Orisinil | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)
Penulis | Ding Dang (@XiaMiPP)
Data pasar OKX menunjukkan, dalam 24 jam terakhir, BTC mengalami rebound kuat berbentuk V, sempat mendekati level psikologis penting US$70.000, untuk sementara dilaporkan US$68.000, dengan kenaikan 6,1% dalam 24H. Harga ETH dan SOL juga menunjukkan performa yang sangat kuat, mengikuti rebound Bitcoin dengan kenaikan yang signifikan. ETH sempat menembus US$2.100, dengan kenaikan maksimal 15% dalam 24H, untuk sementara dilaporkan US$2.050; SOL sempat menembus US$90, untuk sementara dilaporkan US$87, dengan kenaikan 8,1% dalam 24H. Sentimen pasar jelas membaik, ketiganya saat ini telah mencapai level resistensi kunci, perhatikan apakah dapat bertahan dan terus menyerang.
Di sisi saham AS, Dow Jones naik 0,63%, S&P 500 naik 0,81%, Nasdaq naik 1,26%; sektor kripto menguat secara kolektif, di mana Circle naik 35,47%, mengembalikan kerugian selama sebulan dalam satu hari.
Di tingkat derivatif, dalam 24 jam terakhir, total nilai likuidasi adalah US$579 juta, dengan likuidasi posisi long US$115 juta dan likuidasi posisi short US$464 juta. Likuidasi tunggal terbesar terjadi di Hyperliquid - BTC-USD senilai US$10,4154 juta.
Di tingkat dana, menurut data sosovalue, kemarin ETF spot Bitcoin mencatat inflow bersih US$250 juta, yang mungkin akan mengakhiri situasi outflow bersih selama lima minggu berturut-turut. Lookonchain memantau, dalam 5 jam terakhir, ETF Bitcoin BlackRock IBIT mengalami inflow bersih 1.225 BTC, senilai US$83,92 juta.
"Bitcoin Seharusnya Bernilai Setidaknya US$150.000"
Pagi ini, gempa di industri kripto dimulai dengan satu kalimat: "Seperti yang diketahui semua, Bitcoin sekarang seharusnya bernilai setidaknya US$150.000."
Alasannya adalah, ketika likuidator Terraform Labs menggugat market maker ternama AS Jane Street, hal ini membuka badai spekulasi pasar yang telah berlangsung berbulan-bulan. Sebuah tulisan panjang yang menyebar cepat di X (oleh Justin Bechler) menghubungkan tiga petunjuk, langsung menuding Jane Street secara sistematis menekan harga Bitcoin melalui posisi istimewanya, menyebabkannya jauh di bawah level "seharusnya".
Tuduhan inti dibagi menjadi tiga bagian: pertama, tuduhan "rekening lama insider" dari runtuhnya Terra/LUNA. Melalui grup pribadi "Bryce's Secret" yang dibuat oleh mantan magang Bryce Pratt, mereka mendapatkan informasi non-publik, keluar lebih awal, dan mempercepat keruntuhan. Gugatan menyatakan bahwa transaksi ini "tidak mungkin dilakukan tanpa informasi non-publik", dan menuntut ganti rugi;
Kedua, pola "tepat waktu menjatuhkan pasar pukul 10" waktu AS. Hampir setiap hari perdagangan, Bitcoin secara aneh anjlok 2-3% sekitar waktu tersebut, melikuidasi posisi long leverage dengan tepat, dan naik kembali beberapa jam kemudian. Analisis on-chain seperti Glassnode menunjukkan bahwa tekanan jual algoritmik ini sangat teratur. Kebetulannya: Setelah gugatan Terra terungkap, pola "anjlok pukul 10" ini menghilang sebentar; setelah suasana reda, muncul kembali;
Ketiga, secara super bullish, tetapi diduga net short dalam jumlah besar. File 13F yang dipublikasikan menunjukkan Jane Street memegang lebih dari 20 juta saham IBIT (nilai pasar pernah mendekati US$2,5 miliar), kepemilikan MSTR melonjak 473%, secara terlihat sangat bullish. Tetapi orang dalam industri mengatakan Jane Street secara terlihat mengumpulkan persediaan besar Bitcoin melalui mekanisme pembuatan/penebusan ETF, tetapi sangat mungkin menggunakannya sebagai dasar untuk menerbitkan banyak opsi Bitcoin, dan melakukan lindung nilai melalui derivatif untuk tetap netral arah, setara dengan terus memasok pasokan Bitcoin sintetis ke pasar, sehingga melemahkan narasi kelangkaan Bitcoin, dan dalam jangka panjang membentuk jangkar resistensi ke atas untuk harga spot.
Badai yang dipicu oleh kalimat ini masih terus berlanjut, apakah tuduhan likuidator Terraform terhadap Jane Street terbukti masih menunggu keputusan pengadilan. Namun, kontroversi ini memberikan saluran emosional bagi pasar.
Detail lebih lanjut juga dapat merujuk pada "Dari Runtuhnya Terra hingga 'Pukulan Pukul 10', Bagaimana Jane Street Memainkan Pasar Dua Benua?" yang baru dirilis Odaily Planet Daily.
