Penulis Asli: Pengacara Zhao Xuan
Baru-baru ini, saya memperhatikan dua berita menarik seputar Web3 yang ingin saya bahas dengan kalian.
Pertama, Binance secara diam-diam meluncurkan produk terkait Tesla (TSLA), yang bukan RWA (Aset Dunia Nyata) melainkan Perpetual (Kontrak Tanpa Jatuh Tempo).
Kedua, Ketua Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) Paul Atkins baru-baru ini secara berkelanjutan bersuara di publik, menyatakan bahwa dalam dua tahun ke depan, pasar keuangan AS mungkin akan sepenuhnya bermigrasi ke on-chain.
(Sumber Gambar: Binance)
Kedua berita ini memiliki keterkaitan internal yang kuat, terkait dengan arah selanjutnya likuiditas aset global, di dalamnya terdapat masalah ekonomi dan juga beberapa masalah hukum yang menarik.
Mari bahas percobaan Binance terlebih dahulu: Dari "Menerobos" ke "Menyelinap"
Ini bukan pertama kalinya Binance membidik Tesla.
Melihat kembali tahun 2021, Binance pernah dengan gegap gempita meluncurkan "Token Saham", berusaha untuk mengaitkan 1:1 dengan saham fisik, memungkinkan pengguna memegang saham di chain dan mendapatkan dividen. Namun, produk ini menuai tentangan keras dari regulator di Jerman, Inggris, dan lainnya karena diduga menerbitkan sekuritas secara ilegal, dan akhirnya diturunkan dengan suram.
Saat itu, strategi Binance adalah "menerobos" – langsung memindahkan kepemilikan saham ke chain, namun meremehkan kekuatan aturan keuangan tradisional. Kini, langkahnya berubah menjadi "menyelinap".
Kontrak tanpa jatuh tempo Tesla yang diluncurkan pada tahun 2026, tidak lagi terikat dengan kepemilikan saham, hanya melacak fluktuasi harga; tidak menjanjikan dividen, hanya menyediakan taruhan naik turun. Yang dibeli pengguna bukanlah kepemilikan saham Tesla, melainkan permainan taruhan harga murni.
Dari "membeli kepemilikan" ke "membeli fluktuasi", perubahan ini tampaknya seperti mundur, tetapi sebenarnya adalah eksplorasi lain dari raksasa crypto dalam kerangka hukum yang ada, yang dilakukan secara tidak langsung terhadap pasar perdagangan saham.
Tesla On-Chain, Membeli "Taruhan" atau "Barang"?
Banyak teman yang bertransaksi Tesla di Binance, penasaran apakah Tesla on-chain setara dengan saham Tesla AS. Untuk menjawab pertanyaan ini, harus menjelaskan batasan hukum di dalamnya:
- Kontrak Tanpa Jatuh Tempo (Perp): Membeli adalah "taruhan". Anda membeli sebuah kontrak, berjudi pada harganya. Logikanya sederhana, likuiditas aset yang dibeli sangat kuat, tetapi sifat hukumnya adalah "derivatif". Begitu platform mengalami risiko likuidasi, Anda tidak memiliki aset fisik apa pun yang dapat ditarik kembali.
- RWA (Aset yang Dijadikan Token): Membeli adalah "barang". Di chain ada sebuah Token, di brankas ada sebatang emas atau selembar saham. Intinya adalah "penetapan hak". Ini melibatkan adaptasi hukum lintas batas yang kompleks, penitipan aset, dan penetasan aset fisik.
Untuk saat ini, dalam jangka pendek Perpetual (Kontrak Tanpa Jatuh Tempo) akan mengambil alih demam spekulasi; tetapi dalam jangka panjang, RWA saham AS adalah solusi ultimate untuk membentuk kembali likuiditas keuangan global.
Dukungan Raksasa: Rencana Dua Tahun Ketua SEC Paul Atkins
Jika tindakan Binance adalah start awal dari pihak non-pemerintah, maka pernyataan resmi berulang kali dari lapangan regulator adalah masuknya pasukan resmi.
