Penulis: Wintermute Ventures
Kompilasi: Deep Tide TechFlow
Panduan Deep Tide: Selama beberapa dekade, internet memungkinkan informasi mengalir bebas melintasi batas negara, platform, dan sistem. Namun nilai tertinggal. Uang, aset, dan protokol keuangan masih mengalir melalui infrastruktur yang terfragmentasi yang dibangun di atas jalur tradisional, batas negara, dan perantara yang mengambil sewa di setiap simpul. Wintermute Ventures percaya bahwa kesenjangan ini menyempit dengan kecepatan yang belum pernah terjadi sebelumnya, kripto sedang menjadi lapisan kliring dan penyelesaian yang selalu dibutuhkan oleh ekonomi internet.
Laporan ini berfokus pada lima tema utama: Segalanya Dapat Diperdagangkan (pasar prediksi, tokenisasi), interoperabilitas stablecoin, tokenomics kembali ke fundamental, integrasi DeFi dan TradFi, privasi menjadi pendorong regulasi. Kematangan infrastruktur adalah benang merah umum dari perubahan ini.
Teks lengkap sebagai berikut:
Selama beberapa dekade, internet memungkinkan informasi mengalir bebas melintasi batas negara, platform, dan sistem. Namun nilai tertinggal. Uang, aset, dan protokol keuangan masih mengalir melalui infrastruktur yang terfragmentasi yang dibangun di atas jalur tradisional, batas negara, dan perantara yang mengambil sewa di setiap simpul.
Kesenjangan ini menyempit dengan kecepatan yang belum pernah terjadi sebelumnya. Ini menciptakan peluang bagi perusahaan infrastruktur yang secara langsung menggantikan fungsi kliring, penyelesaian, dan penyimpanan tradisional. Infrastruktur yang memungkinkan nilai mengalir bebas seperti informasi tidak lagi teoretis. Itu sedang dibangun, diterapkan, dan digunakan dalam skala besar.
Selama bertahun-tahun, kripto ada di on-chain, tetapi terputus dari ekonomi nyata. Ini sedang berubah. Kripto sedang menjadi lapisan kliring dan penyelesaian yang selalu dibutuhkan ekonomi internet; sebuah lapisan yang beroperasi terus-menerus, transparan, dan tanpa memerlukan izin dari penjaga gerbang terpusat.
Tema-tema berikut mewakili arah yang kami yakini untuk aset digital pada tahun 2026, dan juga area di mana Wintermute Ventures secara aktif mendukung para pendiri.
1. Segalanya Dapat Diperdagangkan
Semakin banyak aset dan hasil dunia nyata menjadi dapat diperdagangkan melalui primitif keuangan baru, termasuk pasar prediksi, tokenisasi, dan derivatif. Transformasi ini menyediakan lapisan likuiditas untuk area yang sebelumnya tidak memiliki pasar sama sekali.
Tokenisasi dan aset sintetis membawa likuiditas ke aset yang dikenal. Pasar prediksi melangkah lebih jauh, memberikan harga pada hal-hal yang sebelumnya tidak dapat dihargai, mengubah informasi mentah menjadi instrumen yang dapat diperdagangkan.
Pasar prediksi terus berkembang, baik sebagai produk konsumen maupun sebagai instrumen keuangan baru, memungkinkan lindung nilai, perdagangan terkait hasil, dan pandangan tentang peristiwa yang sangat spesifik. Mereka juga mulai menggantikan sebagian infrastruktur keuangan tradisional.
Asuransi adalah contoh yang menarik: pasar berbasis hasil dapat memberikan lindung nilai yang lebih murah dan fleksibel daripada asuransi atau reasuransi tradisional dengan langsung memberikan harga pada risiko spesifik daripada membundelnya ke dalam produk yang luas. Pengguna dapat melakukan lindung nilai terhadap kecepatan angin tertentu di lokasi tertentu dalam periode waktu tertentu, daripada membeli asuransi badai yang mencakup suatu wilayah. Dalam rentang waktu yang lebih lama, risiko khusus ini dapat dipilih secara manual oleh alur kerja agen dan dibundel ke dalam kebutuhan unik individu.
Seiring infrastruktur pasar prediksi menjadi skala, kategori baru produk data muncul di sekitar topik yang sebelumnya tidak pernah dihargai. Kami memperkirakan akan muncul pasar yang dirancang untuk memperdagangkan dan mengukur persepsi objektif, sentimen, dan opini kolektif. Pasar yang muncul ini merupakan perpanjangan alami dari keuangan terdesentralisasi, membuka kunci cara baru untuk memberikan harga dan bertukar informasi itu sendiri. Ketika segalanya menjadi dapat diperdagangkan, infrastruktur yang menyediakan likuiditas, memungkinkan penemuan harga, dan memastikan penyelesaian menjadi sangat penting.
