Orisinal|Odaily Planet Daily(@OdailyChina)
Penulis|Wenser(@wenser 2010)
Menurut data Coinglass, dari 19 Mei hingga hari ini (3 Juli), Indeks Premium Bitcoin Coinbase telah berada dalam kondisi "negatif" selama 46 hari berturut-turut, menciptakan rekor "seri negatif terpanjang". Sebelumnya, indeks ini berada dalam kondisi premium negatif selama 40 hari berturut-turut dari 16 Januari hingga 24 Februari tahun ini, menciptakan rekor "seri negatif" terpanjang sejak diluncurkannya indikator ini, melampaui hari premium negatif berturut-turut sekitar 30 hari selama "kebangkrutan 10·11" tahun lalu.
Dengan melihat BTC dan ETH yang sempat turun di bawah level kunci 58.000 dolar AS dan 1.600 dolar AS, waktu pasti berakhirnya bear market masih belum jelas. Bagi banyak orang, menunggu sangatlah melelahkan.
Ikhtisar Indeks Premium Bitcoin Coinbase
Pemicu Terbesar Jatuhnya BTC: MicroStrategy Jual Aset untuk Bertahan Hidup, Kelompok yang Rugi Meluas
Akhir Mei hingga awal Juni, perusahaan perbendaharaan BTC terbesar, pemimpin saham konsep kripto, MicroStrategy, menjual BTC lagi setelah 3 tahun. Transaksi yang hanya 32 BTC ini dengan cepat memicu kepanikan di pasar kripto, bagaikan jerami terakhir yang mematahkan punggung unta. Harga mata uang utama seperti BTC, ETH, SOL pun anjlok.
Ditambah dengan arus keluar bersih berkelanjutan dari ETF Bitcoin spot AS, pasar kripto terus kehabisan darah, dan faktor lainnya, bayang-bayang bear market kripto kembali menyelimuti semua orang di industri ini.
Awal Bear Market: BTC Sempat Mencatat Kinerja Mingguan Terburuk Sejak 2022 di Awal Juni
Minggu pertama Juni, Bitcoin sempat jatuh di bawah 60.000 dolar AS, mencatatkan kinerja mingguan terburuk sejak runtuhnya bursa FTX pada 2022. Dalam 7 hari terakhir hingga 7 Juni, Bitcoin terkumulatif turun 16%, turun lebih dari 50% dari titik tertinggi sepanjang masa lebih dari 126.000 dolar AS pada 2025.
Saat itu, data menunjukkan bahwa ETF Bitcoin spot AS telah mencatat arus keluar bersih selama 13 hari perdagangan berturut-turut, dengan total dana keluar sekitar 5,5 miliar dolar AS. Pada saat yang sama, harga Bitcoin jatuh di bawah "rata-rata bergerak 200 minggu" yang dianggap sebagai level support kunci, semakin melemahkan kepercayaan pasar.
Direktur Senior Wincent, perusahaan perdagangan kripto, Paul Howard menggambarkan situasi saat ini sebagai "bear market sunyi", menganggap jatuh di bawah rata-rata bergerak 200 minggu adalah sinyal konfirmasi penting bahwa pasar memasuki fase bear market.
Meskipun kemudian BTC sedikit rebound ke sekitar 65.000 dolar AS, namun beberapa analis pasar saat itu memperingatkan bahwa rebound mungkin sulit bertahan, Bitcoin mungkin belum mencapai titik terendah siklus ini. Pendiri Bersama Primal Fund, Griffin Ardern, menyatakan bahwa pasar masih cukup jauh dari "titik terendah yang sebenarnya".
Menurut pandangan penulis, jika pada bulan Mei pasar masih mengharapkan rebound besar BTC, tindakan MicroStrategy menjual aset untuk bertahan hidup langsung menghancurkan ilusi terakhir orang-orang, secara simbolis membuka tirai "konfirmasi bear market".
