Pasokan Ethereum secara bertahap beralih dari kepemilikan likuid menjadi komitmen jangka panjang jaringan.
Sejak awal 2023, partisipasi staking meningkat dari hampir 15% menjadi 30%, secara progresif memindahkan Ethereum [ETH] ke dalam kontrak validasi. Pergeseran ini mencerminkan kematangan ekosistem dan partisipasi infrastruktur, bukan posisi taktis.
Ketika tingkat tersebut melampaui 25% pada awal 2024, setoran terus berlanjut meskipun kondisi harga tidak merata, yang menunjukkan keselarasan motif dengan pembuatan hasil dan keamanan protokol. Ketersediaan likuid juga terus menyempit.
Hingga 2025, pertumbuhan mulai stabil di sekitar 29% – Tanda bahwa gelombang onboarding mendekati saturasi karena ETH yang mudah digunakan semakin berkurang.
Sekarang, dengan harga diperdagangkan di sekitar $1900 dan divergensi sekitar 30,5%, ekspansi staking mungkin mulai stabil. Pasokan yang terkunci secara struktural mengencangkan sirkulasi, namun pengaruh pasarnya tetap bertahap daripada langsung berarah.
Kompresi float meluas ke posisi derivatif
Selain ekspansi staking, Pasokan Pertukaran Likuid juga semakin menipis, memperkuat tren relokasi pasokan yang lebih luas.
Dari hampir 35 hingga 36 juta ETH pada tahun 2020, cadangan mulai menurun karena preferensi penyimpanan beralih ke self-holding dan komitmen validasi. Ini menandai migrasi likuiditas struktural pertama.
Seiring staking dipercepat pada tahun 2022, saldo turun di bawah 30 juta, menunjukkan penarikan bersifat persisten daripada didorong perdagangan. Inventaris likuid juga terus dikompresi.
Pada 2023–2024, cadangan mendekati 20–22 juta ETH, mengukur seberapa banyak pasokan siap distribusi telah keluar dari bursa. Penguncian validator menyerap float.
Sekarang, tersisa sekitar 16–17 juta ETH yang likuid, menunjukkan tekanan jual langsung yang berkurang secara material.
Pada saat yang sama, Open Interest Futures naik menuju $37–38 miliar karena trader meningkatkan eksposur leveraged selama kekuatan harga sebelumnya. Namun, ketika ETH jatuh di bawah $2.000, likuidasi long memaksa posisi ditutup, mendorong OI turun ke sekitar $25 miliar.
Deleveraging ini mengurangi tekanan spekulatif, menenangkan volatilitas, dan memperlambat momentum kenaikan langsung meskipun pasokan spot mengencang.
Kohort paus menyerap pasokan yang didistribusikan ulang
Memperluas tren redistribusi pasokan, saldo pemegang berotasi secara progresif di seluruh tingkatan paus.
Antara 2019 dan 2021, dompet 100–1.000 ETH berkembang hingga hampir 20 juta ETH. Namun, saldo kemudian menurun tajam menjadi 8–9 juta pada tahun 2026 – Bukti kapitulasi mid-tier.
Saat kohort ini mendistribusikan, kisaran 1.000–10.000 relatif stabil di sekitar 12–15 juta, meskipun masih di bawah puncak siklus sebelumnya meskipun ada pemulihan ringan menuju 13 juta.
Sementara itu, pemegang yang lebih besar 10.000–100.000 mengakumulasi dengan tegas, mengangkat saldo dari sekitar 15–17 juta menjadi di atas 20 juta ETH pada tahun 2026. Konsentrasi pasokan secara stabil bermigrasi ke atas. Saldo mega-paus di atas 100.000 ETH tetap terikat kisaran di sekitar 3–5 juta, dengan ekspansi sedikit baru-baru ini.
Saat kohort mid-tier melepas 3–4 juta ETH, paus yang lebih besar menyerap 3–7 juta, mengonfirmasi bahwa modal canggih diam-diam menyerap pasokan yang beredar.
Singkatnya, pasokan struktural semakin ketat karena ketersediaan likuid menyusut dan pemegang jangka panjang memperdalam kendali. Ini memperkuat kelangkaan, ketahanan likuiditas, dan dukungan valuasi berjangka panjang.
Ringkasan Akhir
- Semakin sedikit Ethereum yang tersedia untuk dijual karena lebih banyak koin dikunci dalam staking, berpindah dari bursa, dan disimpan jangka panjang.
- Pemegang yang lebih besar secara stabil menyerap pasokan, menunjukkan kepercayaan diri yang tenang meskipun harga belum bereaksi kuat.
