VC Kripto Top Alami Penyusutan Kolektif: AUM Manajemen Dana a16z Crypto Anjlok 40%, Multicoin Terpangkas Separuh

marsbitDipublikasikan tanggal 2026-04-18Terakhir diperbarui pada 2026-04-18

Abstrak

Ringkasan: Berdasarkan dokumen pengungkapan keuangan SEC yang diperoleh Fortune, aset kelolaan (AUM) dari firma venture capital (VC) kripto terkemuka seperti a16z crypto, Multicoin, Paradigm, dan Pantera Capital menyusut signifikan pada tahun 2025. AUM a16z crypto turun hampir 40% menjadi $9,5 miliar, sebagian karena mereka mengembalikan keuntungan kepada limited partner (LP) di puncak pasar. Multicoin mengalami penurunan lebih dari 50% menjadi sekitar $2,7 miliar, mencerminkan volatilitas pasar yang dalam. Pantera juga menyusut, didorong oleh distribusi hasil dari lima portofolio yang IPO, termasuk Circle. Satu-satunya yang tumbuh adalah Haun Ventures, dengan AUM naik 30% mendekati $2,5 miliar, didukung oleh keberhasilan exit BVNK ke Mastercard dan pengumpulan dana baru. Meski AUM turun, firma-firma ini tetap aktif mengumpulkan dana baru, dengan a16z dan Paradigm masing-masing berencana mengumpulkan $2 miliar dan $1,5 miliar, menandakan keyakinan pada siklus pasar berikutnya.

Penulis Asli: Ben Weiss

Kompilasi Asli: Deep Tide TechFlow

Panduan: Wartawan Fortune mendapatkan sejumlah dokumen pengungkapan keuangan penasihat investasi VC kripto yang sebelumnya tidak dipublikasikan dari SEC. Data menunjukkan bahwa aset under management (AUM) dari institusi top seperti Paradigm, Pantera, a16z crypto, dan Multicoin mengalami penyusutan pada tahun 2025. Namun, penyusutan ini tidak sepenuhnya buruk—a16z crypto mengembalikan uang kepada LP di puncak pasar, dengan DPI dana pertama mencapai 5,4x. Satu-satunya yang tumbuh secara逆势 adalah Haun Ventures, yang berhasil menebak sektor stablecoin dengan benar melalui akuisisi BVNK oleh Mastercard.

Pemain top VC kripto tidak bisa menghindari crash pasar tahun 2025.

Wartawan Fortune Ben Weiss mendapatkan sejumlah dokumen pengungkapan keuangan penasihat investasi dari Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) yang sebelumnya tidak dipublikasikan. Datanya langsung: AUM dari institusi top seperti Paradigm dan Pantera Capital menyusut secara kolektif pada tahun 2025.

Keterangan Gambar: Perubahan Aset Under Management (AUM) VC Kripto Top dari 2021-2025

Grafik: Ben Weiss / Fortune

Tetapi sebelum mulai menyebutkan angka, ada premis yang harus dijelaskan terlebih dahulu: AUM bukanlah indikator yang baik untuk mengukur keberhasilan VC. Itu tidak mencerminkan putaran pendanaan baru, distribusi keluar LP, atau panggilan modal. Harga aset kripto sendiri sangat fluktuatif—satu tweet dari seorang pria yang tidak stabil secara emosional dapat membuat harga koin naik roller coaster (Musk, Trump, Zhao Changpeng, pilih salah satu). VC kripto veteran telah mengalami lonjakan aset selama demam NFT 2021, dan juga melihat portofolio mereka jatuh selama 'musim dingin kripto' berikutnya.

Penulis asli Ben Weiss juga menekankan: Investor top yang sebenarnya, pada akhirnya, adalah mengembalikan uang kepada LP. Perubahan jangka pendek AUM tidak sama dengan kinerja yang baik atau buruk.