Bear Market Berlanjut: Banyak Pandangan Institusi yang Memprediksi Akhir Bear Market Terbukti Salah
Pada 11 Juni, lembaga penelitian kripto CryptoQuant menerbitkan artikel yang menyatakan bahwa Bitcoin mungkin membentuk dasar di sekitar 53.600 dolar AS, level ini adalah harga realisasi Bitcoin saat ini, yaitu basis biaya rata-rata on-chain semua peserta pasar. Laporan menunjukkan bahwa dalam setiap siklus bear market utama, Bitcoin biasanya mencapai titik terendah di sekitar atau sedikit di bawah level harga realisasi.
Pada 12 Juni, BIT merilis laporan mingguan terbaru "Akankah Piala Dunia FIFA Menjadi Titik Akhir Bear Market Bitcoin?". Di dalamnya diyakini bahwa tren bear market Bitcoin saat ini pada dasarnya konsisten dengan prospek awal Februari 2026. Struktur penyesuaian A-B-C yang diprediksi sebelumnya telah memasuki tahap akhir: setelah gelombang A turun ke kisaran 60.000 hingga 69.000 dolar AS, Bitcoin rebound ke kisaran 80.000 hingga 90.000 dolar AS, mencapai puncak sementara di sekitar 83.000 dolar AS, kemudian momentum rebound melemah secara bertahap.
BIT mencatat bahwa indeks Fear and Greed saat ini telah mendekati area historis rendah yang memiliki signifikansi referensi penting, dan masih memiliki kemiripan tertentu dengan struktur dasar bear market 2022. Mereka mempertahankan pandangan sebelumnya, yaitu musim perdagangan musim panas selama Piala Dunia 2026 mungkin menjadi fase akhir bear market Bitcoin kali ini.
Pada 17 Juni, perusahaan penelitian kripto K33 menyatakan bahwa pasokan Bitcoin yang dipegang oleh pemegang jangka panjang mencapai rekor tertinggi sepanjang masa, menunjukkan bahwa bear market mungkin mendekati akhir. Mereka menekankan bahwa aktivasi ulang koin lama pada 2026 jelas rendah. Hingga 6 Juni, hanya 218.421 Bitcoin yang diaktifkan kembali, menunjukkan tekanan penjualan on-chain berkurang drastis; Sebagai perbandingan, pada periode yang sama tahun 2024, 1,18 juta Bitcoin telah diaktifkan kembali. K33 percaya bahwa penurunan aktivitas koin lama menunjukkan penurunan keinginan penjualan pemegang jangka panjang, peserta yang sabar terus menyerap pasokan.
Tapi segera, penurunan lebih lanjut BTC benar-benar menghancurkan ilusi pandangan-pandangan ini, langkah bear market masih berlanjut.
Indikator Bear Market: STRC Terlepas dari Pasak 100 Dolar AS, Kerugian Pemegang Jangka Panjang BTC dan ETH Meluas
Pada 18 Juni, setelah jatuh di bawah 95 dolar AS di awal bulan, harga saham preferen STRC yang diterbitkan MicroStrategy jatuh di bawah 90 dolar AS, harga penutupan ditetapkan di 89 dolar AS, mencapai harga penutupan harian terendah sejak IPO, juga harga penutupan setelah penyesuaian dividen terendah sejak November lalu.
Kemudian, STRC terus turun, terus terlepas dari pasak.
Pada 26 Juni, harga pra-pasar STRC sempat turun ke 73 dolar AS, mencapai rekor terendah baru. Fokus pasar kemudian beralih ke 2 hal: pertama, dividen eksklusif pada 30 Juni, pemegang yang memenuhi syarat akan menerima dividen 0,48 dolar AS per saham pada 15 Juli; Kedua, penyetelan ulang tingkat dividen bulanan, saat itu hasil efektif STRC mendekati 15%, investor memperkirakan MicroStrategy akan menaikkan tingkat dividen dari 11,50% menjadi setidaknya 12% atau 12,50%.
