Ditulis oleh: David, Deep Tide TechFlow

Tahun 2026 akan menjadi tahun besar untuk IPO. Penilaian ini sudah terbukti pada bulan Januari.

Januari belum berakhir, penyedia layanan kustodian kripto BitGo sudah membunyikan bel di Bursa Efek New York, perusahaan AI China Zhipu dan MiniMax secara berturut-turut melantai di Bursa Efek Hong Kong. Tiga perusahaan, lintas sektor berbeda, semuanya memilih bulan Januari.

Penawaran umum perdana Zhipu mengalami oversubscribe 1164 kali, saham MiniMax naik 109% pada hari pertama. Uang benar-benar mengalir masuk.

Tapi beberapa perusahaan di Januari ini hanyalah permulaan, antrean perusahaan yang diharapkan melakukan IPO tahun ini jauh lebih panjang. Unicorn super di luar negeri semakin besar, di Bursa Hong Kong dan A-Shares masih ada segudang perusahaan teknologi China yang sedang dalam proses...

Mana yang mungkin terealisasi tahun ini, berapa valuasinya, kapan ada kesempatan untuk berpartisipasi?

Kami merangkum IPO yang patut diperhatikan pada tahun 2026, dilihat berdasarkan sektornya.

Klub Triliunan Dolar AS di Bursa AS

Sumber data: BloomBerg, Disusun oleh AI

Jika tahun 2025 adalah tahun perusahaan-perusahaan kripto melantai secara massal, tahun 2026 mungkin adalah tahun raksasa teknologi membuka kembali pintu IPO.

Yang paling mendapat perhatian dalam gelombang ini bukanlah perusahaan rintisan, melainkan unicorn super yang telah dibesarkan di pasar privat selama bertahun-tahun.

Kesamaan mereka adalah valuasi sudah mencapai batas maksimal pasar privat, lembaga yang bisa menerima saham hanya segelintir, terus menerus berputar tidak ada gunanya lagi.

Di antaranya, ada yang karena kondisi pasar sebelumnya tidak baik sehingga melewatkan jendela kesempatan, ada juga karena pendiri sengaja mempertahankan status privat.

Tahun 2026, kondisi-kondisi ini sedang matang secara bersamaan.

1. SpaceX, Memberi Valuasi pada Luar Angkasa

Perkiraan kapitalisasi pasar: 1,5 triliun dolar AS

Perkiraan waktu: Q3/Q4 2026

10 Desember, Musk mengonfirmasi di Twitter:

SpaceX berencana IPO pada tahun 2026.

Menurut laporan Bloomberg, target pendanaan lebih dari 300 miliar dolar AS, valuasi sekitar 1,5 triliun dolar AS. Jika terwujud, ini akan melampaui rekor 290 miliar dolar AS Saudi Aramco pada tahun 2019, menjadi IPO terbesar dalam sejarah manusia.

SpaceX saat ini memiliki dua bisnis inti. Pertama adalah peluncuran roket, pada tahun 2025 Falcon 9 meluncur lebih dari 160 kali, mencakup lebih dari setengah total peluncuran global. Kedua adalah internet satelit Starlink, pada tahun 2025 satelit di orbit lebih dari 10.000, pengguna lebih dari 8 juta, perkiraan pendapatan tahunan 155 miliar dolar AS.

Berdasarkan dokumen internal SpaceX, ketika pengguna Starlink mencapai skala, pendapatan tahunan perusahaan bisa mencapai 360 miliar dolar AS, margin operasi 60%.

Jika bisa terwujud, valuasi 1,5 triliun berarti price-to-sales ratio sekitar 70 kali. Rasio ini sudah tinggi, tetapi untuk perusahaan dengan pertumbuhan di atas 50%, pasar mungkin bersedia membayar.

Selain itu, data kecil yang mungkin Anda lewatkan adalah, SpaceX terlihat seperti perusahaan antariksa, sebenarnya 70% pendapatannya berasal dari Starlink.

