Pandangan: Setelah Melewati Siklus Kematian, Mengapa Zcash, Sang Pelopor Privasi, Kembali Jadi Perhatian Utama?

Sumber: Bankless

Kompilasi: Yuliya, PANews

Catatan Editor: Zcash mengalami momen naratif nyata pertama dalam bertahun-tahun. Dalam podcast ini, host David duduk bersama dengan Tushar Jain, salah satu pendiri Multicoin Capital, dan Mert Mumtaz, CEO Helius, untuk menganalisis mengapa privasi mungkin merupakan primitif penyimpan nilai yang hilang dari kripto, mengapa Zcash diposisikan sebagai "Bitcoin privat", bagaimana masuknya lembaga akan menormalisasi dana privasi, bagaimana AI dan pemantauan on-chain telah mengubah perdebatan privasi, dan mengapa risiko komputasi kuantum mungkin menjadi katalis nyata bagi Zcash.

Zcash Bertahan Melalui Siklus Kematian, Privasi Adalah Kepingan Terakhir Kripto

David: Mert, kamu sudah membicarakan Zcash selama lebih dari setengah tahun. Tushar, Multicoin juga baru-baru ini secara terbuka mengumumkan investasi besar di Zcash. Tushar, apa yang membuat kalian memutuskan untuk berinvestasi besar-besaran di Zcash sekarang?

Tushar: Ini terutama kombinasi dari beberapa faktor. Pertama, saya akui, Mert lebih awal memperhatikan ini daripada saya, dan awalnya saya mengambil sikap menunggu. Saya sudah tahu proyek Zcash sejak awal, tetapi untuk waktu yang lama, proyek ini pada dasarnya dianggap "mati" oleh pasar, tidak ada yang peduli.

Tahun lalu, saya melihat diskusi seputar Zcash tiba-tiba meningkat, dan harganya juga naik. Tapi saat itu saya berpikir: Apakah ini hanya hype? Apakah bisa bertahan? Kemudian pasar terkoreksi, kripto mengalami pasar beruang makro dan likuidasi beruntun, harga Zcash juga turun. Tapi yang mengejutkan saya adalah: Pertama, mereka yang sebelumnya mendukungnya masih tetap mendukung; Kedua, level harga dukungan setelah koreksinya jauh lebih kuat daripada harga saat tidak ada yang peduli beberapa tahun lalu. Zcash bertahan melalui penyaringan pasar, tim inti tidak pergi, komunitas masih ada. Ini membuktikan kepada saya bahwa konsensusnya berkelanjutan, dan ini adalah alasan utama kami memutuskan untuk berinvestasi.

David: Mert, semua orang sebelumnya mengenalmu sebagai "penggemar berat Solana", sekarang kamu hampir menjadi "juru bicara Zcash". Ceritakan tentang perubahan ini, apa yang kamu lihat di Zcash?

Mert: Dua tahun lalu, pengembang inti Zcash Sean Bowe meminta bantuan saya untuk mengevaluasi solusi skalabilitas mereka. Saat itu saya juga mengira Zcash sudah mati, tetapi setelah menyelidiki lebih dalam, saya menemukan bahwa teknologi ZK-nya sangat canggih dan benar-benar berguna. Hanya saja, mereka sangat buruk dalam pengalaman pengguna, rekrutmen, narasi pemasaran, dan penentuan posisi pasar.

Omong-omong, saya masih mengutamakan Solana, perusahaan saya bergerak di infrastruktur Solana, dan kami bahkan sedang mengembangkan lapisan privasi di Solana. Strategi investasi pribadi saya adalah "strategi barbel (bertaruh di kedua ujung)" — satu ujung adalah Bitcoin dan Zcash, ujung lainnya adalah Hyperliquid dan Solana.

Kemudian, seiring kripto yang semakin "terlembagakan" (seperti masuknya Wall Street), saya mulai bingung. Semua orang sibuk dengan teknologi pertahanan, drone, laboratorium AI terdepan. Saya berpikir, apa sebenarnya yang dilakukan oleh dunia kripto? USDC memang keren, tapi jujur saja, itu hanya sebuah antarmuka API untuk dolar. Saya merasa kripto telah menyimpang dari tujuannya semula. Saya menyadari, "privasi" adalah kepingan terakhir yang dilupakan oleh dunia kripto.