Pergeseran struktural ini akan memusatkan nilai pada lapisan infrastruktur, yang secara langsung memengaruhi cara kami mengalokasikan modal. Kami secara aktif mendukung tim yang membangun infrastruktur inti pasar dan penyelesaian, lapisan data untuk verifikasi dan pembuktian, serta produk data baru yang mendukung finansialisasi hasil yang sebelumnya tidak dapat diperdagangkan. Kami juga berfokus pada model abstraksi baru yang membuat pasar ini dapat diprogram dan dapat dikombinasikan, memungkinkannya disematkan ke dalam alur kerja dunia nyata dan menggantikan sebagian infrastruktur keuangan dan asuransi tradisional.
2. Stablecoin Menjadi Lapisan Kepercayaan, Sementara Bank Menangani Penyelesaian Antara
Aset digital kekurangan padanan bank penyelesaian dan lembaga kliring yang kuat, yang melumasi roda keuangan tradisional. Stablecoin memungkinkan akses terbuka dan nilai yang dapat diprogram, tetapi tanpa infrastruktur penyelesaian, fragmentasi menciptakan gesekan yang membatasi adopsi.
Seiring penerbit stablecoin bermunculan di berbagai ekosistem dengan model kolateral yang berbeda, kebutuhan akan lapisan interoperabilitas yang dapat menggabungkan aset-aset ini dengan andal sedang tumbuh. Agar sistem ini berskala, kripto membutuhkan infrastruktur yang dapat melakukan netting, konversi, dan penyelesaian antar stablecoin dan rantai, tanpa memperkenalkan risiko kredit tambahan, risiko likuiditas, atau overhead operasional.
Abstraksi yang hilang adalah dengan memindahkan konversi dan risiko kredit ke penerbit stablecoin melalui interoperabilitas berbasis neraca, daripada memaksa pengguna akhir untuk mengelola valuta asing, perutean, atau risiko counterparty saat bertransaksi antar stablecoin. Kami melihat ini sebagai padanan on-chain untuk bank koresponden, dengan penyelesaian dalam hitungan detik, akses terbuka untuk pembangun aplikasi, dan kami memperkirakan akan melihat lebih banyak perusahaan yang memposisikan diri sebagai lapisan koordinasi antara penerbit dan aplikasi.
3. Pasar Akan Menghargai Pendapatan Jangka Panjang Daripada Insentif Jangka Pendek
Pertumbuhan yang digerakkan oleh token tanpa model bisnis yang berkelanjutan sedang kehilangan efektivitasnya. Mereka yang mengandalkan mensubsidi pengguna atau penyedia likuiditas sementara menjalankan model pendapatan yang secara struktural rapuh akan menemukan lebih sulit untuk bersaing.
Valuasi akan lebih erat terikat pada pendapatan berkelanjutan dan proyeksi ke depan, menyatu ke kerangka kerja berbasis arus kas. Mengannualkan puncak biaya bulanan jangka pendek yang fluktuatif tidak lagi menjadi cara yang kredibel untuk menentukan harga suatu bisnis, karena kualitas pendapatan dan keselarasan insentif menjadi inti dari valuasi. Token tanpa jalur penangkapan nilai yang kredibel akan kesulitan mempertahankan permintaan di luar tahap spekulatif.
Akibatnya, lebih sedikit perusahaan yang akan menerbitkan token saat didirikan. Banyak yang akan secara default menggunakan struktur prioritas ekuitas, terutama menggunakan blockchain sebagai infrastruktur backend yang pada dasarnya tidak terlihat oleh pengguna dan investor. Ketika token digunakan, penerbitan akan semakin terjadi hanya setelah product-market fit jelas, pendapatan, unit ekonomi, dan distribusi telah terbukti, dan insentif pemangku kepentingan selaras.
Kami melihat pergeseran ini sebagai evolusi yang sehat dan diperlukan untuk seluruh ekosistem. Pendiri dapat fokus membangun bisnis yang langgeng, daripada terlalu awal memprioritaskan insentif dan permintaan token. Investor dapat mengevaluasi perusahaan menggunakan kerangka keuangan yang familiar. Pengguna mendapatkan produk yang dirancang untuk nilai jangka panjang.
4. Integrasi DeFi dan Fintech
Masa depan keuangan bukanlah DeFi atau TradFi: melainkan integrasi keduanya. Arsitektur dual-track memungkinkan aplikasi fintech merutekan transaksi secara dinamis berdasarkan biaya, kecepatan, dan hasil. Aplikasi konsumen yang terobosan akan terlihat seperti produk fintech tradisional, dengan dompet, jembatan, dan rantai yang sepenuhnya diabstraksikan. Efisiensi modal, hasil, kecepatan penyelesaian, dan eksekusi transparan mendefinisikan produk keuangan generasi berikutnya.