Investor tidak membeli mimpi "kolonisasi Mars", melainkan penyedia layanan internet satelit terbesar di dunia, penyedia layanan jaringan yang berbalut antariksa.

Mengapa Musk sekarang bersedia melantai?

Menurut laporan Ars Technica, terutama untuk mendanai pembangunan pusat data antariksa, seperti menggunakan satelit Starlink yang dimodifikasi sebagai node komputasi AI orbit.

Kedengarannya seperti fiksi ilmiah, tetapi hal-hal yang dilakukan SpaceX selama 20 tahun terakhir, mana yang tidak seperti fiksi ilmiah?

Memberi valuasi pada luar angkasa, cukup seksi.

2. OpenAI vs Anthropic, Perlombaan Melantai Dua Raksasa AI

Perkiraan kapitalisasi pasar: 830 miliar -1 triliun dolar AS (OpenAI), 230 miliar -300 miliar dolar AS (Anthropic)

Perkiraan waktu: Akhir 2026 - awal 2027 (OpenAI), paruh kedua 2026 (Anthropic)

Kedua ditulis bersama, ChatGPT dan Claude sering digunakan bersamaan.

OpenAI saat ini bernilai sekitar 500 miliar dolar AS, pendapatan tahunan lebih dari 130 miliar dolar AS (Sam Altman bahkan pernah mengatakan pendapatan jauh melebihi angka ini), target melantai dengan valuasi 1 triliun dolar AS.

CFO Sarah Friar menyatakan target melantai adalah tahun 2027, tetapi beberapa penasihat认为 mungkin dipercepat ke paruh kedua 2026.

Sam Altman dalam podcast berkata terus terang: "Tingkat kegembiraan saya menjadi CEO perusahaan publik adalah 0%."

Tapi dia juga mengakui, "Kami membutuhkan modal besar, cepat atau lambat akan melampaui batasan jumlah pemegang saham." OpenAI baru saja menyelesaikan restrukturisasi dari nirlaba ke laba, kepemilikan Microsoft turun menjadi 27%, membersihkan rintangan untuk melantai.

Anthropic bergerak lebih cepat.

Menurut Financial Times, perusahaan telah mempekerjakan Wilson Sonsini (firma hukum yang pernah membantu Google, LinkedIn menyelesaikan IPO) untuk mempersiapkan pelantikan, paling cepat mungkin pada tahun 2026.

Valuasi saat ini 1830 miliar dolar AS, sedang melakukan putaran pendanaan baru, target valuasi lebih dari 3000 miliar dolar AS; sekaligus Microsoft dan Nvidia mungkin investasi bersama 150 miliar dolar AS.

Dalam hal data pendapatan, Anthropic terlihat lebih menjanjikan:

Pendapatan tahunan sekitar 90 miliar dolar AS, diperkirakan tahun 2026 mencapai 200-260 miliar dolar AS, tahun 2028 mungkin menyentuh 700 miliar dolar AS. Pertumbuhan pendapatan langganan Claude adalah 7 kali lipat ChatGPT, meskipun basis lebih kecil.

Persaingan kedua perusahaan sulit dikatakan siapa yang menang.

OpenAI mendominasi di ujung konsumen, pengguna aktif mingguan ChatGPT 800 juta; tetapi Anthropic tumbuh lebih cepat di pasar enterprise.

Siapa yang melantai lebih dulu? Saat ini Anthropic tampaknya lebih siap. Tetapi ukuran OpenAI lebih besar, sekali memutuskan untuk bertindak, perhatian pasar akan sangat berbeda.

3. ByteDance Tidak Melantai, Bisakah TikTok Melantai?

Perkiraan kapitalisasi pasar: 480 miliar -500 miliar dolar AS

Perkiraan waktu: Sedang dipertimbangkan, tidak pasti

ByteDance adalah perusahaan tidak terbuka dengan valuasi tertinggi kedua secara global, hanya di bawah OpenAI.