Setelah memahami premis ini, mari kita lihat data spesifiknya.

a16z crypto: AUM Menyusut Hampir 40%, Tapi Uang Dikembalikan ke LP

AUM gabungan dari empat dana kripto a16z crypto anjlok hampir 40% dari 2024, turun menjadi $95 miliar. Pada periode yang sama, aset under management perusahaan induk Andreessen Horowitz membengkak menjadi lebih dari $1000 miliar.

Alasan penyusutan, sebagian, adalah institusi ini mulai mendistribusikan kembali keuntungan dari tiga dana pertama kepada LP. Menurut sumber yang mengetahui, a16z crypto sengaja memilih untuk melakukan distribusi pada puncak pasar kripto tahun 2025.

Seberapa efektif? Menurut data Newcomer, DPI bersih (Distributed to Paid-In Capital ratio) dari dana kripto pertama a16z mencapai 5,4x. Dibandingkan dengan dana VC lain yang dihimpun pada periode yang sama tahun 2018 di platform Carta, tingkat pengembalian ini cukup mencolok.

Dengan kata lain, penyusutan AUM pada a16z crypto lebih merupakan hasil dari 'menghasilkan uang, mengembalikan ke LP', bukan hasil dari 'penurunan drastis kepemilikan'.

Multicoin: AUM Terpangkas Separuh Menjadi $27 Miliar

Nasib Multicoin Capital terikat erat dengan pasar kripto. Selama demam kripto 2021, AUM-nya hampir tiga kali lipat dalam setahun, mendekati $90 miliar. Setelah crash FTX, langsung anjlok, dan kemudian secara bertahap pulih selama dua tahun berikutnya.

Tetapi penurunan putaran 2025 ini memukulnya kembali. Dari 2024 hingga 2025, AUM Multicoin menyusut lebih dari setengah, turun menjadi sekitar $27 miliar. Sejak BTC mulai terjun bebas pada Oktober 2025, aset kripto全线回落 (seluruhnya mundur), struktur seperti Multicoin yang mengoperasikan hedge fund dan dana VC secara bersamaan menjadi yang pertama terkena dampak.

Tambahan latar belakang: Salah satu pendiri Multicoin, Kyle Samani, telah meninggalkan perusahaan pada Februari tahun ini, beralih ke investasi di bidang teknologi lainnya.

Pantera: Lima Perusahaan Portofolio IPO, Modal Mengalir Kembali ke LP

AUM Pantera Capital juga menyusut, tetapi mirip dengan a16z, sebagian alasannya adalah distribusi keluar yang aktif kepada LP.

Menurut sumber yang mengetahui, Pantera memiliki lima perusahaan portofolio yang go public pada tahun 2025, termasuk Circle dan BitGo. Keluar ini (exit) membawa arus kas kembali yang cukup besar.

Haun Ventures: Satu-satunya yang Tumbuh逆势, AUM Naik Lebih dari 30%

Di tengah suara penyusutan, Haun Ventures adalah satu-satunya pengecualian.

Lembaga yang didirikan oleh mantan partner a16z crypto Katie Haun ini, AUM-nya tumbuh lebih dari 30% year-on-year, mendekati $25 miliar. Di satu sisi karena berhasil menebak sektor dengan benar—perusahaan stablecoin yang diinvestasikannya, BVNK, diakuisisi oleh Mastercard dengan harga tertinggi $18 miliar. Di sisi lain, Haun Ventures sendiri juga menghimpun dana baru sebesar $10 miliar pada tahun 2025.

Pendanaan Baru Telah Dimulai

Meskipun AUM menyusut, institusi top tidak berhenti:

Paradigm sedang menghimpun dana baru hingga $15 miliar. a16z crypto sedang menghimpun hingga $20 miliar. Dragonfly baru saja menutup dana keempat sebesar $6,5 miliar. Artikel ini dipublikasikan kemudian Fortune menambahkan koreksi: Juru bicara Dragonfly sebenarnya menanggapi, mengonfirmasi data "akurat", dan mengatakan "kami sedang aktif menempatkan modal".

