Pasar kripto menunjukkan tanda-tanda pemulihan jangka pendek karena Bitcoin dan altcoin utama berusaha stabil setelah berminggu-minggu tekanan jual yang berkelanjutan. Harga telah pulih secara moderat di seluruh papan, meredakan sebagian momentum bearish baru-baru ini. Namun, sentimen tetap rapuh. Banyak analis berpendapat bahwa langkah ini sesuai dengan profil reli bantuan daripada awal pembalikan tren yang tahan lama, menunjuk pada struktur pasar yang masih lemah dan risiko makro serta regulasi yang belum terselesaikan.
Dalam latar belakang ini, rancangan undang-undang struktur pasar yang dirilis oleh Senat AS menarik perhatian signifikan. Kerangka kerja yang diusulkan mewakili pergeseran struktural potensial dalam bagaimana aset kripto diperlakukan dalam sistem keuangan AS.
Rancangan undang-undang ini bertujuan untuk membedakan dengan jelas aset kripto mana yang termasuk dalam definisi komoditas dan yang memenuhi syarat sebagai sekuritas, sambil menetapkan pengawasan regulasi sesuai dengan itu. Sampai sekarang, pendekatan regulasi AS sebagian besar mengandalkan tindakan penegakan hukum, menciptakan ketidakpastian bagi investor, pengembang, dan institusi. Dengan menguraikan kriteria klasifikasi sebelumnya, proposal ini berusaha mengurangi ambiguitas dan menyediakan lingkungan operasi yang lebih bersih.
Saat pasar mencerna informasi ini, fokus beralih dari volatilitas yang didorong oleh berita utama ke implikasi struktural jangka panjang. Apakah kejelasan regulasi ini diterjemahkan menjadi kepercayaan yang berkelanjutan masih menjadi pertanyaan terbuka.
Laporan dari XWIN Research Japan menyoroti nuansa kritis dalam proposal struktur pasar AS terbaru: jaringan yang sepenuhnya terdesentralisasi dan protokol DeFi tidak diperlakukan sebagai perantara keuangan tradisional. Pengembang, validator, dan operator node tidak secara otomatis diklasifikasikan sebagai entitas yang diatur, menandakan pengakuan formal terhadap desentralisasi sebagai atribut struktural inti daripada celah yang harus ditutup.
Perbedaan ini bermakna, karena mengurangi ketidakpastian hukum bagi kontributor sumber terbuka dan melestarikan sifat tanpa izin dari infrastruktur terdesentralisasi.
Sebaliknya, entitas terpusat menghadapi perimeter regulasi yang lebih jelas didefinisikan. Bursa, broker, dan kustodian diharapkan mematuhi aturan yang lebih ketat tentang pendaftaran, pemisahan aset, dan pengungkapan. Alih-alih menargetkan inovasi, persyaratan ini tampaknya dirancang untuk memprofesionalkan infrastruktur pasar dan menyelaraskan bisnis kripto terpusat dengan standar keuangan yang ada.
Dalam kerangka kerja ini, Bitcoin, Ethereum, stablecoin, dan ETF spot secara implisit diasumsikan tetap terintegrasi ke dalam sistem keuangan AS, memperkuat status mereka sebagai instrumen keuangan yang sah.
Data on-chain sudah mencerminkan transisi ini. Metrik dari CryptoQuant menunjukkan bahwa di dekat level Bitcoin $90.000, aktivitas ritel tetap redup sementara pesanan spot berukuran menengah dan besar mendominasi. Pola ini menunjukkan bukan kelebihan spekulatif atau keluar yang didorong kepanikan, tetapi posisioning yang terukur oleh investor yang lebih besar.
Secara keseluruhan, sinyal-sinyal ini menyiratkan pasar yang secara bertahap beralih dari perilaku reaktif yang didorong berita utama ke fase yang lebih didorong struktur. Kejelasan regulasi mungkin tidak memicu pergerakan harga segera, tetapi sudah mempengaruhi bagaimana modal memposisikan dirinya di seluruh lanskap kripto.
Grafik kapitalisasi pasar kripto total menunjukkan pasar dalam konsolidasi setelah ekspansi multi-kuartal yang agresif. Mengikuti kenaikan kuat dari akhir 2023 hingga pertengahan 2025, kapitalisasi pasar total memuncak di dekat zona $3,8–$4,0 triliun sebelum memasuki fase korektif. Sejak itu, aksi harga telah beralih ke kisaran luas, dengan volatilitas yang lebih tinggi memampat menjadi struktur yang lebih teratur.
Saat ini, kapitalisasi pasar total melayang di sekitar level $3,2 triliun, yang sejajar dengan zona resistance bekas kunci yang sekarang telah bertindak sebagai support beberapa kali. Struktur mingguan menunjukkan fase pendinginan daripada kerusakan. Harga tetap berada di atas moving average 200-minggu yang naik, yang terus melandai ke atas dan memperkuat gagasan bahwa tren pasar utama masih konstruktif.
Moving average jangka pendek telah mendatar, mencerminkan kebingungan dan berkurangnya momentum setelah pergerakan impulsif sebelumnya. Volume telah menurun dari level puncak, menunjukkan bahwa tekanan distribusi agresif telah mereda, tetapi permintaan ekspansi yang kuat belum kembali. Kombinasi ini khas dari konsolidasi mid-cycle daripada kelemahan terminal.
Dari perspektif struktural, pasar sedang mencerna keuntungan sebelumnya sambil mempertahankan kerangka higher-low relatif terhadap siklus sebelumnya. Pertahanan berkelanjutan di atas wilayah $3,0 triliun menjaga struktur bullish yang lebih luas tetap utuh. Namun, kegagalan mempertahankan zona ini akan membuat pasar terpapar pada retracement yang lebih dalam menuju support tren jangka panjang.
Gambar unggulan dari ChatGPT, bagan dari TradingView.com