3 hari kemudian pada 29 Juni, MicroStrategy mengumumkan rencana pembelian kembali sekuritas kredit digital senilai 10 miliar dolar AS; dan meluncurkan "rencana realisasi BTC hingga 1,25 miliar dolar AS" yang disetujui dewan direksi. Cadangan dolar AS mereka juga meningkat menjadi 25,5 miliar dolar AS dengan implementasi berbagai rencana pendanaan, memiliki kemampuan untuk membayar bunga saham preferen seperti STRC. Krisis diskon STRC secara bertahap sementara teratasi, harga pun naik kembali ke atas 80 dolar AS, saat ini sementara dilaporkan 87,87 dolar AS.
Sumber: Situs web resmi MicroStrategy
Tapi dipengaruhi oleh penurunan berkelanjutan BTC dan ETH, kerugian pemegang jangka panjang semakin meluas.
Pada 25 Juni, Bitcoin sempat turun ke sekitar 59.100 dolar AS, 10,83 juta BTC dalam kondisi rugi, skala mencapai rekor tertinggi baru, dan melampaui puncak sekitar 10,50 juta pada dasar bear market sebelumnya; Pemegang jangka panjang (waktu memegang setidaknya 155 hari) memegang rekor 14,80 juta BTC (Catatan Odaily Planet Daily: total Bitcoin yang beredar sekitar 20 juta), 37% di antaranya dalam kondisi rugi. Data terbaru menunjukkan, jumlah pemegang jangka panjang BTC telah tumbuh menjadi 16,61 juta BTC hari ini, rata-rata biaya memegang turun menjadi sekitar 49.700 dolar AS.
Data 26 Juni, paus ETH telah jatuh ke dalam kerugian, pertama kalinya situasi ini muncul sejak 2019, bahkan selama bear market 2022, paus terbesar yang memegang lebih dari 100.000 ETH masih untung. Saat ini rasio keuntungan yang belum direalisasi dari tiga kelompok paus adalah negatif, di antaranya rentang 1.000 hingga 10.000 ETH adalah -0,26, rentang 10.000 hingga 100.000 ETH adalah -0,21, rentang lebih dari 100.000 ETH adalah -0,05. Keadaan ini telah berlangsung selama beberapa minggu.
28 Juni, data UTXO Bitcoin menunjukkan, rasio transaksi rugi/transaksi untung di pasar saat ini telah turun ke level terendah siklus bear market ini, menunjukkan investor sedang memasuki fase "menyerah" yang jelas. Level serupa terakhir kali muncul pada tahap dalam bear market pertengahan 2023, saat harga Bitcoin sempat turun ke sekitar 26.000 dolar AS.
Sebelumnya, karena penurunan harga berkelanjutan, kapitalisasi pasar ETH sempat turun di bawah 185 miliar dolar AS, dilampaui oleh USDT. Dengan harga rebound di atas 1.700 dolar AS, kapitalisasi pasar ETH saat ini sementara dilaporkan 207 miliar dolar AS.
Kesimpulannya, STRC kembali ke pasak 100 dolar AS, pemegang jangka panjang BTC dan ETH keluar dari keadaan rugi, dan sebagainya akan menjadi indikator kunci berakhirnya bear market.
Tebakan Hari Berakhirnya Bear Market: Agustus atau Desember?
Tentang waktu pasti berakhirnya bear market, saat ini tidak ada pandangan mainstream di pasar, di sini kita hanya menggunakan pandangan beberapa orang industri sebagai referensi.
Yi Lihua: Juli-Agustus Mungkin Waktu yang Baik untuk Beli di Dasar
Akhir Juni, pendiri TrendResearch Yi Lihua menerbitkan artikel yang menyatakan, saat ini adalah gelombang ketiga penurunan sejak 1011, jika menurut teori gelombang dan hukum siklus, ini adalah gelombang terakhir penurunan besar Bitcoin.
