Seiring gangguan pasar akhir tahun 2025 secara bertahap mereda, aset kripto menyambut minggu pertama tahun 2026 dengan performa pemulihan yang positif. BTC dan ETH keduanya mencatat kenaikan yang cukup signifikan, dengan sentimen pasar dan struktur on-chain menunjukkan tanda-tanda pemulihan dari tekanan akhir tahun. Artikel ini akan membahas tahap pasar saat ini dengan menggabungkan latar belakang makro, data on-chain, dan struktur pasar derivatif.
Dari sisi makro, logika inti perdagangan pasar tetap pada pergeseran ekspektasi likuiditas global. The Federal Reserve (Fed) melanjutkan jalur penurunan suku bunga pada tahun 2025, menurunkan target suku bunga dana federal ke kisaran 3,50% - 3,75% pada akhir tahun. Pendingan inflasi dan pasar tenaga kerja yang berlanjut membuka kemungkinan untuk kebijakan moneter yang lebih longgar pada tahun 2026.
Meskipun peristiwa geopolitik di awal tahun (seperti situasi Venezuela) sempat memicu sentimen safe-haven yang singkat, pasar mencernanya dengan cepat sebagai gangguan sentimen jangka pendek dan tidak menjadi faktor pendorong pembalikan tren. Secara keseluruhan, prospek kebijakan makro yang relatif lunak menciptakan kondisi eksternal yang menguntungkan bagi pemulihan pasar kripto.
Kinerja Pasar: Tekanan Jual Rugi Pajak Mereda, Pembelian Kembali Dana Dorong Perbaikan Harga
Pada minggu pertama tahun ini, BTC dan ETH menunjukkan kenaikan pemulihan yang jelas. BTC bangkit dari sekitar 88,000 USDT ke level di atas 92,000 USDT, dengan imbal hasil year-to-date sekitar +5%; ETH naik sekitar +6% dalam periode yang sama. Pergerakan ini didorong oleh tiga kekuatan yang saling tumpang tindih:
-
Akhir Liburan: Aktivitas perdagangan kembali normal, likuiditas pasar pulih.
-
Tekanan Jual Rugi Pajak Mereda: Tekanan jual terkonsentrasi akhir tahun oleh investor AS untuk merealisasikan kerugian pajak capital gain, yang dilepaskan pada Desember, melemah secara signifikan di awal tahun baru. Data historis menunjukkan bahwa pasar sering diikuti oleh reli setelah tekanan jual seperti ini berakhir.
-
Pembelian Kembali Dana: Dana alokasi baru dan pembelian dari zona waktu Asia secara aktif masuk ke pasar, menampung penjualan akhir tahun, dan mendorong perbaikan harga ke atas dari rentang konsolidasi pasca-koreksi.
Wawasan On-Chain: Tanda-Tanda Pengetatan Pasokan dan Arus Masuk Dana
Perubahan data on-chain memberikan bukti mikro untuk stabilisasi dan pemulihan pasar: Saldo Exchange Terus Menurun: BTC dan ETH terus mengalami aliran keluar bersih dari exchange terpusat, pasokan token yang tersedia untuk perdagangan instan menjadi semakin ketat, mengurangi potensi jual terpusat; Pasokan Stablecoin Meningkat Kembali: Kapitalisasi pasar total stablecoin utama kembali ke jalur naik, menunjukkan "amunisi" yang tersedia di dalam pasar untuk membeli aset kripto lebih mencukupi, memberikan dukungan likuiditas bagi pasar; Aktivitas On-Chain Memanas Kembali: Jumlah alamat aktif harian di jaringan Bitcoin dan Ethereum meningkat di awal tahun, mencerminkan perbaikan bertahap dalam partisipasi pengguna dan semangat pasar.