Juru bicara Paradigm, Pantera, a16z crypto, Multicoin, dan Haun Ventures semuanya menolak berkomentar.

Takdir Siklus VC Kripto

Teks asli berakhir di sini, tetapi ada beberapa latar belakang yang layak ditambahkan.

VC Kripto dan VC teknologi tradisional memiliki perbedaan mendasar. VC tradisional berinvestasi dalam ekuitas, keluar melalui IPO atau M&A. Banyak startup kripto memiliki token mereka sendiri, kepemilikan VC langsung terpapar pada fluktuasi harga token.

Multicoin adalah kasus yang paling ekstrem: Menurut laporan Fortune sebelumnya, dari 2017 hingga 2021 asetnya melonjak 20.287%, dan pada 2022 kembali turun 90%. Besaran seperti ini tidak terbayangkan dalam bidang VC tradisional.

Menurut laporan prospek Pantera Capital awal tahun ini, kapitalisasi pasar total kripto non-BTC (tidak termasuk ETH dan stablecoin) turun sekitar 44% dari高点 akhir 2024 (titik tertinggi). Tetapi menurut aturan sejarah, pasar bearish juga merupakan jendela peluang untuk membeli di dasar. Beberapa institusi top saat ini mengumpulkan dana secara intensif, bertaruh pada siklus berikutnya.

Menurut laporan eksklusif Fortune sebelumnya, dana kripto kelima a16z crypto berencana menyelesaikan penghimpunan dana pada paruh pertama tahun 2026, dipimpin oleh Chris Dixon, dan akan terus melakukan taruhan penuh pada arah blockchain. Dana baru Paradigm, menurut Wall Street Journal, akan diperluas ke bidang teknologi AI dan robotik. Dua perbedaan strategi sangat jelas: a16z terus all-in crypto, Paradigm memilih lindung nilai lintas sektor.

Pertanyaan Terkait

QApa yang menyebabkan penurunan AUM a16z crypto sebesar 40% pada tahun 2025?

APenurunan AUM a16z crypto sebesar 40% terutama disebabkan oleh distribusi pengembalian dana yang disengaja kepada Limited Partners (LP) pada puncak pasar crypto tahun 2025, bukan karena kerugian portofolio. Dana pertama mereka bahkan mencapai DPI (Distributed to Paid-In) 5,4x, yang menunjukkan kinerja yang sangat baik.

QMengapa Multicoin Capital mengalami penurunan AUM yang sangat drastis hingga lebih dari 50%?

AAUM Multicoin Capital turun lebih dari 50% menjadi sekitar $2,7 miliar karena eksposur langsungnya terhadap volatilitas harga aset kripto. Sebagai firma yang mengelola dana VC dan hedge fund, mereka sangat terpukul oleh penurunan pasar crypto yang dimulai pada Oktober 2025. Tren ini konsisten dengan sejarah mereka yang mengalami kenaikan dan penurunan ekstrem mengikuti siklus pasar.

QSiapa satu-satunya firma yang mengalami pertumbuhan AUM di antara VC crypto terkemuka pada tahun 2025?

AHaun Ventures adalah satu-satunya firma yang mengalami pertumbuhan AUM, dengan kenaikan lebih dari 30% menjadi hampir $2,5 miliar. Pertumbuhan ini didorong oleh keberhasilan investasi mereka di perusahaan stablecoin BVNK yang diakuisisi Mastercard hingga $1,8 miliar, serta pengumpulan dana baru senilai $1 miliar.

QApa perbedaan utama VC crypto dengan VC teknologi tradisional yang disebutkan dalam artikel?

APerbedaan utamanya adalah eksposur terhadap volatilitas harga. VC tradisional berinvestasi pada ekuitas dan keluar melalui IPO atau akuisisi. Sementara VC crypto sering berinvestasi dalam token, sehingga portofolio mereka langsung terpengaruh fluktuasi harga token yang sangat tidak stabil, seperti yang dialami Multicoin dengan kenaikan 20.287% dan penurunan 90%.

