Ditulis oleh: Nishil Jain
Diterjemahkan oleh: Luffy, Foresight News
Minggu lalu, Coinbase meluncurkan produk baru yang disebut sebagai "Masa Depan Keuangan". Satu aplikasi dapat mewujudkan lima fungsi: perdagangan saham 5×24 jam, perdagangan kripto di bursa terpusat dan on-chain, perdagangan berjangka dan perpetual, pasar prediktif, serta dilengkapi dengan analis keuangan berbasis kecerdasan buatan. Semua fungsi dapat dioperasikan melalui ponsel, saldo akun tunggal pengguna dapat langsung beralih di antara berbagai kelas aset.
Tidak lama sebelumnya, Robinhood sudah lebih dulu berinisiatif: meluncurkan perdagangan saham tokenisasi di Eropa, perdagangan berjangka 5×24 jam, layanan penghasil bunga kripto, dan berencana meluncurkan fitur perdagangan sosial Robinhood Social pada tahun 2026.
Narasi utama di platform X menginterpretasikan tren ini sebagai evolusi "aplikasi super", tetapi orang-orang mengabaikan satu poin kunci: ini bukan sekadar penambahan fungsi sederhana, melainkan meruntuhkan batas kelas aset keuangan yang dibatasi secara artifisial karena regulasi dan keterbatasan teknologi.
Mengapa setelah sepuluh tahun perkembangan yang terfragmentasi, aplikasi keuangan justru mengalami gelombang integrasi? Apa artinya ini bagi pengguna dan platform yang berada di dalamnya? Selanjutnya, kita akan memasuki topik utama.
Masalah Fragmentasi
Sepuluh tahun terakhir, aplikasi fintech bermunculan, tetapi sebagian besar hanya mencakup satu segmen layanan keuangan, fungsi-fungsi seperti perdagangan saham, kripto, pembayaran, tabungan tersebar di aplikasi yang berbeda.
Meskipun model ini memberikan lebih banyak pilihan bagi pengguna, dan memungkinkan perusahaan untuk fokus mengasah solusi tunggal, dalam penggunaan praktisnya justru menimbulkan banyak masalah.
Ingin menjual saham lalu membeli kripto? Perdagangan saham perlu dieksekusi pada hari Senin, penyelesaian T+1 baru selesai hari Selasa; setelah itu menarik dana, dana sampai ke rekening bank butuh 2-3 hari; kemudian mentransfer dana ke Coinbase, butuh waktu 1-2 hari lagi. Dari "keputusan menyesuaikan alokasi dana" hingga "dana benar-benar tersedia", seluruh proses memakan waktu sekitar 5 hari. Dan dalam 5 hari ini, peluang investasi yang awalnya Anda incar kemungkinan besar sudah hilang, sementara dana mandek dalam proses yang berbelit.
Misalnya, Anda ingin membeli Bitcoin pada tanggal 18 Desember dengan harga $86.000, tetapi karena penundaan proses, akhirnya membeli 5 hari kemudian dengan harga $90.000. Untuk peluang investasi yang lebih fluktuatif seperti meme coin, Penawaran Koin Perdana (ICO), atau Penawaran Umum Perdana (IPO), kerugian akibat penundaan ini akan lebih parah.
Masalah fragmentasi tidak hanya ada di satu wilayah. Seorang investor India yang ingin membeli saham Nvidia perlu menyelesaikan verifikasi KYC beberapa kali, membuka akun di broker yang mendukung pengguna India berinvestasi di saham AS, dan juga harus menyetor dana tambahan, hanya untuk membeli satu saham ini.
Kita semua pernah merasakan gesekan operasional ini, tetapi baru belakangan ini infrastruktur yang mampu menyelesaikan masalah ini mulai terbentuk.
Pilar Perubahan: Penyempurnaan Infrastruktur
Tiga perubahan struktural memungkinkan kelahiran platform keuangan terintegrasi.
Tokenisasi Meruntuhkan Hambatan Waktu
Saham tradisional hanya dapat diperdagangkan pada jam perdagangan Bursa Saham New York (NYSE) (pukul 9:30 pagi hingga 4 sore Waktu Timur AS, 5 hari seminggu), sedangkan kripto mencapai perdagangan nonstop 7×24 jam. Dengan menerapkan tokenisasi saham di jaringan lapisan dua, dibuktikan bahwa dengan mekanisme teknis yang tepat, saham secara teori dapat diperdagangkan sepanjang waktu.
Sekarang, saham tokenisasi yang diluncurkan Robinhood di Eropa telah mendukung perdagangan 5×24 jam, Coinbase juga akan mengikuti model ini.
Kerangka Regulasi Semakin Jelas
Beberapa tahun terakhir, ETF spot Bitcoin berhasil上市, proses legalisasi stablecoin maju, kerangka regulasi tokenisasi masuk tahap pertimbangan, pasar prediktif juga disetujui oleh Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas AS (CFTC). Meskipun lingkungan regulasi tidak sempurna, tetapi sudah cukup jelas, memungkinkan platform dengan tenang mengembangkan produk multi-aset, tanpa khawatir dihentikan sepenuhnya.
