Bitcoin kesulitan mendapatkan kembali kepercayaan pasar karena sentimen terus memburuk dan apati mendominasi perilaku perdagangan. Harga tetap terbatas di bawah level $90.000, dengan upaya pemulihan berulang yang gagal mendapatkan daya tarik. Seiring volatilitas yang memadat dan partisipasi yang menipis, semakin banyak analis yang memperingatkan bahwa pasar mungkin menghadapi penurunan lebih lanjut sebelum stabilitas dapat kembali. Untuk saat ini, keyakinan di kedua belah pihak tetap terbatas, membuat Bitcoin rentan terhadap tekanan penjualan baru.
Data on-chain menggarisbawahi latar belakang rapuh ini. Laporan terbaru oleh Axel Adler mengkaji arus masuk dan keluar modal harian di seluruh jaringan Bitcoin, menggunakan rata-rata bergerak tujuh hari dari arus modal bersih untuk menilai kesehatan pasar.
Metrik ini menangkap keseimbangan antara keuntungan yang direalisasikan, yang mewakili modal yang masuk ke jaringan, dan kerugian yang direalisasikan, yang mencerminkan modal yang dihancurkan melalui penjualan yang merugi. Ketika arus bersih menjadi negatif, itu menandakan bahwa peserta menjual dengan kerugian lebih agresif daripada mengambil keuntungan.
Saat ini, rata-rata tujuh hari berada pada sekitar negatif $160 juta, yang berarti pasar telah kehilangan rata-rata $160 juta modal per hari selama seminggu terakhir. Periode antara 17 dan 24 Desember ditandai dengan volatilitas yang tajam, dengan arus keluar besar yang diselingi dengan hari-hari positif singkat. Meskipun 25 Desember melihat arus masuk bersih lainnya, itu tidak cukup untuk mengimbangi kerugian sebelumnya.
Aktivitas Koin yang Tinggi Menandakan Distribusi di Bawah Permukaan
Data on-chain yang disorot oleh Adler menunjukkan bahwa Bitcoin tetap sangat aktif meskipun kondisi pasar lemah. Metrik Bitcoin "% Pasokan Aktif (180 Hari Terakhir)" melacak bagian dari total pasokan BTC yang telah bergerak setidaknya sekali dalam enam bulan terakhir.
Saat ini, angka tersebut berada di 31,79%, sedikit di atas rata-rata 30 hari sebesar 31,43% dan dengan kuat berada di persentil ke-80 dibandingkan dengan data historis. Aktivitas juga meningkat tajam secara tahunan, naik 14,4%, menunjukkan bahwa koin berpindah tangan jauh lebih sering daripada setahun yang lalu.
Secara kasat mata, aktivitas yang tinggi terkadang dapat menandakan minat baru atau akumulasi. Namun dalam konteks saat ini, ini membawa implikasi yang lebih berhati-hati. Aktivitas pasokan yang tinggi terjadi bersamaan dengan rezim arus modal bersih yang negatif, yang berarti bahwa banyak dari pergerakan ini mencerminkan penjualan yang merugi daripada distribusi yang menguntungkan. Koin tidak hanya berputar di antara pemegang jangka panjang; mereka dijual di bawah tekanan.
Kombinasi ini menantang gagasan bahwa pasar hanya apatis. Sebaliknya, ini menunjukkan distribusi aktif, dengan pemegang memilih untuk keluar dari posisi meskipun harga tidak menguntungkan. Perbedaannya penting: apati menyiratkan keraguan, sementara distribusi menunjukkan stres.
Agar metrik ini menjadi konstruktif, aktivitas yang tinggi perlu bertahan sementara arus modal bersih pulih menuju nol atau wilayah positif. Hanya kemudian peningkatan pergerakan koin akan mulai mencerminkan akumulasi daripada kapitalisasi.
