Penulis: Jae, PANews
Belum lama ini, putra kedua Presiden AS Trump dan pendiri WLFI Eric Trump mengirim tweet bahwa skala USD1 telah melampaui stablecoin PYUSD yang diterbitkan oleh PayPal. Hanya dalam waktu sekitar setengah tahun lebih, kapitalisasi pasar USD1 telah mencapai $4,9 miliar, dengan kecepatan pertumbuhan yang mencengangkan masuk ke dalam lima besar di arena stablecoin.
Kebangkitan cepat USD1 bukanlah sekadar kemenangan bisnis semata. Penerbit USD1 bukanlah bank tradisional atau raksasa fintech, melainkan World Liberty Financial (WLFI) yang erat kaitannya dengan keluarga Presiden AS saat ini, Trump. Dengan dukungan aura politik Trump dan bantuan kebijakan, sebuah 'konspirasi terbuka' keuangan kripto mulai terungkap.
Dan dalam sejarah perkembangan industri kripto, belum pernah ada proyek seperti WLFI dan stablecoin USD1-nya yang begitu dalam menyatukan kepentingan keluarga, kekuasaan politik, dan keuangan digital.
Dari Subsidi Agresif hingga Infiltrasi Seluruh Skenario, Perang Kilat Likuiditas via Binance
Dalam persaingan arena stablecoin, likuiditas adalah garis hidup. Pertumbuhan cepat kapitalisasi pasar USD1 dan mengungguli PYUSD bukanlah kebetulan.
Di satu sisi, WLFI bersama bursa terkemuka Binance memulai sebuah 'perang Kilat likuiditas', menyuntikkan likuiditas ke USD1 melalui program 'USD1 Booster' yang dipimpin oleh Binance.
Ini adalah kombinasi tipikal 'subsidi hasil tinggi + infiltrasi seluruh skenario'. Melalui subsidi hasil tinggi dan insentif akun seluruh platform, Binance menyediakan kedalaman likuiditas yang cukup untuk USD1.
Strategi cold start USD1 mengadopsi model klasik 'pertambangan likuiditas' pasar DeFi, tetapi dengan dukungan Binance, skalanya dan cakupannya diperbesar secara eksponensial.
Tingkat hasil tahunan program 'USD1 Booster' Binance第一期 mencapai 20%, yang dianggap pasar sebagai cara mendapatkan pelanggan dengan 'subsidi buatan'. Dalam fluktuasi suku bunga makro, tingkat hasil yang jauh melebihi keuangan tradisional ini dengan cepat menarik banyak retail untuk masuk.
Namun, hasil super tinggi ini bukan berasal dari profitabilitas berkelanjutan protokol itu sendiri, melainkan ditanggung oleh kumpulan hadiah tetap yang disediakan WLFI, yang bertujuan untuk menyerap sejumlah besar dana dalam waktu singkat.
Dan menjelang akhir第一期, Binance segera meluncurkan program 'USD1 Booster'第二期, tetapi hasilnya diturunkan menjadi bertingkat 8% dan 4%. Penyesuaian ini juga mencerminkan perubahan strategi USD1 dari 'ekspansi' ke 'retensi'.
Menargetkan profil pengguna yang berbeda, program 'USD1 Booster' dirancang dengan struktur suku bunga bertingkat untuk memperluas cakupan pengguna USD1 sebanyak mungkin, mencapai tujuan retensinya.
Untuk lebih meningkatkan utilitas aktual USD1, Binance juga meluncurkan kegiatan insentif token WLFI senilai $40 juta.
Inovasi kegiatan ini terletak pada karakteristik 'cakupan akun penuh'-nya. Pengguna hanya perlu memegang USD1 di akun spot, akun pendanaan, akun leverage, bahkan akun futures, untuk membagi airdrop token mingguan senilai $10 juta, menanamkan USD1 ke dalam setiap tautan yang dijangkau pengguna.
Sementara itu, Binance juga memperkenalkan mekanisme 'pengganda hadiah' untuk mendorong pengguna menggunakan USD1 dalam skenario perdagangan leverage.
Namun, menurut perkiraan, tingkat hasil tahunan kegiatan ini diperkirakan antara 10%-15%, dan waktu kegiatan saat ini hanya 1 bulan, sehingga hasil aktualnya kurang dari 2%, investor perlu mempertimbangkan keausan konversi dan fluktuasi harga token WLFI.