QApa yang dilakukan firma-firma seperti Paradigm dan a16z crypto meskipun AUM mereka menyusut?

AMeskipun AUM mereka menyusut, firma-firma top seperti Paradigm dan a16z crypto justru aktif mengumpulkan dana baru. Paradigm sedang mengumpulkan dana baru hingga $1,5 miliar, sementara a16z crypto mengumpulkan hingga $2 miliar untuk fund kelima mereka, menunjukkan keyakinan mereka akan siklus pasar berikutnya.

Bacaan Terkait

70% Rakyat Menentang AI, Warga AS Berharap Amerika Kalah dalam Perang Kecerdasan Buatan

Artikel ini membahas sentimen anti-AI yang kuat di Amerika Serikat. Survei menunjukkan 70% warga AS percaya perkembangan AI "terlalu cepat" dan perlu lebih dikontrol, sementara 51% pesimis tentang dampak sosial jangka panjangnya. Penolakan muncul dalam bentuk unjuk rasa, vandalisme iklan AI, dan penentangan keras terhadap pembangunan pusat data baru, bahkan dengan tindakan kekerasan seperti serangan bom dan tembakan. Alasan penolakan termasuk kekhawatiran AI akan menggantikan pekerjaan, meningkatkan ketimpangan ekonomi, serta dampak lingkungan seperti lonjakan konsumsi energi dan air yang mendorong kenaikan harga listrik serta air bagi masyarakat. Kekhawatiran lain meliputi potensi AI memengaruhi demokrasi melalui informasi bias atau palsu, serta risiko gelembung ekonomi jika investasi AI gagal. Isu AI juga menjadi masalah politik. Presiden Trump mencabut peraturan Biden yang ketat untuk mendorong inovasi, tetapi kini menghadapi tekanan baik dari sayap kanan MAGA maupun Demokrat yang ingin regulasi lebih kuat. Banyak negara bagian, dipimpin kedua partai, mulai melarang atau menunda proyek pusat data. Trump terjepit antara dukungan dari pemodal teknologi dan kemarahan pemilih tradisional yang menentang AI.

marsbit24m yang lalu

70% Rakyat Menentang AI, Warga AS Berharap Amerika Kalah dalam Perang Kecerdasan Buatan

marsbit24m yang lalu

Lebih Banyak Investor Bitcoin Terjebak Kerugian Tak Terealisasi Setelah Penjualan Baru-baru Ini – Ini Angkanya

Penarikan Bitcoin baru-baru ini telah membalikkan sentimen pasar secara signifikan, dengan banyak investor kini mengalami kerugian belum direalisasi. Koreksi harga sebesar 12,5% dalam seminggu terakhir telah menurunkan persentase pasokan yang dipegang dalam keuntungan menjadi sekitar 55%, level yang tergolong rendah. Meski belum mencapai level di bawah 50% seperti pada siklus pasar bear sebelumnya, tren penurunan ini berpotensi mengubah perilaku investor menjadi lebih hati-hati. Pendiri CryptoQuant, Ki Young Ju, menggambarkan fase ini sebagai periode distribusi yang menandakan perpindahan kepemilikan besar-besaran. Biaya rata-rata investor saat ini sekitar $53.000, level kritis yang secara historis menandai akhir pasar bear. Tekanan jual yang kuat saat ini berpotensi mendorong harga mendekati level tersebut, meski ada penyerapan besar-besaran oleh ETF dan akuisisi agresif oleh perusahaan seperti MicroStrategy (MSTR), yang telah membeli lebih dari 711.000 BTC dan hampir tidak menjualnya. Dengan lebih dari 1,2 juta BTC diserap dari sirkulasi oleh institusi, namun harga tetap stagnan di sekitar $61.900, analis menyoroti tekanan jual yang tidak biasa. Hampir setengah dari cadangan pertukaran telah terkonsumsi, menunjukkan dinamika pasokan yang ketat meskipun harga belum bereaksi positif. Periode ini, meski bearish dalam jangka pendek, dianggap oleh beberapa analis sebagai peluang akumulasi yang berpotensi menguntungkan untuk investor jangka panjang.