Pasar paling memperhatikan harga dasar Bitcoin kali ini, faktor utamanya adalah saham AS dan MicroStrategy, kekhawatiran Fed tentang CPI dapat memicu perubahan ekspektasi penurunan suku bunga atau bahkan kenaikan suku bunga, sehingga membawa penyesuaian berkelanjutan saham AS. Kedua, ekor bear market sebelumnya sering muncul peristiwa angsa hitam atau skandal, putaran ini belum muncul, masih perlu diamati dengan seksama.
Menurut perhitungan titik tertinggi Bitcoin 126.000 dolar AS, penurunan 60% sesuai dengan 51.000 dolar AS, penurunan 66% sesuai dengan 43.000 dolar AS. Bagaimanapun, Juli hingga Agustus seharusnya adalah waktu terakhir, juga waktu terbaik untuk beli di dasar, bahkan peluang operasi terbaik dalam tiga tahun ke depan.
Jiang Zhuole: BTC Akan Capai Dasar di 42.000-44.000 Dolar AS pada Oktober-Desember
25 Juni, pendiri pool penambangan BTC Lianbi Jiang Zhuole menerbitkan artikel yang memprediksi bear market BTC putaran ini akan mencapai dasar pada 31 Oktober tahun ini di 44.016 dolar AS. Menggabungkan hukum mNAV memimpin harga koin 6 bulan mencapai dasar, mengoreksi jendela waktu mencapai dasar menjadi Oktober hingga Desember 2026, kisaran harga dasar 42.000 hingga 44.000 dolar AS.
Dia menunjukkan logika di baliknya, rasio mNAV (nilai per saham / nilai BTC per saham) dari saham biasa MicroStrategy MSTR telah turun ke 0,72, mendekati titik terendah 0,7 pada 11 Mei 2022 dari bull market sebelumnya. Menurut peristiwa sentimen pasar seperti STRC terlepas dari pasak secara signifikan baru-baru ini, saat ini dapat diprediksi sebagai area terendah mNAV siklus ini. Tapi harga BTC terendah bukan saat mNAV terendah, mNAV mencapai dasar di 0,7 pada 11 Mei 2022 saat harga BTC 31.017 dolar AS, sedangkan BTC mencapai dasar pada 21 November 2022 di 15.476 dolar AS, saat ini mNAV 1,2, interval keduanya 6 bulan.
Indikator Harga BTC: Indeks Harga Rata-rata 4 Tahun, Peta Panas Rata-rata Bergerak 200 Minggu
Menurut data Coinglass, indeks harga rata-rata 4 tahun BTC menunjukkan, dari 25 Juni hingga 30 Juni, dipengaruhi BTC sempat turun di bawah 59.000 dolar AS, indeks ini sempat turun ke 0,95; Saat ini dengan rebound BTC di atas 61.000 dolar AS telah kembali ke sekitar 1.
Menurut peta panas rata-rata bergerak 200 minggu BTC, saat ini harga BTC pada dasarnya setara dengan garis rata-rata 200 minggu, dan sejak 23 Juni terus berada di bawah garis rata-rata 200 minggu, mungkin mengisyaratkan harga mencapai dasar.
Selain itu, kembali ke indeks premium Bitcoin Coinbase yang disebutkan di awal artikel, saat ini masih bertahan di tahap -0,123%, dilihat dari interval nilai positif sebelumnya, harga BTC perlu rebound ke sekitar 77.000 dolar AS, indeks ini baru ada harapan kembali positif.
Dari uraian di atas, tanpa stimulus eksternal yang kuat, bear market ini setidaknya akan berlanjut 2-3 bulan, akhir September hingga awal Oktober akan menjadi jendela penentuan apakah BTC dapat rebound.
Bacaan Rekomendasi
4 Indikator Beli Dasar Klasik Semua Gagal, 3 Indikator Baru Menunjukkan Waktu Beli Dasar?
