BlackRock dalam laporan Outlook Investasi 2026 terbarunya menunjukkan bahwa dunia sedang mengalami transformasi struktural yang mendalam yang didorong oleh beberapa "megatrend", dan kecerdasan buatan (AI) telah menjadi kekuatan inti yang membentuk kembali ekonomi dan lanskap pasar. Ekspansi intensif modal yang dibawa oleh AI sedang menembus batas-batas keuangan, energi, dan kebijakan, serta membuat pasar lebih bergantung pada beberapa penggerak utama. BlackRock percaya bahwa dalam periode pembentukan kembali ini, investor akan menghadapi pilihan yang tidak dapat dihindari, sementara pentingnya investasi proaktif meningkat secara signifikan.

Artikel ini akan menyoroti poin-poin penting dalam laporan outlook BlackRock ini dan menyajikan penilaian intinya terhadap lingkungan pasar tahun 2026, memberikan kerangka kerja untuk pemahaman yang lebih mendalam tentang siklus investasi baru yang didorong oleh AI.

Gelombang Investasi AI yang Semakin Cepat

Laporan tersebut menunjukkan bahwa pengeluaran modal terkait AI akan terus mendukung pertumbuhan ekonomi AS pada tahun 2026. Tahun ini, kontribusi investasi AI terhadap pertumbuhan ekonomi AS telah mencapai tiga kali lipat dari tingkat rata-rata historis. Dinamika pertumbuhan yang dipimpin modal ini diperkirakan akan berlanjut hingga tahun depan, memungkinkan pertumbuhan keseluruhan tetap tangguh bahkan ketika pasar tenaga kerja terus mendingin. Dalam keadaan "tidak ada perekrutan besar-besaran, juga tidak ada PHK besar-besaran" ini, Federal Reserve memiliki ruang untuk terus memangkas suku bunga secara kecil-kecilan pada tahun 2026.

Perkiraan menunjukkan bahwa hingga tahun 2030, pengeluaran modal perusahaan global di AI diperkirakan mencapai 5 hingga 8 triliun dolar AS. Namun, pengeluaran modal di bidang ini akan jauh lebih awal daripada realisasi pendapatan, yang berarti pembangun AI perlu berhutang untuk melewati "puncak pendanaan". Kenaikan leverage sektor swasta akan ditumpangkan pada utang tinggi sektor publik, membuat sistem keuangan lebih rentan terhadap guncangan, terutama risiko pendanaan yang ditimbulkan oleh kenaikan suku bunga. Ini akan membentuk lingkungan investasi yang sangat berbeda, menampilkan beberapa karakteristik utama: pertama, leverage yang lebih tinggi akan meningkatkan penerbitan kredit di pasar swasta; kedua, kebutuhan pendanaan skala besar dapat membuat biaya modal tetap tinggi dalam jangka panjang; ketiga, kenaikan terkonsentrasi di sektor teknologi sebelum pendapatan AI meluap secara besar-besaran akan memaksa investor untuk membuat penilaian arah yang lebih jelas; keempat, manajemen aktif dan peluang alpha akan meningkat secara signifikan seiring dengan penyebaran manfaat AI. Secara keseluruhan, ini berarti metode alokasi aset tradisional perlu ditinjau kembali.

Tiga Tema Investasi Utama

Era "Mikro Mendukung Makro" AI

Investasi infrastruktur AI global sedang dipimpin oleh segelintir raksasa teknologi, dengan skala investasinya yang besar telah memiliki dampak ekonomi makro yang signifikan.

Di antaranya, pangsa pendapatan sektor teknologi masih memiliki ruang untuk naik, terutama dalam konteks raksasa AI yang terus merembes ke sektor-sektor seperti perangkat lunak dan mengikis pasar yang ada. Pada saat yang sama, pendapatan tambahan yang dibawa oleh AI akan berakselerasi menyebar ke industri lain dan bahkan seluruh sistem ekonomi, model bisnis baru yang digerakkan oleh AI juga akan terus bermunculan. Bagaimana pendapatan masa depan akan didistribusikan kembali di antara entitas yang berbeda masih penuh ketidakpastian, yang juga berarti pemenang sejati belum terungkap.

BlackRock mempertahankan posisi kelebihan bobotnya pada saham AS bertema AI. Tetapi BlackRock juga menyatakan bahwa investasi skala besar terkait AI dapat mendorong "ekonomi secara keseluruhan" untuk mendapat manfaat, tetapi tidak menjamin bahwa setiap perusahaan yang menginvestasikan modal besar akan mendapatkan pengembalian yang sesuai.

Meningkatkan Leverage untuk Menyambut Gelombang Investasi AI

Kebutuhan modal awal AI sangat besar, memaksa perusahaan untuk meningkatkan leverage, tetapi kabar baiknya adalah bahwa tingkat utang raksasa teknologi saat ini masih relatif rendah, sehingga mereka memiliki kemampuan dan ruang untuk terus meminjam. Hanya saja investasi AI terlalu besar, dan pemerintah tidak mampu membaganya, menyebabkan kebutuhan pendanaan seluruh masyarakat naik, suku bunga dan imbal hasil obligasi pemerintah jangka panjang menghadapi tekanan naik, oleh karena itu strategi investasi perlu mengurangi eksposur obligasi AS jangka panjang.