Namun, Pendiri Bersama Monad Keone Hon juga mengatakan bahwa teori konspirasi Jane Street menekan Bitcoin di bawah US$150.000 tidak dapat dipertahankan. Menggunakan futures long untuk melindungi posisi short IBIT berarti, rata-rata, pihak lain akhirnya akan memegang posisi futures short, dan mereka harus melindungi posisi ini dengan posisi spot long. Jumlah semua posisi di pasar (dikonversi ke nilai delta) selalu sama dengan total pasokan Bitcoin (sekitar 20 juta). Tentu, pihak mana pun dapat memutuskan untuk short, sehingga meningkatkan posisi long. Singkatnya, lindung nilai futures dengan ETF berarti selalu ada posisi yang setara di pasar, pasar dapat terdistorsi dalam jangka pendek, tetapi sulit melawan kekekalan penawaran dan permintaan dalam jangka panjang.
Dua Laporan Keuangan yang Membawa Keyakinan Pasar
Jika teori konspirasi memberikan ketegangan emosional bagi pasar, maka yang benar-benar mendorong kenaikan harga mungkin adalah dua laporan keuangan yang melampaui ekspektasi.
Pertama, Circle menghasilkan laporan keuangan Q4 dan tahunan 2025 yang sangat bagus. Pendapatan Q4 mencapai US$770 juta, tumbuh 77% year-on-year, tumbuh 4,1% secara quarter-on-quarter, melampaui ekspektasi pasar sebelumnya sebesar US$749 juta, yang paling penting adalah EPS (laba per saham) juga jauh melampaui ekspektasi, profitabilitas meningkat signifikan, terutama diuntungkan oleh pemulihan skala USDC dan pendapatan bunga dari lingkungan suku bunga tinggi. Pada saat yang sama, jumlah peredaran USDC meningkat signifikan year-on-year, volume transaksi on-chain terus meluas, menunjukkan bahwa permintaan struktural untuk stablecoin masih naik, ini adalah alasan inti pasar memberikan umpan balik positif. Setidaknya membuktikan bahwa kepanikan yang ditimbulkan oleh penjualan paus sebelumnya lebih merupakan penyeimbangan kembali posisi, tetapi dana masih tersisa di dalam industri kripto, mereka mungkin hanya menunggu waktu untuk "beli di dasar".
Laporan keuangan kedua datang dari Nvidia. Pendapatan Q4 US$68,1 miliar dan pendapatan pusat data US$62,3 miliar juga melampaui ekspektasi pasar, dan sekali lagi memberikan prediksi pendapatan kuartal yang optimis, panduan sekitar US$78 miliar, lebih tinggi dari perkiraan pasar US$73 miliar, menunjukkan bahwa pembangunan komputasi AI skala besar masih berada di jalur yang benar.
Ini sangat penting untuk narasi AI, pasar membutuhkan Nvidia untuk membuktikan bahwa demam investasi AI dapat diubah menjadi uang tunai yang berkelanjutan, mengatasi kekhawatiran tentang gelembung AI.
Alokasi Institusi dan Pergerakan Perusahaan Penambang
Tingkat permintaan saat ini telah mengalami perubahan halus.
Banyak dana abadi universitas di tengah penurunan tingkat pengembalian aset tradisional sedang menyesuaikan strategi investasi, mulai mengalokasikan ETF kripto. Universitas Harvard dan Brown telah mengungkapkan kepemilikan posisi ETF Bitcoin dan Ethereum dalam file 13F terbaru, meskipun relatif kecil dibandingkan ukuran portofolio keseluruhan, ini menunjukkan bahwa aset digital telah memasuki kotak peralatan utama dari pinggiran keuangan institusional.
Di tengah penurunan beruntun Bitcoin, banyak DAT kecil dan menengah menyerah, memilih untuk menjual Bitcoin yang mereka pegang atau menghentikan rencana pembelian. Sepertinya hanya Strategy yang menjadi satu-satunya kekuatan utama bullish di pasar, tetapi DDC Enterprise Limited mengumumkan pembelian tambahan 50 Bitcoin minggu ini, total kepemilikan Bitcoin perusahaan mencapai 2.118, ini adalah minggu ketujuh berturut-turut perusahaan menambah kepemilikan Bitcoin, saat ini peringkat ke-34 dalam daftar perusahaan publik global berdasarkan kepemilikan Bitcoin.
Pergerakan sektor perusahaan penambang juga patut diperhatikan. Sementara harga Bitcoin turun, saham beberapa perusahaan penambang naik secara berlawanan, misalnya saham TeraWulf naik 31% bulan ini, Cipher Mining naik 8%; Hut 8 naik 6%; Core Scientific hampir tidak berubah. Analisis认为, perusahaan penambang Bitcoin saat ini adalah target dengan rasio short oleh hedge fund yang relatif tinggi, jika fundamental membaik, dapat memicu rally penutupan short, dan perusahaan-perusahaan ini telah mengunci kontrak listrik jangka panjang dan menarik, memiliki keunggulan struktural di sisi biaya energi, nilai strategis mereka tidak hanya terbatas pada bisnis penambangan Bitcoin belaka, modal mengalir ke "pemenang struktural", sementara perusahaan penambang tradisional mungkin menghadapi risiko terpinggirkan.
Kesimpulan
Rebound berbentuk V kali ini, mungkin bukan titik awal pembalikan tren, tetapi ia menyelesaikan hal yang lebih penting, memberikan kerangka penjelasan baru bagi pasar. Ketika pasar kembali memiliki alasan untuk menjelaskan kenaikan harga, preferensi risiko memiliki kemungkinan untuk dibangun kembali.