Dalam transaksi saham lama November 2025, Today Capital memenangkan saham dengan hampir 300 juta dolar AS, sesuai valuasi 4800 miliar dolar AS.

Pendapatan global perusahaan tahun 2024 adalah 1100 miliar dolar AS, tumbuh 30% year-on-year. Posisi dominan Douyin (TikTok China) di pasar China tidak perlu diragukan lagi, chatbot Doubao (kacang kedelai) melampaui DeepSeek menjadi nomor satu di China dengan monthly active users.

Rencana belanja modal tahun 2026 adalah 160 miliar yuan RMB,其中 85 miliar yuan用于 pembelian chip AI.

Tapi ByteDance sebelumnya dengan jelas menyatakan: Tidak ada rencana IPO.

Namun, variabel mungkin terletak pada TikTok. Jika pemisahan AS akhirnya terealisasi, rumor pasar menyebut valuasi terpisah TikTok AS mungkin naik dari saat ini 4000 miliar dolar AS menjadi 5000 miliar dolar AS.

TikTok AS yang terpisah, justru mungkin menjadi salah satu IPO teknologi terbesar tahun 2026.

4. Databricks, Anda Tidak Pernah Mendengarnya, Tapi Semua Menggunakannya

Perkiraan kapitalisasi pasar: 134 miliar -160 miliar dolar AS

Perkiraan waktu: Q1-Q2 2026

Databricks adalah perusahaan yang tidak pernah didengar kebanyakan orang biasa, tetapi digunakan oleh hampir semua perusahaan besar.

Mereka menyediakan platform terpadu data lake + data warehouse, memungkinkan perusahaan menyimpan, memproses, menganalisis data massal, dan melatih model AI di atasnya.

Desember 2025, Databricks menyelesaikan pendanaan putaran L 40 miliar dolar AS, valuasi 1340 miliar dolar AS.

Sebagai perbandingan, valuasinya tiga bulan lalu masih 1000 miliar, setahun lalu 620 miliar. Pertumbuhan seperti ini sangat langka di pasar privat.

Secara data keuangan, pendapatan tahunan perusahaan lebih dari 48 miliar dolar AS, tumbuh 55% year-on-year;

Pendapatan produk AI lebih dari 10 miliar dolar AS. Lebih dari 20.000 klien termasuk OpenAI, Block, Siemens, Toyota, Shell. Yang paling penting, perusahaan sudah mencapai arus kas positif.

Analis普遍 memperkirakan Databricks akan melantai pada awal 2026.

Jika benar-benar IPO, ia akan bersaing langsung dengan Snowflake. Snowflake IPO tahun 2020 dengan valuasi 700 miliar dolar AS, harga saham naik dua kali lipat pada hari pertama.

Ukuran Databricks lebih besar, pertumbuhan lebih cepat, ekspektasi pasar hanya akan lebih tinggi.

5. Stripe, Yang Paling Tidak Terburu-buru

Perkiraan kapitalisasi pasar: 915 miliar -1200 miliar dolar AS

Perkiraan waktu: Sinyal ada di paruh pertama 2026, tapi mungkin tertunda

Stripe mungkin yang paling spesial di antara mereka ini: Paling memenuhi syarat untuk melantai, tapi paling tidak ingin.

Valuasi 915 miliar dolar AS, pendapatan lebih dari 180 miliar, sudah profitable. Memproses pembayaran global 1,4 triliun dolar AS, OpenAI, Anthropic, Shopify, Amazon adalah klien. Secara keuangan, ini yang paling bersih di antara perusahaan-perusahaan ini.

Tapi pendiri bersaudara Collison selalu menghindari masalah IPO. Februari 2025 mereka menjelaskan dalam podcast All In:

Stripe profitable, tidak perlu mendanai melalui pelantikan; banyak perusahaan jasa keuangan seperti Fidelity puluhan tahun tidak melantai; pemegang saham bisa mendapatkan likuiditas melalui pembelian kembali saham karyawan secara berkala, tidak harus melalui pasar publik.

