.
Meskipun imbal hasil pasar turun 68 basis poin selama periode tersebut, tekanan ini diimbangi oleh perluasan skala sirkulasi rata-rata USDC yang signifikan.
Secara bersamaan, pendapatan non-bunga mencapai 37 juta dolar AS, terutama berkat akumulasi stabil dari layanan berlangganan dan biaya transaksi.
Dilihat dari kinerja keseluruhan tahunan, total pendapatan dan pendapatan cadangan perusahaan adalah 27 miliar dolar AS, meningkat 64% yoy.
Meskipun operasi yang berkelanjutan mencatat kerugian bersih sebesar 70 juta dolar AS, ini terutama dipengaruhi oleh biaya kompensasi saham satu kali sebesar 424 juta dolar AS yang dicatat selama proses IPO.
Karena biaya ini bersifat non-tunai, inti bisnis perusahaan telah menunjukkan profitabilitas setelah dikeluarkan. EBITDA yang disesuaikan mencapai 582 juta dolar AS, meningkat dua kali lipat yoy, menunjukkan efek leverage operasional yang mulai terlihat.
Dalam tata kelola strategis, Circle secara bertahap bertransformasi dari sekadar penerbit stablecoin menjadi penyedia infrastruktur keuangan internet, perusahaan perkuat posisi dasarnya di bidang transaksi real-time melalui berbagai inisiatif teknologi.
Laporan menunjukkan, testnet publik blockchain Arc berjalan stabil, waktu konfirmasi final transaksi dipersingkat menjadi sekitar setengah detik, total volume transaksi telah melampaui 166 juta transaksi, mainnet diperkirakan akan diluncurkan secara resmi dalam tahun ini.
Di sisi jaringan pembayaran, ekosistem Circle Payments Network terus berkembang. Saat ini已有 55 lembaga keuangan secara resmi bergabung, dengan 74 lainnya dalam tahap peninjauan kelayakan, volume transaksi tahunan dalam 30 hari terakhir telah mencapai 57 miliar dolar AS.
Patut disebutkan, kerja sama strategis dengan Polymarket lebih lanjut menyoroti nilai USDC di bidang emerging. Sebagai salah satu platform pasar prediksi terbesar di dunia, Polymarket akan secara bertahap mengalihkan semua taruhan dan penyelesaian ke USDC native.
Kerja sama ini tidak hanya menghilangkan risiko bridging dan meningkatkan efisiensi modal, tetapi juga secara langsung mengubah pertumbuhan pengguna pasar prediksi menjadi pertumbuhan volume sirkulasi dan volume transaksi USDC jangka panjang.
Selain itu, Circle juga secara bertahap menembus ekosistem keuangan tradisional, perusahaan tidak hanya telah melakukan kerja sama penyelesaian sepanjang waktu dengan Visa, tetapi juga memperluas skenario aplikasi melalui integrasi platform dengan Intuit.
Di tingkat kepatuhan regulasi, perusahaan pada Desember 2025 mendapatkan persetujuan bersyarat dari Kantor Pengawas Mata Uang AS (OCC) untuk mendirikan bank kepercayaan nasional, dan lebih lanjut mengonsolidasikan keunggulan kepatuhan first-mover di bawah kerangka GENIUS Act.
Pasar sekunder memberikan umpan balik yang cukup positif. Secara teknis, sebelum rilis laporan keuangan, harga saham perusahaan telah pulih dari titik terendah dan mantap di atas rata-rata bergerak 7 hari dan 30 hari.
Di sisi institusi, ARK Invest milik Cathie Wood telah beberapa kali menambah holding saham Circle selama periode koreksi pasar, holding terbaru sekitar 4.14 juta saham, bernilai sekitar 261 juta dolar AS.