Ketua Komisi Sekuritas dan Bursa AS saat ini, Paul Atkins, pada bulan Desember 25 dan Januari tahun ini dua kali berbicara di acara formal: Pasar keuangan AS mungkin akan sepenuhnya bermigrasi ke on-chain dalam dua tahun.
Harap perhatikan jadwal ini: dua tahun. Dalam blue print "Project Crypto"-nya, blockchain bukan lagi musuh bebuyutan regulator, melainkan sistem operasi dasar untuk meningkatkan transparansi dan mencapai penyelesaian T+0.
Saat ini, aset komoditas seperti emas, perak, dan lainnya telah mencapai perdagangan kepemilikan on-chain (RWA) yang matang. Saham AS on-chain, bukan lagi masalah teknis "bisakah atau tidak", melainkan masalah prosedur "kapan pindah". Dan masalah prosedur, dalam kondisi rute spesifik telah ditetapkan, hanyalah detail yang perlu diatur dengan baik di tingkat kepatuhan.
Eksplorasi Klausul Penyelesaian Sengketa
Dalam latar belakang saat ini dimana keuangan tradisional terus direkonstruksi oleh teknologi Web3, modal mengalir deras sedangkan aturan belum jelas, masalah kunci lain yang menjadi perhatian saya adalah:
Begitu terjadi sengketa, bagaimana kita harus mencapai penyelesaian yang efisien dan adil?
Transaksi on-chain memiliki karakteristik "penyelesaian adalah akhir", sedangkan investasi dan pendanaan yang melibatkan chain sering kali melibatkan aturan hukum dari banyak yurisdiksi. Jika terjadi wanprestasi, kelemahan perjanjian, dan sengketa lainnya, litigasi pengadilan tradisional sering terjebak dalam tarik-menarik yang berkepanjangan karena perselisihan yurisdiksi.
Dibandingkan dengan mengajukan ke pengadilan setelah kejadian, kesepakatan yurisdiksi arbitrase yang andal sebelumnya telah menjadi konsensus industri. Baru-baru ini, saya dan rekan tim melakukan beberapa putaran pertukaran mendalam dengan profesional dari Singapore International Arbitration Centre (SIAC), Shanghai International Arbitration Centre (SHIAC), dan lembaga arbitrase utama lainnya, bersama-sama mengeksplorasi bagaimana menggabungkan penyelesaian sengketa besar yang melibatkan chain dengan keadilan dan kekuatan eksekusi yang kuat dari arbitrase komersial internasional.
Kami berharap dapat berdialog lebih lanjut dengan lebih banyak ahli di bidang arbitrase di dalam dan luar negeri. Di era dimana aset semakin mengalir lintas negara saat ini, kami sangat membutuhkan pembentukan一套 jalur arbitrase yang patuh yang tidak hanya memahami logika底层 teknologi secara mendalam, tetapi juga diakui oleh domain hukum utama.
Kesimpulan
Apa sebenarnya yang diberikan Web3 kepada kita?
Meskipun industri terkadang menghadapi pengencangan regulasi dan rasa sakit dalam perkembangan, saya selalu percaya, inti dari Web3 adalah kebebasan. Ia pasti akan merekonstruksi seluruh sistem keuangan, satu-satunya yang tidak pasti, hanyalah berapa lama proses ini dibutuhkan – apakah seperti yang diprediksi SEC dua tahun, atau sedikit lebih lama.
Kebebasan on-chain, berarti aset tidak lagi terikat oleh batas fisik negara, juga berarti orang biasa dapat berbagi红利 likuiditas global. Pembebasan likuiditas aset global, telah menjadi masa depan yang dapat diprediksi dengan jelas, dan juga medan tempur kunci yang harus dimasuki oleh generasi ahli hukum kami.
——Mendekonstruksi rencana "Dua Tahun On-Chain" SEC: Menuju jalan kebebasan Web3, mendorong pembebasan lebih lanjut aliran aset global.
