Pasar Bitcoin telah mengalami ketidakseimbangan yang tenang, di mana kekuatan harga tidak lagi mencerminkan aktivitas jaringan yang mendasarinya. Hal ini tentu menimbulkan pertanyaan tentang apa yang sebenarnya mendorong nilai.
Pada saat penulisan, Rasio RVTS (Realized Value Transaction Volume) telah naik menuju 85 – tingkat tertinggi yang pernah tercatat. Ketika rasio ini naik, itu berarti volume on-chain yang disesuaikan menyusut, yang menunjukkan lebih sedikit koin yang mungkin bergerak relatif terhadap valuasi.
Pada dasarnya, ini menyiratkan bahwa harga mungkin tetap kuat, bahkan ketika penggunaan jaringan memudar.
Ini mungkin terjadi karena struktur pasar telah berubah. Likuiditas dan derivatif kini mendominasi penemuan harga, sementara aktivitas berbasis spot telah melemah. Akibatnya, modal beredar di luar rantai, mengurangi kebutuhan untuk penyelesaian on-chain.
Secara historis, lonjakan serupa di atas 60 pada tahun 2022 muncul selama fase partisipasi rendah, seringkali di dekat dasar siklus. Namun, pergerakan pada waktu pers tampaknya melebihi level tersebut – Bukti dari ketidakpedulian struktural yang lebih dalam.
Namun, kompresi seperti itu sering kali mendahului akumulasi. Saat tangan yang lebih lemah keluar dan aktivitas dibangun kembali, ketidakseimbangan dapat diharapkan untuk menyelesaikan dirinya sendiri. Sampai saat itu, Bitcoin [BTC] kemungkinan akan mencerminkan pasar yang ditopang oleh posisi, bukan partisipasi.
Bitcoin tetap kuat meskipun aktivitas jaringan melemah
Bitcoin, pada waktu pers, diperdagangkan di zona tenang di mana stabilitas harga bertentangan dengan partisipasi yang redup, menciptakan ketidakpastian tentang apa yang diwakili oleh fase ini. Nilainya mendekati $66.940, jauh di atas $65.800 – Tanda bahwa level support tetap utuh.
Pada saat yang sama, sementara kisaran sempit $66.569–$67.200 mengisyaratkan konsolidasi, itu juga mengisyaratkan keyakinan yang terbatas. Ini terjadi ketika aktivitas tetap terkompresi, meskipun Spot Taker CVD terus naik dan menunjukkan tekanan beli yang mendasar.
Namun, ketika RVTS tetap tinggi namun pasar tidak dapat mempertahankan dasarnya, pembacaan aktivitas rendah bergeser dari potensi akumulasi menjadi vakum permintaan.
Dengan demikian, ketahanan menyatukan struktur. Namun, tanpa partisipasi yang lebih kuat, pengaturan yang sama berisiko bergeser dari akumulasi menjadi vakum permintaan yang lambat.
Tangan kuat menyerap pasokan saat aktivitas pasar tetap redup
Dalam konteks ini, pasar yang tenang mulai mengungkap pergeseran di bawah permukaan, di mana kepemilikan berubah bahkan ketika aktivitas tetap rendah. Misalnya – Pasokan Pemegang Jangka Panjang naik menjadi 14,90 juta BTC. Kenaikan ini menunjukkan bahwa pemegang yang berpengalaman mungkin menyerap pasokan, bukan mendistribusikannya.
Sementara itu, Cadangan Exchange berada di sekitar 2,7 juta BTC, mendekati level terendah dalam beberapa tahun, mengurangi pasokan yang tersedia di pasar.
Namun, aktivitas tetap tertekan, menimbulkan keraguan tentang kekuatan permintaan langsung. Ini terjadi karena tekanan jual memudar saat tangan yang lebih kuat mengambil kendali.
Hasilnya adalah struktur pasokan yang mengencang, di mana risiko penurunan melemah, tetapi kenaikan yang berarti masih bergantung pada kembalinya permintaan.
Ringkasan Akhir
- Bitcoin [BTC] tetap kuat saat RVTS-nya mencapai rekor tertinggi, menunjukkan kekuatan harga yang didorong oleh derivatif meskipun aktivitas on-chain lemah.
- Pasokan Bitcoin telah mengencang karena pemegang jangka panjang mengakumulasi dan Cadangan Exchange turun, mengurangi tekanan jual.