Dengan dorongan kuat Binance, kapitalisasi pasar USD1 tumbuh sekitar $2 miliar, dengan kenaikan bulanan lebih dari 40%. Dan USD1 sebagai 'produk percontohan' proyek keluarga Trump, juga membawa aset berkualitas dengan背书 politik yang kuat untuk Binance.
Bisnis Jaringan Hubungan, Dari Kerja Sama Bank Sentral Pakistan hingga Aplikasi Lisensi Bank AS
Dibandingkan dengan kemajuan USD1 di industri kripto, ekspansinya di pasar kredit berdaulat lebih menarik perhatian.
Pada 14 Januari, bank sentral Pakistan menandatangani nota kesepahaman dengan perusahaan afiliasi WLFI SC Financial Technologies, mengeksplorasi penggunaan USD1 untuk pembayaran lintas batas dan pengiriman uang.
Pakistan sebagai negara pengekspor tenaga kerja utama global, setiap tahunnya memiliki lebih dari $36 miliar remitansi masuk dari luar negeri, dan memiliki sekitar 40 juta pengguna cryptocurrency. Namun, saluran remitansi tradisional seperti sistem SWIFT tidak hanya tidak efisien, tetapi juga memiliki biaya perantara yang tinggi.
USD1 menyediakan alternatif yang hampir instan dan berbiaya rendah. Otoritas Aset Virtual Pakistan dan bank sentral berencana mengintegrasikan USD1 ke dalam kerangka pembayaran digital yang diatur, membuatnya berjalan paralel dengan proyek percontohan mata uang digital bank sentral Pakistan sendiri.
Dengan bekerja sama dengan negara berdaulat, USD1 mencoba meningkatkan dirinya dari 'sekadar stablecoin' menjadi 'infrastruktur pembayaran tingkat nasional', ambisinya jelas.
Bagi pemerintah Pakistan, merangkul USD1 tidak hanya mengoptimalkan infrastruktur keuangan, tetapi juga merupakan kartu nama diplomasi geopolitik kepada pemerintahan baru AS; bagi keluarga Trump, ini adalah langkah kunci USD1 menuju 'alat kredit tingkat berdaulat', tetapi ini bukan lagi perusahaan yang membuka pasar, melainkan infiltrasi pengaruh politik dan modal negara.
Dan yang memfasilitasi kerja sama ini termasuk pendiri WLFI Zach Witkoff, putra dari Utusan Khusus AS untuk Pakistan Steve Witkoff.
Efek 'luberan politik' ini terlihat jelas. Posisi USD1 tidak lagi hanya produk komersial belaka, tetapi juga alat perpanjangan kebijakan luar negeri AS.
USD1 sedang menjadi komponen inti hegemoni dolar di bidang keuangan digital. Dengan pertama-tama menjadikan Pakistan sebagai pos depan strategis untuk membangun standar pembayaran, lalu mengikat USD1 secara mendalam dengan infrastruktur pembayaran berbagai negara pasar berkembang, WLFI pada dasarnya sedang menjalankan strategi 'hegemoni dolar digital', mencoba memastikan bahwa dalam menghadapi tantangan dedolarisasi, dolar masih dapat mempertahankan status cadangan globalnya melalui jalur keuangan digital.
Gambaran 'konspirasi terbuka' ini juga mulai terungkap. Entitas afiliasi WLFI telah mengajukan aplikasi lisensi bank trust nasional kepada Otoritas Pengawas Mata Uang AS (OCC). Meskipun OCC menyatakan akan meninjau secara ketat sesuai prosedur, tetapi komisaris petahana yang merupakan anggota Partai Republik diangkat atas pencalonan Trump, dan juga mantan bawahan pemerintah Trump.
Jika berhasil, USD1 akan melompat dari proyek swasta yang kontroversial menjadi lembaga perbankan formal yang diawasi federal. Saat itu, keluarga Trump akan sepenuhnya mengaburkan batas antara keuangan swasta, kekuasaan politik, dan kehendak negara, menciptakan preseden yang belum pernah ada sebelumnya.
Amnesti Regulasi Hadapi Pertanyaan 'Tou Ming Zhuang', Keluarga Trump Nikmati Bagi Hasil Laba Bersih 75%
Kebangkitan cepat USD1 tidak lepas dari jaringan aliansi kepentingan yang kompleks dan tersembunyi, dimana peserta intinya kebanyakan adalah raksasa kripto yang pernah berada di pusat badai regulasi.
Sejak Trump kembali ke panggung kekuasaan, strategi regulasi Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) telah mengalami perubahan drastis. Sejak 2025, SEC telah mencabut banyak gugatan terhadap raksasa industri seperti Binance, Coinbase, Kraken.