Meskipun pengalaman pengguna menyatu dengan fintech, industri di belakang layar terus berkembang dengan cepat. Tokenisasi dan primitif keuangan yang sangat dapat dikombinasikan mendorong pertumbuhan ini, memungkinkan likuiditas yang lebih dalam dan produk keuangan yang lebih kompleks.
Distribusi akan lebih penting daripada memiliki antarmuka. Tim yang menang akan membangun infrastruktur backend-first, menyisipkan ke platform dan saluran yang ada, daripada bersaing sebagai aplikasi mandiri. Personalisasi dan otomatisasi (semakin ditingkatkan oleh AI) akan meningkatkan harga, perutean, dan hasil di latar belakang. Pengguna tidak akan secara sadar memilih DeFi. Mereka akan memilih produk yang lebih baik digunakan.
5. Privasi Menjadi Pendorong Regulasi
Privasi sedang menjadi dasar adopsi institusional, beralih dari tanggung jawab regulasi menjadi pendorong regulasi. Pengungkapan selektif menggunakan bukti tanpa pengetahuan (zero-knowledge proofs) dan komputasi multipihak memungkinkan peserta membuktikan kepatuhan tanpa mengekspos data mentah.
Dalam praktiknya, ini memungkinkan bank menilai kelayakan kredit tanpa mengakses riwayat transaksi, memungkinkan pemberi kerja memverifikasi pekerjaan tanpa mengekspos gaji, memungkinkan lembaga membuktikan cadangan tanpa mengungkapkan posisi. Realisasi praktis dari visi ini adalah dunia di mana bisnis tidak lagi perlu menyimpan data dalam jumlah besar, sehingga membebaskan diri dari peraturan privasi data yang mahal dan memberatkan. Status bersama pribadi, zkTLS, dan MPC adalah primitif baru yang membuka kunci pinjaman tanpa jaminan penuh, layering, dan produk risiko on-chain baru, memindahkan seluruh kategori keuangan struktural ke on-chain yang sebelumnya tidak layak.
6. Regulasi Beralih dari Hambatan Kepatuhan Menjadi Keunggulan Distribusi
Kejelasan regulasi telah beralih dari hambatan yang bersifat adversarial menjadi saluran distribusi yang terstandarisasi. Meskipun sifat 'tanpa izin' dari DeFi awal tetap menjadi mesin inovasi yang penting, kedatangan kerangka operasional seperti undang-undang GENIUS AS, MiCA Eropa, dan rezim stablecoin Hong Kong memberikan kejelasan yang lebih besar bagi lembaga tradisional. Pada tahun 2026, ceritanya bukan lagi tentang apakah lembaga dapat menggunakan blockchain, tetapi tentang bagaimana mereka menggunakan pedoman ini untuk menggantikan pipa tradisional dengan jalur on-chain berkecepatan tinggi.
Standar-standar ini akan memungkinkan gelombang produk on-chain yang patuh lebih besar, saluran setor dan tarik yang diatur, dan infrastruktur tingkat institusional, tanpa memaksa sentralisasi penuh, sehingga meningkatkan partisipasi institusional.
Wilayah yang menggabungkan aturan jelas dengan persetujuan cepat akan semakin menarik modal, bakat, dan eksperimen, mempercepat normalisasi alokasi nilai on-chain dalam produk kripto asli dan keuangan hibrida, sementara institusi yang lebih lambat akan tertinggal.
Ekonomi Internet di Atas Kripto
Kematangan infrastruktur adalah benang merah umum dari perubahan ini. Kripto sedang menjadi lapisan kliring dan penyelesaian ekonomi internet, memungkinkan nilai mengalir bebas seperti informasi. Protokol, primitif, dan aplikasi yang sedang dibangun hari ini membuka kunci bentuk baru aktivitas ekonomi nyata dan memperluas cakupan apa yang mungkin di internet.
Di Wintermute Ventures, kami mendukung para pendiri yang membangun infrastruktur ini. Kami mencari tim yang menggabungkan pemahaman teknis yang mendalam dengan pemikiran produk yang kuat. Tim yang merilis solusi yang benar-benar diinginkan orang. Tim yang mampu beroperasi dalam kerangka regulasi sambil memajukan prinsip inti sistem terdesentralisasi. Tim yang merancang bisnis yang dibangun untuk dampak jangka panjang.
Tahun 2026 akan menandai titik balik. Infrastruktur kripto akan semakin memudar ke latar belakang bagi pengguna, sekaligus menjadi dasar sistem keuangan global. Infrastruktur terbaik memberdayakan orang dengan diam-diam, tanpa perlu menarik perhatian.
Jika Anda membangun di salah satu area ini, hubungi tim kami.
Anda juga dapat mengisi formulir di situs web kami:
https://www.wintermute.com/contact/ventures
