Beberapa minggu lalu, sebuah artikel dari Citrini Research menyatakan bahwa stablecoin akan menggeser Visa dan Mastercard, yang langsung menyebabkan saham perusahaan kartu merosot. Komunitas kripto bersorak gembira.

Logika ini terdengar jelas: Agen AI akan mengoptimalkan setiap transaksi, biaya transaksi adalah semacam 'pajak', dan stablecoin dapat menghindarinya.

Saya menghabiskan waktu sepanjang hari di bidang kripto dan juga berharap pernyataan ini benar, tetapi sebagian besarnya salah.

Bukan karena stablecoin tidak penting, tetapi karena peluang sebenarnya sama sekali bukan tentang menggantikan pembayaran kartu, melainkan melayani pedagang yang sulit mengakses pembayaran kartu tradisional.

Kartu Bank Akan Menguasai Sebagian Besar Pasar

Argumen Citrini dibangun berdasarkan asumsi: Agen AI yang terbebas dari kebiasaan manusia akan secara aktif mengoptimalkan biaya transaksi organisasi kartu.

Namun, kartu bank bukan hanya alat transfer. Ia menyediakan kredit tanpa agunan, otorisasi awal untuk transaksi yang tidak pasti, dan perlindungan penipuan melalui hak chargeback.

Stablecoin dapat mentransfer, tetapi tidak dapat melakukan sisanya.

Bayangkan agen AI Anda memesan sebuah hotel untuk Anda, tetapi hasilnya sangat berbeda dengan gambar.

Dengan kartu bank, Anda dapat mengajukan sengketa dan mendapatkan uang kembali.

Dengan stablecoin, uang yang keluar tidak akan kembali.

82% orang Amerika memegang kartu kredit berhadiah (seperti cashback, poin, miles penerbangan, poin hotel, dll.), dengan total lebih dari 18 miliar kartu beredar secara global.

Untuk sebagian besar transaksi, konsumen tidak akan secara sukarela melepaskan jaminan konsumsi dan poin, untuk memilih metode pembayaran yang tidak memiliki manfaat dan tidak dapat dibatalkan.

Deteksi penipuan adalah keunggulan besar organisasi kartu: Jaringan kartu dapat menjalankan model untuk miliaran transaksi secara real-time.

Stablecoin saat ini belum memiliki lapisan anti-penipuan tingkat jaringan yang setara.

Pembayaran mikro sering disebut sebagai kelemahan kartu bank, tetapi organisasi kartu telah lama beradaptasi dengan transaksi yang tidak seimbang seperti ini.

Visa telah memproses lebih dari 2 miliar transaksi tiket transportasi dengan mengumpulkan banyak pembayaran kartu menjadi penyelesaian harian.

Industri kartu tidak pernah meninggalkan jenis transaksi apa pun, mereka selalu menciptakan produk baru untuk mencakupnya.

Ada juga keraguan: 'Agen AI tidak bisa memegang kartu.'

Tapi agen AI pada dasarnya hanyalah perangkat baru.

Ponsel, jam tangan, dan komputer Anda semua memegang token independen yang menunjuk ke kartu yang sama, persis seperti Apple Pay.

Ponsel tidak pernah melakukan KYC, hanya memegang token Anda, begitu juga agen AI.

Visa telah menerbitkan lebih dari 16 miliar token, dan agen AI akan menggunakan token ini.

Kerangka kerja Smart Commerce Visa sedang dalam uji coba, Agent Pay Mastercard telah diluncurkan untuk pemegang kartu di seluruh AS.

Protokol perdagangan agen cerdas yang dibangun bersama Stripe dan OpenAI sudah terintegrasi dengan Etsy, dan lebih dari satu juta pedagang Shopify akan segera diluncurkan.

Kesimpulannya jelas:

Bagi pedagang dan konsumen yang ada, kartu bank hampir dipastikan akan mendominasi perdagangan agen cerdas.

Peluang stablecoin, ada di tempat lain — pada pedagang yang belum muncul.

Para Pedagang yang Belum Muncul Itu

Setiap migrasi platform, akan memunculkan gelombang pedagang yang tidak dapat dilayani oleh sistem pembayaran yang ada.