Perkembangan kripto melalui beberapa tahap: Bitcoin membuktikan kripto bisa berfungsi; Ethereum (Vitalik) membuktikan kripto bisa diprogram; Solana (Anatoly) membuktikan kripto bisa diskalakan. Namun, dalam upaya membuktikan bahwa "kripto bukan untuk kejahatan" dalam proses legalisasi ini, semua orang telah kehilangan "privasi". Sekarang lingkungan regulasi mungkin membaik, kita memiliki jendela kesempatan untuk membawa privasi kembali ke dunia kripto, mengembalikannya ke akarnya.

Mengapa Memilih Zcash, Mengapa Sekarang?

David: Jadi, ini benar-benar kembalinya ke ideal cypherpunk. Tapi, ada juga koin privasi lain di pasar, mengapa justru Zcash? Mengapa sekarang?

Mert: Ada banyak alasan mengapa Zcash mendapatkan perhatian di pasar saat ini, salah satu faktor kuncinya adalah institusionalisasi. Peristiwa seperti ETF BlackRock, derivatif Bitcoin, dan Jane Street telah meningkatkan kembali perhatian pasar terhadap aset privasi. Selain itu, keterlibatan tokoh terkenal seperti Saylor juga membawa lebih banyak eksposur untuk Zcash.

Kedua adalah ledakan AI. Awalnya saya pikir AI terlalu dihargai tinggi, tetapi kemudian saya menyadari, AI adalah komputer super yang memproses "data tidak terstruktur (informasi tersebar di internet)". Dulu data berbentuk tabel, sekarang AI bisa melacak identitas aslimu langsung melalui komentar-komentarmu yang tersebar di berbagai jejaring sosial. Seiring kripto yang semakin patuh, dengan lebih banyak saluran on-ramp dan off-ramp fiat, jika kamu atau rekan transaksimu membuat satu kesalahan kecil di on-chain, misalnya membocorkan alamat dompet, AI bisa mengikuti jejaknya dan membongkar semua riwayat transaksi on-chain seumur hidupmu. AI membuat konsekuensi dari kurangnya privasi menjadi sangat menakutkan.

Lalu, lingkungan makro, seperti California yang berencana mengenakan pajak kekayaan, Belanda yang ingin mengenakan pajak atas keuntungan yang belum direalisasi, ada tren global menuju redistribusi kekayaan yang ekstrem.

Terakhir, dan yang paling krusial, adalah kematangan teknologi ZK (Zero-Knowledge Proof). Orang dalam industri tahu tentang ZK, tetapi selama bertahun-tahun itu tidak bisa diterapkan secara luas, lambat, dan pengalaman buruk. Baru dalam dua tahun terakhir, ZK benar-benar menjadi mudah digunakan. Zcash adalah pelopor teknologi ZK, awal-awal karena teknologi yang belum matang banyak menderita, tetapi sekarang akhirnya berhasil. Sekarang Zcash memiliki shielded pool yang tanpa kepercayaan, tim Zondal (sebelumnya Zashi) juga telah membuat dompet dengan pengalaman yang sangat baik. Kamu bahkan bisa bertransaksi lintas rantai melalui intent Near Protocol, atau bertransaksi secara terdesentralisasi di Solana dan Hyperliquid, tidak lagi bergantung pada pertukaran terpusat.

Lalu, mengapa tidak memilih Monero? Karena Monero menggunakan teknologi "ring signature", yang merupakan semacam "pengalihan perhatian" (1 transaksi asli dicampur dengan 16 transaksi palsu). Di hadapan AI dan kekuatan komputasi yang kuat, pengalihan perhatian ini pada akhirnya akan dapat dipecahkan. Sedangkan teknologi ZK yang digunakan Zcash benar-benar menyembunyikan data secara kriptografi. Selain itu, Zcash adalah fork dari Bitcoin, kamu bisa langsung memahaminya sebagai "Bitcoin privat", konsep ini sangat mudah diterima pasar.

Adopsi Lembaga dan Strategi "Kuda Troya"

David: Saya dengar Zcash memiliki jalur yang bisa diterima lembaga. Eksekutif Bitwise pernah berkata, ketika lembaga mendorong Bitcoin ke arus utama, itu akan membuka ruang untuk Zcash. Tushar, mengapa lembaga akan menerima Zcash?