Mizuho Securities pada akhir Januari menaikkan peringkat CRCL dari underweight ke netral, dengan target harga ditetapkan pada 77 dolar AS. Lembaga ini berpendapat bahwa pertumbuhan Polymarket akan secara langsung mendorong ekspansi skala dan pendapatan USDC.
Namun, ke depan Circle masih perlu menghadapi angin sakal potensial.
Di satu sisi, tren penurunan suku bunga dapat terus memberikan tekanan pada pendapatan cadangan, hal ini telah tercermin dalam penurunan imbal hasil pada kuartal keempat.
Di sisi lain, lanskap persaingan stablecoin sedang berubah. Stablecoin USAT yang diluncurkan oleh Tether dan diterbitkan oleh Anchorage Digital menargetkan pasar institusi AS,被视为 USDC pesaing patuh substantif pertama di dalam negeri, persaingan ini dapat membawa beberapa分流 dalam pangsa institusi patuh.
Selain itu, volatilitas整体 pasar crypto dan siklus makro仍 akan构成 ketidakpastian bagi laju pertumbuhan volume sirkulasi. Menurut data Coinglass, total kapitalisasi pasar stablecoin saat ini sekitar 2640 miliar dolar AS, USDC menyumbang sekitar 28.5%. Meskipun USDC memimpin industri dalam hal laju pertumbuhan, Tether masih mendominasi.
Yang patut mendapat perhatian khusus dari investor adalah ekspektasi dan rencana eksekusi manajemen Circle untuk masa depan. Perusahaan memberikan panduan jelas untuk tahun fiskal 2026:
- Tingkat pertumbuhan tahunan gabungan (CAGR) target volume sirkulasi USDC dalam siklus multi-tahun adalah 40%;
- Pendapatan lain (langganan, layanan, dan biaya transaksi) diperkirakan 150 hingga 170 juta dolar AS;
- Margin RLDC (margin pendapatan dikurangi biaya distribusi dan transaksi) dipertahankan pada interval tinggi 38% hingga 40%;
- Biaya operasi yang disesuaikan diperkirakan 570 hingga 585 juta dolar AS.
Panduan ini juga mencerminkan keyakinan manajemen terhadap ekspansi skala yang berkelanjutan, pengendalian biaya, serta pertumbuhan pendapatan non-bunga yang dipercepat.
Selain itu, CEO Circle Jeremy Allaire beberapa kali menyebutkan AI agen dan kebutuhan pembayarannya dalam konferensi telepon laporan keuangan.
Dia mengatakan, kita akan segera memasuki dunia di mana mungkin ada miliaran甚至ratusan miliar AI agen yang akan berinteraksi di internet dan menjalankan fungsi ekonomi.
AI agen ini membutuhkan dolar digital yang dapat diprogram dan infrastruktur terbuka untuk melakukan transaksi otonom, dan produk Circle dibangun untuk ini.
Secara konkret, Circle sedang berinvestasi besar-besaran dalam infrastruktur pembayaran agen.
Saat ini, Circle Gateway telah memasuki tahap jaringan uji, mendukung AI agen untuk memulai transaksi USDC cross-chain secara otonom, dengan biaya per transaksi serendah $0.00001(biaya sangat rendah, cocok untuk micropayment dan transaksi mesin-ke-mesin frekuensi tinggi).
Dalam konferensi juga disebutkan, saat ini sekitar 99% pembayaran agen menggunakan USDC, ini berkat deployment cross-chain Circle dan partisipasi dalam standar pembayaran agen (seperti standar x402, bekerja sama dengan Google dll).
Secara keseluruhan, laporan keuangan ini memvalidasi kemampuan eksekusi strategis Circle dalam lingkungan regulasi yang kompleks, sedangkan cerita baru AI+pembayaran memperluas ruang imajinasi valuasi perusahaan. Meskipun menghadapi tantangan volatilitas imbal hasil dan produk pesaing emerging, Circle terus发力 pada jalur "infrastruktur keuangan" dan "ekspansi kepatuhan".