Ketika eBay muncul, penjual perorangan tidak bisa membuka akun merchant, PayPal melayani mereka;

Shopify dalam 13 tahun tumbuh dari 42.000 pedagang menjadi 5,5 juta;

Ketika Stripe didirikan, banyak kliennya bahkan belum lahir.

Pola selalu konsisten: Pemenangnya, adalah yang melayani pedagang yang tidak dapat dijamin oleh raksasa yang ada.

Gelombang AI akan memunculkan pedagang semacam ini lebih cepat daripada migrasi platform mana pun sebelumnya.

Hanya dalam satu tahun terakhir, 36 juta developer baru bergabung dengan GitHub.

Dalam batch musim dingin YC 2025, seperempat perusahaan memiliki 95% basis kode yang dihasilkan oleh AI.

Di platform pemrograman AI populer Bolt.new, 67% dari 5 juta pengguna bahkan bukan developer.

Orang yang dua tahun lalu tidak bisa menulis kode tingkat produksi, sekarang merilis perangkat lunak.

Mereka adalah pembeli layanan developer, dan sekaligus menjadi penjual.

Bayangkan:

Seorang developer biasa menggunakan alat AI selama 4 jam untuk membuat alat visualisasi data keuangan perusahaan publik. Tidak ada situs web, tidak ada syarat dan ketentuan, tidak ada entitas hukum.

Agen cerdas developer lain memanggilnya 40.000 kali seminggu, setiap kali 0,1 sen, menghasilkan pendapatan $40. Sepanjang proses, tidak ada yang mengklik halaman checkout.

Saya melihat developer seperti ini membuat alat semacam ini setiap minggu.

Pertanyaan pertama mereka selalu: Bagaimana saya mendapatkan bayaran?

Bagi kebanyakan orang, jawabannya adalah: Saat ini, tidak bisa.

Lembaga pembayaran yang ada sulit mengintegrasikan pedagang semacam ini.

Bukan karena teknologinya tidak mampu, tetapi karena begitu lembaga pembayaran mengonboarding merchant, mereka harus menanggung risikonya.

Jika merchant melakukan penipuan atau menghasilkan banyak chargeback, lembaga pembayaran yang menanggung beban.

Alat tanpa situs web, tanpa entitas, tanpa catatan, hampir mustahil melewati pemeriksaan manajemen risiko.

Sistem berjalan sesuai desain, hanya saja memang tidak dirancang untuk skenario seperti ini.

Lembaga pembayaran tentu bisa menyesuaikan, mereka pernah melakukannya sebelumnya.

Tapi PayPal membutuhkan 16 tahun dari peluncuran hingga pedoman underwriting pertama untuk penyedia layanan pembayaran diterbitkan.

Dan pedagang baru ini, butuh dibayar sekarang.

Bagi mereka, menerima stablecoin seperti pedagang kaki lima yang hanya menerima tunai.

Bukan karena tunai lebih baik, tetapi jenis pedagang seperti ini secara historis sulit disetujui untuk menerima kartu bank.

Dalam celah ini, stablecoin saat ini adalah satu-satunya skema yang layak.

Meskipun pengalaman dompet masih kasar, kerangka kepatuhan masih terbentuk, tetapi protokol seperti x402 sudah dapat menyematkan pembayaran stablecoin langsung ke dalam permintaan HTTP:

Tidak perlu akun merchant, tidak perlu prosesor, tidak perlu onboarding, tidak perlu menanggung tanggung jawab chargeback.

Pedagang ini tidak memilih antara stablecoin dan kartu bank.

Mereka memilih antara stablecoin dan tidak dibayar sama sekali.

Bisnis Baru Akan Lahir Dari Sini

Setiap gelombang pedagang baru pada akhirnya akan diserap oleh sistem pembayaran tradisional, kali ini kemungkinan besar sama.

Tapi urutannya selalu: Pedagang muncul dulu, manajemen risiko menyusul kemudian.

Dalam jeda waktu antara kedua periode ini, stablecoin adalah infrastrukturnya.

· Kartu bank melayani semua pedagang yang dapat dijamin oleh lembaga pembayaran;

· Stablecoin melayani semua pedagang yang tidak dapat dijamin oleh lembaga pembayaran.

Gelombang bisnis berikutnya, lahir di dalam celah ini.