Pertemuan Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) yang akan menentukan suku bunga diperkirakan akan diadakan pada 29 Juli 2026. Skenario pelonggaran kebijakan bahkan tidak dipertimbangkan, dengan kemungkinan yang cukup besar—lebih dari 33%—bahwa suku bunga akan dinaikkan sebesar 0,25%, menurut proyeksi bursa CME.
Pertemuan Sebelumnya dan Posisi Warsh
Sebelumnya, Fed mempertahankan suku bunga tanpa perubahan, pada level 3,5%-3,75%. Perlu dicatat bahwa kemungkinan pelonggaran kebijakan rendah karena inflasi tinggi pada Mei 2026 dan harga minyak yang tinggi.
Selain itu, ketua regulator Kevin Warsh menyatakan bahwa Fed akan memberikan sinyal yang lebih sedikit dan secara keseluruhan akan meninjau kembali pendekatannya dalam menentukan kebijakan. Dia mengulangi hal ini dalam dengar pendapat di Kongres.
Warsh juga menekankan bahwa Fed tetap independen, dan keputusan mengenai suku bunga akan dibuat berdasarkan data, bukan keinginan Presiden AS Donald Trump yang mendukung pelonggaran kebijakan.
Pertanyaan mengenai keputusan regulator pada Rabu, 29 Juli, tetap terbuka. Inflasi melambat pada Juni. Namun, pada awal Juli, AS dan Iran kembali ke aksi militer aktif, yang mendorong harga minyak naik.
Saat tulisan ini dibuat, kemungkinan Fed mempertahankan suku bunga pada level saat ini adalah 66,3%, dan kemungkinan menaikkannya adalah 33,7%, menurut data CME.
Pendapat Para Ahli
Pendukung Pengetatan Kebijakan
Neil Dutta, kepala penelitian ekonomi di Renaissance Macro, berpendapat bahwa Warsh akan "terpaksa" menaikkan suku bunga. Hal ini dia nyatakan dalam komentar untuk Bloomberg pada 24 Juli.
"Jika inflasi bulan ini rendah, kemungkinan besar dalam dua bulan ke depan akan tinggi. Mengapa tidak melakukannya [menaikkan suku bunga] sekarang?" — kata dia, dikutip oleh media tersebut.
Dalam komentarnya, Dutta menyebutkan tiga faktor utama yang menunjukkan kemungkinan tinggi pengetatan kebijakan:
- permintaan tinggi akan AI yang mendorong harga naik;
- eskalasi konflik masih mempengaruhi pasar energi, harga minyak terus naik;
- kebijakan tarif belum melunak.
Dengan yang terakhir, Dutta kemungkinan mengacu pada bea masuk baru yang diberlakukan oleh pemerintahan Trump. Bea masuk ini berlaku segera setelah tarif sementara berakhir.
Dutta menekankan bahwa dalam kondisi saat ini, "lebih bijaksana untuk menaikkan suku bunga ketika bisa, daripada melakukannya ketika terpaksa." Namun, ahli tersebut mengakui bahwa Warsh mungkin bisa mendorong keputusan untuk mempertahankan suku bunga pada Juli, tetapi dengan begitu dia akan kehilangan suara dan terpaksa mengetatkan kebijakan di kemudian hari dalam kondisi yang berpotensi lebih buruk.
Pendapatnya didukung oleh ahli seperti Luke Kawa, Ritesh Jain, dan Mike Zacarri. Mereka semua menunjuk pada fakta bahwa Warsh telah menjadi sandera dari pernyataannya sendiri.
Satu lagi pendapat yang mendukung kemungkinan kenaikan suku bunga adalah pernyataan Presiden dan Ahli Strategi Makro Bianco Research, Jim Bianco. Namun, posisinya lebih hati-hati.
Dia percaya bahwa pengetatan kebijakan pada Juli akan didukung oleh tiga hingga tujuh anggota FOMC. Ini tidak cukup untuk mayoritas yang meyakinkan yang mendukung kenaikan suku bunga.
Namun, dia memperkirakan pengetatan kebijakan oleh regulator pada September 2026 dengan probabilitas 104%.
"Mereka tidak bisa memilih 11 banding 1 dalam pertemuan ini dan menaikkan suku bunga pada pertemuan berikutnya, mengingat beberapa anggota yang memiliki hak suara telah menyampaikan pidato di mana mereka menyatakan bahwa menurut mereka suku bunga harus dinaikkan. Ini adalah Fed baru dengan 12 anggota independen yang memiliki hak suara. Warsh suka mengatakan: 'Inflasi adalah pilihan.' Ambil keputusan untuk melakukan sesuatu tentang itu," simpulnya.
Perlu dicatat bahwa Bianco dan ahli lainnya mengacu pada kata-kata Warsh karena indikator pasar pada dasarnya menuntutnya untuk menaikkan suku bunga.
Dan Mereka yang Berpikir Berbeda
Namun, beberapa analis cenderung berpendapat bahwa kebijakan akan tetap sama. Di antara mereka, misalnya, adalah James Knightley, ekonom internasional utama ING.
Menurutnya, Fed akan mempertahankan suku bunga tanpa perubahan. Argumen utama: inflasi Juni ternyata jauh lebih lemah dari perkiraan, pasar tenaga kerja juga melunak, sehingga tidak ada kebutuhan mendesak untuk menaikkan suku bunga sekarang. Namun, Knightley percaya bahwa pada September regulator akan terpaksa mengetatkan kebijakan.
Selain itu, Reuters menerbitkan hasil survei terhadap 104 ahli. Sebagian besar dari mereka mendukung bahwa regulator akan mempertahankan suku bunga tanpa perubahan pada Juli.
"Ada orang-orang yang berharap Warsh dapat mengetatkan kebijakan moneter relatif lebih awal selama masa jabatannya. Kami percaya dia lebih cenderung menunda waktu dan mencoba meyakinkan pasar tentang kemampuannya, tetapi sebenarnya akan lebih memilih untuk tidak menaikkan suku bunga," kata Jeremy Schwartz, ekonom senior Nomura untuk AS, dalam komentarnya kepada media tersebut.
Baik mempertahankan suku bunga pada level saat ini maupun menaikkannya dapat berdampak negatif pada aset berisiko tinggi, termasuk Bitcoin. Kami membahas topik ini secara detail dalam video terpisah.