Berapa lama logika ini bisa bertahan?

Sequoia已经开始 mencari cara untuk mengalokasikan saham Stripe ke LP, ini biasanya sinyal VC mendorong perusahaan melantai. Opsi 10 tahun karyawan juga陆续到期, tekanan untuk mencairkan semakin besar.

Jika pasar IPO tahun 2026 terus panas, kemungkinan Stripe顺势 melantai不小. Tapi jika pasar berubah dingin, bersaudara Collison完全有资本继续 menunggu. Perbedaan mereka dengan perusahaan lain dalam kelompok ini adalah, pilihan ada di tangan mereka sendiri.

6. Canva, Mungkin Yang Paling Berisiko Kecil di Kelompok Ini

Perkiraan kapitalisasi pasar: 500 miliar -560 miliar dolar AS

Perkiraan waktu: Paruh kedua 2026

Sumber:https://www.stylefactoryproductions.com/blog/canva-statistics

Dibandingkan dengan raksasa triliunan dolar AS di depan, Canva terlihat jauh lebih tenang. Perusahaan alat desain Australia, valuasi 42 miliar dolar AS, pendapatan lebih dari 30 miliar, profitable.

Tidak ada risiko geopolitik, tidak ada tekanan pembakaran uang perlombaan senjata AI, model bisnis juga sederhana: jual langganan, buat alat desain.

Blackbird Ventures November lalu memberi tahu investor, Canva akan siap pada paruh kedua 2026. CEO Melanie Perkins sebelumnya selalu menolak melantai, tetapi kebutuhan likuiditas karyawan mungkin mendorongnya改变想法.

Jika Anda mencari opsi "stabil" dalam IPO kelompok ini, Canva mungkin yang paling mendekati. Tidak se-seksi SpaceX, tetapi juga tidak memiliki banyak variabel.

Kesimpulannya, perusahaan-perusahaan ini berkerumun mempersiapkan pelantikan pada tahun 2026 bukan kebetulan.

Misalnya perlombaan senjata AI membutuhkan amunisi. OpenAI berencana menginvestasikan 1,4 triliun dolar AS dalam 5 tahun ke depan, Anthropic berkomitmen 500 miliar untuk membangun pusat data, ByteDance setiap tahun menggelontorkan dana besar untuk membeli chip. Uang ini tidak bisa diisi oleh pasar privat.

Tapi bagi investor biasa, arti IPO kelompok ini mungkin berbeda dengan sebelumnya.

Perusahaan-perusahaan ini di pasar privat sudah tumbuh cukup besar, cukup matang, ketika bisa dibeli已经不是 "early stage". Pertumbuhan paling gemuk, telah dimakan oleh pasar privat.

IPO Teknologi China, Dua Jalur Bursa Hong Kong dan A-Shares

Zhipu dan MiniMax抢跑 di Bursa Hong Kong pada bulan Januari, tetapi drama besar IPO perusahaan teknologi China baru saja dimulai.

Tahun 2026, penerbangan antariksa komersial dan robotika adalah dua主线 terpanas, target pasar分别是科创板 A-Shares dan Bursa Hong Kong.

Sumber: Pengguna X @jukan05

Disusun dan disunting oleh: Deep Tide TechFlow

1. LandSpace, Menyongsong "Saham Roket Komersial Pertama"

Perkiraan kapitalisasi pasar: 200-220 miliar yuan RMB

Perkiraan waktu: 2026

Tempat melantai: STAR Market (科创板)

31 Desember 2025, IPO LandSpace di STAR Market diterima, berencana mengumpulkan dana 75 miliar yuan. Dari memulai bimbingan sampai diterima hanya butuh 5 bulan, kecepatan roket.

LandSpace adalah pemain utama penerbangan antariksa komersial domestik, membuat mesin oksigen cair metana dan roket peluncur.