bitcoinist40m yang lalu

Lebih Banyak Investor Bitcoin Terjebak Kerugian Tak Terealisasi Setelah Penjualan Baru-baru Ini – Ini Angkanya

bitcoinist40m yang lalu

Crypto.com Meluncurkan OTC Options yang Sepenuhnya Didanai untuk Pedagang Institusional

Crypto.com meluncurkan layanan Opsi OTC Terdanai Penuh di platform pertukarannya, yang ditujukan khusus untuk pedagang institusional dan klien VIP. Inovasi ini memungkinkan perdagangan opsi Eropa vanila dalam lingkungan privat di luar buku order, untuk menghindari slippage dan kebocoran informasi yang sering terjadi di pasar publik. Layanan ini menawarkan kontrak yang dapat disesuaikan dengan tenor hingga tiga bulan, sepenuhnya dijaminkan (100% collateralized), dan diselesaikan secara fisik saat jatuh tempo. Fitur utamanya mencakup Opsi USD yang cocok untuk menghasilkan pendapatan dari aset spot, proses permintaan penawaran yang mudah melalui saluran Telegram dan Slack khusus, reservasi dan konfirmasi manual yang dikelola oleh tim melalui Portal Sales, serta penyelesaian yang transparan berdasarkan harga indeks pertukaran. Dengan demikian, Crypto.com memberikan solusi fleksibel dan aman bagi institusi untuk mengelola risiko dan kebutuhan portofolio mereka melalui derivatif kripto yang disesuaikan.

TheNewsCrypto2j yang lalu

Crypto.com Meluncurkan OTC Options yang Sepenuhnya Didanai untuk Pedagang Institusional

TheNewsCrypto2j yang lalu

Agen Mengambil Alih Hak Distribusi Lalu Lintas, Apa yang Diperebutkan Tencent, ByteDance, dan Alibaba?

Artikel ini membahas persaingan ketat antara raksasa teknologi China—Tencent, ByteDance (Douyin), dan Alibaba—dalam memperebutkan hak penguasaan distribusi aliran di era AI melalui pengembangan *agent* pintar. Alibaba fokus pada transformasi dengan aplikasi Qianwen yang kini menjadi *super-agent*, terintegrasi dengan ekosistem seperti Taobao dan Alipay untuk menangani tugas kompleks. Mereka juga meluncurkan platform *agent* bisnis "Wukong" dan membuka ekosistem Qianwen ke merek eksternal seperti Luckin Coffee. ByteDance, dengan Doubao (3 miliar pengguna bulanan), mengejar strategi "ada di mana-mana" baik di perangkat lunak maupun keras. Mereka mengembangkan platform pengembangan *agent* Kouzi dan berekspansi ke perangkat keras seperti ponsel AI dan kacamata pintar. Tencent memegang "kartu as" tersembunyi: *agent* AI yang terintegrasi dalam WeChat, yang memungkinkan pengguna mengakses dan menggunakan jutaan *mini-program* secara langsung melalui perintah suara. Ini berpotensi mengubah WeChat menjadi sistem operasi layanan berbasis AI. Inti persaingan ini adalah pergeseran dari ekonomi perhatian (memperpanjang waktu pengguna) ke ekonomi niat (menyelesaikan kebutuhan dengan efisien). Hak distribusi aliran berpindah dari klik manual pengguna ke keputusan yang didelegasikan ke *agent* AI. Perusahaan yang menjadi lapisan eksekusi default bagi *agent* akan mendominasi nilai bisnis di era baru ini, di mana konektivitas layanan dan kompatibilitas API menjadi kunci.