Tushar: Saya pikir penentuan posisi merek Zcash sangat cocok untuk masyarakat umum dan lembaga. Sebutkan Monero, reaksi pertama orang adalah "itu untuk kriminal". Namun, posisi Zcash adalah "memberikan privasi untuk orang biasa".

Orang biasa membutuhkan privasi, bukan karena ingin melakukan hal buruk, tetapi karena tidak ingin semua catatan keuangan mereka terpapar ke seluruh dunia. Zcash memiliki semangat cypherpunk yang keras, sekaligus dapat dipahami dan diterima oleh publik.

Mert: Tambahan, Zcash memiliki strategi "Kuda Troya". Ia memiliki mode transparan (sama seperti Bitcoin) dan mode privasi (shielded pool). Lembaga dapat membeli Zcash dalam mode transparan terlebih dahulu, ini membawa dana dan perhatian; kemudian, sebagian dari perhatian ini akan berubah menjadi penggunaan mode privasi.

Privasi adalah hak asasi manusia dasar. Jika kita hanya memasarkan privasi di sudut gelap internet dengan orang-orang pinggiran, itu tidak akan pernah berkembang. Kita membutuhkan dana lembaga sebagai Kuda Troya, untuk memperbesar basis, agar privasi benar-benar dapat menjangkau publik.

David: Jadi logika bullishnya adalah: Ada sekelompok orang yang benar-benar membutuhkan privasi kriptografi yang keras, ini membentuk basis fundamental; sekaligus mode transparan Zcash memungkinkan lembaga masuk. Keduanya digabungkan, kapitalisasi pasarnya akan melonjak?

Tushar: Benar, tetapi ingat juga: Zcash bersaing di jalur "penyimpan nilai", seperti emas dan Bitcoin, penyimpan nilai membutuhkan konsensus.

• Mengapa orang mengakui emas? Karena langka, berkilau.
• Mengapa mengakui Bitcoin? Karena yang pertama memecahkan masalah double-spending.
• Mengapa mengakui Zcash? Karena sekarang ini adalah aset privasi dengan kapitalisasi pasar terbesar dan perhatian tertinggi, orang secara alami akan membeli yang peringkat pertama. Semakin banyak orang yang menggunakannya untuk menyimpan nilai, konsensusnya akan semakin kuat.

Koin Privasi Bukan Produk Massal

David: Mari beri kritik, jika satu tahun kemudian Zcash jatuh kembali ke $40, semua orang pasti akan berkata: "Lihat, tidak ada yang peduli privasi." Dulu juga ada yang menghype konsep privasi, akhirnya mati dengan tragis. Bagaimana kalian membantahnya?

Mert: Sebenarnya, Satoshi Nakamoto awalnya juga ingin menambahkan privasi ke Bitcoin, hanya saja teknologi saat itu tidak memungkinkan, dia tidak tahu cara melindungi privasi sekaligus mencegah double-spending (uang yang sama dibelanjakan dua kali). Dari segi rasio risiko-imbalan, Zcash saat ini sangat efisien. Bahkan jika gagal, ini adalah hal yang layak dilakukan.

Tushar: Kita tidak perlu semua orang peduli privasi, cukup sebagian orang saja peduli sudah cukup untuk menopang nilainya. Data 18 bulan terakhir membuktikan, memang ada sekelompok orang yang sangat membutuhkan penyimpan nilai yang rahasia. Dulu mereka tidak menggunakan Zcash karena terlalu sulit (harus melalui KYC di pertukaran terpusat), sekarang hambatan teknologi telah teratasi, tingkat adopsi secara alami akan meningkat.

Mert: Contoh, orang biasa membeli ETH atau SOL sudah bisa mencapai "tanpa bank", tetapi di dunia ini ada sekelompok orang dengan "kekayaan lepas pantai (offshore)", yang mereka butuhkan adalah "brankas bank Swiss di saku". Mereka membutuhkan privasi absolut untuk mencegah aset mereka dilacak atau disita. Asalkan bisa mendapatkan kelompok orang dengan nilai bersih tinggi ini, harga dasar Zcash akan sangat tinggi.

