Penulis: Yang Chen, Wall Street News
Ketua Fed Jerome Walsh sedang mempertimbangkan untuk mengurangi jumlah rapat reguler tahunan Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC). Jika diimplementasikan, ini akan menjadi salah satu perubahan paling signifikan dalam cara operasi bank sentral AS selama beberapa dekade, dan juga menjadi langkah kebijakan paling penting Walsh sejak memimpin bank sentral ini.
Menurut New York Times mengutip sumber yang mengetahui masalah tersebut, Walsh mengusulkan gagasan menyesuaikan frekuensi rapat pada pertemuan Fed pekan ini. Pengaturan rapat baru kemungkinan akan ditetapkan sebelum pertemuan FOMC berikutnya pada pertengahan September, meskipun perubahan spesifik mungkin baru diimplementasikan lebih lambat.
Mengurangi frekuensi rapat suku bunga berarti peluang pemungutan suara atas suku bunga juga berkurang, yang akan melanggar konvensi "delapan kali setahun, sekitar setiap enam minggu sekali" yang telah digunakan sejak tahun 1981, mendalam membentuk ulang cara Fed memandu ekonomi.
Langkah ini berpotensi melemahkan kemampuan Fed untuk merespons perubahan inflasi dan pasar tenaga kerja, sekaligus mengurangi saluran bagi pasar untuk mendapatkan sinyal kebijakan moneter, membalikkan tren Fed selama beberapa dekade dalam terus meningkatkan transparansi informasi.
Menurut sumber yang mengetahui masalah tersebut, Walsh memberikan presentasi tentang otorisasi hukum terkait pada pertemuan pekan ini, termasuk persyaratan jumlah minimum rapat tahunan yang harus diadakan Fed dan penjadwalannya. Dia tidak mengadakan diskusi formal dalam rapat, tetapi meminta para pejabat untuk memberikan umpan balik langsung kepadanya setelahnya.
Undang-Undang Perbankan tahun 1935 menetapkan struktur modern Fed. Hukum ini menyatakan bahwa FOMC "harus mengadakan setidaknya empat pertemuan setiap tahun". Ketua sendiri, serta tiga anggota komite mana pun, berwenang untuk mengadakan rapat.
Situs web Fed telah mengumumkan tanggal rapat untuk sisa tahun ini dan tahun 2027, tetapi dengan catatan bahwa "setiap tanggal rapat bersifat sementara sampai dikonfirmasi oleh rapat sebelumnya".
Patut dicatat bahwa Walsh sendiri sebelumnya pernah menyatakan dalam sidang konfirmasi Kongres bahwa empat kali rapat "tidak cukup", dan "pengadaan lebih banyak rapat adalah tepat". Ini agak bertentangan dengan arah pengurangan yang sedang dibahas sekarang, sehingga ada ketidakpastian mengenai tingkat penyesuaian akhir.
Sistem rapat suku bunga delapan kali setahun Fed ditetapkan pada tahun 1981 di bawah kepemimpinan Ketua saat itu Paul A. Volcker, dan berlanjut hingga sekarang.
Ritme tetap ini telah membangun kerangka acuan yang dapat diprediksi bagi pejabat Fed, staf, serta investor Wall Street dan peramal pasar. Sebelum setiap rapat, staf Fed mempersiapkan bahan brief dan proyeksi mendetail yang disebut "Tealbook"; notulen rapat dirilis enam minggu setelahnya; catatan rapat lengkap dan bahan brief baru akan dibuka untuk publik setelah lima tahun.
Mengurangi jumlah rapat tidak hanya berarti lebih sedikit kesempatan untuk memberikan suara, tetapi juga berpotensi mempersempit jendela informasi bagi pihak luar untuk memahami penilaian Fed tentang jalur suku bunga, lebih lanjut mengurangi transparansi kebijakan.
Ini sejalan dengan gaya keseluruhan Walsh sejak menjabat: dia telah secara signifikan mempersingkat pernyataan kebijakan yang dirilis setelah setiap rapat, jarang menguraikan pandangannya tentang situasi ekonomi dan arah suku bunga secara terbuka, dan telah mengusulkan pertimbangan untuk mengurangi konferensi pers setelah rapat yang telah menjadi kebiasaan sejak Januari 2019.
Secara historis, frekuensi rapat Fed tidak selalu tetap. Sebelum pengaturan saat ini ditetapkan pada tahun 1981, Fed mengadakan rapat cukup sering, bahkan mengadakan 19 rapat pada tahun 1956, dan 12 rapat resmi ditambah beberapa konferensi telepon darurat pada puncak krisis inflasi tahun 1978.
Mengurangi jumlah rapat adalah bagian dari tata letak keseluruhan "reformasi sistem" yang telah dipromosikan Walsh sejak memimpin Fed pada Mei tahun ini.
Narasi intinya sejak menjabat adalah menerapkan "reformasi sistem" pada lembaga yang telah lama dikritiknya ini. Sejauh ini, visi ini telah diwujudkan menjadi lima kelompok kerja, mencakup topik-topik seperti cara Fed berkomunikasi dengan eksternal dan sumber data yang diprioritaskan.
Secara historis, Fed tidak pernah tidak meninjau masalah ini. Memo internal tahun 1988 menunjukkan bahwa dua staf senior, termasuk Donald Kohn yang kemudian menjadi Wakil Ketua, pernah menilai pro dan kontra dari meningkatkan frekuensi rapat, menganggap bahwa rapat yang lebih sering memiliki "keunggulan untuk meninjau informasi baru secara lebih tepat waktu", tetapi juga memiliki "ketidaknyamanan dalam persiapan dan perjalanan yang lebih banyak". Kesimpulan akhir memo tersebut adalah bahwa pengaturan delapan rapat "masih dapat dianggap sesuai".
Sekarang, arah reformasi Walsh berlawanan dengan penilaian tahun 1988 tersebut. Begitu rencana pengurangan jumlah rapat suku bunga diterapkan, dampak mendalamnya terhadap aliran informasi pasar, fleksibilitas kebijakan Fed, dan cara komunikasi bank sentral dengan pasar akan terus diawasi dengan ketat oleh pasar.