Infrastruktur Dompet Seluler Matang
Dompet tertanam (embedded wallet) sekarang sudah dapat menangani operasi kompleks lintas rantai dengan mulus. Platform Privy yang diakuisisi Stripe, memungkinkan pengguna membuat dompet melalui email yang ada, tanpa perlu menyentuh seed phrase; aplikasi perdagangan kripto Fomo yang baru diluncurkan, memungkinkan pengguna non-kripto memperdagangkan token on-chain Ethereum, Solana, Base, Arbitrum, dll. tanpa harus memilih jaringan secara manual, juga mendukung setoran melalui Apple Pay, backend akan secara otomatis menangani semua proses kompleks, pengguna hanya perlu mengklik "Beli Token" untuk menyelesaikan operasi.
Logika Inti Integrasi Likuiditas
Penggerak inti dari perubahan ini adalah: dana yang tersebar di aplikasi yang berbeda, pada dasarnya adalah dana yang menganggur.
Dalam mode terintegrasi, pengguna hanya perlu memegang satu saldo akun: setelah menjual saham, dana dapat langsung digunakan untuk membeli kripto, tanpa menunggu jendela penyelesaian, periode peninjauan penarikan, atau melalui perantara seperti bank. Biaya peluang yang sebelumnya 5 hari benar-benar hilang.
Platform yang mengintegrasikan likuiditas lebih unggul dalam hal efisiensi. Karena kolam likuiditas lebih dalam, mereka dapat memberikan kecepatan eksekusi yang lebih baik; karena semua pasangan perdagangan berbagi likuiditas dasar yang sama, mereka dapat mendukung lebih banyak pasangan perdagangan; mereka dapat seperti bank, memberikan hasil untuk modal yang menganggur; selain itu, karena gesekan berkurang, volume perdagangan pengguna meningkat, mereka juga dapat memperoleh lebih banyak pendapatan biaya.
Cetak Biru Integrasi Coinbase
Coinbase adalah kasus paling tipikal dalam gelombang integrasi keuangan ini. Perusahaan ini didirikan pada tahun 2012, awalnya hanya sebuah bursa kripto sederhana, hanya mendukung pembelian dan penjualan Bitcoin dan Ethereum. Beberapa tahun berikutnya, Coinbase secara berturut-turut menambahkan layanan kustodian institusional, layanan staking, produk penghasil bunga pinjaman kripto, dan pada tahun 2021 telah berkembang menjadi platform kripto layanan lengkap.
Langkah ekspansinya tidak berhenti: meluncurkan Coinbase Card yang mendukung pengeluaran kripto, solusi pembayaran untuk merchant Coinbase Commerce, dan juga membangun blockchain lapisan dua sendiri Base.
Peluncuran produk baru pada 17 Desember menandai pendaratan penuh visi "aplikasi super" Coinbase. Sekarang, Coinbase telah mendukung perdagangan saham 24 jam, berencana meluncurkan layanan tokenisasi aset dunia nyata untuk institusi Coinbase Tokenize awal tahun depan, mengintegrasikan pasar prediktif melalui kemitraan dengan Kalshi, meluncurkan perdagangan berjangka dan perpetual, dan mengintegrasikan fungsi perdagangan bursa terdesentralisasi ekosistem Solana dalam aplikasi. Selain itu, aplikasi Base telah diperluas ke 140 negara, dan memperkuat pengalaman perdagangan sosial.
Coinbase secara bertahap menjadi sistem operasi keuangan on-chain. Melalui antarmuka tunggal dan saldo akun tunggal, mencakup semua kebutuhan perdagangan kelas aset, tujuannya adalah memungkinkan pengguna menyelesaikan semua operasi keuangan tanpa meninggalkan platform.
Robinhood juga mengikuti jalur perkembangan yang serupa: mulai dari perdagangan saham bebas komisi, secara bertahap menambahkan perdagangan kripto, layanan berlangganan emas yang memberikan cashback 3% dan bunga deposito 3.5%, perdagangan berjangka, kemudian meluncurkan saham tokenisasi di Eropa.
Kedua platform sama-sama bertaruh pada logika inti yang sama: pengguna tidak ingin mengunduh aplikasi berbeda untuk saham, kripto, dan derivatif, mereka membutuhkan saldo akun tunggal, antarmuka operasi yang seragam, serta kemampuan menyesuaikan alokasi dana secara instan.
Perdagangan Sosial: Daya Saing Diferensiasi yang Muncul
Integrasi aset menyelesaikan masalah likuiditas, tetapi tidak menyelesaikan kesulitan pengguna dalam menemukan aset.
Ketika ada jutaan aset yang tersedia di pasar, bagaimana pengguna harus menyaring instrumen perdagangan? Bagaimana membangun portofolio investasi mereka?