marsbit2j yang lalu

Agen Mengambil Alih Hak Distribusi Lalu Lintas, Apa yang Diperebutkan Tencent, ByteDance, dan Alibaba?

marsbit2j yang lalu

Nasdaq Terjun 4% dalam Semalam, $1,3 Triliun Menguap, Pasar Saham AS Dihantam Tiga Pukulan Sekaligus

**Ringkasan Artikel: Nasdaq Jatuh 4% dalam Satu Malam, AS$1,3 Triliu Menguap, Tiga Pemicu Serangan Ganda pada Saham AS** Pada 5 Juni, pasar saham AS mengalami hari terburuk sejak krisis tarif April 2025. Indeks Nasdaq anjlok 4,18%, S&P 500 turun 2,64%, dan Dow Jones merosot 695 poin. Lebih dari AS$1,3 triliun nilai pasar perusahaan chip AS menguap. Kerugian drastis ini dipicu oleh tiga faktor yang berbarengan: 1. **Laporan Keuangan Broadcom Retakkan Narasi AI:** Meski pendapatan chip AI Broadcom melonjak 143%, panduan untuk kuartal berikutnya sedikit di bawah ekspektasi paling optimis. Ini memicu keraguan atas asumsi pertumbuhan eksponensial tanpa batas di sektor AI, menyebabkan aksi jual besar-besaran di seluruh rantai pasokan semikonduktor. Saham Broadcom sendiri jatuh 12,6%, sementara indeks Philadelphia Semiconductor ambruk 10,26%. 2. **Data Lapangan Kerja Terlalu Kuat, Racun bagi Pasar:** Laporan non-farm payroll AS bulan Mei menunjukkan penambahan 172.000 pekerjaan, jauh melampaui ekspektasi 80.000. Dalam konteks tekanan inflasi akibat perang Iran dan harga minyak tinggi (di atas $90/barel), data kuat ini justru memperkuat ekspektasi bahwa Federal Reserve (The Fed) mungkin tidak akan memotong suku bunga, bahkan berpotensi menaikkannya. Ekspektasi suku bunga yang lebih tinggi sangat merugikan valuasi saham teknologi berbasis pertumbuhan tinggi. 3. **Bayangan Inflasi dari Perang Iran:** Blokade Selat Hormuz oleh Iran sejak Februari terus mendongkrak harga energi global. Inflasi sisi penawaran ini membatasi ruang gerak The Fed dan mengikis konsensus bahwa inflasi telah terkendali, menambah ketidakpastian kebijakan moneter. Ketiga faktor ini saling memperkuat, menyerang fondasi keyakinan pasar: narasi pertumbuhan AI tanpa batas, ekspektasi pelonggaran moneter The Fed, dan konsensus inflasi yang mereda. Jatuhnya pasar dengan cepat menyebar ke bursa global di Asia dan Eropa. Apakah ini awal pecahnya gelembung AI? Mungkin lebih tepat disebut sebagai **penetapan ulang valuasi** daripada keruntuhan narasi sepenuhnya. Permintaan chip AI tetap nyata dan kuat (terbukti dari pertumbuhan 143% Broadcom), tetapi pasar mulai mempertanyakan kemampuannya untuk terus tumbuh pada laju eksponensial seperti yang dibayangkan, dan menilai ulang harga yang pantas dibayar untuk ekspektasi tersebut. Arah pasar selanjutnya akan sangat bergantung pada pertemuan The Fed bulan Juni, panduan dari perusahaan AI lainnya, dan perkembangan situasi di Timur Tengah.

marsbit2j yang lalu

Nasdaq Terjun 4% dalam Semalam, $1,3 Triliun Menguap, Pasar Saham AS Dihantam Tiga Pukulan Sekaligus

marsbit2j yang lalu

Trading

Spot
Futures
活动图片

Kategori Populerright-arrow

Tag Populerright-arrow