Era Pemantauan On-Chain, Zcash Adalah Bitcoin yang Difork

David: Sebelumnya saya mewawancarai perusahaan pelacakan on-chain TRM Labs, mereka mengatakan lembaga pemerintah seperti FBI sangat menyukai blockchain saat ini, karena semuanya ada di on-chain, sangat mudah menyelidiki kasus. Ini membuat saya merasa sedikit merinding.

Tushar: Benar. Banyak orang berpikir "pemerintah menyelidiki kasus adalah menangkap penjahat, itu bagus". Tetapi kamu harus memahami, kekuasaan yang kamu berikan kepada pemerintah, suatu hari mungkin digunakan oleh lawan politikmu untuk melawanmu. Dalam keuangan tradisional, pemerintah perlu surat perintah pengadilan untuk memeriksa buku tabunganmu; tetapi di blockchain yang terbuka, mereka bisa menggunakan AI untuk melihat semua 'celana dalammu' dengan mudah, sama sekali tidak perlu surat perintah penggeledahan. Privasi adalah garis pertahanan terakhir untuk melindungi orang biasa dari penyalahgunaan kekuasaan.

Mert: Saat ditangkap polisi di Amerika mereka akan berkata: "Setiap ucapanmu akan menjadi bukti di pengadilan." Di dunia kripto adalah: "Setiap hal yang kamu lakukan di on-chain, selamanya akan tercatat, dan mungkin di masa depan digunakan untuk melawanmu." Peter Thiel pernah kecewa dengan kripto karena FBI merasa Bitcoin lebih mudah dipantau daripada keuangan tradisional. Pasar yang melindungi martabat dan kebebasan individu, jauh lebih besar beberapa orde magnitudo daripada pasar pencucian uang penjahat.

David: Mari bicara tentang tokenomik Zcash. Apa perbedaannya dengan Bitcoin? Mengapa dikatakan kondisi saat ini justru merupakan keuntungan?

Mert: Zcash adalah fork dari Bitcoin, jadi ia juga memiliki batas atas 21 juta koin, proof-of-work (penambangan), separuh setiap empat tahun. Satu-satunya perbedaan adalah, sebagian dari produksinya akan digunakan sebagai dana pengembang, diputuskan oleh pemegang token melalui voting untuk diberikan kepada pengembang mana yang memberikan kontribusi (misalnya, tim Sean Bowe yang sedang mengerjakan proyek skalabilitas Pacha).

Tushar: Zcash selama beberapa tahun terakhir adalah lelucon di pasar, harganya terus turun. Dulu inflasinya tinggi, sulit digunakan, tidak ada pemasaran. Tapi sekarang, semua kelemahan ini telah terbalik: inflasi menurun, dompet mudah digunakan, bisa dibeli di platform terdesentralisasi, dan secara makro (misalnya California dan Belanda ingin mengenakan pajak kekayaan) orang semakin membutuhkan aset rahasia. Investasi harus melihat ke depan, tidak boleh menggunakan pendekatan lama.

David: Di dunia kripto ada istilah "peluncuran sempurna", seperti kelahiran Bitcoin, airdrop pertama Uniswap. Saya rasa Zcash termasuk "dilupakan dengan sempurna". Ia telah ditinggalkan semua orang selama lebih dari lima tahun, harga koin jatuh ke titik terendah, spekulan awal sudah lama pergi. Sekarang ia justru menjadi proyek yang tidak kontroversial, kecuali bagi fundamentalis Bitcoin ekstrem, hampir tidak ada yang membenci Zcash di dunia kripto. Semua orang bisa mendukungnya, ini adalah konsensus yang langka.

Mert: Ya, saya menemukan bahwa baik orang yang mengerjakan Ethereum, Solana, maupun Cardano, semuanya dapat menyetujui filosofi Zcash. Jalur privasi telah terlalu lama tertekan, kebangkitan Zcash dapat mendorong perkembangan seluruh jalur privasi on-chain (seperti Railgun di Ethereum), ini baik untuk semua orang.

Keunggulan Tahan Komputasi Kuantum dan Katalis Terdekat

David: Topik terakhir: komputasi kuantum. Semua orang tahu begitu komputer kuantum matang, kriptografi Bitcoin akan dipecahkan. Dalam masalah ini, bagaimana situasi Zcash?