- Binance: Maret 2025, lembaga investasi Abu Dhabi MGX menyuntikkan $2 miliar ke Binance melalui USD1. Dua bulan kemudian, SEC mengumumkan menggunakan kewenangan diskresioner, mencabut sebagian tuduhan terhadap Binance.
- Justin Sun: Justin Sun mengeluarkan setidaknya $75 juta untuk membeli token WLFI, dan menjabat sebagai penasihat. Kemudian, penyelidikan penipuan oleh SEC terhadap perusahaan-perusahaannya memasuki keadaan 'stagnan', mencari penyelesaian.
Serangkaian 'kebetulan' dalam garis waktu memicu pertanyaan luas tentang 'partisipasi berbayar'. Raksasa kripto mendukung proyek keluarga Trump untuk mendapatkan kelonggaran regulasi. Menurut pengungkapan dokumen resmi SEC, hanya melalui biaya manajemen cadangan USD1 dan berbagai pemotongan, keluarga Trump dapat memperoleh keuntungan sekitar $80 juta per tahun.
Syarat bisnis WLFI menunjukkan bahwa entitas afiliasi keluarga Trump memiliki bagi hasil laba bersih setinggi 75% dalam penjualan token dan keuntungan stablecoin. Ini berarti, semakin tinggi pangsa pasar USD1, semakin kuat likuiditasnya, semakin cepat kekayaan keluarga Trump tumbuh.
Pertukaran kepentingan yang rumit di balik USD1 juga menempatkannya dalam 'kekosongan regulasi' khusus. Ia menikmati红利 kepatuhan yang dibawa oleh 'Genius Act', tetapi juga karena背书 politiknya yang khusus membuat persyaratan audit dan transparansi reguler tampak tidak berdaya.
Transparansi Manajemen Cadangan Tidak Memadai, Berisiko Penyelesaian Politik
Meskipun USD1 secara nominal telah mencapai kesuksesan besar yang bertahap, kerapuhan dasar dan risiko politik potensialnya juga tidak boleh diabaikan.
USD1 mengklaim dijamin oleh BitGo Trust, didukung 100% oleh aset cadangan dasar termasuk tunai dolar, Surat Utang AS jangka pendek, dan dana pasar uang, dan dikelola oleh Fidelity Investments.
Namun, dibandingkan dengan laporan attestation yang diterbitkan tepat waktu setiap bulan oleh Circle (USDC), laporan USD1 sering tertunda, dan kurangnya背书 dari empat firma akuntan besar global.
Selain itu, likuiditas USD1 terlalu terkonsentrasi. Dalam distribusi alamat, hanya entitas Binance saja yang mengumpulkan hampir 80% likuiditas. Struktur likuiditas yang sangat terpusat ini mempertanyakan kemampuan bertahan USD1 dalam uji tekanan. Misalnya, ketika subsidi Binance berakhir, insentif USD1 turun ke tingkat suku bunga riil, jika tidak dapat memberikan utilitas on-chain tambahan,很可能 menyebabkan pelarian dana besar-besaran.
Dan 'operasi kotak hitam' DWF Labs yang menyuntikkan dana rahasia sekitar $300 juta ke USD1 melalui dompet anonim lebih memicu keraguan pasar tentang keaslian patokan USD1.
Dibandingkan dengan tantangan sisi dana, risiko sisi politik lebih mengkhawatirkan.
Jika sebagian besar stablecoin di pasar dipatok pada kepercayaan pasar, maka kepercayaan USD1 sebagian besar bergantung pada pengaruh politik Trump. Jika lingkungan politik berubah drastis, atau harga token WLFI crash, mungkin memicu penarikan dana (bank run) pada USD1.
Tidak hanya itu, sekali Gedung Putih berganti pemilik, USD1 mungkin karena terkait kepentingan dengan mantan keluarga presiden menghadapi audit dan pertanggungjawaban kepatuhan yang keras.
Konspirasi terbuka stablecoin keluarga Trump pada dasarnya adalah memanfaatkan流量 besar status politik dan红利 kekuasaan, menyelesaikan realisasi waralaba hak istimewa di industri kripto.
Narasi USD1 juga membentuk logika baru: di era keuangan digital, kode bukan hanya hukum, politik juga dapat menjadi bagian dari kode.
Meskipun dalam lanskap stablecoin global, USDT masih mempertahankan kekuatan dominasi likuiditas yang besar, USDC terus memegang benteng kepatuhan, tetapi USD1 membuka jalur baru yang 'didorong oleh kekuasaan'.