"Ilusi" Diversifikasi Alokasi

Imbal hasil pasar saham AS semakin didorong oleh kekuatan tunggal (terutama AI), dan sentralisasi pasar meningkat. Oleh karena itu, mencoba "mendiversifikasi risiko" dengan mengurangi eksposur saham AS atau AI pada dasarnya adalah taruhan aktif yang lebih besar, bukan diversifikasi dalam arti tradisional. Pada saat yang sama, aset safe haven tradisional seperti obligasi AS jangka panjang tidak dapat memberikan efek stabilisasi yang stabil, emas juga lebih bersifat taktis dan sulit untuk diandalkan dalam jangka panjang. Secara keseluruhan, investor perlu beralih dari diversifikasi pasif ke penempatan yang lebih aktif dan lebih halus, mencapai manajemen risiko yang sebenarnya dan diversifikasi sumber pendapatan melalui cara-cara seperti penempatan pribadi dan dana lindung nilai.

Stablecoin yang Semakin Cepat "Keluar dari Lingkaran"

Menurut data Coingecko, hingga 27 November, kapitalisasi pasar stablecoin global telah melebihi 250 miliar dolar AS, dan dari perdagangan dan penyelesaian crypto hingga transfer lintas batas, aplikasi di bidang pembayaran menjadi lebih luas. BlackRock menunjukkan bahwa sebagai mata uang digital yang dipatok dengan mata uang fiat dan didukung oleh aset cadangan, stablecoin berevolusi dari alat yang awalnya hanya melayani ekosistem crypto menjadi "jembatan" yang menghubungkan keuangan digital dan keuangan tradisional.

Tahun ini, "RUU Genius" (Genius Act) yang disahkan menjadi kerangka pengaturan pembayaran stablecoin pertama di AS, akan mengatur penerbit. Ini berarti stablecoin di masa depan mungkin bersaing dengan simpanan bank atau dana moneter; jika skala kompetisi cukup besar, dapat mengubah cara bank memberikan kredit kepada ekonomi riil. Namun tingkat akhir dari perubahan ini masih sangat tidak pasti. Namun, yang cukup jelas adalah: stablecoin sedang mengalami percepatan adopsi dan mulai berintegrasi ke dalam sistem pembayaran arus utama.

Di negara-negara pasar berkembang, stablecoin bahkan mungkin digunakan untuk pembayaran domestik, sebagai alat pengganti mata uang lokal; meskipun ini dapat meningkatkan aksesibilitas dolar AS, jika penggunaan mata uang lokal berkurang, itu juga dapat melemahkan efektivitas kebijakan moneter, sementara pada saat yang sama mendukung status dolar AS sampai batas tertentu.

Rencana Alokasi BlackRock

BlackRock menyatakan dalam laporannya bahwa dalam alokasi aset akan terus kelebihan bobot saham AS. Peluang terkait AI tahun ini telah meluas dari AS ke pasar yang lebih luas seperti Tiongkok, wilayah Taiwan, dan Korea Selatan. Sebaliknya, pertumbuhan laba Eropa masih tertinggal jelas di belakang AS, oleh karena itu mempertahankan sikap netral terhadap saham Eropa, tetapi optimis tentang sektor keuangan dan industri di dalamnya.

Saham Jepang adalah aset yang secara eksplisit disukai. Pertumbuhan ekonomi yang sehat di Jepang dan reformasi yang lebih ramah pemegang saham adalah logika kunci untuk terus optimis. Tetapi BlackRock akan mengurangi alokasi obligasi pemerintah Jepang dan obligasi jangka panjang pasar berkembang yang lebih luas. Di pasar berkembang, BlackRock lebih menyukai obligasi korporasi berdenominasi hard currency yang memiliki imbal hasil menarik, penerbitan terbatas, dan neraca aset kewajiban yang sehat.

Dari perspektif jangka panjang, India adalah salah satu tujuan investasi paling menarik di pasar berkembang, disarankan untuk meningkatkan bobot alokasi saham India dalam portofolio strategis lima tahun ke atas. BlackRock menunjukkan bahwa keunggulan jangka panjang terbesar India terletak pada struktur populasi: populasi usia kerja yang besar dan terus berkembang berarti potensi produktivitas dan pertumbuhan konsumsi yang lebih kuat. Selain itu, dalam konteks fragmentasi geopolitik global yang semakin parah, India sebagai negara "penyelarasan multilateral" dan "penghubung kunci" juga diharapkan terus mendapat manfaat.

Rekomendasi terkait: Raksasa Prancis BPCE akan meluncurkan layanan perdagangan mata uang krypto dalam aplikasi