Pendiri Zhang Changwu berasal dari latar belakang keuangan, memulai bisnis tahun 2015, 10 tahun mengumpulkan 17 putaran pendanaan, di belakangnya ada 85 dana. Valuasi terbaru sekitar 220 miliar yuan, Sequoia, Matrix Partners, Country Garden Ventures adalah pemegang saham awal, National Manufacturing Transformation and Upgrading Fund juga masuk tahun lalu.

LandSpace memilih standar kelima STAR Market, standar ini awalnya hanya untuk biofarmasi, baru tahun lalu diperluas ke penerbangan antariksa komersial.

Persyaratannya adalah "mencapai kesuksesan pertama peluncuran muatan roket berukuran menengah-besar menggunakan teknologi yang dapat digunakan kembali". Desember lalu LandSpace melakukan uji coba pemulihan Zhuque-3, roket tingkat pertama tidak bisa mendarat lunak, tetapi misi masuk orbit berhasil,勉强 memenuhi syarat.

Tapi 5 Januari, LandSpace terpilih untuk pemeriksaan现场, ini adalah batch pertama tahun ini. Kemajuan selanjutnya tergantung hasil pemeriksaan.

2. CAS Space, Perusahaan Roket dengan Kemajuan Tercepat Kedua

Perkiraan kapitalisasi pasar: Lebih dari 100 miliar yuan RMB

Perkiraan waktu: 2026

Tempat melantai: STAR Market

CAS Space bulan Januari baru saja menyelesaikan bimbingan pelantikan, adalah perusahaan penerbangan antariksa komersial dengan kemajuan IPO tercepat setelah LandSpace.

Perusahaan ini diinkubasi oleh Institut Mekanika Akademi Ilmu Pengetahuan China (CAS), membuat roket padat berukuran menengah-besar. Lijian-1 telah meluncur 8 kali, memegang rekor peluncuran beruntun muatan bertonase roket swasta domestik.

12 Januari, Lihong-1 menyelesaikan uji terbang sub-orbit, terbang最高 120 km, berhasil melewati garis Kármán进入 lingkungan antariksa, modul muatan direcovery dengan parasut.

Berbeda dengan jalur roket cair LandSpace, CAS Space mengambil jalur roket padat, biaya lebih rendah, respons lebih cepat, tetapi langit-langit daya angkut juga lebih rendah. Kedua perusahaan menempati pasar yang berbeda.

Pendiri Yang Yiqiang berusia 58 tahun, berasal dari China Academy of Launch Vehicle Technology (CALT), pernah menjadi komandan pertama Long March 11. Latar belakang "tim nasional" seperti ini adalah sumber daya langka di lingkaran penerbangan antariksa komersial.

3. Unitree Robotics, Bintang春晚 Yang Dikenal Semua Orang

Perkiraan kapitalisasi pasar: Lebih dari 120 miliar yuan RMB

Perkiraan waktu: 2026

Tempat melantai: STAR Market (kemungkinan besar)

春晚 (Chunwan / Gala Tahun Baru Imlek) 2025, 16 robot humanoid mengenakan baju bunga timur laut menari "Yang BOT", perusahaan di belakangnya adalah Unitree Robotics. Segmen pertunjukan ini membuat Unitree menjadi terkenal dalam semalam, juga membuat modal berebutan.

Unitree membuat robot berkaki empat dan robot humanoid, nilai jual intinya adalah integrasi vertikal. Motor, reducer, controller, lidar, algoritma kendali gerak semuanya dikembangkan sendiri. Pendiri Wang Xingxing memegang 34,76%, adalah pengendali nyata. Perusahaan didirikan tahun 2016, sekarang karyawan lebih dari seribu, pendapatan tahunan sekitar 10 miliar yuan, laba bersih sudah beberapa puluh juta.