Di sinilah nilai fungsi sosial berada. Aplikasi Base Coinbase memiliki feed dinamis built-in, pengguna dapat melihat pembelian orang lain; Robinhood berencana meluncurkan Robinhood Social pada tahun 2026; eToro telah meluncurkan fungsi perdagangan sosial sejak tahun 2007, membayar 1.5% dari aset yang dipegang oleh trader yang menyalin sebagai komisi.
Di bidang on-chain juga muncul sejumlah aplikasi yang mengeksplorasi fungsi perdagangan sosial, seperti Fomo, 0xPPL dan Farcaster. Aplikasi ini memungkinkan pengguna melihat investasi teman, mengikuti mereka dan menyalin operasi perdagangan mereka.
Halaman peringkat Fomo
Perdagangan sosial memungkinkan pengguna melihat perilaku perdagangan orang lain secara real-time, dan menyalin dengan satu klik. Ini sangat mengurangi gesekan keputusan: tidak perlu riset independen, cukup mengikuti strategi perdagangan yang dipercaya. Begitu platform membentuk ekosistem komunitas yang stabil - pengguna mengikuti trader terkemuka, membangun reputasi pribadi - pengguna akan sulit bermigrasi ke platform lain, ini membangun penghalang kompetitif dan daya rekat pengguna yang kuat untuk aplikasi perdagangan.
Bursa terpusat telah meluncurkan fungsi copy trading sejak tahun 2022, tetapi tingkat penggunaan selalu di bawah 2%. Platform aplikasi seluler bertaruh meningkatkan tingkat adopsi fungsi ini dengan mengoptimalkan pengalaman pengguna, apakah penilaian mereka benar, akan menentukan apakah fungsi perdagangan sosial benar-benar menjadi daya saing diferensiasi, atau hanya menjadi fungsi biasa lagi.
Perspektif Pesimis: Risiko dan Kontroversi Potensial
Mari kita jujur menghadapi kenyataan: tujuan awal kripto adalah mewujudkan desentralisasi keuangan, menghilangkan perantara, memungkinkan pengguna mengendalikan aset mereka sendiri.
Dan sekarang, kita justru membangun kembali platform terpusat: Coinbase mengendalikan kustodian aset, eksekusi perdagangan, dan rantai hubungan sosial; Robinhood memegang private key dompet tertanam; pengguna perlu mempercayai platform memiliki kemampuan membayar, keamanan, dan kemampuan operasional berkelanjutan. Semua ini menyimpan risiko counterparty.
Saham tokenisasi Robinhood pada dasarnya adalah derivatif yang melacak harga saham, bukan saham aktual. Begitu platform bangkrut, yang dipegang pengguna hanyalah secarik kertas janji.
Masalah yang ditimbulkan oleh gamifikasi juga semakin parah: perdagangan 7×24 jam berarti Anda mungkin melakukan perdagangan pada pukul 3 pagi saat impulsif secara emosional; feed sosial akan membuat Anda merasa FOMO ketika melihat orang lain mendapat untung; notifikasi push akan mengingatkan setiap fluktuasi pasar secara real-time. Ini pada dasarnya adalah psikologi kasino yang diskalakan, dioptimalkan dengan cermat oleh desainer yang memahami bagaimana memicu respons dopamin.
Apakah ini kemajuan demokratisasi keuangan, atau sistem eksploitasi yang sama dengan bungkus baru? Ini adalah pertanyaan filosofis yang perlu direnungkan.
Esensi di Balik Fenomena
Kita menghabiskan sepuluh tahun untuk membongkar layanan keuangan, asumsi saat itu adalah: fragmentasi dapat memicu persaingan, membawa lebih banyak pilihan.
Tapi terbukti, fragmentasi juga menyebabkan inefisiensi: dana menganggur, likuiditas tersebar, pengguna karena proses transfer dana yang berbelit, terpaksa memegang lebih banyak dana menganggur, era baru sedang mengubah keadaan ini.
Coinbase dan Robinhood secara bertahap menjadi bank baru: mereka menguasai gaji, tabungan, investasi, dan pola konsumsi Anda, mengendalikan eksekusi perdagangan, kustodian aset, dan akses, terlibat dalam setiap transaksi. Dibandingkan dengan bank tradisional, satu-satunya perbedaan mereka adalah: antarmuka operasi lebih estetis, pasar perdagangan terbuka sepanjang waktu, suku bunga deposito 50 basis poin lebih tinggi.
Entah apakah kita sedang mewujudkan demokratisasi keuangan dengan menurunkan ambang batas, meningkatkan efisiensi, atau hanya mengganti penjaga gerbang tetapi mempertahankan ambang batas itu sendiri, era fragmentasi telah berakhir. Tahun-tahun mendatang, kita akan menyaksikan: apakah integrasi keuangan berbasis teknologi底层 terbuka, dapat membawa hasil yang lebih baik daripada bank tradisional yang pernah kita tinggalkan, atau hanya mengganti logo yang mengunci pengguna.