Mert: Zcash hampir pasti akan menjadi blockchain pertama yang "tahan kuantum". Sekarang ia sudah memiliki "kemampuan pemulihan kuantum" — asalkan koinmu berada di shielded pool, komputer kuantum tidak bisa berbuat apa-apa.

Di blockchain transparan seperti Bitcoin, komputer kuantum dapat menghitung kunci privat dari kunci publik, langsung mentransfer uangmu, dan kamu bahkan tidak akan menyadarinya, seperti kehilangan seed phrase. Yang lebih menakutkan adalah, data di blockchain transparan dapat "dikumpulkan sekarang, dipecahkan di masa depan". Setelah komputer kuantum matang, semua catatan transaksimu di masa lalu akan dipecahkan. "Pengalihan perhatian" Monero juga tidak dapat menahan ini.

Tetapi di shielded pool Zcash sama sekali tidak ada data fisik (tidak tahu siapa mengirim kepada siapa, juga tidak tahu jumlahnya). Setelah pembaruan minggu ini selesai, dana pengguna akan aman. Diperkirakan hingga akhir musim panas ini, tim Sean dan Dev akan membuat seluruh rantai Zcash sepenuhnya tahan kuantum. Zcash dulu diejek sebagai "kotak pasir cypherpunk", tetapi sekarang, memiliki kriptografer terkemuka ini menjadi keunggulan terbesarnya dalam menghadapi krisis kuantum.

David: Ethereum juga sedang mengerjakan ketahanan kuantum, tetapi Ethereum terlalu kompleks. Zcash sederhana seperti Bitcoin, sekaligus memiliki kriptografer terkemuka, jadi lebih mudah melewati hambatan kuantum daripada Ethereum.

Mert: Benar. Dan ketahanan kuantum bukan hanya untuk mencegah peretasan, tetapi juga untuk memberikan kepastian bagi dana besar. Alasan emas menjadi raja penyimpan nilai adalah karena sangat stabil, tidak akan terjadi perubahan mendadak. Zcash menyelesaikan ancaman kuantum lebih awal untuk menghilangkan ketidakpastian di masa depan, agar investor lama berani menaruh uangnya di sini. Google berencana mencapai kesiapan pasca-kuantum pada tahun 2029, ancaman ini tidak jauh.

David: Terakhir, ringkasan, apa saja katalis positif Zcash selanjutnya?

Mert: Banyak katalis positif yang segera dapat diwujudkan:

• Dompet perangkat keras Ledger akan segera mendukung shielded pool Zcash (saat ini hanya mendukung mode transparan).

• Saat ini 31%-32% dana Zcash berada di shielded pool, seiring kenaikan harga dan peningkatan transaksi, proporsi ini akan semakin tinggi, efek jaringan privasi akan semakin kuat.

• Dompet Zondal (dompet yang mendukung fitur privasi) telah mendapatkan dukungan dana yang dipimpin bersama oleh Paradigm dan a16z. Kemitraan ini dianggap sebagai kolaborasi kuat yang langka, dan diharapkan dapat mendorong perkembangan lebih lanjut ekosistem Zcash dan penyempurnaan teknologi inti.

• Waktu pembuatan blok akan dipersingkat dari 75 detik menjadi 25 detik, pengalaman transfer akan meningkat pesat.

• Semakin banyak tim pengembang mulai membangun aplikasi di Zcash. Meskipun implementasi teknis Zcash berdasarkan kurva kriptografi khusus memiliki kompleksitas tertentu, keunggulan privasi menarik lebih banyak pengembang untuk bergabung.

Kripto tanpa privasi, telah menyimpang dari tujuan awal cypherpunk. Kita telah tertidur terlalu lama, sekarang saatnya membawanya kembali.

Tushar: Ringkasnya, Zcash menceritakan kisah yang sangat sederhana dan mudah dipahami: "Bitcoin privat". Ia memiliki nilai-nilai keras yang melindungi martabat dan hak asasi manusia, sekaligus tepat pada saat teknologi matang dan kebutuhan makro meledak, mengumpulkan semua keunggulan waktu, tempat, dan kondisi. Inilah alasan kami optimis.