Sinyal Derivatif: Sentimen Berubah dari Bertahan ke Ofensif Eksploratif
Perubahan struktur pasar derivatif dengan jelas mengungkap transisi sentimen pasar: Volatilitas Tersirat (IV) Berada di Level Rendah: IV opsi jangka pendek telah turun ke level terendah dalam hampir dua tahun, menunjukkan ekspektasi rendah pasar terhadap volatilitas ekstrem dalam waktu dekat, sentimen cenderung stabil; Struktur Skew Diperbaiki Secara Signifikan: 25Δ skew (Skew) di pasar opsi menyempit dengan cepat, Skew BTC telah berubah dari negatif ke positif. Ini berarti permintaan untuk perlindungan penurunan (premium opsi put) melemah, sementara permintaan untuk mengejar kenaikan (premium opsi call) mulai memanas, sentimen pasar berubah dari bertahan ke cenderung bullish; Distribusi Konsentrasi Open Interest (OI): Sejumlah besar posisi open interest opsi terkonsentrasi di level kunci di sekitar harga spot saat ini (seperti area 90.000 dan 100.000 dolar AS untuk BTC), posisi-posisi ini akan menjadi poros ofensif dan defensif psikologis serta teknis yang penting dalam jangka pendek.
Strategi Produk: Menyesuaikan dengan Tahap Pasar, Mengoptimalkan Risiko dan Imbal Hasil
Menggabungkan karakteristik pasar saat ini "konsolidasi pemulihan, arah belum jelas", investor dapat memilih alat produk terstruktur yang sesuai berdasarkan pandangan mereka sendiri.
-
Ekspektasi Konsolidasi: Jika mengharapkan pasar melanjutkan konsolidasi rentang, pertimbangkan strategi seperti FCN/Dual Currency, dengan "menjual volatilitas" untuk mendapatkan kupon tetap dalam rentang harga tertentu, cocok untuk tahap dimana volatilitas mundur dari level tinggi.
-
Bullish, Beli di Dips: Jika bullish jangka panjang tetapi tidak ingin membeli di harga tinggi, Accumulator diskon memungkinkan pembelian otomatis secara bertahap pada posisi yang lebih rendah yang telah ditetapkan, dengan kondisi knock-out untuk mengontrol risiko naik, cocok untuk pembelian bertahap.
-
Bullish atau Lindung Nilai: Memegang spot dan berharap untuk take profit secara bertahap di atas, atau perlu melindungi nilai risiko jangka pendek, pertimbangkan Decumulator/covered call, yang pertama dapat menjual secara otomatis bertahap, yang terakhir dapat meningkatkan pendapatan spot dan sebagian mengunci harga jual.
-
Butuh Likuiditas: Jika membutuhkan pendanaan tetapi tidak ingin menanggung risiko margin call, pinjaman non-recourse dapat memberikan likuiditas berbunga rendah dan tanpa risiko margin call, cocok untuk pemegang jangka panjang.
Secara keseluruhan, pasar saat ini berada dalam tahap pemulihan pasca-koreksi akhir tahun. Ekspektasi perbaikan likuiditas makro, pengetatan pasokan mikro on-chain, dan pemanasan sentimen pasar derivatif, bersama-sama membentuk struktur pasar yang cenderung bullish. Namun, harga telah naik kembali ke area tekanan kunci terdekat, apakah pasar dapat memulai tren baru masih perlu diamati terhadap keberhasilan penetusan level resistance penting di atas.
Konten di atas seluruhnya berasal dari Daniel Yu, Head of Asset Management, artikel ini hanya mewakili pandangan pribadi penulis
Penyangkalan: Pasar memiliki risiko, investasi memerlukan kehati-hatian. Artikel ini bukan merupakan saran investasi. Perdagangan aset digital dapat memiliki risiko dan ketidakstabilan yang sangat besar. Keputusan investasi harus dibuat setelah mempertimbangkan situasi pribadi dengan cermat dan berkonsultasi dengan profesional keuangan. Matrixport tidak bertanggung jawab atas segala keputusan investasi yang dibuat berdasarkan informasi yang disediakan dalam konten ini.