18 Juli, Unitree muncul dalam daftar bimbingan IPO regulator sekuritas China, penjamin emisi adalah CITIC Securities. Pihak yang mengetahui mengatakan kemungkinan besar mengambil jalur STAR Market. Dengan valuasi 120 miliar yuan, setelah melantai akan menjadi pemimpin baru sektor robotika di papan STAR Market.

Perusahaan robotika biasanya memilih Bursa Hong Kong, karena membakar uang, kebutuhan pendanaan ulang besar. Unitree memilih A-Shares, menunjukkan kondisi keuangannya lebih sehat daripada rekan-rekannya.

4. Jalur "18C" Bursa Hong Kong, Sekelompok Perusahaan Sains dan Teknologi dalam Perjalanan

Bursa Hong Kong meluncurkan "Bab 18C" pada Maret 2023, khusus membuka lampu hijau pelantikan untuk "perusahaan teknologi khusus". Logika intinya adalah:

Anda bisa tidak profitable, bahkan bisa tidak memiliki banyak pendapatan, asalkan teknologi cukup keras, investasi R&D cukup besar, valuasi cukup tinggi, bisa melantai di Bursa Hong Kong.

Ambang batas dibagi dua tingkat. "Perusahaan yang sudah dikomersialkan" membutuhkan valuasi minimal 60 miliar HKD, pendapatan tahun terakhir minimal 2,5 miliar HKD. "Perusahaan yang belum dikomersialkan" membutuhkan valuasi minimal 100 miliar HKD, tetapi tidak ada persyaratan keras untuk pendapatan.

Zhipu dan MiniMax membunyikan bel bulan Januari tahun ini, juga mengambil jalur ini. Keuntungan Bursa Hong Kong adalah ambang batas fleksibel, ramah terhadap perusahaan rugi. Kerugiannya adalah likuiditas tidak sebaik A-Shares, valuasi普遍 lebih rendah.

Tahun 2026 masih ada antrean di Bursa Hong Kong, jika dilihat bersama dengan STAR Market domestik, sektor-sektor berikut ini mungkin patut diperhatikan:

1) Semikonduktor adalah sektor paling padat.

ChangXin Memory Technologies (CXMT) dan Yangtze Memory Technologies Co. (YMTC) adalah dua dari tiga raksasa "memori merah", masing-masing membuat DRAM dan NAND Flash, keduanya mengejar STAR Market.

Enflame Technology adalah salah satu dari "Empat Naga Kecil" GPU domestik, juga sedang mengantre di STAR Market. Di sisi Bursa Hong Kong,昆仑芯 (perusahaan chip AI di bawah Baidu), OmniVision (sensor gambar), GigaDevice (chip memori, melantai di Bursa Hong Kong 13 Januari), Biwin Storage都有 tindakan. AMEC (pemimpin peralatan etching) juga akan melakukan listing sekunder di Bursa Hong Kong.

2)Peralatan energi baru berkumpul di Bursa Hong Kong.

Sunwoda, Eve Energy adalah pemasok baterai teratas global, Sungrow Power membuat inverter fotovoltaik dan angin, Hymson membuat peralatan manufaktur baterai lithium. Beberapa ini menargetkan Bursa Hong Kong.

3) Sektor antariksa tidak hanya roket.

Geespace (di bawah Geely) membuat internet satelit AI,已提交 aplikasi Bursa Hong Kong. Aisida Aerospace membuat fairing komposit roket, mengejar STAR Market.

Dibatasi篇幅, perusahaan-perusahaan ini tidak kami bahas satu per satu, tetapi dapat melihat tren:

Medan pertempuran utama IPO teknologi China tahun 2026, STAR Market untuk teknologi keras (semikonduktor, antariksa, robotika), Bursa Hong Kong untuk energi baru dan perusahaan AI yang sudah memiliki pendapatan.

Akhirnya, dalam latar belakang logam mulia seperti emas dan perak yang melonjak,无论 Anda看好 Bursa AS atau aset domestik, semoga semua orang bisa menangkap peluang besar mereka sendiri di pasar modal.